作者：Daniel Li，CoinVoice
作为全美最大的支付平台，PayPal 上线 PYUSD 意味着未来将可能有数亿用户通过 PayPal 进入加密市场。庞大的用户数量可能带来和资金逃逸的风险。在这种情况下，政府和监管机构将不得不更加关注稳定币行业，尽快出台相应的监管政策，以平衡创新和风险。
在数字化时代的浪潮中，传统金融和加密货币成为了人们关注的焦点。然而，这两个领域似乎存在着一道看不见的鸿沟，使得它们之间的联系显得模糊而遥远。而现在，一个名为 PYUSD 的新兴稳定币正在迅速填平这道鸿沟，成为连接传统金融与加密货币的稳固桥梁。
作为首个由“非加密”公司发行的合规稳定币，PYUSD 的出现具有重要的象征意义。它代表了传统金融行业对于加密货币的进一步探索，同时也意味着企业对稳定币态度的显著转变，而这种变化预示着监管政策的接受程度正在逐步上升。未来，这种变化势必将进一步推动 Web3、传统金融和现实世界的融合进程。PYUSD 作为连接他们的桥梁将在其中发挥重要作用。
最近，美国版的“支付宝”PayPal 宣布推出了 PYUSD 美元稳定币，标志着它成为了第一家主流金融服务公司采用加密货币进行支付和转账的公司。PYUSD 的价值将与美元挂钩，以 1:1 的比例由现金存款、美国短期公债和其他等价现金储备作为担保。
PYUSD 的目标是实现随时兑换为美元，同时也可以兑换为 PayPal 网络上提供的其他加密货币。为了实现这一目标，PayPal 计划将 PYUSD 引入其支付应用程序 Venmo，使用户能够在 PayPal 和 Venmo 钱包之间自由发送和接收代币。此外，作为基于以太坊区块链的 ERC-20 代币，PYUSD 还可以转移到与 PayPal 兼容的第三方钱包，为用户提供更广泛的选择和灵活性。
为了确保 PYUSD 的稳定性和功能，PayPal 将首先在机构之间进行支付测试，然后迅速向美国 PayPal 用户开放。未来，符合条件的美国 PayPal 客户将享有以下权益：
在 PayPal 和兼容的外部钱包之间转移 PYUSD。
使用 PYUSD 进行个人对个人付款。
在结账时选择使用 PYUSD 进行购买。
将 PayPal 支持的任何加密货币与 PYUSD 相互转换。
购买、出售、持有 PYUSD 或将 PYUSD 转移至符合条件的美国 PayPal 余额账户不收取任何费用。
此外，为增加透明度和信任度。PayPal 表示从 9 月开始，Paxos 还计划发布 PYUSD 的公开月度储备报告，详细说明组成其储备的资产。此外，Paxos 还将委托独立的第三方会计师事务所进行 PYUSD 储备资产价值的公开鉴证，按照美国注册会计师协会（AICPA）制定的鉴证标准进行，以确保其准确性和可靠性。
另外值得注意的是，PYUSD 及其储备资产将受到纽约金融服务部（NYDFS）的严格监管，这意味着即使在 Paxos Trust 破产的情况下，客户资产也不会用于偿还 Paxos 的负债。只此一点，PYUSD 就已经领先了现在绝大部分的稳定币。
根据 PayPal 的未来计划，PYUSD 将首先在其支付应用程序 Venmo 上推出。此举战略意义重大，PayPal 在全球拥有 4.3 亿活跃用户，PYUSD 在 Venmo 上线可以让其在短时间内迅速扩大用户规模，并且 PayPal 全球领先的线上支付优势，可以为 PYUSD 的全球推广奠定了坚实的基础。与此同时，PayPal 遍布全球的商业合作网络也会将 PYUSD 带入更多的应用场景中，到那时 PYUSD 或将成为一种全球通用的「数字美元」，借助 PayPal 支付网络被人们广泛应用在日常消费中。
