作者|秦晓峰编辑|郝方舟出品|Odaily星球日报
即便不断刷新着历史记录，比特币依然涨势不减，距离3万美元越来越近。
OKEx行情显示，从年初至今，BTC累计涨幅达到275%；从「312」的3800美元算起，BTC最高涨幅接近650%；按照目前的走势，本月BTC将继续录得正增长，届时将创下自2019年以来最长月度连涨周期。随着BTC的上涨，作为「公链之王」的ETH也不甘示弱，接连突破前高，最高超过740美元，今年累计涨幅达到450%。
很多投资者计算后发现，不停换仓，辛辛苦苦折腾了一年，累计收益还没有持有BTC以及ETH净收益高。
不过，其他加密货币却表现平平，虽然偶有新币展示出不错的收益潜力，但山寨币板块整体却并无大的起色。
高位横盘的BTC，究竟是继续攀升，还是掉转车头开启回调？万众期待的「山寨季」，是否还会降临？明年的加密市场，还将有哪些新的玩法？
一、行情回顾：2万美元是BTC的起点？
两个月前，BTC价格是13220USDT。Odaily星球日报做了一个调查，预测未来一年BTC的最高价格。
彼时，绝大多数参与者都对明年抱以乐观的情绪，但普遍认为今年可能最高只会达到1.5万美元左右。
然而，令所有人意想不到的是，BTC的涨势如此迅猛，以近乎45°的斜率直线上涨，过去两月翻了一倍有余，期间最大回调不超过15%。????
11月5日，BTC突破15000美元，刷新2019年6月以来最高记录；11月25日，BTC首次冲击历史高点但以失败告终，此后一直在18000～19000美元附近盘整近20天；12月16日，BTC再次冲击历史前高，成功站上2万美元大关，刷新历史记录。
由于2017年在创下历史高点后，BTC在其后一周暴跌超过30%。因此，此番不少投资者预估BTC将开始回调，选择加仓做空。
但这次，BTC却没有重演历史，涨势丝毫不减：22000、24000、26000、28000……一个个关口接连被攻下，最终达到28415USDT，创下新的历史记录。
OKEx行情显示，从年初至今，BTC累计涨幅达到275%；从「312」的3800美元算起，BTC最高涨幅接近650%。
并且，按照目前的走势，本月BTC将继续录得正增长，届时将创下自2019年以来最长月度连涨周期——连续三月上涨。
BTC的上涨，也带动ETH随之增长，ETH价格不断刷新历史记录，创下自2018年5月21日以来新高。过去两个月，ETH价格从380美元最高上涨至740美元，涨幅达接近1倍；从年初至今，ETH今年累计涨幅达到450%。????
期货方面，Bybit数据显示，全网交易所BTC合约持仓量(USD)持续飙升，截至今日已经达到93.42亿美元；以太坊期货的持仓量今日创下22.1亿美元的历史新高。
不过，行情大幅波动下，并非只有空头损失惨重。实际上，高杆杆的多、空双方，都成了加速上涨的燃料。币coin数据显示：过去24小时合约市场全网总计爆仓5.62亿美元，爆仓人数53520；过去30天合约市场全网总计爆仓73.4亿美元，多空爆仓比1.24。????
