CAP:暴涨 10 倍 Arbitrum 上的 Radiant Capital 是泡沫还是大有可为?

摘要

RadiantCapital最近的表现相当亮眼,在Aribitrum空投后,$RDNT的价格猛涨了一波,TVL更是直线上升,从年初的2,000多万上涨到1亿多。在上线v2后,其价格更是涨到了最高$0.48,与年初相比翻了近十倍。那么它的价格在未来还有没有增长空间?是会持续向上攀升还是会像泡沫一样一戳就破呢?相信这是大部分投资者都想了解的问题。

我们针对RadiantCapital进行了深入研究。在研究过Radiant相关的数据和资料后,我们得出了以下结论:

大部份维度的上涨都与Arbitrum生态发展挂钩,v2上线带来的影响并不明显;

理论上,v2在通证经济上的改变可以为Radiant带来更多流动性,并通过延长$RDNT的解锁时间解决$RDNT的通胀问题,但其带来的积极影响短期之内无法验证。因此,其价格变化大部分还是受宏观因素的影响。

在5个维度中,通证价格及借贷资产的表现均为正向;通证流动性和用户数量均呈下滑趋势。TVL整体上升,但MCap/TVL过高,泡沫明显。

所以从长远来看,RadiantCapital的价格在Arbitrum的热潮过后,可能会出现明显的下滑趋势。

RadiantCapital是什么?

RadiantCapital?是一个?Arbitrum?上的借贷协议,类似于?AAVE?和?Compound。但与传统借贷协议不同,Radiant的借贷服务增加了跨链功能。用户可以在A链上存入抵押品,然后在B链上进行借贷。该功能可以帮助Radiant提高其在区块链和资产上的可扩展性。

JKLabs完成200万美元pre-seed轮融资:8月15日消息,利用链上声誉进行治理的项目 JKLabs 完成 200 万美元 Pre-Seed 轮融资,投资方包括 1kx、Boys Club、Seed Club Ventures 和 90 多名天使投资者。等。JKLabs 旨在解决治理相关的问题,允许项目发起竞赛和黑客马拉松、发放赠款并向链上社区成员提供激励。[2023/8/15 21:25:40]

RadiantCapitalv1的跨链功能依靠?Stargate?的跨链路由实现。它允许用户将资产存入Arbitrum并从Stargate支持的任何EVM链上借出。v2则由?Layerzero?的OFT技术支持。它可以帮助Radiant更快的部署新链并摆脱对Stargate的依赖。

OmnichainFungibleToken(OFT)?是一种跨链标准,能够使原生资产在区块链之间本地传输,无需包装资产、中间链或流动资金池。

RadiantCapital的涨势如何?

在介绍过RadiantCapital的基本信息后,让我们把注意力放到它最近的走势上。接下来,我们会从多个维度通过数据来分析RadiantCapital最近的涨势,并将数据与AAVE、Compound等龙头借贷协议进行比较。希望可以让大家更直观的了解RadiantCapital的协议近况。

价格

首先,从通证价格上来看,毫无疑问,$RDNT的价格上涨相当明显。与90天前相比,$RDNT的价格增长了近10倍,从$0.04增长到了$0.4。而对比Aave、Compound等借贷协议,RadiantCapital的增长也尤为突出,价格增长幅度约是它们的25倍,是2023年价格表现最好的借贷协议。

截至目前比特币看涨期权未平仓合约为5643张:金色财经报道,2023年5月26日芝加哥商业交易所(CME)比特币成交量报告如下:比特币期货电子合约成交6546张,场外成交合约为25张,成交量6571张,未平仓合约13179张,持仓较上一日下跌491张。

比特币期权合约成交62份,其中看涨合约10份,看跌52份。看涨期权未平仓合约5643张,持仓较上一日上涨5张。看跌期权未平仓合约4931张,持仓较上一日上涨92张。

微型比特币期货电子合约成交量8919张,未平仓合约11236张,持仓上涨552张。[2023/5/29 9:47:35]