PayPal 的稳定币计划早在很久之前就开始筹备了，但由于监管政策的影响，进展一直较为缓慢。根据 Paxos 公布的 PYUSD 合约地址显示，PYUSD 早在 2022 年 11 月就已经铸造了 110 万枚，并进行了多笔小额转账测试。之后，在 2023 年 2 月 1 日又铸造了 2640 万枚。然而，2 月 23 日，PYUSD 发行商 Paxos 销毁了 2550 万 PYUSD。
此次事件的起因是 Paxos 与币安合作发行的稳定币 BUSD 受到美国证券交易委员会（SEC）的调查。SEC 认为 Paxos 涉嫌未经注册发行证券。随后，纽约州金融服务局（NYDFS）对 Paxos 进行监督，并要求其停止铸造 BUSD。这不仅对币安和 Paxos 产生了影响，也导致 PayPal 与 Paxos 探讨发行 PYUSD 的计划暂时搁置。直到 8 月 7 号，PayPal 宣布推出稳定币 PYUSD。
PayPal 选择发布 PYUSD 稳定币的时机非常巧妙。在新加坡和香港等地积极拥抱 Web3 并获得许多红利之后，美国政界的态度也显示出转变的迹象，意欲与时俱进地拥抱数字资产。这一趋势可以从贝莱德申请比特币 ETF、法院裁定 XRP 非证券等事件中看出。监管环境的变化通常决定一个行业的命运，而 PYUSD 的合规之路也凸显了美国对稳定币监管政策的转变。
值得一提的是，发行稳定币并非是 PayPal 首次涉足加密领域。早在 2014 年，PayPal 就通过与加密货币交易所合作开通了比特币付款功能。这么多年以来，PayPal 一直在不断探索加密行业。截至目前，PayPal 已经全面实现了支持主流加密货币的购买、持有、出售和转让等功能。除了创建增加数字货币实用性的产品和服务外，PayPal 还致力于提高消费者和商家对加密货币、稳定币以及央行数字货币（CBDC）的理解，并通过提供教育内容帮助用户了解相关知识和风险。
PayPal 这样做目的显然不仅仅是为了发行稳定币，稳定币只是其实现更大目标的基础。作为一种合规的美元稳定币，PYUSD 具备网络支付和链上支持的双重优势。结合 PayPal 庞大的用户基础、市场影响力和商业合作网络，PYUSD 的用途将超越传统稳定币的范畴，拥有更广泛的应用场景。PayPal 可以将一些传统的线上支付场景转移到链上，例如跨境交易和转账等。同时，利用 PYUSD 在链上支付的优势，可以在 Web3 上重新构建 Web2 世界的商业场景，并发挥新的优势。可以说，PYUSD 未来将会成为 PayPal 构建 Web3 商业场景的重要工具。
PYUSD 的推出不仅在 PayPal 的 Web3 战略中扮演着重要角色，同时也对整个加密行业也产生了深远影响，主要体现在以下几个方面：
在稳定币市场中，USDT 和 USDC 一直占据主导地位。根据 DefiLlama 的数据，目前 USDT 以 67.2% 的市场份额排名第一，USDC 紧随其后，市场份额为 20.6%。而由 Paxos 与 Binance 联合发行的 BUSD 市场份额仅为 2.8%，排名第四。然而，随着 PYUSD 的强势入局，稳定币市场可能迎来一场新的竞争。
当前，BUSD 面临着最大的挑战，因为监管部门要求其暂停铸造新币。由于 PYUSD 与 BUSD 由同一发行商，一旦 PYUSD 成功发布，它有可能迅速取代 BUSD 在市场上的地位。其次受到影响的是 USDC，因为 PYUSD 与 USDC 有着类似的客户群体，这部分客户更倾向于使用受美国监管的稳定币，而非离岸稳定币。相对而言，当前受影响最小的可能是 USDT。根据 The Block 的报道，Tether 技术长 Paolo Ardoino 表示，PayPal 稳定币的推出不会对 Tether 产生影响，因为 PYUSD 只在美国提供服务，而 Tether 并不在美国提供服务。
