DeFi“打新”玩法IDO赚钱效应惊人？
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一直以来，在A股市场中，“打新”都是获得高收益的重要手段之一。根据公开资料显示，2020年A股“打新”的户均利润约为38631元，收益率约为19.32%。而在币圈，“打新”也同样是获得超额收益的重要手段。?
2019年1月，Binance率先启动Launchpad，随后各大交易所竞相开展IEO，这掀起了币圈第一次“打新”热。根据PAData早前的分析，早期IEO代币的平均收益高达7.63倍，对投资者而言，参与“打新”，买到就是赚到。?
随着越来越多的IEO项目出现，市场的存量资金被充分消耗，IEO的收益大不如前。彼时恰逢DEX发展的第一个高峰期，受此影响，同年6月，Binance再次推出新的“打新?”项目，BinanceDEX通过IDO上架了RAVEN。不过受到DEX本身发展的局限，当时的IDO并没有像IEO一样盛行。
但是，市场上的融资需求是始终存在的。根据PAData的统计，2020年首次代币发行仍然是业内主要融资形式之一，总融资金额约为2.25亿美元。因此，当DeFi的全面崛起时，IDO也“卷土重来”。2021年，IDO越来越受追捧，市场上不仅出现专门的IDO平台，还出现了定制的IDO模块或方案。那么，从数据来看，现“打新”IDO到底能为投资者带来多少收益？IDO这种形式有哪些优缺点需要注意？?
新火科技CEO杜均：监管合规和DeFi是未来行业的两个突破点:3月7日消息，新火科技（1611.HK）CEO杜均在接受南华早报的最新采访中表示，未来加密货币行业将会有两个突破点：监管合规以及DeFi。
杜均表示，2023年新火科技将会推出一系列DeFi产品，包括去中心化钱包和质押平台，以吸引潜在的投资客群。同时，他个人在2023年的目标是领导新火科技，使其成为 “一家受人尊敬的公司”，且能够在“主流金融领域”占据一席之地。[2023/3/7 12:46:51]
IDO关键词：DeFi、拍卖、白名单?
关于IDO的“D”，有很多不同的解释。有人认为IDO是首次通过去中心化交易所发行的代币，也有人认为IDO是首次通过DeFi发行的代币。?
从名字的争议中也可以看到IDO变化。在最初阶段，IDO确实主要通过去中心化交易所来完成，但在AMMDEX上进行首次代币发行存在一些问题与隐患，比如“科学家”抢跑或“巨鲸”用户操盘造成一般用户IDO收益受损等，这使得一些项目出于社区动员和公平发行的考虑，将首次代币迁移至其他交易算法更复杂的DeFi平台上，待完成发行后再链接去中心化交易进行流动性做市。所以IDO的发展基本经历了DEX和DeFi+DEX两个阶段。?
从目前市场上主要的IDO模式来看，Uniswap和Balancer仍然采用兑换。两者的区别主要在于流动性构成方面。Uniswap并不是为了IDO专门开发的DEX，因此其IDO流动性与其他资金池的流动性构成一致。而Balancer则为IDO专门开发的一套模板流动性引导池LBP，其最大的特点在于允许发行方自定义资金池的权重，可以是线性的，也可以是指数曲线。Balancer认为，通过快速调整权重，可以降低池中代币的价值，阻止早期投机导致的价格飙升。
DekBox CTO Michael Andreev：首个聚合收益DeFi生态平台DekBox为用户带来更高收益:据官方消息，2021年04月29日晚，由Gate.io主办的直播专访节目《酒局币赴》邀请到DekBox CTO Michael Andreev直播分享近期最新发展。直播期间 Michael 与Gate.io立春就DekBox及其相关事项进行了探讨与交流。
Michael 表示，DekBox是由全球热爱DeFi领域的技术社区开发者共同打造的首个聚合收益DeFi生态平台，主要的业务模块包含流动性挖矿、SWAP、跨链借贷、NFT拍卖、跨链桥等一站式Defi金融服务。其中备受大家关注的流动性挖矿的每日产出是固定的，是根据用户的质押权重来进行分配，用户质押的越多，则挖矿收益就越高，并且收益实时更新。我们也注意到很多较早参与头矿的用户都获得了很高的收益，我们鼓励用户参与我们的流动性挖矿，为我们提供流动性，这对我们后续业务的发展以及生态建设是十分有利的，同时用户也能得到可观的回报，是一个互惠互利的过程。[2021/4/29 21:11:33]
其他新兴的平台大多采用拍卖方式来发行代币，这里，拍卖的方式就更多种多样了。目前，提供固定汇率拍卖模式的平台较多，包括Bounce、Polkastarter和Sushiswap。以Polkastarter为例，发行方可以在Public和POLS两个资金池设置两种汇率，发行通常不设最低额度，但设最高限额。?
