作者：Climber，金色财经
8月17日，10年期美国国债收益率升至4.307%，创近15年高点；30年期国债收益率升至2011年以来的最高水平，至4.4219%。
对此，美国银行策略师表示，投资者要为“5%世界”回归做好准备。而在2008年全球金融危机开启美国零利率时代之前，中长期债收益率通常就是在5%左右。
同日，原已于深熊阶段的加密市场迎来暴跌，市场的剧烈震荡加之DeFi产品的低收益让投资者的目光转向了RWA赛道。随着中长短期美债收益率的持续走高，国债类 RWA 赛道项目的投资价值日益凸显。
国债类 RWA 现状
有研究机构指出，目前在短中期 RWA 最有可能在规模和用户层面实现爆发的细分品类是国债类 RWA。
此外，MakerDAO 中的国债 RWA 也迅速增长至数十亿美元。
Bitfinex CTO：闪电网络可以帮助比特币回归初衷，并保护金融自由和言论自由:9月22日消息，Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino发文称，如果比特币要实现其全部潜力，成为替代金融系统中的支付手段，用户必须能够以低成本快速执行交易。这就是闪电网络发挥作用的地方，也是其大规模采用对比特币成为日常支付的真正选择至关重要的原因。闪电网络是一种旨在促进大规模小额支付渠道的二层协议，它可以帮助比特币回归其作为点对点支付网络的初衷。
随着闪电网络的广泛使用，比特币价格可行性及可扩展性相关的问题可能会很快得到解答。此外，随着加密货币Builder不断创新并找到进一步利用这项技术的方法，闪电网络很可能不仅是保护金融自由，而且也是保护言论自由的解决方案。加密货币用户数量有望在2030年达到10亿名，越来越多的国家和公司利用其以低成本快速处理数据的能力，闪电网络的大规模采用值得关注。（Bitcoin Magazine）[2022/9/22 7:13:07]
而国债类RWA市值在各条公链分布上，Ethereum最多，约为3.2亿美元；紧接着的是Stellar（恒星网络），为3亿美元；再次则是Polygon网络。
清华大学沈阳：资本泡沫之下，元宇宙需回归本质:金色财经消息，在4月29日线上步举行的“5G数字媒体论坛”上，清华大学新闻学院教授、博导，清华大学新闻学院新媒体中心执行主任沈阳做了《元宇宙发展研究报告2.0版》的主题演讲。沈阳认为，元宇宙是整合多种新技术产生的下一代互联网应用和社会形态，它基于扩展现实技术和数字孪生实现时空拓展性，基于AI和物联网实现虚拟人、自然人和机器人的人机融生性，基于区块链、Web3.0、数字藏品/NFT等实现经济增值性。在社交系统、生产系统、经济系统上虚实共生，每个用户可进行世界编辑、内容生产和数字资产自所有。
在股市的泡沫之下，元宇宙应专注自身。沈阳表示，元宇宙的属性应尽可能回归其本质，凡是现在发展已经充分且普及的技术，在元宇宙时代若不能迎来指数级增长都不适合纳入核心技术。元宇宙概念具有时空拓展性、人机融生性、经济增值性三大特性，可以概括为“三个三”：一是多感官的三维化互联网。二是自然人、虚拟人和机器人的三元一体化。三是基于区块链的Web3.0的三权化。（通信产业网）[2022/4/29 2:39:58]
因此，总体来看，国债类 RWA赛道增长迅速。
主要生态项目
MakerDAO
MakerDAO是稳定币DAI 的推出者并且是DeFi 领域的第三大协议，通常借款人将抵押品存入 MakerDAO 的保险库中，并相应地可以取出以 DAI 计价的债务。
动态 | Antpool矿池全球实时算力排名回归第二:根据公开数据显示，目前全球矿池实时算力排名前十为BTC.com、Antpool、Poolin、F2Pool、SlushPool、BTC.TOP、ViaBTC、DPOOL、BitFury、Huobi.pool。[2019/4/22]
从2020年开始MakerDAO就已将RWA正式纳入战略发展方向，在MakerDAO 的 RWA 业务组成中，国债类项目为MIP65，其名称为 Monetalis Clydesdale，编号 RWA007，由 Monetalis 提出，主要将 MakerDAO 持有的稳定币用于购买短期债券 ETF。
其在 2022 年 10 月首次通过提案（5 亿美金），后在 2023 年 5 月通过提案将债务上限提高（ 至12.5亿美金）。目前，MakerDAO 共持有超过 23 亿美元的 RWA 仓位
此外，在MakerDAO的收入资产类型占比中，RWA类明显远超其它种类，占比为54.7%。
另据币安研究院观点，RWAs，特别是美国国债，在可预见的将来可能继续在 MakerDAO 的资产负债表中发挥重要作用。近期，MakerDAO 在 6 月购买了 70 亿美元的美国国债，将其美国国债持有量增至 120 亿美元。
声音 | 彭枫：区块链自身问题很多都要回归中心化去解决:据新华网消息，日前，中国人民银行数字货币研究所规划部负责人彭枫日前表示，区块链采用分叉来进行升级，这也反映了其内在治理的问题。区块链运行背后存在委托代理关系，所以是存在中心化的，区块链自身问题很多都要回归中心化去解决。并且区块链一旦打开自己封闭的体系，跟现实结合的时候，你发现它有更多外部依赖，这些都是存在中心化的。[2018/9/19]
Ondo Finance
今年 1 月，Ondo Finance 宣布推出代币化基金，主要为机构投资者提供投资美国国债和机构级债券的机会。
