作者:DataFinnovation
看起来DCG和3AC参与了某种计划,从GBTC的溢价中提取价值。这为3AC提供了大量的杠杆,他们将其兑现并用于资助各种事情,它还通过收费为DCG创造了大量的短期利润。但3AC的杠杆率很高,他们随着Luna的崩溃而破产了。这次崩溃带来的史诗般的损失才开始被感受到,而GBTC可能是更大麻烦的中心。
DCG拥有Grayscale和Genesis,Grayscale发行了GBTC基金,他们拼命想把它变成ETF;而Genesis提供借贷服务,其中包括BTC和GBTC以及美元的借贷。
GBTC是一种在美国注册的证券,Genesis是一家在美国注册的经纪商。这里有两个关键点:
我们在这里谈论的是证券,具有100%的确定性。
两家公司都向SEC提交了大量文件。
在3AC提交破产文件之前,我们不知道那边发生了什么。但现在,由于一份1157页的法庭文件和一系列其他的线索,我们有了更清晰的轮廓。
GBTC
灰度比特币信托公司向SEC提交了许多文件,从那里我们可以算出历史上的股份数。
KingData监控:AMPL总供应量 4.2亿:据KingData数据显示,AMPL 今日增发 811.05万 枚,总供应量升至 4.25亿 枚。[2021/5/5 21:25:57]
灰度归DCG所有,一段时间以来,DCG一直在购买该信托的股份。
DCG在2021年3月至2022年1月期间购买了1500万股,然后在2022年2月至2022年3月期间又购买了约300万股。
同样在此期间,GBTC价格从溢价变为折价:
当它以溢价交易时,你可以用比特币——而不是美元——创建股票并赚钱。当它以折扣价交易时,你就不能再这么做了。而且,著名的是,你不能把你的比特币从信托中取出。
最后,GBTC是一种注册证券。在美国,如果你拥有超过5%的这种东西,你需要提交一份表格来披露。根据上面的流通股数量,这里有四个不同日期的报告门槛水平,这些日期的重要性很快就会清楚:
Uniswap V3公告视频正在Foundation进行拍卖:Uniswap创始人Hayden Adams发推表示,由@pplpleasr1制作的Uniswap V3公告视频作品正在数字收藏品发行和交易平品Foundation进行拍卖。所有收益将捐赠给AAPI等慈善机构。目前最高出价为16.5 ETH,价值超过2.6万美元,拍卖将在21.5小时后结束。[2021/3/26 19:20:01]
2019年12月31日:1345万
2020年6月2日:1676.3万
2020年12月31日:3195万
2021年12月31日:3460万
3AC
三箭资本对这一安全问题非常看重。以下是关键点:
3AC没有提交2019年12月31日的持股报告,因此截至该日期,他们拥有的股票少于1345万股。
3AC确实在2020年6月2日申请了2100万股。
3AC还申请了2020年12月31日的3900万股股票。
3AC没有在2021年底提交申请,因此它们低于阈值。
Cardano Foundation正招聘CTO加入执行团队:Cardano Foundation正在寻找经验丰富的CTO加入执行团队。合适的候选人需要有区块链经验,可以帮助建立Cardano路线图并领导工程师。[2020/11/18 21:13:18]
这当然假设3AC正确地遵循了13G规则,他们似乎已经提交了申请,并且使用了一个极其普通的美国经纪人。所以无论如何,这看起来不是一个诡计:
2020年5月28日向Genesis承诺200万美元贷款。
在2020年6月16日向Genesis认捐200万。
2021年11月16日向Genesis承诺再增加1300万。
从2021年底到2022年初,向EquitiesFirst认捐650万美元。
而现在他们的财产都不见了。这些质押已被清算,似乎他们所有的其他股份都已售出。在这一点上,我们发现一个荒谬的巧合:3AC在DCG购买了1500到1800万股的期间卖出了1500万股。
Genesis
Genesis发布包含大量详细信息的季度报告。在这里,我们汇总了他们几年的借贷:
DATA联合创始人Franklin Song:区块链可以帮助建立可程序化的信任和资产:2018年5月2日,DATA团队成员参加首届世界数字资产峰会(World Digital Asset Summit)。DATA联合创始人Franklin Song在本次峰会的主会场和分会场发表演讲,他认为,“区块链可以帮助我们建立可程序化的信任和资产,DATA利用区块链提供数据真实性、互信机制的解决方案,打造健康的数据生态。”他也透露DATA的项目原型已经成功在合作伙伴Yomob平台上运行,用户可以平台上“点爆僵尸(Zap Zombies)”该款游戏上参与测试,以后将会和平台上更多的开发者对接。[2018/5/2]
