今天，我们正式推出去中心化波动率衍生品平台Divergence。本文将介绍公司愿景和产品。
TL;DR
Divergence旨在为用户交易和对冲日常DeFi原生波动性风险敞口提供一种简单的解决方案。此外，除了从其他协议获得借贷和流动性挖矿收益外，它还为流动性提供者提供了赚取波动性溢价的低摩擦性机会，以作为额外的收益来源。
Divergence的第一个产品是一个基于自动做市商的二元期权市场，标的覆盖广泛的底层资产价格、利率和抵押收益率。可以使用任意可替代代币一步完成铸造和播种，可以选择期权执行价格和到期周期创建市场。
无论何时，用户只需要一项资产来提供流动性。二元期权无需超额抵押，交易体验类似于其他远期市场，持有二元期权代币到到期，获得确定性抵押品或没有回报。
Divergence通过自动滚动流动性池，解决市场连续性问题，降低了流动性提供者在智能合约环境中管理到期事宜的成本。这是一个至关重要的功能。它可以持续地发现市场价格，这将作为下一阶段产品的基础，新衍生品会为用户提供链上代币化波动率的多头和空头敞口。
Divergence旨在提高链上期权市场的组合性、持续性以及资金使用效率，创建金融风险管理和增长收益，鼓励采用，授权其他DEFI协议。
Vitalik发文《收入-邪恶曲线：用另一种方式来思考公共产品资金的优先性》:10月28日消息，Vitalik发文《收入-邪恶曲线：用另一种方式来思考公共产品资金的优先性》，文中尝试提供一种不同的方法来分析私人和公共之间的“混合”商品：收入-邪恶曲线。这是一种整体“社区”中的“混合经济”环境与商业市场以及中心化资助者的补贴相结合的假设。对于如何在当今的加密社区、国家和许多其他现实世界环境中为公共产品提供资金有一定启发。[2022/10/28 11:51:36]
现有问题
假设一个普通的流动性挖矿农民Joe，在Compound上抵押ETH以借入USDC，他用USDC向Sushiswap上USDC-WETH矿池提供流动性挖矿SUSHI。开始赚取SUSHI后，他取回出SUSHI获得奖励。
到目前为止，农民Joe在DeFi波动性方面拥有很多“自身利益”，同时他面临着流动性挖矿农民都可能面临的多种风险，包括但不限于：
1）不稳定的借贷利率。大多数贷款协议的利率根据给定资产池的供需自动调整，因而是可变的。
2）不稳定的抵押奖励。抵押为代币持有者提供额外的收入来源。虽然听起来像是“被动”收入，但它并非固定收入。相反，抵押收益率可能相当不稳定，受诸多不可预测因素影响。
3）不可预测的资产价格走势。通常，去中心化交易所上的流动性提供者往往会因标的资产价格波动而遭受永久性损失，尤其是在作为流动性提供的资产出现严重市场暴跌期间。
中国证监会科技监管局局长：央行数字货币需要7个方面的思考:在国际金融论坛2021年春季会议“数字货币与未来数字化转型”为主题的分论坛上，中国证监会科技监管局局长姚前发表了题为“央行数字货币的研发与思考”的演讲。他认为央行数字货币需要7个方面的思考：1.技术路线，是基于账户型还是基于代币型。我国数字人民币采用的是账户类型，但在某种方面与加密货币的设计思路一脉相承；2.价值属性，选择央行负债还是运营机构负债；3.运行架构，选择单层还是双层，目前双层架构成为各国共识；4.是否计息，当前数字人民币暂不考虑计息；5.数字货币是选择发行还是兑换；6.是否选择智能合约，还需要审慎态度，数字货币不是对事物货币的简单模拟，智能合约的整体成熟度优待考虑，在具体应用时，需要从简单开始逐步升级；7.监管，在设计央行数字货币时一方面要考虑反、反逃税的要求，另一方面也要考虑大众隐私保护。以上都是我国在实践央行数字货币的过程中需要考虑的问题。[2021/5/30 22:56:27]
尽管链上交易的应用程序呈爆炸式增长，但目前普遍缺乏有效工具来同时管理底层DeFi资产不同层的多元风险敞口。通常，流动性提供者将不得不放弃部分流动性头寸和/或分配额外的资本来对冲部分风险敞口。在某些情况下，他们甚至难以找到要对冲的兼容产品。
继续前面的例子，为了确保农民Joe获得稳定的SUSHI收入，首先需要仔细计算获得SUSHI数量的对冲比率。然后，使用一部分SUSHI和/或稳定币，在中心化交易所建立对冲头寸。除了这笔交易成本外，Joe还必须支付取消抵押此数量SUSHI和/或稳定币的机会成本，而这些钱本可以让他在链上协议中获得更多收益。
现场丨Bandot核心开发者陈枫：用“中心化+去中心化”的方式思考项目治理:金色财经现场报道，10月11日，由金色财经、Candaq和哼哈互动联合发起的金色沙龙第55期“Polkadot-波卡万物生长与跨界破圈对话”在北京正式举行。在本次沙龙上， Bandot核心开发者陈枫表示，关于Dao，他一直坚持中心化+去中心化两种角色去思考项目治理方式，因为目前一个项目完全去中心化是不太可能的，由中心化的机构作为主导，建设去中心化社区，是比较合理的方式。而波卡的治理方式也是半中心化的。
