在金本位时代，那些被磨损严重的不足值黄金在市场上流通着，而足值的黄金因为价值充足反而被收藏起来了。这就是著名的格雷欣法则，又名——劣币驱逐良币现象。
图为英国经济学家托马斯·格雷欣
同类的事情还少吗？
昨天在抖音上看见一个抖主说“做抖音就不能有文化”，当然他有些极端了。但是，我们得承认，一个大学教授来讲课，即使他讲得通俗而风趣，即使有包装和运营，他也不可能红过李佳琦、李子染。因为更多的人不愿意动脑子学习，更多的人喜欢轻松的东西。当然，我们不能单纯的说网红是劣，教授是良，但是真正对社会有意义的难道不是知识吗？
再举一个例子。我们都知道，有那种极高回报率的资金盘项目，这种项目短时间内的吸金能力真的会超过好项目，因为它回报率高。这同样是劣项目驱逐良项目。不要以为这是短时间之内的现象，其实有一些资金盘属性较弱的项目，在一段时间内都具有吸金的效应。而且，我们不要把某一个资金盘与好项目做比较，我们把各种资金盘看着一个整体，我们会发现，在币市，长期存在劣项目驱逐良项目的现象。
同样的事情也发生在交易所之间。
?数量比较?
观察：Consensus2022大会上没有人称目前为“加密冬天”:金色财经消息，正在召开的Consensus2022大会上，没有人称目前为“加密冬天”。[2022/6/11 4:18:03]
目前Uniswap的每日交易量至多也不过是4亿美元左右。至于其他的swap，大部分交易所也没有公布交易量，我们可以想象一下，交易量应该不会达到Uniswap这样的级别。
另一边，我们来看CEX的24小时交易量，交易量最高的交易所其交易量是Uniswap的10倍以上。
而交易所的数量我们成天听到各种SWAP，各种做市挖矿，但是加一起应该也没有50家。但是，CEX的数量却更多。
coinmarketcap上就排到了360名，这里偶尔夹杂着几个DEX，但是不包括Uniswap、寿司，就算这里有50个DEX，那也还有310个CEX。
Huobi Global全球观察区将于今日15:00开放O3充币业务:官方消息，Huobi Global“全球观察区”定于5月13日上线O3 (O3Swap) ，5月13日15:00开放O3的充币业务。充值量满足市场交易需求时开放O3币币交易（O3/USDT、O3/BTC）。[2021/5/13 21:57:58]
这里还有一个前提，OK最近给币市进行了风险提示，这样币友们对CEX有所顾忌，对DEX具有比以往更高的倾向性。
尽管如此，无论是交易量还是交易所的数量，CEX都完胜DEX。
?体验比较?
你看小蜜蜂一天分析着DEX的各种好处，但是身体很诚实，小蜜蜂的大部分资金还是在CEX中，Gate、抹茶、币安、火币、OK、kucoin、bibox、AEX、币看、Aofex都有。
原因很简单：
第一，CEX比DEX交易手续费率低，CEX的手续费至多0.1%，可是DEX的手续费一般要0.3%。
第二，在CEX中交易，只有手续费支出，可是在DEX中还要承担矿工费，EOS和波场上的矿工费可以接受，但是以太坊的矿工费不低。
第三，CEX中交易对多，并且CEX在上币时有审核，所以小蜜蜂在火币、币安、OK三大所中买币，不一定会赚钱，但至少这些项目是不会跑路归零的。而且可以可以自由购买多种币。可是在DEX中，往往只有这条公链上的币，可以选择范围有限，并且DEX发币的门槛低，所以各种垃圾币还要自己去鉴别。
美联储观察：美联储11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%:据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为0%；12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。[2020/9/21]
第四，CEX的交易深度较好，可以在较高或较低的点位上挂单，而DEX不盯盘是很难卖到合适的点位上，并且还有交易滑点。
所以，DEX的体验真的是远远不及CEX的。
?风险比较?
