作者：PaulVeradittakit，Pantera?管理合伙人
我与负责斯坦福区块链俱乐部的GilRosen就区块链创业相关话题进行了交流，包括筹资、团队组建、趋势以及加密创业与非加密创业的对比。以下是从这次对话中得到的一些观点。
Gil：“您觉得现在与九个月到一年前的前期种子和种子轮估值范围有何不同？”
Paul：“估值折扣随着轮次的推移而增大。折扣在早期阶段降低，因为有更多的风险投资公司专注于早期阶段或者可以进入早期阶段。每个人都可以进入早期阶段，但反过来就不是那么容易了。我会说折扣可能缩小到种子轮的30%左右。现在，我开始看到Pre-Seed轮的估值从600万美元到1300万美元。我开始看到种子轮的估值从1300万美元一直涨到4000万美元。对于A轮，估值可以从4000万美元涨到2亿美元。”
PancakeSwap“削减区块奖励”提案已获投票通过:4月29日消息，治理页面显示，PancakeSwap DAO关于“削减区块奖励”的提案投票已结束，“积极减少”的方案以57.77%的支持率获得投票通过，根据该提案，“积极减少”意为立即将CAKE Syrup Pool释放量从6.65 CAKE/ 区块调整为3 CAKE/区块，此后，每月减少0.5 CAKE/区块，持续5个月，CAKE Syrup Pool释放量在第6个月减少到0.35 CAKE/区块（约2% APR）。
此外，根据官方推特，目前CAKE Syrup Pool释放量现已减少至3 CAKE/区块。[2023/4/29 14:34:22]
“现在可以这样想，当我们处于更多的牛市时，我们会看到公司的股权稀释在5%到10%之间，与正常水平相比并不算太多。但在熊市，投资者具有更多的杠杆作用，我们开始看到稀释在20%到30%之间。
HubSpot数据泄露事件已波及到NYDIG、BlockFi、Pantera Capital和Circle等加密公司:3月22日消息，HubSpot 数据泄露事件已波及到 NYDIG、BlockFi、Pantera、Circle 和 Swan Bitcoin，不过这些受影响的加密公司表示客户资金依然安全，尽管用户信息遭到泄露，但密码和其他敏感的个人信息却没有。其中，美元 Stablecoin USDC 发行方 Circle 透露已经与受影响的各方进行了沟通，后续会继续监控和调查事件后续发展；Pantera Capital 也已经向客户发送了电子邮件，向他们保证资金仍然安全。到目前为止，HubSpot 黑客攻击的全部范围仍不清楚，相关调查也仍在继续。
此前报道，加密货币金融机构 BlockFi 第三方供应商之一 HubSpot 被黑客攻击，导致发生数据泄露。Hubspot 存储的用户数据包括姓名、电子邮件地址和电话号码。（blockworks）[2022/3/22 14:11:48]
“加密领域也已经扩展到不仅仅是加密风投公司-我们现在看到很多传统风投公司也在关注这个领域。现在的机会是，如果您正在做跨加密和非加密的事情，您实际上可以有共同领导的情况，可以让两个相当知名的公司各自至少投资10%。”
Pantera Capital CEO：今年BTC的价格仍可能翻番:区块链对冲基金Pantera Capital首席执行官Dan Morehead表示，尽管存在能源担忧，今年BTC的价格仍可能翻番。（CryptoNews）[2021/5/14 22:03:19]
Gil：“在A轮之后，您看到了哪些趋势？”
Paul：“在A轮之后的变化最大。您可能会看到一个之前将公司卖掉赚了几亿美元的人创办了一家新公司，您就直接跳到A轮。”
“正常的A轮公司是那些已经展示出产品市场契合度的公司，您可以真正研究不同的群体，深入了解留存率、平均客户价值和终身价值。您实际上可以更深入地研究数据，了解他们在某个类别中的领先地位，了解他们的竞争对手是什么样的，团队是什么样的。招聘风险较小，技术经过实战检验，您会觉得团队有很大机会在他们的领域获胜。”
