结论：
垂直NFT交易市场正在兴起，蚕食Opensea的份额
游戏NFT交易市场有望成为首批成功的垂直化平台之一
目前游戏NFT交易市场已经形成
游戏NFT交易市场将在生态系统中占据更关键的位置
过去一年的NFT市场一直很疯狂。似乎从某个时刻开始，名人纷纷购买NFT，将推特头像等社交媒体头像换成了这些卡通动物，再加上牛市的炒作和财富效应，大多数人也从这个时候开始了解NFT，参与其中。许多公司也将NFT作为其营销工具之一，例如阿迪达斯、李宁、麦当劳、路易威登等。
NFT已经成为一种文化现象。人们购买NFT，加入与其个性相匹配的社区，并通过线上和线下的聚会与志同道合的人联系。NFT成为社区的钥匙，并满足了归属感的心理需求。在名人和财富效应的刺激下，NFT开始看起来像奢侈品和投资品。
数字不言而喻：根据Nonfungible.com的数据，2021年NFT交易规模为170亿美元，而2020年仅为8200万美元，增长了200多倍。2021年有超过250万个地址持有或交易NFT，而2020年为89,000个。这些交易中的绝大多数发生在通用NFT交易市场Opensea上，曾一度占据98%以上的市场份额。以2.5%的交易费，其最高月收入已超过3.5亿美元。
然而，随着NFT用户数量的激增，对NFT的不同需求也将出现，并催生更多类型和功能的NFT进一步发展。仅服务于通用目的的NFT交易市场将逐渐被一些专业市场所取代，前提是该细分市场的市值扩大。这并不是什么新鲜事，我们在web2的世界里也看到过类似的事情发生，例如eBay的市场份额被几个拥有核心类别的专业市场所蚕食。
下一个周期是以Opensea为代表的GeneralNFTMarketplace分裂的时间。我们将看到更多的垂直交易市场开始抢占Opensea的份额。在我看来，得益于真正的实用性，游戏NFT交易市场有望成为第一批成功的垂直化平台。
通用NFT市场崩溃的时间
现在的区块链生态就像90年代的互联网。1998年eBay上市时，它的GMV仅为1.05亿美元，但它已经拥有世界上所有电子商务网站中最多的用户。在美国，只有不到一半的成年人使用过互联网，使用过电子商务平台的人更少，很难想象一个平台仅靠销售一种商品而生存。但到2013年，eBay的GMV已达到830亿美元，几乎每个人都学会了使用网上商店购物。
金色晨讯 | 11月2日隔夜重要动态一览:21:00-7:00关键词：欧洲、澳洲联储、北大、2Miners
1. 拉加德：欧洲央行已经开始探索数字欧元的可能性;
2. 澳洲联储：正在研究批发型数字货币;
3. 北大黄益平：央行法定数字货币最大优点是具有法偿性与真正无成本;
4. 2Miners：ASIC矿机和Nicehash将不再支持ETC;
5. 观点：稳定币或有助于降低影响比特币市场的波动性;
6. Kava CEO：DeFi将在2021年摆脱以太坊的主导变得更多样化。[2020/11/2 11:24:09]
eBay仍然是所有商品的在线商店，在这里你可以购买服装、书籍、电子产品、家具、房地产、酒店，甚至是各种奇怪而美妙的物品。尽管它曾经在该行业占据主导地位，但其GMV增长在过去几年中急剧放缓。最重要的原因之一是越来越多的垂直化平台正在慢慢侵蚀eBay的市场份额，并扰乱eBay占据主导地位的领域。
Justine和OliviaMoore描述了2018年eBay的分拆趋势。曾经是各种需求的“去处”，逐渐变成了更专业的平台。在这些专业平台中，Etsy、1stdibs、Airbnb、Chegg和Zillow的总市值超过1300亿美元，是eBay目前300亿美元估值的数倍。这里有什么问题？在电子商务的早期，该领域的用户并不多，而eBay已经做好了满足需求的准备。随着新用户的涌入和特定品类需求的扩大，垂直市场可以承载这部分用户群，从而创造更大的蛋糕。
