最近一个月来，DCG陷入困境甚至破产的传闻一直不断。但DCG传闻近16亿美元的巨额欠债到底是怎么来的？DCG和Genesis、FTX、三箭资本到底什么关系？没有人给出确切消息。2023年1月11日，DCG创始人兼CEO Barry Silbert发布股东信，用19个问题回应关于DCG的一切。
文/Sibert Barry，DCG创始人兼CEO；译/金色财经xiaozou & Maxwell
亲爱的股东朋友们：
新年快乐。最近，我一直在反思过去的一年，反思行业现状，以及未来的发展方向。
首先，我为DCG以及我在过去10年里作为行业开拓者和建设者感到无比自豪。自DCG成立以来，我们已经投资了200多家公司，这些公司发展并塑造了该行业，我们还帮助建立了第一个上市的BTC基金、该领域最大的资产管理公司、最具影响力的加密媒体平台、全球排名第一的比特币矿池、领先的加密货币大宗经纪商，以及新兴市场中占主导地位的加密货币钱包/交易所。DCG还支持了大量新兴基金经理、加密协议和前沿区块链项目。
我对我们行业的早期阶段怀有美好的回忆：努力帮助宣传教育，与创业者和投资者紧密团结共同战斗，以获得合法性。我发现，在只有三个人的会议室里演讲，在CNBC上被人嘲笑，被大多数合法投资者忽视，这些都是激励我的力量。
相比之下，去年是我生命中最困难的一年——无论是从个人还是职业角度。不良行为者和一次次的暴雷给我们的行业造成了严重破坏，连锁反应波及广泛。尽管DCG、我们的子公司和我们的许多投资组合公司也未能幸免于当前动荡的影响，但真正的挑战是，我花了10年时间将一切倾注到我们的公司和行业中，并不懈地专注于以正确的方式做事，可我的诚信和善意竟受到质疑。
知情人士：若Genesis破产，DCG需立即向Eldridge偿还3.5亿美元的贷款:12月20日消息，Digital Currency Group正试图筹集资金，避免其经纪子公司Genesis破产，部分原因是为了避免立即偿还美国金融家Todd Boehly投资公司的贷款。Boehly去年11月通过自己的投资集团Eldridge为DCG进行了一次债务融资，其中包括Eldridge和一群其他投资者提供的6亿美元贷款。
知情人士表示，如果Genesis破产，这笔贷款中仍未偿还的3.5亿美元将立即到期。据悉，优先担保定期贷款的排名高于其他债务，并拥有一定的优先权，这意味着在任何情况下都必须首先偿还。Eldridge认为Genesis暂停提款意味着DCG无法偿还债务，因此处于违约状态。然而，Eldridge急于避免损失其投资，并正在与DCG合作，帮助其筹集资金并支付Genesis的投资者、客户和顾客。
据悉，DCG欠Genesis的债务为16亿美元，但它从Eldridge获得的贷款具有优惠条款。DCG表示，其与Eldridge的关系“完全独立于Genesis的重组战略，对Genesis的任何结果都没有影响”。（金融时报）[2022/12/20 21:56:22]
我在去年11月的致股东信中也表达了这一观点：DCG致力于走在努力建设更完善的金融体系的前列。在新的一年里，我们秉承着“精干”（lean and mean）的心态，正在进行有意义的变革，为公司的长期成功做好准备。在过去的几个月里，为了应对当前的市场状况，我们一直在积极削减成本，其中包括运营费用，令人遗憾的是，我们还缩减了DCG员工数量。我们还做出了一项艰难的决定，逐渐关闭DCG在2020年孵化的财富管理子公司HQ。虽然我们仍然认同HQ的理念及其优秀的领导团队，但目前的市场低迷形势不利于该公司的近期持续发展。
DCG宣布计划增加购买灰度比特币信托的股份:10月20日消息，灰度投资的母公司Digital Currency Group, Inc. (“ DCG ”)已授权DCG购买价值高达10亿美元的灰度股份比特币信托（OTCQX：GBTC）。这使DCG购买价值高达7.5亿美元的GBTC股票的事先授权增加了2.5亿美元。截至2021年10月19日，DCG已购买了价值3.88亿美元的GBTC股票。DCG计划使用手头现金为购买提供资金，并将根据 1934 年《证券交易法》（“交易法”）下的规则10b-18由管理层自行决定在公开市场上进行购买。（Business Wire）[2021/10/20 20:44:24]
