作者：菠菜菠菜
就在不久前，MakerDAO正式将旗下借贷协议Spark Protocol里DAI的存款利率调整为8%，这可是高于现在美债收益率的稳定币“无风险利率”，不禁让人怀疑这高收益的背后难道是庞氏模型？
这8%的“无风险”收益从何而来？这背后是不是庞氏模型？这个收益是否可持续？MakerDAO为什么要这样做？
RWA一直是最近行业热烈讨论的话题，而MakerDAO因为引入大量RWA资产成为了大家非常关注的一个RWA概念项目，关于MakerDAO大量引入RWA资产的逻辑菠菜这篇文章有进行详细的解析：买下12亿美债！MakerDAO大手笔引入RWA现实资产意欲何为？
简单来说，MakerDAO引入RWA资产的目的是借助外部信用的能力使其背后支持的资产多元化，并且借助美国国债带来的长期额外收益可以帮助 DAI 稳定自身汇率，增加发行量的弹性，并且在资产负债表中掺入美国国债的成份可以降低 DAI 对 USDC 的依赖程度，减少单点风险。
DAI代币桥在以太坊二层扩容方案Optimistic启动:官方消息，DAI代币桥在以太坊二层扩容方案Optimistic启动。Ethereum Optimism DAI代币桥是一个快速、去中心化的DAI版本。存款几乎是即时的，但取款需要1周的等待期。 L2 DAI现在与Optimism门户UI集成并通过Optimism上的Uniswap获得支持。[2021/7/20 1:05:16]
而引入大量RWA资产也为MakerDAO带来了大量的额外收益，我们可以通过Dune看到RWA资产的比例已经超过了整个MakerDAO协议资产负债表的一半。
数据来源：https://dune.com/SebVentures/maker---accounting_1
Saffron Finance因合约漏洞导致5000万DAI存款被锁仓:DeFi资产抵押平台Saffron Finance发布公告称，因合约漏洞引发Epoch1赎回错误，导致Epoch1存入的5000万DAI存款被锁仓8周。目前团队正在进行紧急修复解决此问题，并将过渡至Epoch2。Saffron Finance是一个DeFi资产抵押平台，允许流动性提供者选择定制化的风险敞口获得收益回报。[2020/11/30 22:32:24]
大量的生息RWA资产给MakerDAO带来了更多的收益，我们可以看到目前MakerDAO超过一半的收益都是RWA资产生息资产带来的，其中大部分RWA资产都是美国国债，拥有接近5%左右的无风险利率，而这些收益最终都会到MakerDAO的口袋里去而不是DAI的持有者。
动态 | 多抵押DAI准时上线，已新增发68315枚DAI:据DAppTotal.com DeFi专题页面数据显示，北京时间00:00，Maker多抵押DAI正式完成升级上线，截至凌晨00:30，MakerDAO新增发68,315枚多抵押DAI，且还在持续增发中，与此同时有15,764枚单抵押DAI（SAI）转化为多抵押DAI。[2019/11/19]
那么8%的收益来源就很清晰了，MakerDAO协议赚取了大量来自RWA生息资产的利润，然后把这些利润用于支付8%的利息，但是为什么要这么做呢？根据MakerDAO创始人Rune的说法，把收益率设置为8%的目的是增加对 DAI 和 DSR 的需求，以确保有一个不断增长的用户群体参与 SubDAO 并参与其他 Endgame 的部分。
动态 | 再次提高DAI稳定费用的提议将进入行政投票阶段:据coindesk报道，MakerDAO的代币持有者再次通过每周一次的在线调查表明支持提高DAI的稳定费用。从明天开始，该提议将进入第二轮投票，即“行政投票”阶段，MKR代币持有人将批准增加费用并在系统内正式激活。本周，MKR持有人已经表示支持将稳定费用增加3％。[2019/4/19]
来源：https://forum.makerdao.com/t/request-for-gov12-1-2-edit-to-the-stability-scope-to-quickly-implement-enhanced-dsr/21405/3
简单来说就是增加DAI的需求，更多的DAI=更多的抵押品=更多的钱购买RWA生息资产=更多的收益，而另外一方面则是推进Endgame计划的进度，而Endgame是MakerDAO为了实现完全去中心化的一个构想。
那么这8%的收益率可持续吗？
先说答案，不可持续，因为这次的8%利率其实是一个一次性的“促销活动”，我们可以看到在讨论提高DSR利率的讨论中Rune说到引入了一种新的机制：Enhanced Dai Savings Rate (EDSR)，这是一种用于在DSR利用率较低的早期引导阶段临时提高用户可使用的有效DSR。
也就是说这个8%利率是一个单向一次性的“促销活动”，当DSR里存入的DAI越多达到一个阈值时，这个利率就会单向减少并无法再次增加，根据Rune的说法，当DSR的使用率达到50%的时候，这个超额利率就会消失，并且MakerDAO永远不会亏。说大白话其实就是MakerDAO把自己协议收入分一些给DAI持有者。
简单总结一下就是MakerDAO花了很多钱买了很多RWA赚了很多钱，然后把利率调到8%把部分利润分给DAI的持有者来增加DAI的需求和用户，一旦吃利息的人多了这个利率就会下降直到回到正常水平。
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