与eBay一样，Opensea是一个主导NFT领域的通用交易市场。成立于上一轮牛市，成为本轮市场龙头，占据98%的市场份额。回顾历史，你会发现垂直化平台用了将近十年的时间才超越eBay，但Web3内的业务变化速度要快得多，我们预计像OpenSea这样的NFT通用市场将出现更快的分裂加密市场出于以下原因。
1、Opensea不是独家内容提供商，商品推荐机制落后
首先，Opensea上架的所有NFT资产都不是平有的。简单来说，由于所有的NFT资产都上链，所以没有NFT资产是Opensea独有的，其他平台也没有。其他平台只需读取链上合约即可显示所有NFT系列。
此外，Opensea没有完善的NFT发现和推荐机制。目前倾向于采取“事后推荐”的形式，比如展示交易排名、近期热点项目等。创作者很难依靠Opensea的推荐来增加销量，而且用户在推荐机制中并没有被告知有趣和合适的项目，而只是知道哪些项目是热门的。其背后的原因在于，单纯的投资理财产品难以做出推荐判断，只有内容丰富的游戏和音乐NFT才更适合推荐机制。
金色算力云合伙人梅洪睿：Filecoin的机制设计盘活了供需关系，会有强大的市场空间:9月4日，2020 币牛牛武汉国际峰会·华中区块链周盛大举行，金色算力云合伙人梅洪睿在《分布式存储和中心化存储的未来格局》的圆桌主题论坛中表示，分布式存储的优点是成本低、访问速度快、安全性高。IPFS作为数据基础设施，可以方便应用场景大规模落地，Filecoin生态也能带动挖矿这个行业，让更多人获利。金色财经为帮助投资者拓宽投资渠道，助力IPFS挖矿产业健康发展，推出金色算力云平台，以四大优势粉碎挖矿痛点，三大保障助推投资者生态良性发展。目前，金色算力云战略合作伙伴—石榴矿池，公布首批21个集群，暂居太空竞赛第一名。
从另外一个角度来说，Filecoin这个机制设计的非常巧妙，盘活了供需关系，在这个里面基本上是按需分配，这个态势发展，会有比较强大的市场空间。其落地商用至少主网需要上线，全球网络能在一个高数据量级的处理中，稳定、安全、高效的运行。[2020/9/4]
2、Web3中用户迁移的摩擦更少
由于所有资产都在链上，交易平台很容易读取链上数据并列出NFT系列。对于NFT来说，流动性的核心来自卖家的挂单，因为很多用户通过Gem等聚合平台搜索低价NFT。也就是说，Opensea获取流动性的核心是激励卖家挂单。目前，卖家迁移到其他交易平台的成本是开户和授权NFT的gas费。与需要大量信息、资质审核甚至押金支付的Web2平台相比，Web3迁移的摩擦非常小。对于买家来说，连接他们的钱包将允许他们在不同的平台上购买。
3、Opensea的流动性壁垒并非不可逾越
Opensea缺乏用户激励，导致之前建立的流动性业务壁垒逐渐丧失。今年年初，OpenDAO、LooksRare等项目涌现，对Opensea发起吸血鬼攻击，利用平台代币奖励Opensea忠实用户。LooksRare的交易量一度超过Opensea。新兴的NFT交易市场X2Y2正在以快速的功能迭代、更好的UI/UX体验和极低的交易率抢占Opensea的市场份额。为了避免交易量的误导，从活跃人数占比也可以看出Opensea的份额呈下降趋势。
另外，与DeFi不同的是，一个NFT可以同时在多个交易所上市，这意味着NFT的流动性更容易转移和去中心化。专业交易者经常同时在多个交易所上架NFT。
分析 | 金色盘面：USDT折溢价指数持续走低:金色盘面综合分析：USDT折溢价指数最新值为99.0106，总体看随着美元指数调整，该指数也持续走低，但因溢价易导致套利行为，应密切关注折价率变化。[2018/8/30]
4、Opensea经营不善，品牌价值并未拉开明显差距
Opensea的管理不善长期以来一直被用户诟病。它的安全性也不断受到质疑，平台的声誉不断被盗窃、欺诈、合约漏洞等恶性事件破坏。Opensea存在大量假冒伪劣NFT系列，平台受理投诉时间长，开发者和用户的权益得不到保障。今年5月，其主页错误推荐了一系列伪造PXN的NFT，下架前交易量已高达3600ETH。Opensea的合约也存在一个bug，导致很多无聊的猿类NFT被低价出售，给收藏家造成损失。在安全性和可信度方面，Opensea并没有过多地领先竞争，目前还没有建立起品牌护城河。
