原文标题：《Gaming Guilds Update》
原文作者：Jayden Andrew，Delphi Digital 分析师
对于 crypto 投资者来说，在 2022 年持有游戏公会 Token 会是一件非常痛苦的事。本报告中比较的每个 Token 在今年都下跌了 80% 以上。当然，最近很多 crypto 子领域都受到了沉重打击，但与游戏相关的Token已经感受到了无情熊市的全部愤怒。它引出了这样一个问题：在缺乏超增长的 P2E 游戏的情况下，crypto 游戏公会是否具有产品市场契合度？
如果我们对公会的定义仅限于「P2E 奖学金提供者」，那么答案可能是否定的。然而，尽管很多公会手头拮据，并且市场环境低迷，但它们仍保留了数万名不同忠诚度的成员。对于有幸发现自己处于这种境地的 crypto 游戏公会来说，围绕盈利以及同时出现的熊市的糟糕情绪并不意味着游戏结束。然而，这确实意味着幸存的公会必须体现出「支点」，或者至少改变方向，如果他们真的想在 crypto 游戏中玩长期游戏的话。
在本报告中，我们涵盖了六个游戏公会，重点介绍了它们今年在市场上的表现、财务状况以及它们如何适应不断发展的 crypto 游戏环境。
下表列出了各游戏公会在共享功能以及与其他公会不同的功能方面的正面交锋情况。
这些公会有一些共同的基本特征。在实际意义上，公会是一组围绕共同利益、价值观和目标而组成的个人，以实现成员的共同利益。在 crypto 游戏行业，游戏显然是他们的重点。它们的不同之处在于采用的具体特征和策略——上表列出了其中的一些。
最常见的特点是奖学金计划，除了 BreederDAO 以外，所有提到的游戏公会都提供了奖学金计划。这是有道理的，因为 crypto 游戏公会一直以来都将重点放在 P2E 以及奖学金模式上。然而，这种情况正在慢慢改变，我们很可能会看到公会提供的这些产品逐渐转移。大多数公会常见采用的另一种策略是种子投资。有趣的是，游戏公会越来越多地成为伪风险投资（VC）公司，它们投资于早期的游戏项目，以帮助支持该行业，当然还有实现盈利。
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将当前公会 NFT AUM（上图）与近一年前（下图）进行比较，我们可以得出一些有趣的观察结果。最明显的两个公会是 BlackPool 和 Yield Guild——坦率地说，它们都很糟糕。自从我们上次观察以来，这两个公会的 NFT 投资组合都受到了打击。
鉴于 NFT 市场以及今年更广泛的持续严峻的宏观环境，这并不令人惊讶。我们可以做的另一个观察是两个工会的投资组合权重的变化。最值得注意的是，与去年相比，Axie Infinity 在两家公会投资组合中的比例都变少了很多。
尽管并非完全缺席，但 Axie 已从 BlackPool 的第二大持仓，以及 Yield Guild 的最大持仓，转变为相对微不足道的头寸。
今年游戏公会的总资产管理规模普遍受到打击，Yield Guild、GuildFi 以及 Merit Circle 分别下降了 57.3%、23.6% 以及 7.5%。尽管市场条件不利，Merit Circle 仍将其 AUM 保持在令人印象深刻的水平。值得一提的是，Yield Guild 是唯一一家在 AUM 上比他们最初融资获得的资金更高的 crypto 游戏公会（尽管今年迄今其回撤百分比是最大的）。更多关于融资的信息看下图。
正如你在上表中看到的，在此比较中，游戏公会的私幕和公幕融资存在着明显差异。BreederDAO 获得的私幕资金最多，而 GuildFi 获得的公幕资金最多。需要记住的一个细微差别是，这些公会是在不同的日期（即牛市周期的几个不同阶段）筹集资金的。这意味着资金的巨大变化，比任何对工会之间质量差异的真正洞察，更能表明融资时的市场温度。
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2：央行数字货币试点
