作者|?ChenglinPua?编审?|于百程?排版?|?王纪珑琰
“2021年是加密货币破圈的年份。许多加密货币在2021年持续暴涨，今年4月新上任的SEC主席也让业界欢呼雀跃，认为新主席将出台对加密货币友好的策略。
10月19日上市的比特币期货ETF，和这位新任SEC主席的支持或许也有一定的关系。不过，事实真的这样吗？”
GaryGensler，1957年10月18日出生，是美国政府官员和前投资银行家，从今年4月起担任美国证券交易委员会主席。
和以往SEC主席不同的是，Gary是一位研究区块链和加密货币的教授，并且对金融和区块链技术有深刻理解。
Gensler的简介
Gensler有着非常辉煌的履历。1979年，Gensler加入高盛，30岁时成为当时公司最年轻的合伙人之一。1980年代，他担任顶级并购银行家，负责高盛为媒体公司提供建议的工作。随后，他在东京进入了交易和金融领域，在那里他指导了公司的固定收益和货币交易。在高盛任职期间，Gensler领导的团队为美国国家橄榄球联盟提供了当时电视历史上最赚钱的交易建议，当时NFL获得了36亿美元的电视体育转播权交易。
Gensler在18年后离开高盛，当时他被BillClinton总统提名并被美国参议院确认为财政部助理部长。2009年至2014年，Gensler担任美国总统BarackObama的商品期货交易委员会第11任主席。Gensler还担任过希拉里克林顿2016年总统竞选的首席财务官。Gensler是麻省理工学院斯隆管理学院全球经济与管理实践教授、麻省理工学院媒体实验室加密货币计划的高级顾问。他专注于金融和技术的交叉领域，从事区块链技术、加密货币、金融技术和公共政策的研究和教学。
加密货币总市值为1.78万亿美元:金色财经报道，据CoinGecko数据显示，当前加密货币市值现在为1.78万亿美元，24小时交易量为1354.48亿美元，当前比特币市值占比为40.1%，以太坊市值占比为16.9%。[2022/1/29 9:20:49]
2021年，JoeBiden总统提名Gensler担任美国证券交易委员会第33任主席。2021年4月19日，美国确认Gensler的任期为5年，直至2026年。2021年6月，他接替了SEC代理主席AllisonLee，成为新任SEC的主席。
GaryGensler的过往加密货币观点
Gensler在MIT商学院担任教授以及MIT媒体实验室加密货币项目的高级顾问。他曾在MIT商学院教授的一门课程就是区块链和货币，主讲比特币的发展以及区块链对金融行业的影响。
在2018年4月MIT科技评论杂志论坛上，Gensler发表演讲，他认为区块链技术对整个金融行业来说是好事，然而基于该技术产生的加密货币、交易所和相关代币发行集资活动仍然无法可依，没有现成的法律法规来监管这个行业。
当时，Gensler认为购买代币是一种投资行为，换句话说ICO卖出去的代币和股票本质相似，所以要遵守《证券法》向证监会注册并有义务对监管者定期提供公司财务信息。Gensler主要拿以太坊和瑞波币作为例子，并强调这些代币和传统证券的本质更相像。
在2018年举行的一场区块链商业峰会上，GaryGensler认为区块链技术具有改变金融世界的真正潜力；尽管还有许多技术和商业挑战有待克服，但这一创新可以降低金融体系的成本和风险。他是个区块链乐观主义者，希望看到这项技术获得成功。
当时ICO在全球疯狂，GaryGensler认为，尽管ICO缺乏股票或债券的传统特征，但投资者显然希望通过发起人和开发团队的努力实现可能的升值。这些都是美国证券法律定义中的长期标准。
声音 | R3首席执行官：加密货币并不能真正解决现实商业问题:区块链技术公司R3创始人、首席执行官David Rutter在接受采访时表示，加密货币的问题在于，它并不能真正解决现实商业问题。他说：“多年来，各国央行一直在关注区块链和数字货币。从我们的角度来看，由于我们是企业软件解决方案，我们对中央银行的数字货币(CBDC)感兴趣，以解决大额价值交易，这与完全用某种由中央银行支持的加密货币取代一种货币是不同的。”他还补充道：“因此，当你看到加密货币世界的情况，以及各国央行希望如何在全球促进商业活动时，它们有很多事情要考虑。”（AMBCrypto）[2020/1/10]