此外，他表示，牛市对于项目生态会有更大的激励，会给项目更大的动力。[2020/10/11]
。
Divergence的出现
Divergence可以轻松对冲DeFi原生风险敞口，允许使用可替代资产作为抵押品，选择执行价格和到期周期来编写和交易二元期权。
有了Divergence，农民Joe可以使用xSushi购买期权。除了作为通用的对冲工具之外，Divergence还为交易者提供获得没有可用衍生产品的去中心化资产的综合波动风险敞口，这也为流动性提供者开辟了一个新的收益率类别，将在现有贷款和农耕收益率的基础上获得波动性溢价。
Divergence应对波动性
Divergence专注于构建衍生产品的广泛性，利用不断扩大的去中心化资产领域的波动性，并着眼市场上可用的各种金融风险，创建大量动态衍生品。
直播｜小喵 > NFT的几点思考以及和分布式存储的结合点:金色财经 · 直播主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》第11期15:00准时开始，本期“后浪”仙女Beep币扑的创始人小喵将在直播间聊聊“NFT的几点思考以及和分布式存储的结合点”，请扫码移步收听！[2020/8/5]
Divergence产品路线图
二元期权是计划的关键，原因如下：
1）非线性敞口。与期货产品不同，期权提供非线性风险回报结构，允许期权买家以比直接交易更低的成本建立资产杠杆头寸。用户可以构建由不同DeFi资产的不同波动性敞口组成的二元期权投资组合，其中许多中心化交易所期权市场无法提供。
2）机制简单。二元期权具有理想的定价机制，可以在买卖双方之间在到期时交换预定数量的代币。在Divergence池中，到期时二元期权代币的回报要么是满足执行价格的抵押品，要么是零。二元看涨期权和二元看跌期权的价格以抵押品单位报价，总和为一个抵押品。零售用户可能很难在没有去中心化协议额外信息下，考虑普通期权的风险回报，但Divergence的机制要容易得多。
3）为高阶衍生品构建区块。功能正常的期权市场应反映市场对未来价格变动的预期，该预期以隐含波动率定价。为了构建高阶衍生产品，即VIX等效波动率指数和指数衍生品，有必要从去中心化期权池中获取跨不同行使价和到期日的实时定价。虽然智能合约环境在构建高阶衍生品时明显不同，但仍然必须允许去中心化市场参与者完成价格发现过程，然后作为波动率指数衍生品的区块链原生基础。
声音 | CFTC首席创新官：区块链的发展使社会重新思考货币的性质:美国商品期货委员会（CFTC）首席创新官兼LabCFTC的负责人Daniel Gorfine今日在美国众议院农业委员会题为“加密货币：数字时代对新资产的监督”的听证会上发表他的证词时称：“私有和公共区块链的发展使社会重新思考货币的性质，人们的交易方式，以及我们如何更有效地参与监管，经济和市场活动。有一件事是肯定的，我们谁都无法准确预测创新的发展方向，因此，我们有责任继续学习并跟上变革的步伐。我们都有共同的目标，为市场带来明确性和确定性，但也需要确保我们的方法是周到的，不要引导或阻碍这一创新领域的发展。虽然有些人可能会寻求立即建立‘亮线’，但仓促的监管声明可能会错过一些标志，产生意想不到的后果或未能捕捉到有关新产品结构的重要细微差别。”重要的是，不应急于弄清楚这一领域如何应用到证券法和商品监管框架。据悉，LabCFTC是美国商品期货委员会的一项金融科技计划。[2018/7/19]
基于AMM的合成波动率市场
我们的第一个计划是一个用户友好、可立即扩容的产品，它直接满足DeFi领域用户的需求：
一个基于AMM市场，根据基础资产波动性交易合成的二元期权代币。
用户和矿池互换时，一步铸造和播种完成合成衍生代币的创建。若用传统金融术语解释：当稳定币作为抵押品时，类似于现金或无价值期权；当资产用作抵押品，类似于资产或无价值期权。到期时，这两种类型的期权代币都会在达到行权价格时提供固定的抵押品支付。否则，将过期且无任何价值。
二元看涨期权和二元看跌期权的价格以抵押品单位报价，总是加起来等于一个抵押品。这是Divergence定价曲线中的强制编码，由Uniswap常数乘积公式改编。交易衍生代币类似于参与远期市场，到期时从抵押品或任何一种期权代币中获得确定性回报。市场参与者能够对潜在价格变动和市场事件的可能结果发表看法。
Divergence独特之处在于其设计围绕可组合性。Divergence上的二元期权市场可以使用任何可替代代币作为广泛的底层去中心化资产的抵押品，包括但不限于：
1）特定借贷市场的利率，如Aave、Compound等。
2）不同PoS资产的抵押奖励。
