编译：胡子观币社区
目前，加密货币的顶级借贷协议提供的稳定币收益率约为3%，而美国国债收益率则提供了更具吸引力的低风险替代方案。这导致了一些协议的兴起，将这些离线收益率转移到链上。
自智能合约平台问世以来，将现实世界资产（RWAs）纳入DeFi抵押品一直是加密货币领域许多人的梦想。将模拟世界中的资产进行代币化承诺为DeFi带来更多样化的抵押品、收入来源、分式所有权以及降低成本和波动性。
在2018年和2019年，一波最初的代币化房地产项目未能起步之后，RWAs似乎在2021年的牛市中首次获得了合法的发展势头，这要归功于 Maple Finance、TrueFi、Goldfinch 和 Centrifuge 等私人信贷协议。这些协议的理念是，稳定币贷款人可以通过向由协议审查的担保不足借款人出借资金而享受高于平均水平的回报。
理论上，借款人使用这些资金来在现实世界中进行生产性投资。然而，仔细观察发现，2021年和2022年初的大部分借款增长主要是由加密原生业务使用Maple Finance和TrueFi导致的。这些企业很可能将这些资金用于廉价杠杆或链上套利策略，而不是用于在现实世界中提供全新的服务。
虽然像Centrifuge和Goldfinch等私人信贷协议正在稳步增长，但与2023年始终保持增长的较新的RWA子类别相比，它们的规模相形见绌：链上美国国债。
在过去的15个月里，随着美联储历史性的加息，美国国债收益率的需求急剧增加，将联邦基金利率从2022年3月的0.25%上调至今天的5.25%。目前，加密货币的顶级借贷协议提供的稳定币收益率约为3%，而美国国债收益率则提供了更具吸引力的低风险替代方案。这导致了一些协议的兴起，将这些离线收益率转移到链上。其中最值得注意的两个协议包括：
Messari：Polkadot Q1市值环比增长51%，收入环比增长28%:金色财经报道，Messari发布“2023年第一季度Polkadot”报告，报告总结称，在2023年第一季度，Polkadot继续其网络发展和扩张的道路。Polkadot的财务表现稳定，市值环比增长51%，收入环比增长28%。140万DOT（860万美元）的财务支出用于基础设施、社区活动和流动性供应，本季度结束时国库余额为4400万DOT（2.8亿美元）。尽管中继链的账户指标环比下降，但仍与历史平均水平保持一致。
Polkadot生态系统继续扩大，XCM的使用量稳步上升，XCM通道有所增长，另外有六条平行链上线。Polkadot的验证器稳定性得以保持，去中心化系数高，并且成功采用了提名池。此外，Polkadot近50%的供应被质押，证明了质押机制的有效性。
Polkadot的未来看起来很有希望，其路线图包含XCM V3、OpenGov、系统平行链、异步支持和平行线程。鉴于其庞大而忠诚的开发者社区，Polkadot预计将在2023年推出创新产品。[2023/4/24 14:22:50]
1. 富兰克林·坦普尔顿（Franklin Templeton）的美国政府货币市场基金——这是最大的链上基金，总投资额近3亿美元。该基金在Stellar上进行了代币化，但其提交给美国证券交易委员会（SEC）的申请文件中指出，在发生争议时，该基金的任何离线账本将优先于区块链。
2. Ondo Finance的OUSG——这是一种稳定币，实质上将美国国债票据ETF进行封装，并将利息传递给其持有者。Ondo的服务仅对合格的购买者（个人或家族拥有的投资超过500万美元）开放，而OUSG只能在白名单地址之间转移。Ondo提供了Compound V2的变体Flux Finance，允许将OUSG用作抵押品来借贷稳定币，如USDC、USDT和Dai。
虽然这些项目在正确的方向上迈出了一步，但它们的限制使得普通的加密货币投资者几乎无法使用。大多数协议将其服务限制在非美国用户，并且KYC（了解您的客户）措施阻止了代币化资产与DeFi的无需许可服务结合。再次强调，对于代币化的国债在加密经济中获得合法地位，需要明确的监管规定。
火必将联合Gala Games共同对pNetwork天量增发一事提起法律诉讼:据火必官方消息，火必已与Gala Games法务团队取得联系，将联合Gala Games对pNetwork天量增发pGALA一事提起法律诉讼 ，追回损失并坚决维护自身品牌名誉和用户利益。火必表示，欢迎所有pGALA事件中受影响的机构和用户加入，一同联合诉讼pNetwork。