展望2023年及以后，我们这个行业还要做很多艰苦的工作，才能重建信誉和声誉，而这些信誉和声誉几乎被一波前所未有的欺诈和犯罪行为摧毁，这是我在职业生涯中从未见过的。今年对我们所有人来说都将是充满挑战的一年，但我仍然持乐观态度。我希望这封信和接下来的Q&A可以解释DCG的其他发展情况及相关猜测——其中一些猜测是合理的，而有些则是完全没有根据错的离谱的——希望这样能有助于澄清我们的立场。
对于我的同行们来说，现在正是合作的时机，让我们为彼此的成功欢呼，共同将我们的行业提升到一个新的水平。让我们一起成长，尊重他人，重新享受乐趣，在这个世界里大展才能。我可以向你们保证，DCG肯定致力于此。我也毫不怀疑，DCG今年将成为一家比以往任何时候都更加强大的公司。
1、DCG的商业模式结构是怎样的？
DCG成立于2015年，是一家在数字资产领域建立、购买和投资业务的控股公司。其中一些企业是全资拥有的，而在大多数企业中，我们拥有少量少数股权。如今，DCG在超过35个国家/地区拥有 200 多家公司的投资组合，并投资了 50 多个加密货币基金以及众多数字资产代币和区块链项目。
DCG投资去中心化艺术家DAO和NFT市场Wilder World:去中心化艺术家DAO和NFT市场Wilder World宣布获得Digital Currency Group（DCG）投资，将协助其构建完全由NFT支持的混合现实元宇宙的愿景。
据此前报道，Wilder World完成300万美元私募融资，Spartan Group领投，DCG、Animoca Brands、Republic Realm、Signum Capital参投。
据悉，Wilder World由3D艺术家Frank Wilder发起，旨在创造一个通过NFT货币化的艺术“元宇宙（Metaverse）”。[2021/7/3 0:25:09]
2、DCG如何与全资子公司互动？
自 DCG 成立以来，我们的子公司已作为独立公司启动和运营，拥有自己的管理团队、财务和风险管理协议以及法律和合规监督。每个子公司都有自己的文化、运营结构和激励机制。每个子公司日常业务的各个方面都由各自子公司的领导团队指导。
DCG拥有一支由大约 50 人组成的团队，负责投资、支持我们的投资组合公司，并为我们的子公司提供战略指导和一般监督。明确地说，DCG不为Genesis的业务指导任何交易、贷款或借款。
3、DCG 及其任何全资子公司是否混合现金？
没有。DCG 的每个全资子公司都有自己的银行账户、证券账户和加密账户，并维护单独的账簿和记录。
4、DCG 如何与其他投资组合公司互动？
我们的团队与我们的投资组合保持着密切的关系，为业务领导者提供直接的战略和运营建议，并获得广泛的资源、计划和增值合作伙伴。通过这种方式，DCG 培育了区块链和加密行业中最具协作性和活力的企业社区之一。
灰度母公司DCG计划购买2.5亿美元GBTC:3月10日消息，灰度投资（Grayscale Investments）母公司 Digital Currency Group （DCG）计划购买灰度旗下的比特币信托基金（GBTC）不超过 2.5 亿美元的股份。DCG 计划使用现有现金为收购提供资金，并将根据 1934 年《证券交易法》第 10b-18 条的规定，由管理层自行决定在公开市场上进行购买。
股份购买授权不要求 DCG 在任何时期内购买任何特定数量的股份，并可在任意时间扩展、延长、修改或终止。股份购买的实际时机、金额和价值将完全取决于许多因素，包括可用现金水平、价格和当时的市场状况等。[2021/3/10 18:33:25]
5、DCG总部在哪里？
DCG是一家美国公司，总部位于康涅狄格州斯坦福德。
6、DCG 从其非附属公司筹集了多少债务资本？何时？
DCG 于2021年11月从Eldridge 领导的贷款财团筹集了3.5亿美元的外部高级有担保定期债务。
7、DCG目前欠Genesis Capital多少钱？
