原文：Chainalysis
去中心化自治组织(DAO)是Web3的主要内容。基于互联网和区块链的DAO旨在为企业、项目和社区提供一种新的、民主化的管理结构，其中任何成员都可以通过购买项目来对组织决策进行投票。
概括地说，这就是DAO的工作方式：
DAO创始人创建了一种新的加密货币，称为治理代币；
他们将这些代币分发给用户、支持者和其他利益相关者；
每个代币对应于组织内的一定数量的投票权。每个代币还对应二级市场上的价格，可以随意买卖。
虽然这个过程通常被描述为分散权力的一种方式，但治理代币数据表明DAO所有权高度中心化。
治理代币持有呈现中心化
通过分析十个主要DAO治理代币的分布情况，我们发现，在几个主要DAO中，只有不到1%的持有者拥有90%的投票权。
这对DAO治理具有重要意义。例如，如果只有一小部分前1%的持有者一起工作，理论上他们可以在任何决定上超过剩下的99%。这具有明显的实际意义，并且就投资者情绪而言，可能会影响小持有者是否认为他们可以为提案过程做出有意义的贡献。
高度中心化对DAO治理的影响
对于治理代币持有者，有三个关键的治理行动。投票很简单——任何持有者都可以做到。但是创建提案呢？那么通过它呢？
根据这十个DAO提案要求，我们发现：
用户必须持有未偿代币供应量的0.1%到1%才能创建提案。
用户必须持有1%到4%才能通过。
使用这些范围作为下限和上限，我们发现这10个DAO持有者中有1,000到10,000人拥有足够的代币来创建提案。
这里有几个权衡。如果太多的持有者可以创建提案，那么平均提案的质量可能会下降，并且DAO可能会充斥着治理垃圾邮件。但如果能做到的人太少，社区可能会觉得“去中心化治理”是假的。
在单匹马通过提案时，万分之一到3万分之一的持有者拥有足够的代币来这样做。
DAO中过度中心化的投票权可能导致决策似乎与构建web3的去中心化原则相矛盾。例如，在2022年6月，管理基于Solana的借贷协议Solend的DAO面临一个问题：Solana的价格正在下跌，如果进一步下跌，该协议的最大鲸鱼用户将面临追加保证金通知，这可能会使Solend资不抵债并发送价值约2000万美元的Solana上市，可能会降低资产价格并颠覆整个Solana生态系统。DAO呼吁投票控制鲸鱼的账户，并通过场外交易柜台而不是公开市场清算其头寸。
该提案轻松通过，超过110万张“Yes”票对3万张“No”票。但是，其中超过100万张选票来自拥有大量治理代币的单个用户。如果没有他们的投票，该动议将无法通过法定人数所需的1%参与率。
该决定引发了加密货币社区的强烈反对，许多人质疑平台如何声称是去中心化的，然后违背用户的意愿控制用户的资金。此后，SolendDAO再次投票否决了该提案，鲸鱼用户最终开始平仓。虽然在这种情况下避免了危机，但当一些选民控制如此庞大的治理代币份额时，它引发了关于DAO是否有能力为所有参与者的最佳利益行事的问题。
DAO究竟是如何治理的？
从DAO到DAO，实际治理过程差异很大，这个问题最好用例子来回答。让我们从最大的一个开始：Uniswap。
示例：Uniswap治理
Uniswap是一种去中心化交易所(DEX)，并且与许多DeFi协议一样，它由DAO管理。
任何持有Uniswap治理代币UNI的人都是该DAO的成员。他们可以通过将投票权委托给自己或他人的地址、公开他们的意见或提交自己的提案来参与治理。这些提案的内容千差万别：持有人最近投票决定是否资助一项赠款计划、是否整合新的区块链以及是否降低治理提案提交门槛。
但在有人可以提交适当的提案之前，他们的想法必须通过前两个阶段：气氛检查和共识检查。
气氛检查决定了社区是否有足够的意愿来改变现状。在两天结束时，以25,000UNI赞成票为门槛的多数票获胜。
共识检查围绕潜在提案建立正式讨论。在五天结束时，以50,000UNI赞成票为门槛的多数票获胜。
如果两项检查都通过，则可以对官方治理提案进行投票。然后，有一个为期7天的审议期，在治理论坛上讨论该提案的优点。如果在此期间结束时至少有4000万票赞成票，反对票占少数，则该提案已通过，并将在两天的时间锁定后颁布。
示例：DreamDAO治理
并非所有的DAO都像Uniswap那样运行，但大多数至少在类似的基础设施上运行，使用像Snapshot这样的投票系统和像Discord这样的聊天服务器。DreamDAO也不例外，尽管它的使命和治理过程必然是独一无二的。
