作者：Stephen Gandel，金融时报；编译：Mia
本周二，加密货币资管公司灰度 （Grayscale）在提供现货比特币ETF方面取得了短暂的胜利，美国联邦巡回上诉法院要求美国证券交易委员会（SEC）重新审查其拒绝灰度投资（Grayscale Investments）将其比特币信托基金（GBTC）转换为交易所交易基金（ETF）的决定。随后，比特币价格飙升 7% 至近 28,000 美元，这一胜利为陷入困境的加密行业带来了些许安慰。
但这并不意味着投资者可以马上买到灰度现货 ETF，同样地，美国证券交易委员会(sec)对加密货币交易所 Coinbase 和币安等一些行业巨头采取执法行动的努力也不会立即受到影响，监管机构想要驯服所谓的“金融狂野西部”（加密行业）仍有很长的一段路要走。
法院如何裁决？
金融时报：华尔街准备接管成熟的加密公司:6月1日消息，据英国金融时报报道，一些金融业最知名的公司正在建立自己的数字市场交易平台，押注基金经理将更喜欢、熟悉和值得信赖的品牌，而非押注于主导该行业的不透明的加密交易所。渣打银行、野村证券和嘉信理财等传统金融机构正在创建或支持新的、独立的加密公司，其中包括可以处理比特币和以太坊等数字货币的交易所和托管集团。
报道称，嘉信理财、做市商Citadel Securities和Virtu Financial是支持EDX Markets的团体之一，而英国银行渣打银行则支持交易所Zodia Markets和托管公司Zodia Custody。纽约梅隆银行和富达已经拥有自己的数字资产托管部门，美国证券交易所纳斯达克正在等待美国监管机构的批准，以便推出自己的服务。[2023/6/1 11:51:39]
联邦上诉法院裁定，SEC 拒绝 Grayscale 将其旗舰产品 Grayscale 比特币信托基金（Grayscale Bitcoin Trust）转换为 ETF 的申请是错误的。据悉，SEC 于 2015 年批准了Grayscale Bitcoin Trust，目前该基金持有逾 150 亿美元的比特币。SEC 自 2021 年 10 月起开始批准比特币期货 ETF，但认为现货基金容易受到操纵，因为加密代币在基本上不受监管的市场上进行交易。
动态 | 金融时报：学习区块链首先从防开始:11月20日，金融时报发表题为“学习区块链首先从防开始”的点评文章称，区块链首先是一种门槛不低的技术，不是人人能随便参与的，更不是轻松“捞钱”的金矿。即便想要参与区块链行业，也应该先学习，而学习应首先从防开始。
文章表示，近来，不少沉寂许久的“区块链”“炒币”微信群再度活跃，“空气币” “人类健康”“重构商业模式”等神乎其神的概念与区块链联系在一起，在上至“商业领袖”下至“广场舞大妈”的广泛人群中流传。这只能说明，有子出没，准备借区块链热潮行。防，首先要冷静，问问自己究竟懂不懂这门技术。其次，在天花乱坠的宣传鼓动面前，一定要牢记基本常识——一份工作若是以先交“会费”为前提，以拉更多人参加为工作内容，那必然是局，而绝非区块链带来的“捞金”机会。[2019/11/20]
法官 Neomi Rao 在裁决中写道，美国证券交易委员会（SEC）的否认是“武断且反复无常的，因为该委员会无法解释其对待类似产品的不同态度”。
声音 | 金融时报：关于数字货币的四个误区:为深入思考数字货币并研判趋势，浙江现代数字金融科技研究院理事长周子衡以Libra为例，对金融时报记者阐释了当前数字货币领域所常见的四个误区：数字社区决定数字货币需求；数字技术决定数字货币供给；数字资产等同于数字货币；数字外汇意味着全球货币统一。对误区之四，周子衡表示，目前，全球经济发展远未成熟到寻求一体化甚或货币一体化的阶段；况且经济全球化正经受严峻挑战，面临重大调整。于此阶段，以国际汇兑数字化驱动外汇数字化，寻求主权货币的数字化大一统，甚或建立全球单一数字货币体系，不是敢于超前的创新问题，而是完全脱离实际，强行推出，不仅十分脆弱，更有根本失衡的风险。[2019/6/30]
Grayscale 在声明中表示：“这对于美国投资者，比特币生态系统以及期望让比特币以ETF形式进行更深远推广的人而言，都是里程碑式的进步。”
农村金融时报：将区块链引入供应链金融能加强底层资产透明度和可追责性:据农村金融时报的报道，当前，随着业务向纵深拓展，区块链技术和供应链金融的结合应用成为供应链金融行业关注的发展新动向。区块链作为承载信用记录的分布式账本，将其引入到供应链金融中，能够使供应链上的每笔交易得以录入并开放给所有参与者，能够有效加强底层资产透明度和可追责性。[2018/6/1]
接下来会发生什么？
SEC 将有 45 天的时间来决定是否遵守裁决，还是要求华盛顿联邦上诉法院对其进行复审，或是直接向最高法院提起上诉。SEC 于周二表示，正在对该裁决进行复审。
业内律师表示，Grayscale 需要为其 ETF 提交新的申请。事实上，尽管法院做出了裁决，但也无法确保新申请将获得批准——SEC 可能会以其他理由继续拒绝新的申请。