然而，要使 PYUSD 在稳定币市场上具备竞争力，首要条件是 PYUSD 必须在交易所上线交易，这样才能发挥其优势。目前已有确认消息，Huobi 宣布将成为第一家上线 PYUSD 稳定币的交易所。一旦流动性等条件成熟，Huobi 将立即开启交易，并向用户发布公告通知。用户们需要耐心等待，并密切关注相关公告。
PayPal 进军稳定币市场可能有更高的战略目标，但赚钱无疑是其首要考虑的条件。那么稳定币是否具有盈利能力呢？答案是肯定的，事实上非常赚钱。稳定币发行商拥有庞大的现金储备，并且无需支付利息给客户，仅仅通过稳定币的发行就能够让他们赚得盆满钵满。据悉，稳定币排名第一的 Tether 公司仅在今年第一季度就实现了净利润达到 14.8 亿美元，而该公司的员工规模只有 50 多人。
过去，发行稳定币可能面临监管政策的压力。然而，PYUSD 稳定币的成功发行无疑让更多传统金融机构看到了机会。PayPal 与 Paxos 合作发行稳定币的模式代表了主流金融领域向加密货币和区块链技术迈出的重要一步。据悉，Visa、万事达和 Square 等机构都在积极探索将稳定币纳入其产品线的可能性。如果市场上没有出现较大的反对声音，它们将迅速进入这一领域，这无疑会引发新一轮稳定币热潮。
PayPal 的举动对于推动加密货币的普及起到了重要的作用。通过在 Venmo 上推出 PYUSD，PayPal 开启了使用稳定币进行日常交易的可能性。这意味着 PayPal 上 4.3 亿用户都有机会选择将 PYUSD 作为他们日常结算的货币。他们可以享受到便捷的跨境结算和零手续费的优势。这对于 PayPal 的用户来说非常有利，同时也有助于推动加密货币作为一种合法支付方式的发展，并促进其更广泛的接受。
在过去，获取稳定币的唯一途径是通过加密公司如 Tether、Coinbase 或 Gemini 等。然而，随着 PYUSD 进入市场，数百万用户可以通过使用全球范围内广泛使用的支付平台之一，即 PayPal，来进入加密世界。这将为普通用户提供更加便利和安全的方式，使他们能够参与到加密技术的应用和发展中。
PayPal 的举措不仅为传统金融机构打开了一扇通向加密领域的大门，也为普通用户开辟了一条更加友好和无障碍的进入途径。通过推出 PYUSD 稳定币并将其整合到支付平台中，PayPal 为加密货币的普及和应用提供了强大的支持。这一举措不仅有助于促进加密技术的发展，还进一步推动了全球范围内对加密货币的接受程度。
在 2023 年 7 月底，美国众议院金融服务委员会审议通过了《支付稳定币清晰度（透明度）法案》。该法案的目的是为稳定币提供明确的监管框架，通过建立统一的标准来保护美国的投资者和消费者。然而，该法案却遭到了美联储和美国财政部的反对。民主党人 Maxine Waters 认为该法案存在严重问题，对美国不利。截至目前，国会尚未通过稳定币法案，各方机构仍在博弈中。
在这个背景下，PYUSD 的推出及其引发的稳定币热潮可能有望推动国会尽快通过稳定币法案。PYUSD 的推出给监管政策带来了紧迫感。作为全美最大的支付平台，PayPal 上线 PYUSD 意味着未来将可能有数亿用户通过 PayPal 进入加密市场。庞大的用户数量可能带来和资金逃逸的风险。在这种情况下，政府和监管机构将不得不更加关注稳定币行业，尽快出台相应的监管政策，以平衡创新和风险。
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