6月2日，我们邀请了徐远老师来到香帅读书会，通过直播分享他的书《货币的界碑：数字货币的经济逻辑》，我们整理了直播内容的精华版，分享给大家。
读书会嘉宾
徐 远：北京大学国家发展研究院教授、博士生导师 ，北京大学数字金融研究中心研究员。
如果一个资产的价格半年多跌了70%，你会买入么？
可能大多数同学的回答是——不敢买，有一种泡沫破灭的即视感。
那我追问一句：如果一个资产在13年的时间里从几分钱涨到2万多美元，你会买么？
可能大多数同学的反应是——有种大牛股的即视感，会考虑买入。
然而，这两个问题中所提到的资产，都是比特币。
数据：前1000位比特币地址持仓量增长9.63万枚，占流通量的34.02%:OKLink链上周报显示，在排名前1000位的比特币头部地址中，前十名的地址持仓数量为91.58万BTC，环比下降2484枚；占当前比特币供应量的4.95%；而持仓前1000名的比特币地址当前则共计持有634.14万 BTC，环比增长9.63万枚，占当前比特币流通量的34.02%，环比上升0.57%。[2021/3/1 18:04:27]
2010年以来，主要资产中比特币的涨幅最大，没有之一。
而2022年的比特币，从6.8万美元的高位，跌破2万美元，最低到1.8万美元，70%的跌幅，也只用了7个月。
目前，以比特币为代表的加密货币已经崛起，全球加密货币总市值一度达到3万多亿美元。很多国家的监管层，也都开始包容和接纳比特币，将其纳入监管。同时比特币的底层技术——“区块链”——已经正式登上了历史舞台。
上周Bakkt比特币月度期货交易额较前一周下跌13%:数据显示，上周（1月25日至1月31日）Bakkt比特币月度期货总交易额为2.03亿美元，较前一周下跌13%。[2021/2/1 18:33:06]
在这些背景之下，比特币似乎是不容错过的核心资产。
但问题是：你真的理解比特币么？
理解比特币，不同于简单地理解某个投资产品，而是理解未来的一把钥匙。
01 比特币究竟有什么价值？
在物理意义上，比特币就是一串加密字符，本身毫无价值，更没有所谓的“内在价值”。
那比特币凭什么这么贵？
其实这个问题的切入点就是和主权货币比较。比特币没有内在价值，美元就有吗？美元也没有，顶多也就算是精美的印刷品而已。
美元的价值，来自美国政府的信用背书，借助美国政府的强大信用，在美国和全球其他地方流通。全世界所有国家的主权货币都是如此。
独家｜比特币链上活跃度下降 未确认交易数近2.01万笔:金色财经消息，据欧科云链OKLink链上数据显示，BTC链上活跃度下降。
截至上午10时，BTC全网难度为16.95T，全网算力为122.66EH/s，较前日下降3.79EH/s，全网算力呈下降趋势。未确认交易数近2.01万笔。[2020/8/20]
和纸币一样，比特币也没有内在价值，只是借助一种新的信用——“技术信用”，在网络上流通。
技术信用就是比特币借用一套叫做“区块链”的技术体系，塑造了全公开、分布式、防篡改、可追溯的数据库，这个数据库任何人都可以查看，公开透明，极难篡改，实际上是一种脱离任何人控制的存在，因此获得了很多人的信任。
对于任何资产而言，安全且不被人为操控，是非常有吸引力的。既然政府信用可以支撑价值几百万亿美元的主权货币，技术信用支撑价值区区几千亿美元的比特币，就不奇怪了。
CoinCorner CEO：2010年首次宣布比特币死亡的网站已不复存在:加密交易所CoinCorner首席执行官Danny Scott 5月8日在推特上指出，2010年第一个宣布比特币死亡的网站已经不复存在。Bitcoin Obituary页面显示，自2008年诞生以来，截至当前比特币已被宣告死亡380次。第一次是在2010年12月15日，当时比特币的价格只有0.23美元，“The Underground Economist”发表了一篇题为《比特币为什么不能成为货币》的文章，然而该网站现在已经关闭了。（Cointelegraph）[2020/5/9]
任何资产价值的背后，终究都是信用。在这个意义上，比特币和主权货币并无区别。最后要比较的，是信用的强度、稳健度。