金融时报：比特币涨跌短象 治理且长:今日，金融时报旗下中国金融新闻网发布文章称，比特币是一类革命性技术范式创新的象征，监管趋紧有利于数字货币的长期良性发展。以比特币为代表的数字货币是区块链技术诞生的起点。从本质来看，“去中心化”是以比特币为代表的区块链应用最突出的特点，但也是一柄“双刃剑”，监管趋紧有利于其长期良性发展。在技术进步推动数字货币内涵和外延进一步演化的背景下，适应性监管需要向多元化和协同型的长期治理转变。可以预见，增加治理有效性的需求将推动数字货币相关治理主体和国际准则的变革，多元化、开放式的治理模式创新将不断涌现。文章作者为程实，系工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管；王宇哲，系工银国际资深经济学家。[2018/2/24]
实际上，投资者似乎也认为灰度将比特币信托 (GBTC) 转换为 ETF 大概率会再度陷入新的困境。长期以来，灰度一直寻求将其信托转换为 ETF ，而其中重要原因之一则是，与 ETF 不同，信托基金的交易价格往往低于所持资产。即使在周二的裁决公布之后，灰度信托基金的交易价格仍低于 20%，这表明投资者对转换会很快发生仍持谨慎态度。
此外，金融改革组织 Better Markets 建议 SEC 以另一种方式解决法院的担忧——取消比特币期货 ETF，而不是批准新的现货产品。其首席执行官 Dennis Kelleher 表示，该裁决“并没有改变比特币市场受到欺诈和操纵的事实，也没有改变ETF将对投资者构成严重威胁的事实”。
对其他现货比特币 ETF 有何影响？
本月早些时候，欧洲首个现货比特币 ETF 开始交易。在美国，还有十多项其他申请正在等待审批，其中包括一些来自美国最大资产管理公司的申请。律师们表示，所有这些申请都将面临类似的问题，包括防止市场操纵以及如何在交易日结束时为资产定价。
贝克霍斯特律师事务所 (BakerHostetler) 合伙人 Teresa Goody Guillén 表示，尽管灰度公司成功挑战了 SEC 的决定，但没有法律保证它会跳到审查队列的前面。
而最受关注的 ETF 提案来自全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)。据悉，该申请于 6 月 15 日首次提交，SEC 于 7 月 13 日正式将贝莱德的申请添加到其备审清单中，随后景顺 (Invesco)、VanEck 和 WisdomTree 也提出了类似的提案，所有这些提案都将于本周迎来初步截止日期。
SEC 观察人士表示，该委员会很可能会推迟 45 天，将决定推迟到 10 月中旬。
而韦德律师事务所(Vedder Price)的 Jeremy Senderowicz 对此则表示：“我认为这些提案同时获得批准的可能性很大。”
对加密数字资产的监管有何影响？
数字资产集团对Grayscale的胜利欣喜若狂，Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 称这是“该行业的一个伟大时刻，虽然我们仍然认为，全面的联邦加密货币立法是最好的前进道路，但像这样的裁决是朝着行业所需的清晰方向迈出的重要一步。”
贝克霍斯特律师事务所(BakerHostetler)合伙人 Teresa Goody Guillén 则认为灰度案的裁决是“对SEC的沉重打击”，她表示：“这证实了 SEC 对加密货币的态度已经迫使其面临法律挑战-——无论是武断和反复无常，还是超越其法定权力，以及不适当的规则制定等。毋庸置疑，这也证实了法院正在让 SEC 对其法律义务负责，以及 SEC 对加密货币的态度。”
此外，该裁决还可能会给那些希望将更多监管权交给另一家监管机构——负责监管衍生品的商品期货交易委员会(CFTC)的人提供动力。
DLXLaw 的 Lewis Cohen 表示：“上诉法院用严厉的措辞来惩罚SEC，这对SEC来说真是丢脸。”
对 SEC 针对 Coinbase 和币安的执法案件有何影响？
对于 Grayscale 的裁决重点在于 SEC 的行政程序，而不是其监管和执行的法律权力。因此，该案件对 SEC 指控 Coinbase 和 币安违反证券法的诉讼没有直接影响。
美国下级法院早先对涉及到 Ripple 的相关案件做出的裁决，认为该公司相关代币在二级市场的交易并未违反证券法，这在一定程度上是对上述案件的质疑。SEC 当前正在上诉，但如果裁决成立，那么其之前对于数字资产证券化监管手段有效性将被削弱。
对此，行业律师发表看法表示，尽管在法律上是不同的，但 Grayscale 的裁决可以用来进一步指控 SEC 误读了现行法律。
杜克大学加密法教授 Lee Reiners 表示：“加密行业表示，这是 SEC 越权的又一例证，足以证明 SEC 成为了一个失控的机构”。
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