NFT交易市场的垂直生态
我们长期观察NFT交易市场轨迹，也发现了与Opensea定位相似的Rarible、LooksRare、X2Y2等直接竞争对手，但我们相信未来，能够做大蛋糕并超越Opensea的，不一定或很可能不是Opensea的直接竞争对手，而是专注于某一细分市场的一揽子垂直NFT交易平台。
NFT不仅仅是JPEG。从格式上看，NFT分为JPEG、MP3、MP4、SVG、iframe、数组、矩阵等。从类别上看，NFT分为收藏品、纯艺术、虚拟世界、游戏、音乐、体育、股权和金融。
TashaKim将NFT交易市场的垂直化总结如下。在主要品类中，我们已经可以看到垂直生态已经初步建立，比如游戏、音乐、艺术等。一些平台已经取得了不错的成绩，新兴平台也获得了大量融资。
拆分Opensea
那么用户迁移到垂直平台而不是停留在通用平台上的动机是什么？让我们回过头来看看在传统Web2平台的垂直演进路径下，eBay最终落后于垂直市场的原因：
认证服务：对于部分产品，人们对认证的需求强烈，降低了买到假冒产品的风险。eBay上列出的物品不保证是正品。
品控：易趣不对平台上的产品进行品控，导致大量次品和垃圾充斥平台，难以分辨好坏。
金色相对论 | 珠宝链创始人张意承：币改链改只是角度不同:本期金色相对论中，在关于“ 链改，为什么？改什么？”这一问题上，珠宝链创始人张意承表示：“之前大家把区块链的重点放在去中心化、去信任化、不可篡改，但都没有触及到商业逻辑的核心，链改还是币改，是把思考的核心放在通证经济如何真正落地，升级改造传统的商业逻辑，甚至说如何通过通证经济模型解决传统中心化逻辑无法解决的痛点，如何在无需信任的基础上设计出更高级的商业模型。我觉得首先应该从商业逻辑的角度出发，看‘改’是不是有意义，再考虑从什么角度应用‘改’。还要考虑商业落地应用的层面，不能脱离通证经济，所以币改还是链改，只是角度不同，互相不能脱离，或者说就是同步进行的两个方面。”[2018/8/10]
价格指导：易趣不对同类商品进行分类，并给出最低价格参考，用户很难在上万的退货结果中找到合理的价格。
缺乏社区：?eBay缺乏亲密的社区意识，难以激励用户重复购买和积极参与市场的两边。
为了让专业市场竞争Opensea的市场份额，他们还需要提供通用NFT市场无法提供的东西，例如：
审核系统提升内容质量：对于细分领域，要适当提高准入门槛，为用户选择优质项目，减少用户损失。
细分领域的针对性设计：平台可以针对特定类别优化UI/UX。比如艺术类可以提供3D沉浸式画廊，比如音乐类可以引入播放器设置。
NFT定价服务：对于部分NFT，如股权、金融、游戏等，具有生息能力，可以使用DCF模型进行定价。
建立社区：针对细分领域的NFT更有可能建立一个更具凝聚力的社区。例如，游戏交易市场引导玩家交流游戏体验，甚至促进不同游戏之间的资产交换。
游戏NFT交易市场的兴起
在即将到来的NFT垂直化平台爆发之前，什么样的平台可能是第一个赢家？游戏NFT交易市场是最有前途的种子玩家。
游戏NFT一直是交易量第二大的NFT品类，收藏品除外。随着NFT熊市的到来，炒作价值大于实际效用的收藏NFT交易数字可能会继续下降。NFT正在朝着更加关注内在价值的方向发展。根据Nonfungible.com的数据，2021年，游戏NFT交易达到51.7亿美元，56.8亿美元加上虚拟世界NFT5.1亿美元，这可以归功于大类游戏。基于5%的版税，游戏NFT产生的利润为2.84亿美元。根据南森的估计，到2023年，游戏行业的总利润将在2000亿美元左右，而区块链游戏的利润可以达到50亿美元，约占TAM的2.5%。
