原文来源：Sammi?西米
任何一个现象级企业或者项目的诞生，都有一个前提条件，就是曾经束缚市场的限制性条件改变了，压制市场的天花板打开了。新一层的市场空间出现了。
RWA是什么？
RWA，一句话概括就是：「现实资产Token化」，任何可以被标记化并在链上表示的实物资产都可以称为RWA。比如：房地产、现金、金属、奢侈品、债券、保险等任何现实资产。
RWA在DeFi中的实例
稳定币
稳定币是当今RWA在DeFi中与市场契合度最高的产品之一，目前稳定币总市值约为1300亿美元，其中USDT占比62%?，市值总额为816亿美元。Tether是首批将市场价值与法定货币美元挂钩的加密货币之一，其他稳定币还包括USDC、BUSD、DAI等。
合成代币
合成资产复制了股票、大宗商品、贵金属等其他类型资产的价格进行链上交易。目前此细分赛道龙头Synthetix作为以太坊上的一个合成资产发行和交易平台，流通市值为6.2亿美元，市值排名70?。
说唱歌手HotDog热狗推出新歌《NFT》:金色财经消息，据QQ音乐，说唱歌手HotDog热狗推出名为《NFT》的歌曲，QQ音乐显示发行时间为2022年6月2日。[2022/6/2 3:58:35]
借贷协议
DeFi协议将RWA作为抵押品用于借贷服务已有较大发展。MakerDAO是以太坊上的一个抵押借贷平台，同时是RWA在借贷细分领域的龙头，目前MakerDAO的RWA金库价值超过7亿美元。
谁在推动RWA叙事？
抛开利益驱动，空谈叙事，等于耍流氓。
每个大赛道爆发前都需要资本造势。RWA逐渐起风，侧面反映出，近两年被受追捧的Web3、元宇宙等旧叙事市场不再买账，一级市场难获融资，加上DeFi行业进入深熊，资本急需寻找新的出口。
叙事是推动金融市场的动力，一个行业想要持续发展，需要不断地增量资金和用户入场。加密行业的上下游分别为矿圈——交易所/投资机构——项目方——媒体——社区——散户，RWA的起势便是资本和机构「自上而下」制造叙事的典范：
毕马威推出的AI安全公司Cranium筹集700万美元风险投资:金色财经报道，毕马威(KPMG)合伙人Jonathan Dambrot和另外两位联合创始人Felix Knoll和Paul Spicer共同创立AI安全初创公司Cranium。到目前为止，已经从毕马威(KPMG)和SYN Ventures筹集了700万美元的风险投资。
Dambrot表示，开发Cranium是为了在客户层面发现并提供人工智能系统的可见性，提供安全报告和监控，并创建合规和供应链可见性报告。核心产品更全面地考虑了人工智能安全和供应链风险。Cranium目前有大约30名全职员工。假设业务好转，该公司预计将结束亏损[2023/4/5 13:46:22]
币安研究院在2023年3月2日发布的报告《RWA，嫁接TradFi与DeFi的桥梁》
GoldmanSachs推出了GSDap以将传统资产代币化；
Doodles联创：将很快公布Doodles在以太坊上的路线图:2月15日消息，Doodles联合创始人poopie（JordanCastro）在社交媒体上表示，将很快公布Doodles在以太坊上的路线图，以消除对Doodles离开以太坊和最重要OG系列的误解。[2023/2/15 12:07:44]
新加坡金融管理局正在通过ProjectGuardian测试资产代币化；
西门子通过Polygon发行了6000万欧元的债券;
......
RWA叙事的天花板有多高？
任何一个现象级企业/项目的诞生，都是爆发式增长，而爆发一定来自空白。所谓空白，就是曾经束缚市场的限制性条件改变，压制市场的天花板打开了。新一层的市场空间出现，空荡荡的一个人也没有。
对于鼓吹RWA叙事的玩家，我们可以看到这样的论调：RWA是DeFi进入下一个增量时代的桥梁，将DeFI扩展到全世界，RWA是DeFi的下一波大规模创新浪潮。
合并使以太坊网络功耗降低99.9%以上:10月29日消息，迄今为止，合并使以太坊网络功耗降低99.9%以上，并持续保持低能耗。据悉，在合并升级之前，2022 年，以太坊的能源消耗在每年46.31 TWh-93.98 TWh之间。
此前消息，9月15日，以太坊从从PoW迁移到PoS共识机制，以太坊网络的总能耗立即急剧下降。[2022/10/29 11:55:44]
从数据上看，当前加密货币行业总市值约为1.2万亿美元，全球房地产市场规模约为228万亿美元，黄金总市值约为12.4万亿美元，全球债券市场总规模约133万亿美元。
反观DeFi市场，自2021年12月达到1800亿美元的历史峰值后，一路下跌至目前的481亿美元.