在链得于美国纽约举办的2018CHAINSIGHTS全球峰会上，GaryGensler就分享了自己对于区块链、加密货币行业的独到见解。他认为，加密货币市场规模很大，波动性很强，而比特币、以太坊以及瑞波币本质上是证券。此外，加密货币的发展需要明确两个问题：一是加密货币领域的真正风险；二是公众投资者的权益保护。
GaryGensler也建议ICO和其他代币必须遵守证券、商品和衍生品法律。而面对区块链此类新技术，市场参与者、投资者、企业家、技术开发商、监管机构和领导人都应该发挥作用，进行有效的监管。
GaryGensler针对加密货币交易所也发表了自己的看法。他表示，交易所在全球也有数以千万计的客户，与传统的证券和衍生品交易所一样，加密交易所向客户提供交易匹配服务和订单，它们还提供广泛的做市、咨询和保管服务。不过，加密货币交易所们与传统交易所有一些显著的区别。加密货币交易所向客户提供直接访问，而不是通过中间人访问。因此，客户的加密资金由交易所保管，通常存放在数字钱包中，而不是存放在银行、经纪交易商处。这样一来，只要监管不到位，加密货币交易所就容易“跑路”，卷款而逃，让投资者蒙受损失。
数据：CME的以太坊期权交易量创自成立以来的最高水平:金色财经报道，数据显示，以美元计算的比特币和以太坊衍生品交易量在 2 月份继续攀升，比特币的期货和期权交易量增长了约 13%，以太坊的期货和期权交易量分别增长了 2% 和 30%。在监管火爆的背景下，现货交易量继续上升，这一增长是在这一背景下发生的。??上个月所有交易所的比特币期货交易量为 7910 亿美元，高于 1 月份的 6970 亿美元，并且连续第三个月上升。期权从 177 亿美元增至约 200 亿美元。?
此外，CME 的以太坊期权交易量达到自去年8月成立以来的最高水平，?1月份销量飙升，这种势头延续到 2 月份。评论员推测，在 FTX 崩溃后，机构加密货币交易员正在避开不受监管或半监管的平台。[2023/3/8 12:48:30]
2019年12月，GaryGensler在区块链媒体网站Coindesk发表一篇文章《EvenifaThousandProjectsDon'tMakeIt,BlockchainIsStillaChangeCatalyst》。该文章对于加密货币持客观的态度，但同时该文章也指出了目前加密金融市场现状与监管脱节的问题。例如很多交易所在没有完全合规的情况下就已经开始为散户提供交易服务，和市场操纵等违法行为仍然层出不穷。从当时的文章以及理念来看，他上任SEC主席，势必会推动美国在加密市场的监管。
GaryGensler写的文章
来源：Coindesk
在此文中值得注意的是，Gensler侧重强调Libra很有可能属于证券需要接受和其它投资品一样的监管。Facebook想推出自己的代币势必要受到严格的监管以及SEC某种程度上的审核。
动态 | CFTC 2019年审查优先权包括加密货币监管实践:据bitcoinexchangeguide报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布了该机构2019年对不同部门注册人的审查优先权。根据CFTC 2月12日上传的新闻稿，CFTC市场监管部门（DMO）的合规部门的2019年新审查优先权将包括加密货币监管实践。CFTC主席J. Christopher Giancarlo发表评论称，在过去几年中，加密货币市场一直在增长，监管机构需要为在该市场上运营的公司制定更好的监管框架。 CFTC希望更好地控制加密货币。[2019/2/13]
在征税方面，Gensler特别强调加密资产的隐私性和匿名性对监管者检查偷税漏税情况产生了重大挑战。去年美国国税局宣布纳税人需要登记包括比特币在内的加密资产以便于征税。