Ondo Finance推出的代币化美国国债产品为OUSG（Ondo短期美国政府债券基金），该产品类别主要提供短期美国国债 ETF 的流动性敞口。
目前，Ondo Finance部署在Ethereum上的Ondo短期美国政府债券基金市值为1.45亿美元，到期收益率为5.37%；而在Polygon上市值为2165万美元，到期收益率同为5.37%。
金色财经现场报道，Jarvis Nguyen：区块链与游戏结合，可以让游戏资产权回归玩家:在2018年世界数字资产峰会（WDAS）暨FBG年会上，来自Etheremon公司的Jarvis Nguyen表示，传统的游戏容易出现宕机，或者被黑客攻击的现象，这样会让游戏玩家的资产出现损失，而区块链的去中心化应用在游戏领域却解决了宕机的问题，也避免了被黑客攻击的现象。区块链加入到游戏领域中，也可以让游戏的资产回归玩家，让游戏的资产不再会继续被游戏公司所控制。[2018/5/3]
Ondo 官方表示，OUSG投资组合的绝大部分将投资于 iShares 短期国债 ETF，并且多项费用的收费标准均定为0.15%。
Matrixdock
Matricdock 是有新加坡资管平台 Matrixport 推出的链上国债平台。STBT 是 Matrixdock 的第一款产品，引入了以美国国债为基础的无风险利率。
STBT 是美国国库券的代币化 RWA，由 Matrixdock 发行。它是一种 ERC-1400 标准代币，可供合格投资者利用稳定币获得无风险国库券收益率。
STBT 每天（每个工作日）重新调整利息基数。 每份 STBT 最初交易价格为 1 美元，以 6 个月期限的短期美国国债和逆回购协议 (Reverse Repo) 为支持。
据其官网8月4日发布的数据显示，Matrixdock 的STBT 市值为1.23亿美元，7日收益率为4.976%。
当前，Matrixdock对客户每年收取0.1%的服务费，赎回也为0.1%，而托管费为0.2%。
Maple Finance
Maple Finance 是一个链上机构资本市场，为机构借款人提供抵押不足的贷款，并为贷方提供固定收益机会。该协议由 Maple 代币 (MPL) 管理，它使代币持有者能够参与治理、分享费用收入和借贷池中的股权保险。
对于国债类RWA项目，Maple Finance提供了Cash Management Pool服务，专为提供链上现金管理解决方案。该现金管理池支持USDC和USDT，客户通过借贷交易可以获取美国国库券的收益。
Cash Management Pool：以美国国库券和逆回购协议为支持，资金池的目标是当前 1 个月美国国库券利率减去费用和支出后的净年化收益。认可投资者需要
借款人将 USDC 或 USDT 贷款收益转换为美元收益，并将资金发送至大宗经纪账户。借款人利用其主要经纪账户投资美国国库券和逆回购协议。根据主贷款协议，借款人投资组合的加权平均期限（透明地显示在贷款人仪表板上）上限为 30 天。
现金管理池接受合格投资者的 USDC 和 USDT 存款。利息自动复利，并且没有最大存款规模或锁定期。提款处理时间为美国东部时间 15:00 - 06:00。
但是Maple Finance对于客户有最低投资要求，即至少为10万美元。
Backed Finance
Backed Finance 主要业务就是现实世界资产代币化，其中国债类产品为bIB01，支持0-1 年期国债，到期收益率 5.17%；bIBTA：支持资产1-3 年期国债，到期收益率 4.87%。
bIB01标的投资目标是跟踪由美国财政部发行的美元计价政府债券组成的指数的投资结果，期限在零到一年之间。
bIBTA是作为 ERC-20 代币发行的跟踪品类，主要跟踪 iShares 美元国债 1-3 年期 UCITS ETF 的价格。
OpenEden
OpenEden 于 2022 年年初成立，由 Gemini 的前亚太区负责人 Jeremy Ng 和业务发展负责人 Eugene Ng 共同创办。
OpenEden提供了针对美国国债（“T-Bills”）的智能合约金库，TBILL Vault 为投资者提供了通过 Vault 的 TBILL 代币直接接触短期国债池的机会，该代币由 1:1 的支持国债以及美元硬币（“USDC”）和美元（“USD”）储备。
简单来说，OpenEden T-Bill 金库是一个链上池，允许稳定币持有者从美国国库券中获得收益，目前收益率大约在 4.86%。用户可将钱包中的 USDC 铸造成 TBILL 代币，进入其金库并获取收益。
TBILL 持有者将获得资本回报，该回报反映了金库持有的基础国债资产所提供的回报。
同时，客户不受美国交易时间限制，可随时获得美国国债敞口。通过智能合约，TBILL 代币持有者可以享受 24/7即时认购和赎回。
总结
考虑当前糟糕的宏观经济环境，加密市场的不确定性日益加深。如何降低投资风险、同时又能获得稳定的收益成了熊市中投资者追寻的目标。
相比于其它投资标的，美国国债的可信度相对更高。并且随着全球经济下行，美债的收益率还在持续攀升。因此，RWA的出现迎合了这种当前趋势，尤其是国债类RWA项目提供的产品更值得投资者去研究和关注。
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