欧盟将于2023年启动全球元宇宙监管倡议:金色财经报道，欧盟（EU）将在2023年的某个时候提出一项倡议，以解决元宇宙以及其中发生的所有活动和互动。在欧盟委员会主席Ursula von der Leyen撰写的国情咨文中，该提案被定性为 “关键\"，它将提出若干倡议，以澄清欧洲对元宇宙的规则和期望。
委员会的目标是在2023年实现这一倡议，并考虑到在metaverse中已经发生的不同活动。[2022/9/16 7:02:10]
RWA瞄准了万亿级的增量市场，力图从传统金融市场撕开一个口子，为DeFi市场注入海量的流动性和广阔的市场机会。
如果真的将传统金融上链的壁垒打通，迎接DeFi市场的将是指数级的规模增长。
如何确认RWA叙事的风口到来？
RWA由于想象空间足够大，可带来的增量市场非常可观，可将其与AI、元宇宙等归类为同等级的宏观叙事。这类大型叙事通常是自上而下地推动。
假设我们推导一下大型叙事的一般传导链路：
第一阶段：巨头跨界合作碰撞出火花的关键事件/现象级产品面世，叙事出现；
第二阶段：资本及媒体开始造势，各种研究及文章出现，此阶段市场开始「注意力转移」;
第三阶段：商业嗅觉灵敏的第一批Alpha玩家开始在Dex或交易所埋伏，赚钱效应在小范围弥漫；
第四阶段：鲸鱼逐步布局，资本拉盘龙头币吸引市场注意，RWA相关币种在交易所连续几天登上涨幅榜，形成板块赚钱效应，大众玩家逐步确认，RWA叙事已经到来；
第五阶段：二级市场一些非原生RWA赛道但活跃的项目方开始蹭RWA概念利好，借机炒作，一级市场创业项目开始加上RWA或者直接转型，大量项目在此阶段进行「赛道转移」;
第六阶段：整个加密市场进入Fomo阶段，TwitterSpace、峰会、各种Web2与DeFi跨界合作的现象层出不穷.在举全市场之力支持下，可能会产生几个现象级项目，真正为DeFi注入了新的市场活力,为市场带来了增量资金，相关概念项目估值屡创新高，RWA龙头市值进入前二十，此阶段被称为「范式转移」或「范式革命」。
范式转移的过程：注意力转移——大量项目赛道转移——范式转移。
叙事并非线性发展的产物，故其传导链路不可能完美按照文中所推演，需结合实际情况及时调整投资策略。
RWA自从2018年就有很多声音在炒作，近几年一直不温不火，我们很难精确判断叙事启动的切入点，对于创业者而言，只有重点关注市场关键变量何时到来；对于散户而言，只需遵循「拉盘即正义」的准则来判断，出现持续性地赚钱效应便是炒作正当时。
RWA有哪些项目？
RWA的分类中，除了稳定币，合成资产和信贷，最常见的便是房地产，碳信用和固定收益相关。
RWA概念项目：https://coinmarketcap.com/watchlist/
RWA数据分析网站：https://app.rwa.xyz/#protocols
在大致了解几十个RWA项目后，笔者得出的结论是：目前市场上的RWA项目大多乏善可陈，从产品角度，暂时没有看到特别眼前一亮的创新项目。但这不妨碍长线关注和看好此赛道，以及如果有资金愿意炒作，拉盘便是正义。
太阳底下没有新鲜事
RWA中最受欢迎的房地产代币化，同2021年的「深房理」模式相似，即拼多多众筹买房，?10万即可参与投资千万豪宅，深房理作为中间商替参与者代持房产并从中抽取佣金，如果用户没有资金，深房理还提供借贷服务，充分利用社会的碎片资金和各路闲散人员，真正做到零门槛，这种炒房模式让李嘉诚听了沉默，王健林听了落泪。
房地产代币化将这种投机性引入链上，代币的价值来自于统计活动产生收入的能力。
RWA尝试让加密破圈创新，开拓增量市场的想法值得赞赏，但在具体实操上，我们还应考虑到政策监管的明确性、传统企业对资产Token化的态度以及实现RWA的相关基础设施的完善度，这些因素是决定RWA发展的关键。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。