这表明他们的借贷活动稳步增长。这里不是以美元计数,而是以GBTC份额计数。1GTBC等于0.001BTC,所以100万GBTC是1000BTC。
DataKernel创始人:通证发行与通证作用是“鸡生蛋,蛋生鸡”的关系:商业数据公司DataKernel创始人兼研究员Justus Perlwitz今日在韩国TokenSky区块链大会上谈到通证(Token)发行策略,他认为通证是价值证明,简单来说,就是“在保有所有权的情况下,分发开锁钥匙给别人”。他表示“去中心化”概念意味着监管、分布式以及民主。对于发行通证,他认为流动性是一大挑战,而人们对于资产流动性的信心将加速采用和参与度。通证发行与通证作用的关系是“鸡生蛋,蛋生鸡”的关系。他认为,做市商可以提供去中心化的流动性。[2018/3/15]
从2018年到2022年,Genesis在BTC贷款中的GBTC余额约占未偿还金额的15%,这一点一直保持不变。
首先回过头来看看GBTC溢价图表,从2020年底到2021年初的大幅下跌开始,GBTC始终为负溢价。没有人愿意购买平价GBTC,于是Genesis不得不借给别人BTC来创建GBTC股票。
美元贷款
此外,3AC将其GBTC股票抵押借出美元,下表为部分截取:
截至2020年年中,3AC从Genesis借了约400万股的股票,价值约4500万美元。然后在2021年末,他们又借了1300万股的股票,价值超过6.25亿美元。让我们看看Genesis有多少贷款未偿还:
他们的借款在2020年中期占总账面的10%,在2021年末达到15%,这和前面是相同的数字。
发生了什么
那么这里发生了什么?以下仅是推测:
3AC作为贷方从Genesis借用BTC,并提供少量抵押品。
3AC将这些BTC转给Genesis作为授权参与者来创建GBTC股份。Genesis通过灰度将BTC锁定在信托中并返还股票。
这些股票以溢价交易,因此这对3AC来说是“免费资金”。
然后3AC将这些股份质押给Genesis以获得美元贷款。如果溢价足够大,这笔贷款的价值将超过他们一开始借的BTC。
在创建GBTC的6个月后,你可以尝试出售它。但如果价格太低,就会有两个大问题:
3AC无法偿还美元贷款。
3AC无法偿还BTC贷款。
随后,3AC将他们大约一半的头寸卖给了DCG,并将剩下的部分抵押给Genesis和EquitiesFirst,用于贷款。因为BTC涨势惊人,他们的头寸价值超过10亿美元,贷款也很庞大。他们把这些钱花在了游艇、房子、LUNA和其他山寨币投资上。
LUNA崩溃后,GBTC回落至2020年中期以来的最低水平。此时,他们的GBTC支持的贷款被追加保证金。他们没有更多的现金,公司分崩离析。这完美地解释了为什么他们一直推销GBTC折价交易。
为什么这么做
简单地说:从GBTC溢价中进行套利。如果灰度可以限制供应以使信托以溢价交易,那么任何可以与BTC创造股票的人都可以获得免费资金。他们只需要在6个月的锁定和出售中保持溢价。
但DCG自己无法做到这一点。如果GBTC转换为ETF,所有这些都将得到解决,这也可能是为什么DCG如此努力推动转换的真正原因。
无论发生了什么,一些事实清楚地表明监管机构可以在短时间内查明真相:
3AC正在清算中,清算人倾向于轻松、热情地与监管机构合作。
Genesis是一家美国注册经纪交易商,监管机构可以直接进入并索取数据。而且,在需要法院批准的情况下,这将是直截了当的。现在很难看到离岸监管机构急于保护3AC。
Grayscale是一家在美国注册的证券发行人,与Genesis相同,调查是很容易的。
3AC通过另一家美国经纪商TradeStation交易他们的GBTC。而TradeStation则完全独立,它归一家名为Monex的日本金融集团所有,他们不会因为这场惨败而惹麻烦。
EquitiesFirst已经没钱了,尽管它们不是一家受监管的企业,但也是一家规模合理的美国公司,也有记录。
本文仅是推测,不过与过去几年观察到的行为非常吻合。监管机构要弄清楚这一点并不难。
原始链接:
https://datafinnovation.medium.com/3ac-dcg-amazing-coincidences-c14eec941c06
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