此前消息，去年11月，pNetwork在BNB链上凭空增发超过10亿美元的pGALA，并通过PancakeSwap上出售，天量增发pGALA的充值攻击致使火必平台GALA一度暴跌97%。今年3月20日，Gala Games宣布代表pGALA受害者起诉pNetwork。Gala Games认为，pNetwork因疏忽造成安全漏洞并故意执行失败的恢复计划对其造成了进一步损害，让市场对Gala Games和GALA Token的看法产生了负面影响，损害了Gala Games的声誉，并损害了Gala Games与交易平台的关系。[2023/4/3 13:41:36]
在短期内，美国国债将继续在加密货币的两个最大的稳定币协议中扮演重要角色。6月21日，MakerDAO购买了另外价值7亿美元的美国国债，使其总持有量达到12亿美元。该协议价值23亿美元的RWA抵押品现已成为该协议资产中最大的部分，占Maker资产的49%。MakerDAO的这些RWA组成部分还为该协议带来了可观的费用收入。根据MakerDAO的战略财务核心单位的数据，来自RWAs的稳定费用占截至目前的全部稳定费用的78.5%。这种转变表明Maker致力于构建多样化的抵押品基础，可以摆脱DeFi的波动性。
在Maker最近购买国债的同一天，Circle重新承诺使用国债来支持其USDC稳定币。上个月，该公司曾在美国债务上限僵局期间将所有价值240亿美元的国债清算，转而选择隔夜回购协议。随着债务上限冲突在6月3日解决，Circle恢复了在其由黑石管理的USDC储备基金中购买国债，并计划将其暴露分配在短期国债和回购协议之间。
Pendle今年以1700%的价格增长成为表现最佳的DeFi资产。这个收益衍生协议允许用户将带息代币分成独立的主要代币（PTs）和收益代币（YTs），并对收益波动进行投机。随着以太坊质押生态系统的崛起，这已经成为一项日益受欢迎的服务。Pendle最近在过去30天中取得了最令人印象深刻的表现，价格增长了70.5%，TVL增长了37.5%。
Mythical Games联合育碧等合作方推出Mythos基金会:10月5日消息，区块链游戏公司Mythical Games宣布联合包括Ubisoft（育碧）、Krafton、Kakao Games、Com2uS、FaZeClan、Gen.G、Sandbox Gaming、Animoca Brands等在内的22个合作伙伴推出Mythos基金会。
据悉，Mythos基金会旨在监督去中心化社区MythosDAO，而MythosDAO将推出其ERC-20标准Token“MYTH”，MYTH持有者将能够对生态系统决策进行投票并提交提案。除了作为治理Token之外，MYTH还将作为MythicalGamesNFT市场的主要货币，并将用于保护Mythical的区块链。此外，Mythos基金会的初始顾问将包括Animoca Brands董事长Yat Siu、100Thieves首席产品官PeteHawley、FaZeClan首席企业联盟官JaciHays、前Twitter首席运营官AdamBain，以及美国电子流行音乐组合The Chainsmokers等。（decrypt）[2022/10/6 18:40:18]
TVL的增长主要受到stETH和GLP的存款推动，以及Aura Finance的swETH池的最近加入。swETH池是Pendle上的第一个LST池，允许双方都获得收益；用户从Swell的swETH获得基础质押收益，同时从借出在Aave上的bbaWETH获得贷款收益。
Pendle采用了一个投票托管（ve）治理系统，允许用户锁定PENDLE换取vePENDLE，并分享协议的收益份额。vePENDLE持有者获得80%的交换费用，3%的来自Pendle收益代币的所有收益产生的费用，以及未赎回的主要代币和收益代币到期后的部分收益。
Pendle最近的价格增长受到了6月初"Pendle战争"的推动。在Penpie和Equilibria推出后，它们迅速成为最大的vePENDLE持有者，并随后导致了流通PENDLE供应的减少。这种供应变化与Penpie和Equilibria上线后30天内价格上涨了101%相关。