虽然Gensler在加密货币法律制定方面相对严谨，但是总体上仍然是支持的态度。
在2018年7月的美国国会听证会上，有议员称加密货币项目就是庞氏局没有价值，Gensler反驳道黄金也没有任何价值，它的价值也是人赋予它的经济价值。他还认为可以把加密货币看成是数字化的稀有金属，具有一定价值。
当时外界的看法
GaryGensler当选SEC主席后，Ripple首席执行官BradGarlinghouse发推称：“祝贺GaryGensler！我们准备与SEC领导层和拜登政府进行更广泛的合作，为美国的区块链和加密技术创新指明道路。”
BradGarlinghouse恭喜GaryGensler当选SEC主席推特
而实际上在2020年12月时美国SEC就发起对Ripple的起诉。SEC认为瑞波币是未登记的证券，但却从2013年以来一直到今天在美国非法销售。因此它起诉Ripple公司以及其CEOBradGarlinghouse和联合创始人ChrisLarsen。
行情 | 全球加密货币总市值约1230亿美元:根据AICoin数据显示，目前全球加密货币市值约为1231.3亿美元。加密货币市场中占比排名第一的是比特币，市值约合638亿美元，当前市值占比为51.82%；瑞波币排名第二，市值为127亿美元，市值占比为10.34%；以太坊排名第三，总市值为124亿美元，市值占比为10.06%。[2019/2/9]
数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅曾向《链新》表示：美国政府任命Gary的主要原因，在于他之前是CFTC主席，有非常丰富的金融衍生品市场的从业经验，比较适合现在SEC的一些监管要求。所以，这个任命不代表美国政府对于加密货币行业的监管态度会有什么转折性的变化。
GaryGensler上任时恰逢比特币暴涨时期，许多人纷纷将目光投向比特币或是其他加密货币。而随着比特币正在受到美国市场越来越多的欢迎，在美国证券市场中已经有了像比特币期货，比特币期权和灰度信托基金这样的产品在交易流通。其次，美国的大众投资者已经在像Coinbase和Kraken这样的交易所，或者是通过Square和PayPal来直接购买比特币现货。
交易所注册且接受监管和遵守法律
2021年9月，SEC警告Coinbase不要推出借贷商品，否则将对Coinbase提起诉讼。这种产品允许客户将其加密货币放入借贷产品，并从中赚取利息。Coinbase在9月8日发布文章表示，将把借贷商品的推出延迟。SEC认为此类产品应该遵守现有的证券法，纵然此类商品在世界各地变得越来越普遍。
SEC也已启动了对Circle的调查。2021年8月，Circle报告受到来自SEC的调查。10月4日，Circle在提交给政府的S-4表格中提到收到SEC的传票，要求“提供有关某些资产、客户计划和交易的文件和信息”。Circle强调，他们正在与美国证券交易委员会“全力配合”调查。文件没有具体说明其规模和细节。
6月，Circle宣布推出抵押加密货币收息的服务CircleYield，让商业机构可以抵押USDC稳定币，赚取高息。Circle曾在今年7月正式宣布“借壳上市”计划，透过与SPAC公司合并在美股上市，估值高达45亿美元。
9月22日，Gensler在接受采访时呼吁加密货币交易所向SEC注册，并警告称，如果它们不这样做，将受到来自SEC执法行动的打击。他指出，SEC将继续对拒绝在监管机构注册的加密货币交易所提起执法案件，他担心缺乏监督将最终损害美国投资者利益。
稳定币的隐忧
SEC也将监管的目标放向稳定币发行商。2021年9月，Gensler表示要对稳定币发行商与去中心化交易所进行监管。他也指出稳定币可能会引发金融稳定问题，是SEC的优先处理事项。Gensler直言：与美元挂钩的稳定币，就像中的筹码，如果不实施更强而有力的监管，那么投资人将受到伤害。