02 为什么有了主权货币，
还要创造比特币？
区块链研究员：第一批比特币矿工正在悄然变现:据CCN消息，加密货币专家兼区块链数据分析师Antoine Le Calvez最近在推特上发布消息称，一位神秘的比特币矿工在2016年12月至2018年1月期间向加密货币交易所发送了大约3万个比特币，这可能会让他们获得巨额现金。Le Calvez表示，这位矿工兑现了最近挖掘的比特币，以免显露他们的采矿期。研究人员推测该矿工甚至可能在2009年12月之前就开始了采矿业务，对于一些人来说，这可能会引发一些问题，例如加密钱包所有者是否是中本聪本人，尽管研究人员似乎不这么认为。[2018/9/28]
现代社会，法币由政府发行，强势政府的法币地位很高。美元的信用，就体现了这种强势政府的信用。
但这种信用不是完美的。2008年金融危机以及2020年疫情之后，美、欧、日的三大央行竞相印钞，人们对于货币超发的担忧日益加深，对于替代货币和资产的需求越来越大。
货币超发的危害有很多：
第一是通货膨胀，居民辛辛苦苦挣来的收入和财富，会被超发的货币稀释。因此人们对于货币超发是很警惕和厌恶的。
第二是“劫贫济富”，要知道超发的货币，并不是在人群中均匀分布的，总是有人先拿到，有人后拿到。先拿到的人付出的成本很低，而后拿到的人不得不用自己的劳动和资产去交换，成本就很高。
在每一次货币超发中，最后拿到货币的往往是中小微企业、普通居民这些相对弱势的群体，这就会导致更大的不平等。
所以主权货币虽然由政府主导发行，但对于财富的分配远远不是中性的。距离发行中心越近的人，就会分享越多的“铸币税”。
而比特币的诞生，就是在2008年金融危机以后，美欧日的印钞比赛愈发激烈的时刻。在这样的背景之下，比特币在设计之初，总量就被固定，杜绝了货币超发的可能性。
比特币的诞生，天然就带着反抗传统金融机构的色彩。
03 未来的货币是什么样子？
比特币的诞生是对主权货币发起的一次冲击，那么比特币可以取代主权货币么？
在可预见的未来，加密货币并不能取代主权货币。脱离主权背书的加密货币，不可能得到政府的支持，无法广泛流通。
所以比特币等加密货币，无法完成货币的职能，更多是一种数字资产，充当人们的投资工具。
尽管比特币不是货币，但是它可能会引发人类货币体系的巨大变迁。比特币包含的技术要素、引起的加密货币浪潮，都会引起主流货币体系的演变，甚至商业组织方式、社会组织方式的转变。已经发行的稳定币、已经大规模研发的央行数字货币，说明这一演变已经在发生。
未来的货币体系，依然很不确定。唯一确定的是，这个体系在快速演化中。
为了理解未来的演变，我们必须对货币的本质有更深的理解。我们所知道的一切，包括一些坚信的信条，可能都是教条，都在被打破的过程中。
比如20世纪90年代，日本因为实行宽松的货币政策，被美国的主流经济学家普遍批评。可是在2008年的金融危机中，美国政府的宽松力度比日本有过之而无不及，还发明了各种理论来证明。
到了2020年，美国、欧洲、日本的三大央行一齐开动印钞机，已经不需要任何解释了，而是一场争先恐后的比赛。
21世纪以来欧美央行的实践表明，20世纪90年代对日本的批评，并不成立。如果当初日本没有宽松货币，后果可能不堪设想。
所以站在30年前，今天的货币政策可谓魔幻。
我们所能看到的信号是，信仰已经改变，历史已经转折，人类货币体系的未来充满变数。
这世界并没有真相，只有认知。人类对于货币的认知，在快速地变化。
比特币不是货币，比特币的未来也并不清楚，但是比特币的出现，加速了货币的演化，揭开了未来货币可能的样子。
几乎可以断言的事情是，未来的货币一定包含比特币的某些要素。
因此，尽管比特币不是货币，但具有变革性的意义，是货币的界碑。
只有理解货币运动的规律，才能理解经济的规律。
希望《货币的界碑：数字货币的经济逻辑》这本书可以帮助你更好的理解加密货币的演化进程，提炼背后的经济逻辑，分析对未来货币的影响。
相信你对数字货币的问题，可以在书中找到答案。
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