由于近期行情波动较大，Odaily星球日报提醒广大投资者，保持理性，谨慎使用高杠杆。
BTC的上涨，也带动区块链概念股的飙升。过去两个月，欧科集团旗下欧科云链从0.12港元上涨至0.25港元，涨幅超过108%；火币科技从3.18港元上涨至5.27港元，涨幅达到65%；美股方面，嘉楠从2.01美元一度上涨至6.37美元，最大涨幅216%，目前涨幅依然保持在一倍左右。
辛辛苦苦折腾了一年，你的投资收益是否跑赢BTC、ETH或者区块链概念股呢？
二、成因：机构主导，散户入场
最近两个月，BTC为何持续飙升？多位受访者告诉Odaily星球日报，主要是灰度等机构用户入场推动。
“灰度等华尔街主流机构的作用并没有减弱，反而是他们抓住并且加速推动了这一波减半之后的牛市。就是因为有他们的带动，使得国际主流资本加速认知区块链以及加密货币。不要小瞧灰度，他们的买入量是惊人的，他们已经连着2个月每月都买了5万多枚btc，而且他们的买入还在继续。”Huobiglobal商业战略总监李哲表示。
OKExResearch首席研究员William也表达了同样的观点。“直接原因是来自于高净值和机构投资者的入场。自今年下半年以来，诸如美国保险巨头万通人寿保险公司、商业分析公司MicroStrategy等机构纷纷买入比特币；而在线支付巨头PayPal、新加坡最大的商业银行星展银行也纷纷宣布将推出加密货币支付服务。据BitcoinTreasuries数据显示，目前超过69亿美元的比特币由上市公司持有。由此带来了比特币市场的繁荣。”
William解释说，机构用户之所以选择投资比特币，其背后的深层次原因是今年全球宏观经济形势变化。
一方面，受疫情的影响，未来一年里全球经济复苏减缓；另一方面，央行推出极度宽松的货币政策推高金融市场的通胀预期。高通胀、低增长的经济环境下，为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金和比特币的需求。
在今年9月接受彭博社的专访时，MicroStrategyCEO表示：“未来的年均通胀率将达到20%，极大地削弱了购买力，持有比特币比持有现金的风险更小。目前，比特币是唯一能让我们获得正收益的资产。”
正是在机构的推动下，比特币价格持续飙升。并且，在突破2万美元以后，吸引了更多散户投资者的关注和入场。
“当比特币价格突破2万美元大关后，大量投资者开始涌入加密货币市场，一度造成部分加密货币交易所出现卡顿或宕机现象。这表明市场的投资主力可能会出现结构性变化，由机构投资者转向中小投资者。”William给出判断。
“BTC最近持续上涨，还是充分的说明了全球的fomo情绪起来了，无论是机构投资人还是散户都开始疯狂进场，有持续不断的资金注入。”李哲告诉Odaily星球日报，其近期一直在向传统金融的朋友布道比特币。
过去两个月，从国内来说，比特币频繁登上微博热搜，就连笔者的不少圈外好友开始关注并投资了BTC。从国外来说，散户对于比特币的兴趣同样上涨，搜索引擎Google中的“比特币价格”搜索量创18个月新高。
另外，OKEx数据显示，过去两个月USDT价格以及场外溢价不断提升，同样也反映了更多的资金开始入场。
“突破2万美元的前高后，BTC受到市场的空前关注，且奠定了大家对大牛市的信心。上涨的动力来自于供需的极度不平衡，新入场的资金增速飞快，而现有持仓者惜售。”BlockArk创始人宿冶解释说。
三、未来走势：山寨季虽迟但到？
目前，BTC在27000美元附近高位横盘，下一步如何变化？距离2020年结束还有3天，BTC能否突破3万美元大关？备受期待的山寨季又将何时来临？
BTC不可能涨到天上
关于比特币的长期价值，李哲认为其天花板是全球黄金的总市值。而目前加密行业的总市值才7200亿美金，长期来看，比特币突破5万亿美金问题不大。
“2020年底是否会突破3万美金，对币圈的老矿工和囤币党影响不大。明年的话，我预计大概会到5-10万美金之间，”
“比特币突破2万美金后的快涨，令人措不及防。我认为今年有机会摸到3万美金，明年最高价格达到10万美金难度不大。”宿冶同样对明年的价格保持乐观。
不过，William也对未来走势提出了担忧。他认为，本轮比特币牛市，是高通胀预期下的产物。对于机构投资者，在乎的是利润，而非“比特币信仰”或“区块链革命”这类情怀。“疫苗上市，疫情得到逐渐缓解后，随着经济的逐渐复苏，货币政策也将逐渐由宽松转为适度紧缩。届时，机构投资者可能会抛售比特币。在这之前，比特币总体上仍会保持上涨的主要趋势，当然随着比特币价格越来越高，市场的波动也会逐渐放大，不建议投资者加过高的杠杆。”
另外，从短期来看，BTC回调的可能性较大。
近期，灰度加密货币信托基金暂时停止向新投资者开放。摩根大通分析师表示，GBTC流入的急剧放缓可能会增加比特币价格回调的可能性。
“我感觉比特币已经非常接近峰值，尽管其可能进一步涨至30000美元。比特币肯定会出现回调，但幅度较小，或为10%-15%。”新加坡加密货币交易所Luno业务发展主管VijayAyyar同样对短期行情并不看好。
ETH有望在2021年达到历史高点随着今年DeFi的发展，以及ETH2.0如期上线，以太坊今年获得不错的发展。从年初至今，ETH今年累计涨幅达到450%。
并且，随着灰度以太坊信托的成功在SEC注册，更多的机构用户开始投资ETH。数据显示，过去30天，灰度累计增持277324个ETH，这一数字还在持续的增长。
另外，明年，芝加哥商品交易所还将推出以太坊期货合约，进一步利好ETH。
总而言之，明年的ETH价格有望继续上涨，突破历史前高1400美元。????