2014年中国央行开始研究法定数字货币（DCEP）。DCEP的完整字面意思就是数字货币电子支付。
3：Facebook发布Libra计划
2019年6月，Facebook发布Libra白皮书，Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。
4：去中心化金融DeFi
去中心化金融（DeFi），解决传统金融行业中的痛点，被称作DeFi 是加密史上第二个突破。
5：IEO开始流行
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6：Bakkt 推出比特币期货
2019年9月23日， 号称币圈牛市的发动机的Bakkt上线。
7：嘉楠科技上市
美国东部时间11月21日嘉楠科技正式上市纳斯达克，IPO发行价最终锁定在每股9美元，总计募资9000万美元。
8：模式币走红币圈
模式币，使用类似模式的币种，通过拉人头、分红、合伙人等等推广营销模式，配合资金控盘，来吸引散户进场接盘。
9：以太坊伊斯坦布尔升级
以太坊网络在2019年12月8日， 9,069,000区块高度完成升级，代号：伊斯坦布尔（Istanbul）。
10：吴忌寒詹克团之争
吴忌寒夺权：10月29日全球最大的矿机生产商之一的比特大陆创始人吴忌寒以比特大陆集团董事会主席、北京比特大陆科技有限公司法定代表人、执行董事的身份，向全体员工发送邮件，宣布解除詹克团在比特大陆的一切职务，即刻生效。[2019/12/23]
然而，它确实为我们指明了哪些游戏工会应该拥有大量的财政库资金，除非投资者资金管理严重不善。有幸符合这一资金充足描述的游戏工会，应该有足够的现金来度过艰难时期，如果他们把鸡蛋放在正确的篮子里，他们会在另一边变得更强大。
值得注意的是，尽管 Yield Guild 筹集的资金相对较少，但其在社区规模方面拥有令人印象深刻的数据指标（如下所示）。拥有先发优势无疑有助于实现这一点。
在最近的牛市中，「社区」一词在某种程度上成为了一个流行词。在其他更轻松的情况下，「社区成员」也已成为「套牢者」的代名词。然而，社区不仅仅是一个流行语或关于投资组合损失的笑话。随着时间的推移，越来越明显的是，社区可以成为强大的实体，能够通过集体行动取得切实的成果。社区的潜力尚未被开发，当统一并专注于特定目标时，它们就成为「数量优势」这一陈词滥调的真实表达。
盘点：红杉资本曾投资火币、Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology等加密数字货币项目:今日币安赵长鹏在推特宣布，未来所有在币安上币的项目都需要披露是否与红杉资本有直接或间接的关联。消息一出，多个与红杉资本的项目在币安的价格大幅下跌，业内人士认为这是赵长鹏对红杉资本起诉币安的一次强力反击。早在2014年，红杉资本投资火币，是火币第一大机构股东，目前火币是全球排名前三的交易所。红杉资本还曾投资过Filecoin、Orchid Protocol、IOSToken、Ontology等加密数字货币。[2018/5/7]
玩家流动性，即公会可以将部分社区成员集中在新游戏上的概念，有可能证明这一点。这个想法是，这让玩家在新游戏中抢占先机，并为游戏提供有价值的早期用户，以帮助它们成长。在实践中，目前还不清楚这在超增长的 P2E 游戏模型之外到底有多有效。至少，对于早期的游戏来说，获得游戏公会社区的关注并不是一件坏事。
这种能力的一个非 crypto 的具体例子是健身大 V 推出一款补充剂。通过利用他们的粉丝，健身大 V 可以引导面向消费者的业务，与没有粉丝群体的普通人群相比，他们拥有巨大的优势。
参与度较低——成为 Twitter 追随者参与度更高——成为 Discord/Telegram 成员参与度更高——成为活跃的 Discord 成员 /DAO 参与参与者最高——购买通证 /NFT
