本文来自Medium，原文作者：Andre?Cronje
一位记者问了我以下问题：
“高收益早已不复存在，自?Terra?以来?DeFi?几乎零增长，我们想知道?DeFi?的下一步会是什么？很多讨论都集中在将现实世界的资产引入区块链，比如通过?DeFi、链上信贷等投资美国国债和债券。但我不确定它的可持续性，RWA?话题已经持续了很长时间，很明显，过去它没有奏效是有原因的。”
本文是我对该问题的回答。
DeFi已死？
2020?年?2?月?5?日?Yearn?仪表板数据情况。
Bitfinex已开放Hi Dollar（HI）以及Polkacity（POLC）交易:据官方消息，Bitfinex现已开放Hi Dollar（HI）以及Polkacity（POLC）交易。[2022/3/13 13:53:47]
上面是?Yearn?的原始仪表板数据。当时?DAI?有?DAI?储蓄利率，通过高利率提供约?7%?的补贴，实际的?DAI?收益率在?1%?-2%?之间。USDC?约为?4%?。USDT?正处于其?FUD?的的最高点，人们纷纷做空，但通常?USDT?会在约?2%?-4%?左右。SUSD?为?2%?。BTC?为?0.9%?，ETH?为?0.14%?。
如今让我们再看看?Yearn?仪表板数据的情况，如下图。
Blockstack CEO：Stacks 2.0上线后Stacks代币将可在美国交易:金色财经报道，Blockstack联合创始人兼首席执行官Muneeb Ali在接受采访时表示，在明年初推出新区块链后，其数字货币“Stacks”可能会成为美国投资者的交易对象。随着在2021年1月14日发布Stacks 2.0，其网络将不再受任何单一实体的控制。因此根据SEC法规，其Stacks代币将不再被视为证券。这意味着Blockstack不需要作为公司主体提交定期财务报告，其Stacks代币可以由美国投资者在美国数字资产交易所进行交易。[2020/12/8 14:30:43]
ETH?为?2.5%?，DAI?为?3%?，USDC?为?3%?，USDT?为?3%?。
而这一切都发生在一个不活跃的市场。所有实际收益都来自借贷市场和交易费用。借贷市场是由做多/做空活动推动的。
动态 | 日本公司Cryptact设立子公司 以创建加密货币期权市场:据日经新闻消息，日本Cryptact公司成立子公司“投资者的money”（投資家のマネー），以创建为规避加密货币价格变动风险的期权市场。目前该公司正在进行实证实验，一边关注监管动向一边申请金融商品交易商执照。[2019/3/5]
在熊市中，人们进入空头头寸，他们使用稳定币来抵押他们的头寸，借入加密货币并出售，并将出售中获得的稳定币作为进一步的抵押品。
在牛市中，人们进入多头头寸，他们使用他们的加密货币来抵押他们的头寸，借入稳定币来从市场上购买更多的加密货币，并将购买的加密货币作为进一步的抵押。
目前，我们正处于深熊的低波动阶段。在这一点上，我们看到很少有交易活动，每个试图做空的人都做空了，但他们还没有足够的信心来平仓。因此，这是一个“实际收益率低点”。考虑到这一点，实际收益率仍然高于?Yearn?刚创建时的水平。
动态 | QuadrigaCX首席执行官去世同月近100万美元ETH转入其他交易所:根据CoinDesk对公共区块链数据的审查显示，去年12月，价值近100万美元的ETH从QuadrigaCX交易所转出并进入其他加密货币交易所，在同一个月该交易所首席执行官去世。在从QuadrigaCX的热钱包发送的一系列交易中，超过9000个ETH从该交易所转移到币安、Bitfinex、Kraken和Poloniex（Circle旗下）的账户。其中，5000 ETH在12月2日至12月8日期间被转移，而12月8日即QuadrigaCX创始人兼首席执行官Gerald Cotten去世的前一天。该周转出的大部分ETH（4550）最终都进入了币安。[2019/2/9]
因此，我不同意“高收益率早已消失，DeFi?几乎为零增长”的说法。这种说法是基于将当前市场与一个不可持续的、高度妄想的市场高峰进行比较，而不是对比其发展过程。
如果你绘制了一张?TVL、收益率和交易量的增长图，并将曲线压平以避免振荡，那么这就是一张清晰的线性增长图。在每一个可行的指标上，实际收益率和DeFi?都大幅增长。
互联网泡沫并没有摧毁互联网，也不需要下一个叙事，正是那些在疯狂时期诞生的项目成为了我们今天使用的锚定产品。
DeFi是打不倒的
对于“DeFi?的下一个叙事可能是什么”这一问题的答案，我的答案就是“DeFi?就是?DeFi?的下一个叙事。它不需要“新的叙事”，也不需要‘新的吸睛工具’，DeFi?就是管用。”
现实世界资产
现在来讨论真实世界资产，三个最重要的加密创新是：
零信托金融，这里的例子是比特币、以太坊、Fantom、Uniswap?或?Yearn?V1；
可验证金融，这里的例子有?Aave、Compound、Yearn?V2，你可以通过多签验证时间锁定的执行；
信托金融，中心化交易所和机构经纪商，例如币安，Wintermute?等。
下一个重点会是监管。受监管的加密货币的发行者必须是完全合法、合规和受监管的实体。加密监管是试图将监管添加到去中心化协议的概念。后者是不可行的，只会给所有相关方造成摩擦。
RWA?需要存在于“信托金融”或“可验证金融”中，并且需要受监管的加密货币。正如该记者的问题所指出的，RWA?的讨论已经进行了很长时间。早在?2018?年，我就第一次与传统的托管商、监管机构和政府就这个话题进行了交谈。那时候受监管的加密货币尚不存在，现在已经开始出现了，任何?RWA?项目的成功都取决于此。值得注意的受监管的加密立法例子包括韩国金融服务委员会允许发行证券代币，瑞士议会通过了关于?DLT?法案的联邦法案。
监管是其中的一部分，第二部分是让传统审计师具备验证和理解链上?RWA?的能力，并提供这些报告，如果没有这些报告，将再次失败。因此，随着技术的不断发展，我们将看到更多的真实世界资产在链上代币化。
但需要指出的是，这些都不是新的叙事，也不会对DeFi?产生任何革命性的改变。DeFi?仍然只是?DeFi，它只是作为抵押品或交易对添加的另一种代币化资产。
所以我不认为?DeFi?需要下一个趋势，我认为?DeFi?是一个趋势。Fantom?基金会的重点是：
监管框架；
审计工具；
Layer1??交易量和可扩展性；
Layer1?账户用户体验和社交恢复。
DeFi?和其他区块链垂直领域仍然存在，但它们受到当前状态和底层技术访问的限制。这儿没有什么“新叙事”，也没“新趋势”，只是“千篇一律”也是一件好事。
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