伴随着围绕NFT的持续热情以及EIP-1559在上周激活的伦敦硬分叉中的成功实施，链上活动也出现了上升，这主要是由于新NFT收藏品源源不断的推出和引发的市场兴奋。
在这篇文章中，我们将探索：
EIP-1559发布后产生的初步网络效果。
探索治理代币的相关估值模型。
使用链上数据评估整个领域的代币估值。
EIP-1559上线
EIP-1559已于8月5日生效，对以太坊网络交易费用设计进行了关键更改。一部分ETH网络费用，称为BASEFEE，现在被烧毁而不是奖励给矿工。
该机制通过区块补贴有效地抵消了向网络发行新ETH的影响。目前给矿工的ETH发行率为2ETH/区块，另外为叔块提供0.0625ETH。
随着链上活动的增加，用户支付更多的交易费用，从而销毁更多的ETH。因此，该机制将以太坊区块链上的经济活动转化为ETH代币的稀缺性。自EIP-1559推出以来，平均销毁/区块约为0.71ETH/块。这意味着ETH供应的有效发行率已经放缓了36%。
国务院：建议探索以互联网和区块链等技术，缩短承兑期限:10月4日消息，日前召开的国务院常务会议提出，要鼓励多元投入、推进开放合作，支持民营和境外资本参与新型基础设施投资运营，参与相关国际规则标准制定，此举无疑将进一步为民营企业提供更加公平开放的市场竞争环境。利用多种手段解决应收账款拖欠问题。要贯彻落实《保障中小企业款项支付条例》，切实落实监督检查责任，充分发挥法律对拖欠行为的惩戒和约束作用。建议探索以互联网和区块链等技术，以及比较可靠的承兑方式、缩短承兑期限、便利贴现等多种手段，解决应收账款拖欠，减轻中小企业的占款压力。（经济日报）[2021/10/4 17:22:47]
在对区块空间需求高的极端情况下，净ETH发行确实会导致净通缩，即销毁的ETH多于发行的ETH。值得注意的是，根据当前的工作量证明发行时间表，要达到这种通货紧缩水平将需要比今天的网络使用量高得多。
在8月5日至10日新发行80000枚ETH的情况下，之前供应的28400枚ETH已通过EIP-1559费用燃烧机制被烧毁。
田纳西州市长：正在探索采用领先加密货币的策略:金色财经报道，田纳西州杰克逊市市长将比特币 (BTC) 视为可以解决美元贬值问题的工具。市长 Scott Conger 表示，他非常担心该国通货膨胀的迅速上升，因为他提供了摆脱美元贬值的方法。“我们为什么要接受通货膨胀？为什么我们不对联邦政府提出更多要求？2 年 6.3%。我有生之年是 172.8%。我们的美元每年都在贬值。没有反弹。对此只有 1 个解决方案……比特币。”Conger 补充说，该市正在探索采用领先加密货币的策略。（dailyhodl）[2021/7/19 1:01:36]
许多例子表明已经有净通货紧缩区块被挖掘出来。在高网络使用环境中，特别是在向权益证明的低发行状况过渡之后，完全有可能通过销毁机制的通货紧缩在结构上销毁量高于发行量。
动态 | 光大银行支持雄安新区区块链应用探索:光大银行打造出创新数字金融工具“阳光区块链”，支持雄安新区区块链应用探索，与雄安工程项目区块链资金管理平台的两期合作项目均已顺利上线。（新华社）[2019/10/31]
还有一个论点是，EIP-1559净减少了抛售压力，因为供应以较低的速度膨胀，现有代币的稀释程度较小，而持有ETH代币的需求相应增加。随着向权益证明的过渡越来越近，并且ETH持有量转化为验证者数量，矿工们也更有动力持有一定比例的ETH。
一个有趣的注意事项是交易所的净头寸变化指标。它显示整个7月发生了相当大的资金外流，ETH价格当时在2,000美元左右。外流在相对规模上有所放缓，但与历史标准相比仍然较高。在EIP1559之后，尚未对交易流产生显着影响，但这是一个值得关注的指标。
探索治理代币估值指标
整个以太坊生态系统的代币价格在过去几周也抓住了市场机会。在这些市场条件下，退后一步思考如何识别治理代币中的不对称价值是很有用的。目的是识别那些与其核心基本指标和链上利用率相比可能被低估的代币。
声音 | 工信部总工程师：要积极探索利用区块链等新技术提升安全防护能力:据经济日报消息，在日前举行的“护网杯”2019年网络安全防护赛暨第二届工业互联网安全大赛闭幕式及颁奖仪式上，工业和信息化部党组成员、总工程师张峰表示，要创新推进国家、省、企业三级协同联动的安全技术平台建设，打造态势感知、协同处置的整体技术能力。要积极探索利用人工智能、大数据、区块链等新技术提升安全防护能力。[2019/10/22]
价值锁定与估值
