作者：Binance Research；翻译：金色财经0xxz
LSDfi是指建立在流动抵押衍生品（LSD）之上的DeFi协议。通过提供额外的收益机会，LSDfi协议使LSD持有者能够将其资产投入使用并最大化收益。
得益于流动抵押的采用，过去几个月LSDfi协议的总锁定价值（TVL）迅速增长。顶级LSDfi协议的累计TVL已经超过4亿美元，比一个月前翻了一番以上。
LSDfi增长的动力包括质押ETH的增长以及LSDfi的渗透率较低。目前，LSDfi协议的TVL仅占总市场的不到3%。
尽管LSDfi为LSD持有者提供了有吸引力的机会，但用户应该注意相关风险，包括但不限于惩罚风险、LSD价格风险、智能合约风险和第三方风险。
以太坊成功过渡到权益证明（PoS），随后通过Shapella升级实现了可提取的质押ETH，从而促使质押市场大幅增长。
币安将推迟UST合约置换计划:5月11日消息，币安将推迟UST（Shuttle）与UST（Wormhole）的合约置换，现已恢复UST（Shuttle）在BNBChain（BEP20）、以太坊（ERC20）和Polygon网络的充值、提现业务，关于UST（Shuttle）合约置换的最新进展，将另行公告。
注：4月29日，币安公布UST合约置换计划，置换完成后，??UST（Shuttle）将更名为WUST??，此外??UST（Wormhole）将继续使用??相同的??UST代码及图标。[2022/5/11 3:06:59]
“币安托管”推出加密资产冷储存保险业务:3月10日，机构级数字资产托管解决方案“币安托管”（Binance Custody）宣布推出加密资产冷储存保险业务，为投资者资产安全提供更全面保障。保险范围包括：独立、冷储存的加密资产，因物理损坏、破坏、盗窃、内部勾结行为所造成的损失等，由伦敦劳合社 Arch Syndicate 2012 承保，经销商为全球最大独立保险经纪公司-诺德保险旗下的LEAP（诺德新兴资产保险）专家团队。[2022/3/10 13:49:43]
例如，在BNB生态系统中，也存在流动抵押领域，其TVL约为1.5亿美元。与以太坊的流动抵押机制类似，BNB的质押者获得流动性抵押的BNB，这提供了即时流动性，并可用于DeFi中的其他方面以产生额外收益。
分析师：BTC刚在Coinbase和币安上的价格差距350美元:在BTC突破3万USDT时，加密分析师Joseph Young在推特表示，BTC在Coinbase和币安上的价格差距350美元。这是Coinbase上前所未有的比特币购买盛况。[2021/1/2 16:17:05]
假设你拥有LSD（流动抵押衍生品）并在持有期间获得质押奖励。这很不错，但如果你可以更进一步，在基础质押利率之上产生额外收益，该多好呢？
这就是LSDfi的世界。
LSDfi指的是建立在流动抵押衍生品之上的DeFi协议。通过提供额外的收益机会，LSDfi协议使LSD持有者能够利用其资产并最大化收益。
LSDfi生态系统包括一系列成熟的DeFi协议，它们已将LSD纳入其多样化的产品套件，以及更近期主要基于LSD的项目。
为了完整起见，我们还包括了主要的LSD协议和提供者。
动态 | 币安推出开发者平台Binance X:币安为开发人员推出Binance X平台。Binance X帮助开发人员学习，并与区块链生态系统以及币安自己的解决方案合作，如其公共区块链Binance Chain、Binance.com应用程序接口（API）、可信钱包软件开发工具包（SDK）等。Binance X负责人Teck Chia表示，这项计划的最终目标是实现大规模的加密货币采用。（The Block）[2019/8/29]
DeFi流动性抵押提供者：允许用户参与质押并获得LSD的DeFi提供者
CEX流动性抵押提供者：提供流动性抵押服务的中心化交易所（CEX）