金色财经现场报道 Mark.Space联合创始人：俄罗斯联邦储蓄银行的区块链开发部门并不关注比特币价格:金色财经现场报道，今日在哥伦比亚大学举行的CryptoASIA峰会上，Mark.Space联合创始人Denis Polulyakhov在回答有关比特币的价值是否被高估的问题时表示，目前俄罗斯最大的银行——俄罗斯联邦储蓄银行有一个包括200人的区块链开发部门，其中有很多工程师，他们并不关注比特币的价格是否在浮动。[2018/5/13]
ArkInvest年度投资报告
游戏NFT是NFT最直观的用例。游戏NFT并不是什么新鲜事。CryptoKitties是2017年首批部署在以太坊上的游戏之一。尽管PFPNFT现在占据主要份额，但游戏NFT在面对炒作时总是能够以实用性解决问题。
对于收藏品或艺术品NFT，它们背后的故事和收藏品赋予了它们价值。但是，除了告诉存储和收藏的价值，游戏NFT还提供了可用性的价值，用户可以真正参与和沉浸其中。可用性是一种可持续发展，它扩大了NFT的潜在市场。
蓝筹PFPNFT也正在步入游戏化叙事，为它们提供更多价值支持。BAYC系列推出游戏品牌Otherside，BAYC持有者近期可在游戏中使用NFT头像。此外，CoolCat、Doodle、PudgyPenguins、Azuki等系列也有推出游戏的计划。
数据来源Nansen
虽然大型游戏开发商更有可能建立游戏内NFT交易市场，但用户可能更愿意在游戏中进行交易，而不是跳到其他平台进行买卖。但是，开放的平台也可以为游戏带来几个优势：
游戏社区：平台可以提供比游戏更大的社区，可以看到玩家对游戏的欣赏和评价。社区排行榜和成就系统使平台成为比单个游戏更身临其境的地方。
交叉销售机会：基于平台的数据推荐还可以促进游戏和游戏资产的交叉销售。当不同的游戏资产聚合在一个平台上时，借助NFT的互操作性，可以实现跨游戏的资产互换和资产的跨游戏迁移。
资产定价与比较：收益是用户短期玩区块链游戏的动力，开放平台可以利用游戏资产的丰富属性，参考其他生息资产的价格给出价格建议，方便用户比较。
有针对性的改进：官方市场往往存在很多弊端，比如限制币种、价格上限、费率高、不能聚合交易和批量交易。一个开放的平台可以进行有针对性的改进。
即使在Web2相对封闭的生态系统中，也有数十个围绕CS:GO构建的第三方交易平台，如CSGORoll、Skinchshier、CSmoney、SkinMonkey、DMarket等。在Web3世界中，一个交易市场可以覆盖多个游戏NFT资产，游戏NFT交易市场的GMV将相当可观。
游戏NFT交易市场生态案例
EdenGames：通用NFT交易市场中的游戏部分
MaigicEden是一个类似于Opensea的通用NFT交易平台，专注于Solana公链。EdenGames是MagicEden专门为游戏开发者和游戏玩家推出的一站式平台。
EdenGames现在具有以下功能：
专属游戏列表：每个游戏介绍页面都包含一个游戏预告片，内容展示页面显示游戏的社交内容和描述，以及游戏包含的NFT。
内容中心：游戏内容推荐机制，帮助玩家快速找到自己需要的内容。
比赛频道：定期举办游戏比赛，邀请社区成员参与并提供奖励。
平台为开发者提供：NFT咨询、定制铸造、推广营销、用户安全等支持服务。
思考：MagicEden本身就是Solana链上占主导地位的NFT交易市场，该平台拥有150万日活跃访问者和1000万月活跃访问者。EdenGames正准备利用MagicEden带来的巨大流量，成为游戏和游戏NFT的发现层和分发平台。这家巨头本身具有天然的流量和流动性优势，因为它是一个游戏NFT交易市场。
Fractal：一个垂直化的游戏NFT交易市场
该平台由Twitch联合创始人JustinKhan打造，专注于区块链游戏和游戏NFT。它旨在为交易NFT游戏创建一个更安全的市场，并为其提供营销和分销服务。
Fractal的价值来自于：
优质游戏NFTLaunchpad：Fractal采用严格的审核制度，目前仅接受5%的申请者，有超过20个项目在候补名单中。
