文/Kyle Waters & Matías Andrade，Coin Metrics；译/金色财经xiaozou
美国的一系列监管执法行动自2023年初就引起了数字资产行业参与者的高度关注。近几周的头条新闻围绕着Kraken停止其“Staking-as-a-Service”（质押及服务）业务，以及Paxos在收到美国证券交易委员会（SEC）的韦尔斯通知（Wells notice）后停止铸造新的币安USD（BUSD）代币——一种USD稳定币。金融市场和银行监管机构的行动和声明有可能将在很多方面塑造数字资产行业的未来，使其成为需谨慎分析的关键主题。
虽然近期的所有发展动态都值得分析，但Paxos的BUSD停铸是今年迄今为止在超1200亿美元规模的稳定币生态中最重要的事件，也是我们碰巧拥有大量数据支持的领域。因此，本周的网络状态报告将重点放在这件事上，并从数据角度分析其对链上生态和加密市场结构的直接影响。
近几年，对可用于流动性的具有高效用的低波动性加密资产的需求，帮助推动了稳定币在数字资产生态中的迅速崛起。稳定币（大部分以美元计价，并由美元储备支持）可以作为一种非常方便的交换媒介（例如，全球捐赠、海外B2B支付、国际工资、商品和服务支付），特别是在对美元有强烈需求的高通胀地区。稳定币还可以有效地替代法币，并为缺乏直接法币渠道的加密投资者提供所需的流动性，这些投资者希望在高度波动时期有一个相对安全的地方可存放资金。
澳大利亚证券交易所正与监管机构敲定其区块链交易系统DESS上线日期:澳大利亚证券交易所（NSX）宣布旗下基于DLT技术的数字交易子注册系统（DESS）已于去年10月在澳大利亚金融监管委员会会议上获得批准。目前，NSX正与澳大利亚证券和投资委员会合作，敲定申请程序和上线日期。DESS系统是ClearPay平台的一部分。而ClearPay是NSX旗下基于区块链的交易系统。具体而言是为iSignthis和NSX的合资企业，使用分布式账本技术(DLT)来促进交易参与者、股票注册和交易所之间的当日结算和会计处理。（coindesk）[2020/10/20]
币安是目前现货交易量最大的交易所，于2019年9月推出了自己的稳定币BUSD，当时稳定币总市值只有50亿美元左右。BUSD是币安与加密基础设施公司Paxos合作创建的，Paxos还发行了Pax Dollar（USDP）和黄金支持的稳定币Pax Gold（PAXG）。BUSD由Paxos Trust发行，和USDP及PAXG一样，受纽约州金融服务部门（NYDFS）监管，并且Paxos将其作为ERC-20代币在以太坊上发行。
声音 | 黄连金：区块链行业需在隐私与监管之间寻求一个平衡点:美国计算机学会区块链与人工智能委员黄连金表示：区块链行业在增加对隐私的保护时，还需要了解监管部门的需求，对于监管而言，不会支持完全的隐私保护，完全的隐私保护会让监管部门难以推动反的运行，会让很多国家对其进行打压，所以行业的隐私保护与监管之间需要找到一个平衡点。[2019/1/28]
BUSD的供应量一直保持在10亿美元以下，直到2021年初，币安上的加密交易量开始加速。在FTX危机的高峰期，BUSD的供应量高达230亿美元，几乎占当时以太坊稳定币供应总量的四分之一。
加密货币流动性在FTX事件之后呈衰减趋势，BUSD供应量下降到160亿美元左右。然后，上周，2月12日，《华尔街日报》报道称，SEC工作人员向Paxos发送了一份可能即将执行的通知（即韦尔斯通知），声称BUSD是一种未注册的证券。第二天，Paxos发布了一份声明，表示将结束与币安的合作关系，停止新的BUSD代币的铸造，并承诺至少到2024年2月仍能兑现赎回。但如果没有能力铸造新的代币，这将极大地妨碍套利机制发挥作用，而套利机制通常为交易员维持BUSD市场秩序。
动态 |日本金融厅今日会议将探讨虚拟货币与监管关系:根据日本金融厅第六次加密货币交易所研讨会的会议资料显示：本次会议将探讨虚拟货币多元化的使用与金融监管的关系，同时也将对虚拟货币交易所Zaif被盗事件做出概述。[2018/10/3]
对市场的普遍影响立竿见影，BUSD（蓝色部分）跌破1美元锚定汇率，USDT（紫色部分）上涨至1美元以上，表明对USDT的需求上升，而BUSD的持仓需求下降。
在Paxos发布公告后的一周内，BUSD自由流通供应量下降了约40亿美元至120亿美元。尽管Paxos的USDP和PAXG似乎（且至关重要）没有在韦尔斯通知中被提及，但两者的供应量分别下降了2亿美元（-20%）和3000万美元（-6%）。与此同时，USDT供应量从665亿美元（以太坊和Tron）增加到685亿美元。