但从价格上涨的根本原因分析,$RDNT的上涨其实与协议本身发展关系不大,反而是与?Arbitrum?生态紧密挂钩。从年初开始,Arbitrum就因即将发币的传言吸引了不少目光。许多Arbitrum生态相关的项目通证价格也都受其影响疯狂上涨。因此,RadiantCapital作为Arbitrum的原生借贷协议自然也受到了正面影响,价格一直水涨船高。3月16日宣布的Arbitrum空投将$RDNT的价格推到了$0.3以上。而后,Radiantv2的正式上线又进一步推动了其价格的上涨,达到了最高$0.48。

来源:

RadiantCapital在TokenInsight的币种详情页

同时,我们可以看到$RDNT的持有者数量也有一定程度的上涨。从?Dune上统计的$RDNT持有者数据可以看出,在3月19日前,$RDNT的持有者几乎一直呈上涨态势。投资者们都在疯狂的买入$RDNT。但v2上线后,$RDNT的持有者数量明显下降。

巨鲸地址通过OTC渠道购入140万美元BLUR与450万美元DYDX:4月14日消息,据推特用户余烬监测,之前以OTC方式从Amber、Dragonfly买币的鲸鱼/机构还在继续。过去一周,该鲸鱼/机构使用57.6万USDC从Amber买入100万枚BLUR ;使用80.5万USDC从Dragonfly买入50万枚BLUR和20万枚DYDX。目前该地址已累计买入140万枚DYDX(平均成本2.57美元)、450万枚BLUR(平均成本 0.65美元)。

此前4月7日消息,上述地址自3月7日至4月7日以来从Amber、Dragonfly购买120万枚DYDX和300万枚BLUR。[2023/4/14 14:04:15]

流动性

在通证解锁方面,v1中,分配给社区和团队的$RDNT原本计划在两年内解锁。v2更新通证经济后,这两部分的解锁时间均延长至5年。同时,团队部分由之前全部向Arbitrum定向释放变更为根据TVL比例按链释放。举例来说,如果Radiant在Arbitrum上的TVL占总TVL的70%,BNBChain占30%,那么下个月的释放量比例将为7:3。

此外,从交易数据上来看,$RDNT的24h交易量从2023年年初一直持续上涨,从不到10万美元上涨到最高4,000万美元。但根据3月20日的最新数据,$RDNT当天的24h交易量几乎腰斩了一半,下降到约2,500万美元。对比目前市场中的龙头借贷协议AAVE和Compound,$RDNT目前的交易量与$COMP齐平,但和$AAVE还有很大差距。

TVL

在分析RadiantCapital的TVL前,我们需要先介绍一下DeFi协议的TVL构成。通常来讲,TVL指的是用户锁定在平台/协议中的资产总价值。但TVL的计算一般会包含多个维度,例如Staking、Borrow等。它们的含义如下:

StakingTVL是指协议原生通证的锁定资产价值。

BorrowTVL是指从协议借出存款的锁定资产价值。

因此,在分析协议TVL时,通常会把这些维度单独计算。根据Defillma的数据,RadiantCapital的净TVL受Arbitrum生态发展的影响,从2023年初的2500多万上涨至最高1.48亿美元。目前在所有借贷协议中排名第6。而BorrowTVL和StakingTVL分别达到了1.78亿和1800万美元,占总TVL的48%和5%,均高于AAVE。

但另一方面,RadiantCapital的MarketCap从1月的100多万一路飙升至1.36亿。导致其MarketCap/TVL比例,从之前的0.03左右上涨至约0.94。虽然这个数值并不能完全反映RadiantCapital的“含金量”,但在市场中前十的借贷协议中,RadiantCapital的MCap/TVL比例最大。根据DefiLlama的数据,对比包括AAVE和Compound在内的前十头部借贷协议的MCap/TVL数值发现,它们的结果基本都在0.3以下。其中,与RadiantTVL大小类似的?BenqiLending,其MCap/TVL仅为Radiant的四分之一,0.26。