另一个需要考虑的问题是成员在哪里以及如何参与公会。可以说，不同的平台会引发不同程度的参与。这意味着什么？这样想吧：如果你在 crypto 领域工作了一段时间，你会发现当你跨越从 Twitter 到 Discord 的鸿沟时，你对项目社区的体验会有很大的不同。Discord 的噪音会更小，讨论更集中，通常与创始人有更多的接触。此外，成为 Discord 服务器的成员，要比在 Twitter 上关注该项目更难。你通常需要阅读服务器规则的简要列表并单击几个选项。当然这还没有那么难，但这比点击推特关注按钮要更难一些。这些因素似乎微不足道，但它们可能会导致平台之间成员参与的经验差异。
尽管 Yield Guild 在整个 2022 年上半年的净盈利能力都在提高，但其目前的收益并没有描绘出健康和繁荣的画面。除 22 年 6 月外，今年没有其他月份对该公会而言是净盈利的。Yield Guild 对年底前的前瞻性收益预测也没有多少缓解的希望。充其量，这可以被解释为经济放缓，导致净利润率停滞不前。最坏的情况是，该公会可能会在新的一年里看到利润持续下降。这无疑会使 Yield Guild 公会当前策略的可行性受到质疑。
区块链概念股涨跌盘点:
四方精创（300468）：现价42.80元，涨幅6.28%，成交额3.52亿，流通市值28.62亿；
飞天诚信（300386）：现价17.81元，涨幅1.77%；成交额4.60亿，流通市值35.28亿；
赢时胜（300377）：现价13.37元，涨幅1.67%；成交额7.64亿，流通市值68.15亿；
第一创业（002797）：现价9.87元，涨幅0.82%；成交额8.99亿，流通市值189.35亿；
广电运通（002152）：现价7.52元，涨幅0.82%，成交额3.56亿，流通市值146.99亿；
北大荒（600598）：现价11.30元，涨幅0.53%；成交额1.54亿，流通市值20.88亿；
新国都（300130）：现价25.61元，跌幅0.27%；成交额1.08亿，流通市值40.25亿；[2017/12/20]
Yield Guild 目前表现最好的 NFT 投资是 Ember Sword。与 Merit Circle 相反，Big Time 实际上是 Yield Guild 表现最差的 NFT 投资。
我们之前概述了社区的价值。虽然快照数据可以提供一些关于公会社区规模的见解，但随着时间的推移，评估数据以增加一些背景也是很有帮助的。有鉴于此，我们可以在上面的图表中看到，随着时间的推移 Yield Guild 的持仓者。从积极的方面来说，总持有者随着时间的推移而增加，这意味着这种社区参与水平（投资自己的钱）的公会成员随着时间的推移而增加。
不利的一面是，随着时间的推移，新增持有者速度已经大大放缓，只有非常少的增长，这不是很好。这意味着投资社区成员的增长实际上随着时间的推移而放缓。这表明加入公会的整体兴趣大大降低，特别是作为愿意进行财务投资的参与者。
区块链概念股涨跌盘点:
赢时胜（300377）：现价13.15元，涨幅10.04%；
御银股份（002177）：现价5.26元，涨幅10.04%；
高伟达（300465）：现价9.98元，涨幅10.03%；
新晨科技（300542）：现价32.29元，涨幅10.2%；
易见股份（600093）：现价11.33元，涨幅10.00%；
四方精创（300468）：现价40.27元，涨幅10.00%；
飞天诚信（300386）：现价17.50元，涨幅9.99%；
博彦科技（002649）：现价13.5元，涨幅9.76%；
海联金汇（002537）：现价10.53元，涨幅5.30%；
信雅达（600571）：现价11.49元，涨幅4.93%。[2017/12/19]
上图显示了，随着时间的推移 Yield Guild 的学者人数。如你所见，学者人数在 5 月至 7 月之间出现了大幅下降，这支持了我们上面概述的理论。