YFI创始人：通过DeFi协议激励机制过分赚取收益将阻碍开发者建设:DeFi衍生品平台Synthetix创始人Kain Warwick在推特表示：“我对那些通过建立DeFi协议而赚大钱的人没有意见。如果我们想要吸引那些在金融科技糟糕的TradFi覆盖层中苦苦挣扎的了不起的创始人，我们需要强大的激励机制把它们转换成加密货币。”yearn.finance创始人Andre Cronje则回复称：“激励机制应该是一致的/公平的吗？通过克隆别人的作品，仅靠不到两周的工作就能获得150万美元的临时收入，这似乎很难达成共识。如果是这样，我是否应该停止开发，除非人们付给我每件产品300万美元？”随后他再次发推表示：“如果投票通过了，我们就有优先权了。创始人/团队会开始期望这成为规范，如果不是，他们就不会构建协议。这种现状比ICO时代严重得多，我认为这将阻碍开发者建设。“[2020/9/12]
此外，比较值得关注的新方式还包括Mesa的批量交易拍卖。在这种模式下，发行方不需要提供买方流动性，买家可以使用许多不同的代币参与销售。这种拍卖不会低于预先设定的限价，在同一批量的拍卖中，所有订单价格相同，不存在套利。另外，Bounce是目前开放拍卖方式最多的一个平台，除了上述提及的一些拍卖方式以外，它还提供包括NFTLottery等特殊的拍卖方式。?
IDO与IEO相比，还有一个更大的区别，即在参与资格方面，IEO与交易所平台币深度绑定，参与IEO的用户必须持有一定数量的平台币，而IDO与DeFi治理代币的绑定程度要小得多，通常只在发行投票环节需要用到治理代币，实际参与时并不考量代币持有量，而是要求参与者完成KYC和注册成为白名单成员。但也有一些观点认为，KYC不够符合区块链精神，因为发行方可以对谁购买了多少代币获得更多的控制权。
YFII的DeFi Vault将会于今天中午12点上线:yfiifinance发推表示：YFII的DeFi Vault将会于北京时间今天中午12点上线，将会接受SNX、LEND、MKR、AMPL、YFI、COMP、LINK和以太坊等8种加密货币存款，用户可以自动获取YFII。海报的标语是“狩猎YAM”。而YAM在今早完成了首次代币分配，以上代币均在质押池之列。（哔哔News）[2020/8/12]
IDO收益：近10倍收益远高于持币或持股?
PAData选取了IDO两个阶段的两个主要平台Uniswap和Polkastarter来观察IDO代币的收益表现，可以看到早期AMMDEXIDO的收益浮动区间较大，而近期Polkastarter固定汇率拍卖的IDO收益浮动区间非常小。
从上币当天的收益来看，Uniswap上较早期的IDO的三种代币的平均收益倍数大约为3.27倍，Polkastarter上IDO的最近三种代币的平均收益倍数约为6.75倍，整体平均首日收益约为3.81倍。?
从历史最高收益来看，Uniswap上IDO的三种代币的平均收益倍数达到惊人的57.99倍，这主要受到UMAIDO高达127.2倍这一极端值影响，那么另外两种代币的平均收益倍数约为23.41倍，也非常高。Polkastarter上IDO的三种代币的平均收益倍数则要低很多，大约7.55倍，略高于首发当日。整体平均历史最高收益约为13.80倍。?