区块链游戏工作室BlueMonsterGames收购独立游戏开发商CitadelStudios:12月22日，区块链游戏工作室BlueMonsterGames宣布收购独立游戏开发商CitadelStudios，后者是2019年发布的沙盒MMORPG游戏《咏叹调》的制造商。双方将合作开发基于NFT的元宇宙游戏。BlueMonsterGames致力于利用NFT技术开发视频游戏。这些游戏项目基于玩赚模式，玩家有机会在游戏中赚取收益。（thecryptobasic）[2021/12/22 7:56:29]
另一个可能推动Pendle生态系统未来增长的发展是其他DeFi协议对基于Pendle的资产作为抵押品的支持。Dolomite是建立在Arbitrum上的DEX和货币市场，在6月28日添加了对Pendle的PT-GLP作为借贷抵押品的支持，使其成为第一个允许Pendle用户在Pendle资产上获得杠杆的借贷协议。未来，更多的整合可能会为Pendle新兴生态系统带来进一步的增长。
随着Solana生态系统继续从2022年由SBF引发的崩溃中恢复过来，SOL质押正在成为生态系统内吸引人的收益来源。Drift Protocol推出了其Super Stake服务，允许用户以类似于在以太坊上使用循环借贷策略的方式获得对SOL质押收益的杠杆暴露。
Super Stake循环流程如下：
1. 用户存入mSOL，这是Marinade Finance提供的流动性质押代币。
2. 对mSOL进行借贷获取SOL。
3. 将借来的SOL质押以获得更多的mSOL。
4. 重复上述过程。
Super Stake为用户在单击一次内执行循环过程，并可以使用高达3倍杠杆进行循环。Super Staking过程在Drift上迅速成为热门服务，已经有超过10万个mSOL的存款。Drift计划在可靠的Pyth或acles为stSOL和jitoSOL开发之后，添加对其他流行的Solana流动性质押代币的支持。
备受期待的dYdX V4于7月5日在测试网络上推出。尽管V4测试网络目前只支持BTC和ETH，但它包括了10多种钱包集成，包括Metamask和Coinbase Wallet等流行选项。这很重要，因为大多数基于Cosmos的网络缺乏对适用于EVM兼容链的加密货币最受欢迎钱包的支持。为这些钱包提供支持应该有助于dYdX V4吸引EVM网络的用户，同时抽象掉dYdX与Cosmos之间的关系，这是dYdX创始人Antonio Juliano一直强调的事情。
Messari CEO：新立法可能会产生巨大的负面影响，但华盛顿仍然没有协调一致加密游说工作:Messari首席执行官Ryan Selkis在推特中表示，尽管新立法可能会产生巨大的负面影响，但华盛顿仍然没有协调一致加密游说工作。如果 50 位顶级捐助者（风投、早期企业家等）为 40 场国会竞选活动做出最大贡献，它将阻止坏法案。与 Coinbase 的“无”政策相反的不是沃克主义或特朗普主义，而是“所有与加密相关”这意味着为愿意参与的共和党和民主党候选人提供资金。众议院的平均竞选费用为200万美元；参议院的平均竞选费用为1500万美元。以众议院议员为目标意味着，在2022年，加密货币捐助者可能占其竞选资金的10%，足以确保我们的关切被优先考虑......特别是如果这只是意味着阻挠坏法案。[2021/7/26 1:15:14]
在测试网络推出前的几周，dYdX V4的技术细节已经公开。新的架构的亮点是一个由dYdX Chain的验证器集维护的离链订单簿和撮合引擎，以及一个定制构建的索引系统，将链上订单簿的状态传递给dYdX的前端。
在初期推出缓慢后，过去一个月crvUSD的采用情况有所提高，总锁定价值从4800万美元增加到1.47亿美元，crvUSD的债务从3760万美元增加到9100万美元。
增长主要是由于在6月8日将wstETH作为抵押品添加进来，wstETH现在占据了crvUSD总锁定价值的71.9%。最近，WBTC和WETH分别在6月18日和20日被纳入作为合格抵押品类型。WBTC已经接近超过sfrxETH成为占据总锁定价值第二大的抵押品类型——wBTC占据了总锁定价值的13.4%，而sfrxETH则占据了14.1%。为了进一步与整个协议保持一致，Curve的DAO还投票决定将从crvUSD产生的费用分配给veCRV持有者。尽管总锁定价值和交易量最近有所增长，但当前持有crvUSD的地址不到400个，这表明稳定币的使用高度集中在少数DeFi核心用户之间。
未来，随着Aave长期期待的GHO稳定币在周末在以太坊主网上启动，crvUSD将面临日益激烈的竞争。GHO的铸币上限最初将设定为1亿个GHO，借款利率为1.5%，在使用stkAAVE作为抵押品铸造时，将获得30%的折扣。