3）封装资产、去中心化稳定币、中长尾资产。
比如，可以使用各自LP代币、收益资产或稳定币，为cUSDT/USDT、stETH/ETH、WBTC/BTC或FEI/USDT创建和交易波动率市场。
DeFi用户如何使用Divergence二元期权
此外，由于协议没有规定将哪种抵押品用于特定标的资产，因此还可以使用稳定币以外的资产或相应标的资产创建一个特殊期权市场。比如，押注BTC价格的二元期权池，使用UNISWAPETH/USDCLP代币作为抵押。
连续性。在默认情况下，Divergence波动率市场会使用相同的条款，自动行使头寸并在到期时自动展期。这确保了流动性的一致性，但不同于与其他协议，其他协议的期权代币通常有一个明确的到期日，并且若没有流动性提供者积极管理，市场将不复存在。
资本效率。小型流动性提供商很难高效地在中心化订单簿环境中维持不同行权价和期权到期的资本支出，更不用说去中心化的链上订单簿了。Divergence上的流动性提供者不必解除在其他协议上已有的流动性头寸，借助LP代币或者借入资本来创建二元期权池。在任何给定时间，只需要一个抵押品来二元期权，用户-矿池掉期中使用相同的抵押品。期权代币的写入和购买不需要超额抵押。
工作原理
Divergence可以创建两种类型的波动率市场：一种在到期时以固定执行价格自动展期流动性，另一种是基于目标波动性的展期市场。这两种类型的市场中，矿池创建者设置的到期周期和抵押品拆分为看涨期权和看跌期权，并在展期中保持不变。
目标波动率是根据到期周期的开盘价计算的固定百分比，用于计算更新到期的执行价格。例如，2021年5月1日世界标准时间5点为ETH/USDC创建每日结算波动率市场，目标波动率为+5%，技术上将在2021年5月1日世界标准时间24点开盘。该周期的执行价格计算为UTC时间2021年5月1日24点技术开盘价上方5%。在展期期间，智能合约将重新计算比2021年5月2日24点达成的结算价高5%的新执行价。与上述单边市场示例相比，还可以使用+/-5%的波动率目标创建双侧波动率市场。
AMM机制大体如下：
1）一步铸造和播种。流动性提供者可以通过提供抵押品来创造波动性市场。衍生代币的铸造和融资是一个综合过程。流动性提供者不需要单独铸造衍生代币，将它们转移到另一个DEX，然后在衍生产品的另一侧投入资本)做市场。相反，一旦承诺一定数量的抵押品，就会铸造相同数量的二元期权代币并提供资金到池中。矿池创建者在为看涨期权和看跌期权、执行价格和到期周期做市时设定资本的初始设定。价格初始后经历波动，更多流动性添加到池中，然后使用智能合约自动重新平衡看涨期权和看跌期权做市。
2）使用相同抵押品的用户-矿池掉期。当交易者将抵押品存入池，购买看涨期权时，他会分配看涨期权的抵押品。根据看涨方的恒定乘积公式，交易者可以以更新的看涨价格购买Spear代币。看跌价格随后更新为1减去新的看涨价格。相应地，抵押品以及看跌方的恒量产品也将更新。同时，除了交易前提供的流动性外，智能合约还会计算添加到池中的抵押品盈余量。
3）自动展期。对于存在时间有限的衍生代币，管理流动性的连续性很棘手。在智能合约环境中，LP必须从正在使用的合约中提取流动性，在新合约上铸造衍生代币，然后再次将流动资金注入池中，以便市场继续运作。而Divergence并不为每个期权到期周期创建新合约，只为一个期权市场使用一份合约。由于使用固定执行价格或目标波动率连续滚动期权到期周期，流动性将保留在池中，直到它被撤回。
4）智能合约系统作为最终的流动性提供者。在期权到期之前，流动性提供者可以在已售出的期权对抵押品的最大索偿要求得到满足且提早撤资费已支付的条件下，撤回其流动性份额，同时一定数量的期权代币将按其提取流动性所占比例被焚毁。由于为满足期权可能的最大索偿要求而提供了流动性储备，即使所有流动性提供者在到期前都撤回了流动性，智能合约系统仍将保留流动性来保证用户的正常交易。
展望未来
推出基于AMM的二元期权市场只是我们进入去中心化金融资产波动领域之旅的开始。接下来，将推出以太坊L2集成，这有许多可能性，因为Divergence产品与区块链无关。在此基础上，我们将同时开发智能报价算法，它根据实时波动变化调整，帮助LP根据市场条件的动态变化更新报价。此外，我们还设想了几种为智能合约系统增加杠杆作用的方法，从而为流动性提供者提供“投资组合保证金”，并进一步提高资本利用率。
未来，我们将建立一个高阶波动率指数和指数衍生品。它们将从V1期权池中获取实时价格信息。产品将为用户提供链上代币化波动性的多头和空头敞口。如果它们类似于现有的指数衍生品，就很可能会演变成一个自己的市场——一个去中心化的波动市场。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。