现场 | BGL CIO Allan Guo ：熊市下应与监管者及规范公司合作:金色财经8月25日现场报道，由VFUND和创世资本联合举办的中澳区块链生态峰会8月25日在澳大利亚墨尔本举行，BGL CIO Allan Guo在大会上表示：“在熊市的环境下，人们不应只关注ICO项目，而应该与监管者、最规范的大公司进行合作。市场上有成百个项目，只有笑到最后的项目才是成功的。”[2018/8/25]
通过进一步研究BUSD背后的数据以了解更多背景，我们看到，作为一种现货加密交易代币，BUSD的足迹在某些方面与Tether（USDT）等主要对手方类似，但也有一些显著的差异。
首先，纵观Coin Metrics交易所情况，我们可以看到BUSD现货交易量徘徊在60亿美元/天左右，大约是Circle USD Coin或USDC的6倍（包括去中心化交易所Uniswap和Sushiswap上的主要交易对）。然而，Tether仍然是被加密资产交易使用的主要稳定币。与USDT一样，BUSD是币安交易对中非常受欢迎的quote（报价）资产。
动态 | “2018全球数字货币发行与监管政策纵览”于今日在京发布:《2018全球数字货币发行与监管政策纵览》由全球区块链与数字经济研究院张峻铭院长今日在京全球首发。该研究报告对合计占全球GDP90%以上，涉及人口75%的60多个国家和地区的监管资讯，地区要闻，进行归集，提炼，并按政策监管强度和政策更新频率，给出:“GBD监管指示灯”，让每位读者对各国政策像看红绿灯一样直观了解。[2018/8/10]
另一个有趣的指标是链上供应的集中度。BUSD的供应历来高度集中在前100个账户中，这表明供应主要集中于交易所钱包和桥，促进了中心化交易所（CEX）的链下交易——主要是币安本身。另一方面，USDC和Tether在持有者方面表现出更高的分散性。
BUSD的最大持有者是一个促进“币安挂钩BUSD”的以太坊账户，该账户支持BUSD在以太坊和其他区块链之间进行桥接，主要作为“包装”BUSD连接到币安的币安智能链（BSC）。该账户目前持有超过50亿美元的BUSD。去年，一些潜在的脆弱性在3.25亿美元的“Wormhole”和6亿美元的Ronin桥接黑客攻击中爆发，代币桥受到了严格审查。
事实上，一些人已经在思考这种包装BUSD结构的压倒性优势和规模（BUSD将在以太坊上发行，然后主要桥接到币安智能链），是否是SEC在其分析中特别注意审查的内容，并将BUSD与其他法币支持的稳定币区分开来。
智能合约也可以是供应的大型持有者，就像借贷池和DEX一样。然而，当我们查看智能合约持有的总供应的百分比时，我们可以看到以太坊上只有少量的BUSD供应（约2%）由智能合约持有，这表明BUSD在DeFi应用程序中不像Tether（15%）那样有强劲的采用，而与以太坊上的USDC（34%）差距则更大。
以太坊的DeFi生态没有使用BUSD反倒是一种安慰，因为它可能会限制对主要协议健康状况的下游影响。尽管如此，一些DeFi协议DAO已经开始撤回Paxos稳定币并重新考虑与该稳定币的关系。
尽管BUSD在以太坊DeFi生态中的作用可以忽略不计，但BUSD在币安自身的智能合约链——币安智能链（BSC）上发挥着举足轻重的作用，从上述以太坊桥接到BSC的BUSD数量中就可见一斑。
最后，尽管BUSD最近增长强劲，但持有1至1000美元BUSD的小型散户地址的数量仍然相对低于其主要对手方USDC和Tether（仅参考以太坊数据），即使在进行了总供应量调整之后也是如此。
这些示例指标有助于说明一点：并不是所有的稳定币都应混为一谈，因为它们可以用于迥然不同的目的。
围绕稳定币持续展开的监管讨论有可能影响到在加密生态里运营的新兴和成熟公司。对于寻求在这一复杂领域中蓬勃发展的公司来说，明晰的监管将是一个积极的发展助力。虽然现在下结论还为时过早，但BUSD的独特之处可能有助于监管机构的审查，而不是仅将之作为打击全部稳定币的一环。
BUSD的发展动态只是近几周的众多故事中的一个。每一个都有独特的功能和挑战。由于FTX的崩溃阴影仍在人们的脑海中挥之不去，我们必须在谨慎的保护和培养技术创新的引导之间走出一条微妙的路线。
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