DreamDAO是由501(c)(3)慈善机构CivicsUnplugged创建的以影响为导向的DAO，旨在为全球不同的Z世代提供培训、资金和社区，他们需要使用Web3来改善人性。他们的治理流程由SkywalkerZ的持有者运行——这个NFT既可以作为治理代币，也可以为任何有兴趣向该计划捐款的人提供筹款激励。对于捐赠者购买的每一个SkywalkerZNFT，都会保留一个新的SkywalkerZ，以供未来的Z世代作为投票成员加入，从而无需支付即可在DAO中获得权力。NFT的购买者可以申请加入DAO并成为投票成员，或者他们可以将其留给他们赞助的Z世代学生——无论哪种方式，NFT都是他们的。
通过消除参与DAO治理过程中的财务障碍，DreamDAO使其目标受众——未来的Z世代领导人——能够影响决策，让自己沉浸在Web3中，并积极利用区块链技术。
DAO在哪里最常见且资金充足？
DAO跨越了web3的整个长度。他们管理：
Uniswap($UNI)和Sushi($SUSHI)等DeFi协议。
社交俱乐部，例如FriendsWithBenefits($FWB)和BoredApeYachtClub($APE)。
Gitcoin($GTC)和SeedClub($CLUB)等资助项目。
游戏公会，如GoodGamesGuild($GGG)和YieldGuildGames($YGG)。
NFT生成器，如Nouns。
MetaCartel和OrangeDAO等风险投资基金。
BigGreenDAO和DreamDAO等慈善机构。
像Decentraland($MANA)和Sandbox($SAND)这样的虚拟世界。
等等。
但就原始数字和资金规模而言，与DeFi相关的DAO具有巨大的领先优势。DeFi类别占持有的所有DAO国库价值的83%，占所有DAO的33%。
还有大量专注于风险投资、基础设施和NFT的DAO，这表明DAO对投资者、开发人员和艺术家具有吸引力。然而，他们的链上国库相对较小。
公平地说，这些类别之间的界限是模糊的。游戏DAO通常与NFT合作，风险DAO通常为DeFi提供资金，而基础设施DAO支持上述所有类别。
资金管理：DAO持有哪些资产？
尽管DAO的类型和规模各不相同，但它们的大多数链上国库都持有类似的加密货币。最常持有的加密货币是稳定币USDC，在我们分析的197个DAO中，超过一半持有USDC余额。
然而，稳定币很少占链上国库价值的大部分。平均而言，85%的DAO链上金库存储在单一资产中，而在我们研究的DAO中，只有23%的资产是稳定币。
这些链上国库的波动性大致与比特币一样。通过假设DAO当前持有的资产是他们过去一年的历史投资组合，我们发现：
资产超过100万美元的DAO平均年化波动率为82%，而比特币为69%。
资产超过100万美元的平均DAO在过去一年中最大跌幅为51%，而比特币的跌幅为72%。
DAO国库价值也与比特币价格走势密切相关。38%的链上DAO国库与比特币的相关性在0.5到1.00之间。
尚未起飞的DAO资金管理最有趣的领域之一是并购(M&A)。并购对DAO来说很有意义，因为它允许他们进入相邻领域，而无需开发内部工具。随着DAO模型的成熟，我们怀疑并购将变得更加普遍。
迄今为止，DAO在使用和持有的工具类型方面也相当有限。例如，迄今为止，很少有DAO使用贷款或信贷，这可能是由于其不确定的法律地位。随着DAO的成熟，我们可能会看到更加标准化的法规、管理策略和报告实践。
谁为DAO做出了贡献？
虽然我们不收集有关DAO参与者的人口统计数据，但我们可以使用区块链数据了解有关DAO贡献者的一些信息。
代币智能合约=项目特定的ERC-20或第1层代币合约
正如人们所预料的那样，DAO参与者是加密货币服务的高级用户。DAO国库资金中只有17.9%来自中心化服务，其余82.1%来自去中心化服务。这表明大多数DAO贡献者也参与了DeFi平台，并可能自行托管他们的加密货币。
DAO的未来
随着DAO的发展势头，工具服务和倡导团体的家庭手工业已经出现，以帮助他们成长和治理。Superdao简化了DAO的创建；快照简化了治理；和CoinCenter在国会山倡导该行业。随着它们的不断扩展，看看它们可以完成什么、将变成什么以及它们将在多大程度上实现分散互联网所有权的目标将会很有趣。随着今天DAO的激增，我们将有很多机会看到。
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