因此,这其实是一个不太好的信号,因为通常在DeFi协议中,MCap/TVL的比例越大则越说明协议的“水份”越大,“含金量”就越低。

用户

在用户方面,根据?Dune上RadiantCapital的用户数据可以看出,自协议上线以来,Radiant的用户数量共经历过两波比较大的上涨,分别在2022年的第三季度和今年1月的Arbitrum热潮。但v2上线后,Radiant的用户数量上涨速度明显下降,新增钱包数量和现存钱包数量均从百位数下降至十位数,跌幅超过90%。目前,RadiantCapital的总用户数量为366,776。

此外,通过$RDNT质押者名单可以看出,历史上$RDNT质押量排在前四的均为Radiant团队。目前,质押都已到期。根据其钱包历史记录,锁定$RDNT已全部解锁并存入团队钱包,这可能会为Radiant带来一定的集中性风险。

根据名单,目前还在质押期间、拥有最大$RDNT锁定量的账户为?RadiantDAO。其账户在Arbitrum上的资产总额约为2500万美元。其中,锁定$RDNT的数量为19,192,096。

来源:

DuneAnalytics@shogun

资产类型

目前,RadiantCapital支持的借贷资产有5种,分别是$USDC、$DAI、$USDT、$ETH和$WBTC。

其中,占比最大的储备资产为$USDC,约1.65亿美元,占Radiant总储备资产的38.16%。同时,它也是Radiant上占比最大的存款类型和贷款类型。Radiant上资金利用率最高的资产为$USDT,64.75%;其借市场利率也为最高,24.99%。

在资金利用率方面,对比AAVEArbitrumv3的数据,Radiant上几乎所有类型资产的资金利用率都高于AAVE。同时,与市场中其他借贷协议相比,Radiant在资金利用率的数值上也普遍偏高。

RadiantCapitalv2

RadiantCapitalv2相较于v1,改变主要集中在两个方面:

跨链机制

通证经济

在跨链机制方面,前面的介绍中已经提到,Stargate的路由接口将被替换为最新的OFT跨链标准。这可以帮助Radiant更快的部署新链并摆脱对第三方跨链桥的依赖。同时,Radiant的跨链借贷功能将从之前仅支持Stargate相关的EVM链扩展到支持所有EVM链的跨链借贷。这将为RadiantCapital提供更多来自不同链上的流动性,并丰富借贷资产种类。

在通证经济方面,RadiantCapital为了解决$RDNT的通货膨胀问题引入了dLP的概念。这可以帮助Radiant延长其通证的总体释放时间并激励其长期价值增长。简单来讲,就是从之前的不限制释放$RDNT变为只有为RadiantCapital提供流动性的用户才能获得。

v2对价格、流动性、TVL有影响吗?影响程度如何?

在分析过上面5个维度和v2的主要变化后,现在我们来回答一些投资者们感兴趣的问题。

v2对$RDNT的价格有影响吗?有一定影响。但Arbitrum生态发展才是影响其价格上涨的根本原因。

v2对$RDNT流动性有影响吗?通证经济的改变影响了$RDNT的释放速度,降低了$RDNT的通货膨胀。但v2上线后,$RDNT24小时交易量明显下降。

v2对RadiantTVL有影响吗?v2上线对协议TVL并无明显影响;但从MCap/TVL上来看,目前泡沫较大。

总结与展望

总的来说,通过对价格、流动性、TVL、用户数量以及资产类型这5个维度的分析后,RadiantCapital各维度的表现如下:

在上面5个维度中,通证价格及借贷资产的表现均为正向。其价格上升趋势明显,且资金利用明显高于市场水平。而通证流动性和用户数量均则呈下滑趋势。$RDNT的24小时交易量下降明显,新增用户数和现存用户数也逐渐减少。协议TVL整体上升,但MCap/TVL高于市场水平,泡沫明显。

因此我们认为RadiantCapital现在的价格总体来讲是被高估了的。在Arbitrum的热潮退去后,其价格未来下降的可能性较大。

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