全球DeFi总锁定价值（TVL）在过去30天经历了回归，此前在美国证券交易委员会（SEC）对Coinbase和币安美国的诉讼后突然下降。目前总锁定价值（TVL）为670亿美元，接近2023年4月末的高点（700亿美元）。
Lido仍然在所有DeFi协议中吸收最多的总锁定价值（TVL）。在过去的30天里，这个流动性质押巨头增加了250亿美元的TVL。为了形成对比，Lido最接近的去中心化流动性质押竞争对手Rocket Pool仅有19亿美元的TVL。Lido目前在质押领域占据32%的主导地位，并再次接近隐含的33.3%上限，这将使Lido成为以太坊活力的单一攻击向量。
全球链上债务在过去一个月增长了14.7%，目前达到52亿美元。债务利用率再次增加，而以太坊的价格在过去几个月里保持平稳。与过去18个月内利用率的剧增不同，当前的增长是缓慢而稳定的。
目前，在各个独立的生态系统中，Solana的借贷增长速度最快。这主要是因为Solana的DeFi生态系统要比其他生态系统小得多，因此任何活动的增加很可能会在百分比上产生更大的变化。除了Drift的超级质押服务的发展外，资金正在流向MarginFi，希望获得与在该协议上进行借贷活动相关的潜在空投。
收益率
对Solana的DeFi生态系统的重新关注也体现在Solana超越Optimism成为收益率最高的生态系统（按所有池子的中位数计算）。
新兴的Credix继续向愿意向传统世界的企业借贷的用户提供双位数的USDC收益率，而Solana的顶级去中心化交易所Orca则持续在其集中流动性池中产生高收益率。
融资
Alluvial Protocol - 1200万美元A轮
Alluvial是Liquid Collective背后的开发公司，在今年1月完成了620万美元的种子轮融资，仅仅六个月后，它又完成了1200万美元的A轮融资。Liquid Collective目前由Coinbase Prime、Bitcoin Suisse和Hashnote组成，旨在为企业提供符合监管的流动性质押体验。
Liquid Collective的流动性质押代币LsETH的供应仅有2500个ETH，但这轮新融资表明投资者对Alluvial在未来几年成为企业ETH质押领域的主要参与者充满信心。这轮融资由Ethereal Ventures和Variant共同领投。
Ambient Finance - 650万美元种子轮
之前被称为CrocSwap的Ambient Finance宣布完成650万美元的种子轮融资，使该协议的估值达到8000万美元。Ambient是一家创新的去中心化交易所，支持集中流动性和环境流动性（X*Y = K），以及原生限价订单。流动池费用可以动态调整，并自动重新投资到流动池中进行复利回报。
Ambient于6月12日在以太坊主网上推出，并在撰写时吸引了650万美元的总锁定价值（TVL）。与未发布的Uniswap V4类似，Ambient有机会在竞争对手在今年年底或2024年初推出类似服务之前获得关注。
Maverick Protocol - 900万美元风险投资轮
另一家去中心化交易所Maverick Protocol在由Founders Fund领投的一轮融资中筹集了900万美元，使其自2021年创立以来的总融资额达到1800万美元。Maverick通过在价格波动时自动调整集中流动性仓位来区别于竞争对手的去中心化交易所。
自2023年3月首次在以太坊主网上推出以来，Maverick在所有去中心化交易所中拥有最高的周转率（交易量 / TVL），并且还成为了zkSync Era上最大的去中心化交易所。在6月21日融资后不久，Maverick发布了其治理代币。
One Trading - 3300万美元A轮
Bitpanda Pro已成为一个新的实体——One Trading，并在A轮融资中筹集了3300万美元。这家奥地利交易所针对机构和专业的欧洲交易者，并采用会员制模式，而不是依赖按交易付费的商业模式。这轮融资是国际资金增加的最新例子，显示投资者在加强海外交易所基础设施方面的持续承诺，同时美国面临监管不确定性。One Trading此轮融资由Peter Thiel的Valar Ventures领投。
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