虽然DEX的体验远不及CEX，但是，相信大家都想到了，在风险性上，DEX是远胜于CEX的。
第一，由于CEX的资金是以中心化的方式进行存储的，这就增加了被攻击的风险。比如今年Kucoin被攻击，就是其存币的热钱包被攻击。当然，被盗的币总是要转走和交易的，也是有可能被找回来的。但是，在被盗期间，kucoin停止了提币，用户不能提币，也就失去了搬砖套利的机会；由于不能提币，kucoin的币价有可能短时间脱离市场价格，这都使用户面临着资金风险。
第二，由于CEX的资金是以中心化的方式进行存储，CEX是以中心化的方式进行经营。大型CEX就会面临着监管风险，这就是OK目前面临的问题。有可能是徐明星的行为有问题，但也有可能监管的对加密交易平台的管理。OK限制提币期间，和kucoin一样，用户面临着资金风险。
火币全球观察区“单币种持仓限额”调整为50000 USDT等值代币:据火币全球站公告显示，自全球观察区发布上线后获得社区的广泛参与，也收到了大量来自社区用户的反馈和建议，其中建议提高单币种限仓额度的呼声较高。为响应社区的呼吁，进一步提升交易体验，火币全球站现将“单币种持仓限额”由10000 USDT等值代币调整为50000 USDT等值代币。
当用户在火币观察区的某个币种持仓价值达到或超过该限额时，将无法继续买入该币种。该币种的卖单、已创建的买单和其他币种的买卖单则不受限制。更多详细内容参看公告。[2020/8/23]
第三，同样是由于CEX的资金是以中心化的方式进行存储，CEX是以中心化的方式进行经营。中小型CEX存在跑路的可能，因为其规模小，管理能力有限，可能会由于经营不擅，导致亏损，大量用户来提币，使其面临挤兑、于是跑路。或者某些野鸡交易所直接就卷款跑路了，和经营无关。这些年跑路的交易所还少吗？
第四，同样是由于CEX的资金是以中心化的方式进行存储，CEX是以中心化的方式进行经营。无论大中小CEX，都有挪用用户资金的可能，我们的币进入CEX以后，我们就失去了它的私钥，这些币进入了交易所的钱包，交易所是有挪用空间的。比如今年初，孙宇晨掌管steem以后，受到了steem社群的反对，因此孙宇晨分叉了steem，在此次分叉中币安和火币都给孙宇晨投票了，币安和火币投票使用的steem，就是其交易所钱包中的steem，其实就是用户的steem。这就是为什么Fcoin会关闭，如果用户的币存入以后从来没有被挪用过，用户提币时，Fcoin完全可以有足够的币来给用户提币。可见，CEX挪用用户的币，已经不是什么秘密了。而挪用以后，如果经营不擅，就会像Fcoin一样关闭，最终用户血本无归。
印度律师事务所合伙人：加密货币业务是否定位为具有潜在价值的金融工具仍有待观察:印度Athena Legal律师事务所合伙人Siddharth Mahajan表示，在最高法院推翻印度储备银行（RBI）禁令后，印度的加密货币业务是否定位为具有潜在价值的金融工具或商品仍有待观察。对印度储备银行而言，最大恐惧是不受政府支持和监管的金融工具的扩散。Mahajan还表示，目前，加密货币没有太大的威胁，它距离成为一种能够替代实际货币的金融工具还有很长的路要走。（商业内幕）[2020/3/7]
第五，由于CEX是中心化的交易平台。用户的币存入以后，获得的只是中心化数据库中的数据。而CEX可以在这个数据上进行控制，从而凭空生出一些账户和币，然后用此去操纵市场。比如，去年跑路的币涨交易所，跑路之前，小蜜蜂看见交易所里，在低点有好多挂单在购买BTC，总量有几百万的USDT。不明所以的人，会以为这个交易所有钱，然而真相是，CEX不需要真的有几百万的USDT，他们只需要在交易所数据中增加几万百USDT的数据即可。如果有人真的卖了BTC、真的成交了，这个人获得的也不过是一串数据，反正又不能给他提币，OTC交易又无人接单。要知道，CEX是拥有整个平台数据的，他们可以轻松的了解用户的心理和行为，从而通过操纵市场，几乎可以立于不败之地的。如果一个交易平台真的这么做，那么用户与刀俎之下的鱼肉无异。
所以，中小CEX有跑路风险，大型CEX面临监管风险，DEX的风险要小很多。
?劣交易所与良交易所?