与数百名其他机构投资者一样，DCG从Genesis 的贷款部门Genesis Capital借入资金。这些贷款始终按公平交易原则安排，并按现行市场利率定价。除了下面问题14中讨论的期票之外，DCG 目前还欠 Genesis Capital (i) 4.475 亿美元（该数字代表已被抵销的金额）和 (ii) 4,550 BTC（约7800 万美元），这些款项将于2023年5月到期。
DCG在2022 年1月至2022年5月期间以10%-12%的利率借入了5亿美元。
声音 | DCG创始人：加密市场冬天即将结束 本轮价格飙升只会一直持续下去:据Cointelegraph消息，6月11日，加密投资公司Digital Currency Group（DCG）创始人兼首席执行官Barry Silbert接受媒体采访时表示，加密市场的寒冬可能即将结束，最近加密货币价格的飙升只会一直持续下去。他指出，比特币的价格走势就像“过山车”，自2011年以来，比特币价格已经下跌了四次80%，之后又创下了历史新高。基于此，近期市场在经历了2018年的大规模熊市后大幅上涨，或许市场正在走出冬天，进入春天。[2019/6/12]
DCG的投资实体在2021年和2022年期间以3.85%的加权平均利率借入BTC，其中包括之前借入但已偿还给Genesis Capital 的金额，目前还剩4,550BTC 贷款余额。
将这些贷款放到DCG的背景下，在2022年初发放时，DCG的股本价值为100亿美元，DCG过去十二个月的EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）超过10亿美元，而Genesis Capital的贷款账面总额为120 -150亿美元。在此期间，比特币价格从3万美元到4.7万美元不等。
除了BTC贷款外，DCG的投资实体还在2020年底借入了14,048 个 BCH 代币（约合150万美元），目前支付9%的利息。
自2022年5月以来，DCG就没有从Genesis Capital借过钱，从未拖欠过利息，并且所有未偿还贷款都是最新的。
8、DCG如何使用从Genesis Capital借来的美元贷款获得收益？
DCG 借入的金额最初以国债形式作为现金，以便在机会出现时使用。最终确定的关键机会是从我们最早的风险投资者之一回购DCG股票以及对流动代币和公共股票的投资。
9、DCG的投资主体是如何使用从Genesis Capital借来的BTC的？
DCG的投资实体使用从Genesis Capital借来的BTC来对冲GBTC多头头寸，以在此类头寸上保持市场中立。DCG在公开市场上购买GBTC是在 GBTC 的交易价格明显低于 NAV 时进行的，与所有其他投资一样，这些决定是基于对可能的回报加权风险的评估。我们在公开市场上购买GBTC符合证券交易法第 10b-18 条规定，并在文件和新闻稿中透明披露。
10、DCG和FTX是什么关系？
DCG 于2021年7月对 FTX 的 B 轮融资进行了250,000美元的小额股权投资。这是我们在全球范围内投资交易所的持续战略的一部分——我们已经投资了近两打。DCG 在 FTX 持有一个交易账户，在该平台上交易的交易量不到我们所有交易量的 1%。Barry 与 Sam Bankman-Fried 没有个人或专业关系。除了 2022 年夏天的一次谈话和当时的几封电子邮件外，Barry不记得曾与他会面、交谈或以其他方式私下交流。
11、DCG 与Alameda 是什么关系？
DCG 从未与 Alameda 有任何关系。Genesis 与 Alameda 有贸易和借贷关系。
12、Sam Bankman-Fried 是否曾在 Genesis 的董事会任职？
不。
13、DCG与三箭资本是什么关系？
DCG从未与三箭资本有任何关系。除了在 2020 年与其中一位联合创始人进行介绍性电话介绍外，Barry不记得曾与三箭资本的负责人会面、交谈或以其他方式私下交流。DCG 从未与三箭资本协调购买或销售 GBTC 或任何其他投资三箭之都。
创世纪与三箭资本存在交易和借贷关系，三箭资本拖欠Genesis 的贷款。另外，三箭资本是各种灰度产品的投资者。
14、为什么DCG接管了对三箭资本的破产索赔，DCG从Genesis Capital获得了11亿美元期票（译者注：期票是指由债务人对债权人开出的，承诺到期支付一定款项的债务证书）的回报是什么？