Fractal提供具有游戏特性的NFT-fi相关服务，如借贷、Staking、分片等。
Fractal将充当最佳游戏的管理和发现层，使游戏开发者能够接触到消费者。
理念：Fractal本身不开发游戏，也没有已经建立的NFT巨头的支持。纵观Web2成功的游戏平台，如Steam、Epic甚至TapTap，都有母公司自家游戏捆绑包带来的种子用户。Fractal将自己定位为游戏的管理和发现层的愿望将需要更多的阻力来克服。
DMarket：聚合Web2&Web3游戏资产的平台
DMarket旨在为游戏开发者、玩家、主播和电竞俱乐部创建一个价值数十亿美元的数字资产交易平台。不同寻常的是，DMarket使用区块链技术访问可交易的游戏资产，例如web2游戏和web3游戏中的皮肤。
理念：在传统游戏中，最赚钱的游戏往往是拥有“皮肤经济”的大DAU免费游戏，每年都有数十亿的数字资产在二级市场流通。事实上，在2016年之前，已经有平台以比特币交易游戏资产，例如OPSkins，这是一个使用Steam的API访问其他支付系统并绕过Steam设置的许多限制的第三方平台。这些平台包含了大量的传统播放器，是web2播放器向web3转化的重要切入点。
期待
在去年8月6日达到利润峰值之后，AxieInfinity现在每天的收入不到1万美元。区块链游戏的叙事正在发生变化，P2E模式受到质疑，随着AxieInfinity的“失败”，它甚至成为行业“共识”。
但我们也看看好的一面：AxieInfinity的总利润为13亿美元，其代币$AXSFDV达到430亿美元。在市场下跌后，它现在也达到了30亿美元。如果没有加密货币经济，使用Web2开发模式的AxieInfinity永远不可能取得今天的成就。
尽管近两年NFT行业爆发了，但我们仍处于行业的早期阶段。根据HootieRashidifard的研究，2021年6月的数据显示，只有13%的美国公民曾经购买过加密货币，这一数字在全球范围内仅为3%。排名第一的AxieInfinity目前拥有大约30万个DAU，而这个数字在移除多钱包账户后只会变得更小。而Web2上DAU最高的游戏Roblox有860万。这说明区块链游戏还有很大的空间。
NFT是元宇宙、区块链游戏的底层元素，NFT交易市场是数字资产经济体系的基石。NFT交易市场以游戏为主，有望成为未来首批成功的垂直化平台之一。但除了基本的交易功能，我们可以看到，游戏NFT交易市场有望更多地成为游戏生态中的发现层。如何为Web3的游戏获取用户一直是一个热议的话题。
Web2游戏获客方式和利润计算明确：广告→用户获取→用户留存→比较LTV和CAC计算ROI。但Web3游戏在广告购买端受到监管合规、用户获取端转化率低、利润端LTV难以预测等方面的挤压，将面临诸多挑战。使用目前的web2推广方式推送web3游戏会遇到天价CAC，成本难以收回。web3目前主流的推广方式和盈利来源是：社区种子用户积累→空投扩散→加密流量推广→INO/IDO融资→NFT二次交易手续费+代币价值。
这种web3推广方式依赖于社区裂变，对项目创始团队的要求很高，无法在其他项目中快速复用。难以复用的制作和推广流程也不符合游戏行业的制作流程，项目数量多，迭代、测试、调优或淘汰快速，主要依赖二次元的商业模式不确定市场交易费用，最终导致不可预测的CAC和LTV。
区块链游戏的商业模式尚未贯穿，这表明市场格局远未定型，给创业者留下了很多机会。与Web2平台收集广告分成和游戏抽奖的商业模式不同，游戏NFT平台可以仅依靠一级或二级NFT交易来维持平台运行，大大减轻了游戏开发者的负担。随着区块链游戏的大规模应用，未来的游戏NFT市场可以占据更丰富的生态地位，承担用户获取、用户发现、用户留存、游戏间交叉推广和用户迁移等功能，从而引领行业发展。
作者：Peter,IOSGVentures
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