小蜜蜂不止一次说过，CEX和DEX是各具优势的，同时也各有不足。但是，我们想象一下，DEX是日常成本高、体验差，我们会有更多的费用；但是CEX中，我们有可能被CEX操纵价格，甚至跑路和监管风险之下，我们可能会血本无归。
所以，小蜜蜂认为，从某个角度上看，CEX是劣交易所，而DEX是良交易所。
小蜜蜂再做个比喻，DEX体验差更像是一个能力较差的人，而CEX体验好更像是一个能力强的人。但是，具有操纵价格、挪用资产、甚至跑路可能的CEX更像是人品差的人，而DEX倒更像是人品好的人。
那么，一个是能力差、人品好，另一个是能力强、人品差，你觉得哪一个是劣哪一个是良呢？
?驱逐?
我们从数据比较中就可以看出，目前体验高、风险高的CEX是主流交易平台。
小蜜蜂想聊的是为什么会有这样的驱逐现象出现。
正是因为CEX资金、交易程序都是中心化的，所以CEX更容易形成规模经济效益，包括更低的运营成本，因此CEX具有更低的经营成本。因此，可以给用户提供更低的交易手续费低。
正是因为CEX没有上链，没有多节点成本，因此具有更低的中心化服务器成本，所以用户不使用CEX不需要承担矿工费。
正是因为CEX是中心化的，CEX可以通过收取项目方的上币费，甚至可能还包括挪用用户资产和操纵币价获得收益，从而使用这部分成本雇佣专业人士或第三方服务来审核项目，从而使CEX中的币具有审核。
所以，CEX的各种用户体验，皆是来源于——中心化。而中心化又是风险的来源。
这就形成了一种很难化解的矛盾。而这个矛盾的表现就是小蜜蜂提出的——从资产安全和交易风险的角度，劣交易所正在驱逐良交易所。
?写在最后?
抖音上的“劣”内容驱逐“良”内容也好，劣项目驱逐良项目也好，还是劣交易所驱逐良交易所也好。共同点是，这些劣的都在迎合市场，给用户提供他们眼前迫切的需求，从而牺牲了更深层、更长远的东西。
最简单的比喻是，父母会对孩子非常严厉，为的是让孩子得到成长；而祖父母或继父母会比较溺爱孩子，让孩子得到眼前的快乐。
不能说CEX不好，只能说DEX对市场而言，具有更深远的意义。
之所以小蜜蜂之所以会有“劣”和“良”这样的表达，绝对不是为了贬低CEX。因为也有些小交易所，从来没有黑历史，团队品格及口碑极好；也有的大交易所，非常注重与政府的关系，极力在规避监管风险，并且也确实有成效……
小蜜蜂真正想说的是，不要看低DEX，不要看低Uniswap。当下的DEX可能被低估。作为“孩子”的我们，应该懂得，溺爱和厉爱都是爱，不要过度沉溺于眼前的溺爱之中。
从kucoin被盗到OK被调查，CEX的暴雷给我们的提示就是DEX仍然还有更大的市场空间。
别看Defi泡沫破碎了，别看各种Swap仍然不完美。要知道，当年BTC从19000多美元跌到3000多美元，一年之内跌幅也达到了85%，但它仍然在上涨，最近又冲破了14000美元，正在重回往日高点。
Defi也好，DEX也好，Uniswap也好，都是因为价值而产生泡沫，泡沫破碎以后，才是起点。
江卓尔说，DEX不足以支撑CEX的长尾，也许只是暂时的。
现在的DEX是拼数学、拼算法的时代，而CEX更多的是拼代码、拼体验的时代。相比之下，DEX还年轻，期待少一些各种挖矿的噱头，多一些在SWAP算法上的创新！
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