直到2022年夏天，Genesis Capital一直是全球首屈一指的加密借贷公司。当三箭资本在2022年6月拖欠Genesis Capital和许多其他贷方的贷款时，市场上明显担心蔓延并摧毁整个行业。这是DCG转向支持Genesis Capital的一个考虑因素。
此外，DCG坚信，一旦加密货币市场稳定下来，对机构大宗经纪服务的大量需求将继续存在。Genesis拥有无与伦比的专业知识和世界上最好的机构客户群，在2013年建立了第一个机构加密货币交易平台，最终于2018年推出Genesis Capital。因此，DCG认为Genesis——交易部门和借贷部门——都值得保护。
DCG及其董事会认为，努力帮助支持Genesis符合Genesis、贷方和DCG的最大利益。我们的财务和法律顾问根据我们会计师的意见建议的机制是让DCG承担三箭资本的索赔，并用Genesis到期的期票代替。
这张11亿美元的期票将于2032年到期，代表DCG承担三箭资本因Genesis在2022年6月违约而产生的债务。DCG同意用期票转让和交换Genesis从三箭资本应收的11亿美元无担保贷款，其恢复具有高度不确定性。DCG没有收到任何现金、加密货币或其他形式的期票付款。DCG实际上承担了Genesis在三箭资本贷款上的损失风险，但没有义务这样做。
重要的是，11亿美元期票不可赎回（callable，译者注：赎回意指在债券到期日前某个时间提出赎回，发行人需提前向债券持有人归还本金和利息），并且不包含可赎回债券的任何其他类似特征。此外，Genesis将其对三箭资本的索赔转让给DCG，并且作为交易的一部分，同意DCG就三箭资本清算收到的任何追偿将直接用于支付11亿美元的期票。
值得注意的是，在三箭资本违约后的这段时间里，DCG在Genesis实体中投入了约3.4亿美元的新股本，为其提供额外资本。
15、DCG在Genesis Capital重组过程中扮演什么角色？
作为一家独立且独特的运营子公司，Genesis拥有自己的董事会和管理团队。Genesis董事会成立了一个特别委员会，由两名拥有数十年财务、法律和重组专业知识的独立董事组成，负责监督 Genesis Capital 的重组过程和涉及关联方的任何其他事务。Genesis Capital 还聘请了独立的外部顾问来领导重组过程，包括 Cleary Gottlieb、Moelis 和 Alvarez & Marsal。
DCG 及其独立外部顾问，包括 Goodwin Procter、Weil Gotshal 和 Ducera Partners，就重组事宜与 Genesis、其顾问以及由某些 Genesis 债权人及其顾问组成的特别小组进行了富有成效的接触。
由于DCG欠Genesis Capital的未偿还贷款和期票，包括Genesis董事会成员在内的 DCG 高管没有与 Genesis Capital 的任何重组相关的决策权。
16、DCG是否是纽约东区法院公司间贷款调查的对象？
DCG 不知道也没有理由相信纽约东区法院对DCG进行了调查。
作为我们日常业务运营的一部分，DCG 会定期与监管机构沟通。如果任何监管机构或调查人员联系我们，我们将一如既往地公开参与、回答问题并提供任何所需信息。
17、DCG和Terra Luna有没有关系？
DCG 不购买、出售、卖空或以其他方式交易 Terra 稳定币，并且与这些代币的发行人没有任何关系。
DCG 在 2021 年底/2022 年初购买了约 60,000 个 Luna 代币，以协助全资子公司 Foundry 创建一个质押节点。DCG 没有将购买、出售、卖空或交易 Luna 代币作为其投资策略的一部分。
18、DCG 与 Celsius 的关系是什么？
DCG 不购买、出售、卖空或以其他方式交易 Celsius 代币。DCG 与 Celsius 没有任何关系。
19. DCG是否发行自己的代币？
DCG从未发行过自己的代币。
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