孟岩：未来DeFi的目标是让现实世界向区块链世界转进:金色财经现场报道，7月6日，由杭州市余杭区政府指导，杭州未来科技城管委会、巴比特主办的2020杭州区块链国际周在杭州举办。在主题为《DeFi呼啸而至，会长出什么样的新物种？》的圆桌上，数字资产研究院副院长、通证思维实验室发起人孟岩表示，未来DeFi的目标不是区块链向现实世界迁就，而是让现实世界向区块链世界转进，使企业的核心数据上链，在监管合规的前提下，让企业的上下游以及更多的人了解这家企业的发展情况。同时通过区块链解决实体业龟速运作的问题，实现与金融业同频。[2020/7/6]
当前收益的情况也比较类似，Uniswap上IDO的三种代币的平均收益倍数约为36.22倍，Polkastarter上IDO的三种代币的平均收益倍数约为6.7倍。整体平均当前收益约为10.07倍。
除了受到时间因素的影响以外，首发价格的高低也是造成收益区间大小的重要原因。由于AMMDEX的首发价格取决于流动性资金池的配资情况，这为“巨鲸”和科学家抬高一般投资者IDO价格提供了动力。固定汇率拍卖或其他更复杂的拍卖方式通过限制参与者的资格、限制首发价格、限制最高销售额度等手段控制了IDO价格的浮动，减少了用户之间博弈的空间，也缩小了IDO的收益区间。?
总的来说，IDO当前平均近10倍的收益仍然显著高于其他投资手段。
PAData统计了2月以来A股新股的“打新”收益，结果显示，17只新股平均首日收盘涨幅约为1.73倍，其中最高的冠中生态也只有5.51倍。平均历史最高收益约为2.26倍，其中最高的曼卡龙约有9.43倍。平均当前收益只有1.55倍，其中仅冠中生态、极米科技和曼卡龙超过4倍。
PAData还统计了其他数字货币今年以来的持币收益，结果显示，抽样的30种数字货币今年以来的平均持币收益约为2.74倍，其中市值排名90-100的数字货币今年以来的平均持币收益最高，约为2.81倍，市值排名1-10位的数字货币今年以来的平均持币收益最低，仅约为1.92倍。在不考虑时间效率的情况下，除了收益最高的FTM以外，其他抽样代币的持币收益都低于IDO收益。
不过要声明的是，这里计算的收益倍数往往是盘面中的瞬时最低/最高价格，只能为了解收益区间提供一个范围参考。实际上，IDO的高收益伴随着高波动率。根据统计，Polkastarter上三种代币的首日平均波动率约为31.61%，历史日均波动率约为33.27%，显著高于一般数字货币的波动率。?
今年以来，30种不同市值排名的数字货币的日均波动率约为16.27%，其中市值排名1-10位的数字货币的日均波动率最低，约为14.51%，市值排名90-100的数字货币的日均波动率最高，约为18.10%。远低于近期IDO代币的波动率。?
除了IDO，还有ITO、IFO值得了解?
IDO已经成为目前较为流行的一种融资手段。不少DeFi项目在进行IDO后，会立刻连接到DeFi平台进行流动性做市，并启动流动性激励，这使得IDO不仅可以完成融资目标，还可以完成新项目的冷启动，更大程度调用用户的参与度。?
除了IDO以外，实际上近期还有其他新的首发形式值得关注。首先就是因MASK发行而闻名的ITO。顾名思义?，ITO就是首次基于推特发行代币的意思，用户通过Twitter账号链接钱包即可参与抢购。MASK上线后暴涨至少20倍给ITO这种方式添了一把火，在MASK以后，mTSLA也在美东时间3月2日开启了ITO。项目方认为ITO可以在社交媒体上最大程度曝光代币，为项目带来流量。?
其次是IFO，这与去年流行的DeFi流动性挖矿有相似之处，即都是通过为DeFi协议提供流动性获得新代币，但不同之处在于，以往的流动性挖矿只能挖出本项目的治理代币，类似于种豆得豆，但IFO挖矿则是借助其他资产的流动性来挖新项目的代币，类似于种豆得瓜。比如，Pancakeswap上CAKE/BNB的流动性LP可以用来购买Helmet，这就是典型的IFO。Pancakeswap曾公开表示部分IFO的收益已经达到250%。?
从去年下半年进入牛市行情后，市场上的资金活跃，投资者的情绪也昂扬，各种高收益新玩法层出不穷的同时，用户也应该警惕风险，比如假币、资金盘。?
原标题：数读“打新”玩法：IDO收益约10倍，还有这些关键词需掌握
说明：
参考《深度剖析IEO：平均盈利7.6倍哪家收益高？》。
选择其中的POLS私募首发价格。
分析师：Carol?
编辑：Tong?
DeFi
IDO
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