“ETH/USD：这张图表生成以来已经有2个月了，我非常看好ETH2021年的走势。预计ETH明年将突破历史高点……以目前的宏观趋势，我看不出有什么理由看跌。”加密交易员Cactus发推称，他仍然对以太坊的中期前景持乐观态度。
山寨季能否降临？
近期BTC的上涨，更多时候却是一枝独秀，经常出现吸血行情。
CoinMarketCap数据显示，过去两个月，BTC市值占比从58.97%上涨至69.19%，上涨10.22%，并有进一步上涨的趋势。也就是说，其他加密货币的涨幅远远不及BTC，备受期待「山寨季」似乎遥不可及。
不过，加密货币策略师NicholasMerten却对「山寨季」充满信心。他表示，比特币已经过度扩张，随着投资者将他们的利润转向领先的山寨币，我们可能会看到流动性的转变，山寨季即将到来。
宿冶认为比特币的上涨还会持续一小段时间，但是山寨季很快就会来临。
“在2017年的5月到7月，比特币进行了为期2个月的宽幅震荡。QTUM首发上线20倍，EOS拔地而起一周6倍，山寨大牛市也正是从5月开始的。明年最迟春季结束前，山寨大牛市就会从新币、次新币开始上演。我们之前投资的GRT，一周20倍涨幅，就是一个资金极度渴望新币的有力佐证。”宿冶解释说。
他补充说，主流币应该是投资的重中之重，因为机构牛主要持仓是主流。“最看好的是ETH、LTC、BCH、ETC这几个灰度最大持仓的。除了主流币，DeFi也一定会继续是明年山寨大牛市的主角。”
李哲同样看好DeFi的未来。“2021年看好ETH、DOT、KSM、UNI、SUSHI、AAVE、YFI。DeFi的大趋势势不可挡，必然会带动ETH。当然DeFi的一些龙头因为其真实的价值支撑也可能会有不俗的表现。”
四、明年新的玩法是什么？
今年，我们见证了DeFi中的多个玩法。从流动性挖矿到算法稳定币，每一次新玩法的出现，都会带动市场情绪。
明年，加密市场还将产生哪些新玩法？
李哲比较看好DeFi的可组合性产生新的玩法，以及波卡和KSM的插槽拍卖。“明年期待看到一些新的DeFi协议，构成一些新的乐高组合，拼出一些新的玩法，比如最近大火的算法稳定币，还有仍然没有大火的DeFi衍生品赛道或保险项目，以及更方便散户操作的闪电贷产品。另一个比较大的玩法就是波卡和KSM的插槽拍卖，这里面的机会很多，值得大家深挖。”
宿冶则比较期待，波卡的平行链上线与DeFi的双生结合。“我们看到今年DeFi主要释放的是ETH的流动性。波卡的跨链互通和DeFi的互拔插性，会真正带来资金超自由流动的加密世界。新品种的话，目前看来FRAX、BAC、ESD为首的算法稳定币正蓄势待发，可能会有下一个YFI级别的大机会。”
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