从最简单的分析开始，我们可能会比较协议中锁定的总价值(TVL)与代币市值的比率。虽然仅TVL不足以衡量协议的采用、效率和未来价值，但它可以成为了解中短期价格行为的有用指标。许多人跟踪TVL，因此它对价格和注意力有一种反射性影响。它还为我们提供了添加到协议中的流动性和产品市场契合度的高级指标。
在寻找价值的过程中，我们可以看到，例如Compound或Yearn，相对于代币的价格表现，最近超过了协议TVL。另一方面，寿司是相反观察的一个例子，TVL增长保持相对平稳，而疲软的价格表现反映了这一点。
动态 | 巴克莱银行赞助黑客马拉松探索衍生品合约处理:据cointelegraph消息，英国投资银行巴克莱银行于8月9日发布公告称，正在赞助黑客马拉松寻找最佳区块链解决方案以提高衍生品合约处理效率。在为期两天的DerivHack黑客马拉松中，参与者将有机会实施他们的想法并将ISDA通用域模型（CDM）应用于分布式账本技术。该活动的最终目标是找到在衍生品合约的交易后处理中使用案例的方法。根据公告，巴克莱将制定具有挑战性的案例来模拟衍生品市场，例如对交易后交易处理的改革、提高效率的步骤、以及在ISDA CDM中提供样本交易数据以实施它们。[2018/8/10]
协议收入与估值
协议收入可以为对现有或潜在现金流感兴趣的代币持有者创造一个强有力的叙述。这些是许多核心DeFi协议的累积收入，这些协议直接用于财务或奖励给代币持有者。费用/市值比率越高，代币持有者每投资一美元所获得的价值就越大。
从理论上讲，COMP再次将自己展示为与AAVE竞争的价值游戏，相当于30天的收入，但MC仅50%。
请注意我们如何在两个去中心化交易所旁边展示2个借贷协议。在进行这些分析时，按赛道比较项目以反映类似的费用产生机制和对同一组用户的竞争是有用的。直接跨赛道比较通常是不合适的，而且可能会产生误导。
衡量协议现金/流动性
我们在上一节中将TVL与市值进行了比较，试图找到相对于分配的用户资本的低估/高估。我们还可以比较重要的使用指标，例如针对TVL产生的费用，以衡量协议相对于协议流动性的效率。
TVL并不能说明全部情况，因为对于用户分配给其池的价值，协议的效率可能要低得多。每存入一美元，它可能会产生更少的费用。因此，可以部署产生的费用与TVL的比较来直接衡量这一点。
较高的TVL/收入值表明每锁定一美元的费用较低
较低的TVL/收入值表明每锁定一美元的费用较高
请注意，有多少资金为创造每一美元的边际收入而被分配给两个贷款协议。Compound继续展现与Aave相比被低估的令人信服的论据，其TVL/收入产生的费用增加了18%。
关于Sushi和Bancor两个DEX协议，费用产生的差异不那么显着，该指标的差异为11.7%，尽管相比之下Bancor的市值仅为Sushi的44%。接下来我们将比较这些协议的用户群。
用户与市值
与协议交互的总地址通常被认为类似于用户数量。考虑基于此指标的类似分析框架也讲述了一个有趣的故事。首先，我们评估每个协议的累积所有时间用户计数，其中：
高市值/用户比率表明相对于市场价值和潜在高估的历史用户数量很少
低市值/用户比率表明相对于市场价值和潜在低估的大量历史用户
我们再次看到Compound和Sushi在各自的赛道中名列前茅。
但是，我们在研究累积用户指标时必须小心。根据观察到的时间范围，用户数量可能会出现偏差。虽然Compound用户看起来比Aave相形见绌，但回顾30天的用户增长却讲述了一个略有不同的故事。Compound的用户增长速度仍然比Aave快，但还没有达到上表所示的极端。还要注意Sushi的相对健康增长与Bancor的停滞增长。
进一步探索的建议
考虑通过用完全稀释价值(FDV)替换市值来探索每个指标。FDV代表在考虑完全发行的总供应量后的项目总价值，这本身可以用于与市值进行比较，作为未来发行抛售压力的指导。
虽然Compound在上述分析中显示了令人信服的价值论据，但值得考虑的是，其代币通胀超过了Aave。即便如此，AaveFDV的价格为$65亿，而CompoundFDV的价格为$49亿。
探索FDV呈现了一个有趣的现实。许多代币以其市值定价，因为这是投资者习惯于在价格浏览器上查看的价值。探索FDV，我们发现总供应量很大的代币之间存在一些有趣的异常现象。您可能会忽略的市值前100名之外的许多项目实际上是FDV前100名。Curve就是一个这样的例子，它的FDV约为$70亿，完全位于前100名之内，但按市值计算，它始终位于前100名之外。
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