CDP稳定币：使用LSD作为抵押物的抵押债务头寸（CDP）协议，允许用户铸造稳定币
LSD指数：代表一篮子LSD指数
收益策略：使用户能够获得额外收益机会的协议
货币市场：使用LSD促进借贷活动的协议
LSDfi领域相对集中，前五名参与者拥有超过81%的TVL。Lybra是市场领导者，考虑到该项目仅在4月份上线主网，它的崛起速度很快。
声音 | 币安CEO赵长鹏：常规的智能合约平台将被专业的所取代:8月3日讯，据The Daily Hodl消息，币安CEO赵长鹏表示，任何常规的智能合约平台(例如以太坊和EOS)都会因不够快而难以取得最终成功。在接受《财富》杂志采访时赵长鹏表示：他相信那些为特殊目的而提供给开发者编写区块链所需工具的项目(如Komodo和Tendermint)将会最终取代上述那些常规的智能合约平台。赵长鹏表示，这些平台设计的区块链都不够迅速，相反，他认为现有的区块链将给那些更专业的让出位置。[2018/8/3]
受益于流动抵押的采用，过去几个月，LSDfi协议的TVL迅速增长。随着这种趋势的壮大，顶级LSDfi协议的累计TVL已经突破4亿美元，相比一个月前增长了一倍以上。
有利因素1：质押ETH的增长
目前，ETH的质押比例为16.1%，远低于前20个PoS链的平均值58.1%。随着Shapella升级后提现功能的启用，质押变得更具吸引力，质押者可以随时退出质押。
因此，质押比例有望增加，质押ETH的增加将成为LSD和LSDfi协议的积极催化剂和结构性助推力。
根据链上数据，已经出现了对ETH质押的增强需求的迹象。质押比例从Shapella升级前的不到15%略微增加到今天的16%以上，自Shapella升级以来已经质押了超过460万ETH。此外，从当前的验证队列时间46天也可以看出对质押的需求。(任何希望进入网络并质押他们的ETH的新验证者都必须等待46天。
有利因素2：LSDfi的渗透
虽然LSDfi协议的采用（以TVL衡量）有所增加，但它仍然是一个相对较小的行业。考虑到大多数项目是在过去几个月内推出的，对于该行业来说，现在仍然是早期阶段。尽管如此，随着LSD的持续发展和更多持有者寻求产生收益，更多的创新和项目推出以应对不断上升的需求并不足为奇。
从另一个角度来看，LSDfi协议中的TVL目前仅占总市场的不到3%（以LSD的市值作为代理）。尽管一些LSD持有者可能对使用LSDfi协议持保留态度，而实现100%的渗透几乎不可能，但低个位数的渗透率代表着巨大的增长空间。
需要注意的是，LSDfi是一个相对年轻的市场，与所有新兴技术一样，使用者应该意识到与参与此类项目相关的风险。其中包括与流动抵押一般相关的风险。
惩罚风险：验证者未能达到某些质押参数（例如离线）将面临惩罚，持有LSD的人可能会面临惩罚风险。
LSD价格风险：由于市场力量，流动抵押代币的价格波动可能与其基础代币不同。这可能使用户面临价格波动和潜在的清算风险（如果作为抵押品）。
智能合约风险：用户与每个智能合约交互都存在新的智能合约漏洞层。
第三方风险：某些项目可能在其正常运营中使用其他dApp（例如收益策略）。在这种情况下，用户将面临额外的交易对手风险。
此外，上述因素不包括各个项目之间不同的项目特定风险。用户在参与之前应进行彻底的尽职调查。
LSDfi协议为寻求收益的LSD持有者开辟了新的机会。通过为流动抵押代币提供额外的使用案例，LSDfi鼓励质押参与，并有潜力加速流动抵押的增长。考虑到该领域目前处于早期发展阶段，我们将兴奋地观察该领域的进一步创新，并监测LSDfi的采用情况。流动抵押是一个新兴的生态系统，刚刚开始。请记住，在接下来的几周里，我们将发布一份关于基于数据驱动的流动性抵押的深度报告，请拭目以待。
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