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昨日，Defi总锁仓量已经超过200亿美元，也许是受到加密货币市场行情的影响，但归根到底是因为用户对Defi的喜爱。Defi去中心化金融从2017年出现在大众的视线里，沉寂多年，今年终于大火。
Defi主要有借贷、交易、衍生品等项目，其中Defi借贷协议深受多数用户的追捧。本文结合Defi主流借贷协议，将之与传统借贷法律关系进行对比分析。
一、Defi借贷协议
概念
Defi借贷协议典型代表是Aave、Compound。该种借贷协议借款人出现的意义就是为了最大限度的提高借款人自有资金的利用率。借款人首先提供一定的数字资产来换取相应比例数量的稳定币，之后借款人获得相应额度的稳定币之后，将这些稳定币借给其他用户。
分析 | 加密货币行业开发人员目前约为2017年的2倍:据bitcoinexchangeguide报道，根据PowerCapital发布的最新统计数据，加密货币行业正在快速发展。2017年1月，区块链行业技术开发者为2190名，目前已经增至4352名，大约是2017年的2倍。ElectricCapital联合创始人Avichal Garg表示，自2018年1月以来，加密市场下跌超过80％，而每月活跃开发人员总数仅减少了约4％，进入加密生态系统的开发人员在市场下跌的情况下继续做出建设。[2019/3/8]
运行规则
这种借贷协议主要遵循“超额抵押”与“清算”规则。
分析 | 金色盘面：BTC/USD跌破平台 面临调整压力:金色盘面综合分析： BTC/USD虽然没有形成1小时技术背离，但依然出现了大幅调整，而目前看这里在支撑线b得到了支撑，而上方的黄金线构成压力。由于累计升幅较大，这里应该规避风险，观望为主。[2018/8/26]
借款人抵押品的价值必须是在相应比例之上浮动，举个老生常谈的例子，当借款人用1000美元ETH作为抵押品借入750美元DAI，二者之间在一定期间的恒定比例是4:3的关系，且抵押品的价值永远高于借款的价值，称之为“超额抵押”。
当借款人的抵押品价值下跌至600美元ETH时，此时借款人的抵押品已经不能满足“超额抵押”规则。当借款人使用600美元ETH抵押时，其相应的借款稳定币额度是450美元DAI，此时就会自动引发智能合约中的第三方清算机制。第三方清算的数量由其自行决定。比如第三方用户愿意替借款人偿还300美元DAI，他就会得到100美元ETH，进而赚取期间的利润。
分析 | 以太坊gasprice上涨 或造成Fomo3D游戏结束:近日，国外媒体Trustnodes分析指出以太坊gaspirce上升可能跟争夺Fomo3D终极大奖有关。据了解，Fomo3D游戏倒计时也出现异常波动，甚至一度在3分钟左右徘徊，濒临结束。
区块链安全公司PeckShield安全人员进一步分析发现，这是由于MetaMask默认的gasprice值普遍较低导致的。一旦当前以太坊网络的gasprice超过该默认值，基于该默认值的正常交易被打包的可能性降低。如果无法打包的情况一直持续，超过游戏设定的终止时长，就会造成该游戏“意外”结束。[2018/8/8]
二、Defi借贷协议与传统借贷协议之区别
分析 | 国际数据（IDC）：区块链领域资支出五年内将达到近120亿美元:IDC发布区块链支出指南，预计今年区块链支出将会增加，过去五年的复合年增长率（CAGR）为73.2％。IDC预测，今年区块链领域的资金将达到15亿美元，这已经是去年数字的两倍，而且将在2022年达到近120亿美元的新高峰。[2018/7/23]
对Defi借贷协议的主要概念及运行规则进行明确后，我们发现其与传统的借贷法律关系的区别主要表现在以下：
法律关系的主体
Defi借贷协议的的当事人一般仅债权人与债务人。债务人持自有数字资产向协议借入相应额度的稳定币。Defi借贷协议中的债权人可以是发生清算时的第三方用户。同时，Defi借贷协议没有抵押权人角色的出现。
传统借贷法律关系中的几方当事人有：债务人、债权人、抵押人。债务人与抵押人有时一致有时不一致。具体抵押担保可以分为动产抵押、不动产抵押、权利质押。并且，每种抵押担保的方式设立规则不尽相同。
Defi借贷协议的当事人构成更为简单。
抵押物的表现形式不同
Defi借贷协议下债务人的抵押物表现形式为可抵押的主流数字资产，传统的借贷关系中除了《担保法》第三十七条规定，例如“土地所有权、耕地、宅基地、自留地等不得抵押的实物资产”，其它都可以用来抵押获得借款。不过最近AC推出的新产品StableCredit，据称可以抵押万物借入相关的数字货币，但其正式上线可能还需要时间。
抵押物与抵押人是否相分离
一般情况下，Defi借贷协议不会出现抵押物与债务人相分离的情形，债务人始终对抵押的数字资产保留所有权，除非发生破产而被第三方清算。而传统的借贷关系中为债权人设立抵押可以是债务人之外的第三人，在债务人不履行债务时，债权人有权依照法律规定将抵押物折价或者以拍卖、变卖的价款优先受偿。
运行的内在原理不同
Defi借贷协议去除借贷关系中本身蕴含的危及“信用危机”，主要是通过对债务人的抵押物清算所得自动作为第三方用户为债务人还款的奖励，债务人不需要对第三方予以信任。传统的借贷关系中，债权人借款给债务人主要是基于对债务人的信用而予以借款，给借贷关系设置抵押也只是对这种“信用”附加的保护。
Defi未来的借贷交易中主要追求更创新的产品，比如前述的StableCredit。这些新产品的初衷总是希望能充分利用用户手中的闲置资金，释放更大的购买力，也即美其名曰利益最大化。
References
火讯财经，数据：DeFi总锁仓量首次突破220亿美元，https://huoxun.com/lives/592672.html。
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