动态 | 风投基金Pantera Capital CEO：Libra将带给比特币等加密货币巨大利好影响:据Dailyhodl消息，加密资产风险投资基金Pantera Capital CEO Dan Morehead近日发文表示，Libra将给比特币等加密货币带来巨大的利好影响。Morehead表示，竞争的加剧将培育出最强大的网络，从而为社会提供真正的利益。正如加密货币可能是金融领域的下一个进化一样，加密货币本身也将发生进化。Libra白皮书中所描述的方法是在两个现存金融体系之间实现平衡，这将有可能吸取这两个体系中各自最大的优点。[2019/7/24]
“在代币方面，这变得更加灰色。它可能仍然非常早期，您希望他们能够用类似于虚拟代币测试的产品测试，或者能够获得一定数量的测试客户。但是，您无法在代币发布前真正上市。这些A轮的目的是确保正确的战略合作伙伴参与其中，特别是那些只能投资私募轮或很可能投资私募轮的合作伙伴。许多这样的A轮是由那些希望加大对现有赢家的投资或认为这里有很大潜力并且风险已经降低到足够他们投入大量资本的较大基金完成的。”
“然后，您可以看到社区如何接受这个项目，并真正开始看到代币价格的变化。”
Gil：“在当前气候下与牛市中，您如何看待产品市场契合度？您如何区分投机狂热和对仅仅升值代币的兴趣与实际平台的实用性？”
Paul：“如果您在最早的阶段进行投资，那么您可以在空间方面有更多的发挥余地。但是，如果您投资B轮或C轮，那么您真的需要考虑基于市场规模，这个领域可能会变得多大。如果您投资基础设施方面，那么这实际上是对空间和团队的注，而不是对特定应用的注。”
“如果产品仅因代币而具有吸引力，团队应在实施代币之前弄清楚产品市场契合度，因为代币不应该成为产品被使用的原因。”
Gil：“有哪些您在一年前会兴奋地投资但现在不再感兴趣的想法？”
Paul：“现在，任何与消费者相关的领域都相当困难，特别是在尚未证明具有相当大的赢家的领域。不过，去中心化社交是个有趣的方向。”
Gil：“区块链创业的常见失败点以及您所看到的可能导致创业失败的因素是什么？”
Paul：“我认为首先是管理使用资金的速度，这在加密领域中可能非常困难，因为高潮时期非常高，您可能会认为您已经找到了产品市场契合度。您可能会在获取用户和其他方面花费大量资金-然后突然低潮时期来临，筹款变得更加困难。当涉及到代币时，一切问题都会加剧，因此在市场下跌时管理燃烧速度可能会非常困难。”
“另一个问题是监管，这是很难控制的。如果您知道这是一个可能受到严格监管的领域，那么关键是在情况不容乐观时不要害怕转向其他方向。”
“最后一个问题是时机：有时候对某些用例来说还为时过早。有时候对区块链上的投票来说还为时过早。2017年，当我们投资NFT公司时，市场还为时过早-加密货币的认识度还不够，品牌尚未建立，影响力还不足，基础设施还不完善。”
“一个很好的例子是Circle。他们在2014年开始，与Coinbase竞争，看起来还不错，但由于他们开始较晚，所以有点势均力敌。他们决定离开加密领域，幸运的是，他们在正确的时机用正确的想法重返加密领域。我认为他们为了解决USDC所做的一切都是有帮助的，并为他们最终实现USDC提供了发展空间。正是这种类型的创始人可以迅速弄清楚某件事是否可行，如果不可行，就转向其他方向，并保持坚持不懈。”
Gil：“您对团队可以解决的最大空白或关键挑战有何看法？”
Paul：“我认为有两方面。首先，我们绝对需要继续构建并为开发者提供更多便利。由此衍生出的是更好的用户体验，无论是对于零售还是机构。”
“像零知识这样的新技术将是有趣的。我认为另一部分是在教育方面。当某个事物开始受到关注时，真正关键的是能够教育人们了解为什么区块链是必要的，并能够详细介绍不同的用例，以便人们更容易理解。”
“部分原因可能在于非投机性的用例，但一旦我们找到了这样的用例，那么真正关键的是市场教育，以便我们可以改善这个领域的品牌形象，因为现在这个领域的品牌形象存在问题。”
原文链接：https://panteracapital.com/blockchain-letter/market-update-2/
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