稳定币是加密货币，但价格则锚定美元，1USDC/USDT=1美元。而发行的机构如Tether则声明所有发行的USDT背后都有一一对应的美元，即发行了60亿USDT，那么他们的储备现金就会有60亿美元。然而实际上却不是如此。
根据Tether2021年7月发布的文件显示，实际上显示只有占据少部分的比例。其余都用来购买债券或是加密货币等等。具体资产组成如下图所示。
Tether的资产组成
来源：Tether《INDEPENDENTACCOUNTANT’SREPORT》
而近期的恒大债务危机，市场传言Tether也持有恒大的债券，这引发监管层面的忧虑。2021年8月，USDC发行商Circle宣布不会再持有商业票据、债券作为储备资产；9月起USDC的所有储备资产，将完全只有美元现金及短期美国国债。
而随着稳定币的市值持续走高，许多人都预期美国政府将会要求稳定币发行商，接受与美国银行同级的严格监管系统，也包括要求稳定币发行商正式注册成为银行。
持续走高的稳定币市值
来源：Coingecko
DeFi的监管
SEC也将监管目光放向DeFi。9月3日，SEC正式调查UniswapLabs。SEC的执法官正在搜集信息，研究用户如何与平台互动，以及Uniswap的市场营销方式。Gensler曾表示，有必要将更加全面的监管DeFi。
9月20日，美国纽约举办了一场加密货币行业峰会“Mainnet2021”，由加密货币研究机构Messari主办。而该峰会演讲者收到了来自SEC的传票。从事各种DeFi项目和稳定币项目的创始人都收到了来自SEC的传票。该事件让Messari创始人RyanSelkis气愤不已，他在推特上抱怨称：“SEC主席Gensler很聪明。他‘确实’了解加密货币，他想摧毁它。”
监管加密货币但不禁止
纵使祭出多个大棒监管加密货币领域，但Gensler表示美国不会全面禁止加密货币。他指出，美国政府的重点是确保加密货币行业遵守投资者和消费者保护规则，反法和税法。这对于加密货币领域来说或许是个好消息，即美国不会消除加密货币的存在，但加密货币需要遵守当地的金融规则。
9月底，Gensler重申，他支持基于期货的比特币ETF，这类ETF将投资于期货合约而不是加密货币本身。美联储主席JeromePowell也同意Gensler的观点。
Gensler对于比特币期货ETF的支持，也助推了美国首只比特币期货ETF的问世。TheProSharesBitcoinStrategyETF于2021年10月19日上市。该ETF当日收盘上涨近5%，至41.94美元。据FactSet慧甚的ETF研究主管ElisabethKashner称，当日其成交金额约为9.81亿美元，为有史以来交投第二活跃的ETF首秀。
不一样的声音
SEC试图监管加密货币产业也引起了反对的声音。美国的一位资深共和党人抨击GaryGensler试图监管加密货币是越权行为。同时，更多加密货币的捍卫者们也加大了对SEC的几项监管提案的反对力度。
一群对区块链感兴趣的立法者的联合主席TomEmmer也表示，他认为GaryGensler试图扩大SEC在监管加密货币方面的作用是越权。Emmer在接受英国《金融时报》采访时表示：“所有监管机构都希望拥有更多的管辖权，我不能因此指责他们。但我认为GaryGensler的视野还应该变得更加宽广。坦率地说，正因为如此，他对散户投资者以及创业者和创新者可能提供的机会产生了负面影响，而且可能会产生巨大的负面影响。”
HesterPeirce是SEC的两名共和党人之一也表达了担忧。她今年早些时候告诉英国《金融时报》，她担心SEC主席GaryGensler推动的新监管举措会阻碍创新。
诸多监管的即将到来也迫使许多加密货币资产公司成立了一系列新的游说组织，在国会山为自己的主张进行辩论。但他们表达了不一样的观点。游说组织之一的数字商会主席PerianneBoring说：“随着行业的发展和商业模式变得更加复杂，行业必须更多地与立法者接触。”
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