拥有 YGG 公会徽章的 YGG 持有者可以在 Polygon 上的两个 YGG 奖励金库中的任何一个中，质押他们的 token（最多 90 天），以通过 P2E token 的形式获得相应的奖励。Yield Guild 选择在 Polygon 上推出奖励金库，目的是降低参与的门槛，并使参与者能够保留更多的奖励而不是支付 gas 费用。
Yield Guild 将 GAP 描述为对中世纪时期行会基本概念的回归，在那个时期，熟练的商人运用他们的技能改善当地环境，提高行会的声誉。
Yield Guild 是向电子竞技游戏迈进的几个公会之一。如下图所示的排行榜展示了高成就的公会成员，以期促进公会内部的良性竞争。
GuildFi 的财政库在本报告中的所有公会中拥有最大的现金头寸。这不包括其他持有的 token、种子投资以及 NFT，其财政库的现金总价值约为 8540 万美元。鉴于当前的熊市，如此可观的金额显然对公会来说是一个切实的优势。
GuildFi ID GuildFi 将其 GuildFi ID 描述为一种元宇宙护照。这个想法是，它将你的所有游戏帐户链接起来，以确保你的成就在整个元宇宙中得到认可。就像普通护照一样，它可以让你访问没有它就无法访问的地方以及体验。这包括 GuildFi 生态系统中的产品。
玩家如何注册 GuildFi ID：
访问 GuildFi 网站；使用电子邮件创建一个帐户；将他们的帐户连接到 Discord 和 Metamask；游戏证明（Proof-of-Play）
玩家可以通过完成任务、玩伙伴游戏、参与 GuildFi 的奖学金计划以及使用 GuildFi 的功能来赚取 GXP。GXP 通过向玩家分配来自 Metadrop 启动板活动的 NFT 空投、其他免费 NFT 投放、早期访问游戏以及可能的 GuildFi 奖励，从而使他们受益。
随着时间的推移，Merit Circle 的总资产管理规模一直保持强劲，尤其是在熊市持续低迷的情况下。这说明了 Merit Circle 对财政库资金的有效管理，当然也给其公会带来了积极的影响。与资金不足的公会相比，这使 Merit Circle 拥有巨大的财务优势。随着风向不可避免地朝着更有利于金融市场的方向转变时，这一点尤其正确。在那之前，它为 Merit Circle 提供了充足的资金来度过当前的风暴。
可视化后，Merit Circle 的 NFT 投资表现似乎体现了帕累托原理。大部分的总利润和损失可以归因于少数投资。在这种情况下，Merit Circle 的最大赢家是 Big Time 土地。同样，Merit Circle 的大部分亏损可归因于少数投资。在这种情况下，罪魁祸首是 Axie Infinity。
MIP-7 是向 Merit Circle DAO 提出的关于 Merit Circle 投资的运营、结构和战略的提案。
MIP-6 通过设定 DAO 可降低其投资风险的参数进一步推动了这一点。这采取了多方面的方法，因为有必要在将利润返还给 DAO 以及保持与合作游戏一起用于 P2E 创收的生产性资产水平之间找到平衡。
MIP-7 通过将 Merit Circle 的投资框架与 Merit Circle DAO 的可持续未来愿景相结合，扩展了之前的任务。这是双重的——除了增加 MC 的价值之外，还促进了 DAO 本身的增长。
该任务的目的是创建一种更加透明和结构化的方式来分配 DAO 的已实现收益，其中包括：
20% 的收益以 USDC 送回财政库；5% 的收益以加密资产（主要是 ETH 和 WBTC）的形式送回财政库；60% 的收益用于支持低于市场价 10%-35% 的 MC 价格；15% 的收益用于回购 MC，并发送到 0x000000（烧毁）。
截至目前，他们已经回购和销毁了多少 MC token？让我们看看下面的图表。
Sphere 是 Merit Circle 的游戏资产专用 NFT 市场。他们的目标是打造一个最适合游戏 NFT 的市场，以与 OpenSea 之类的产品竞争，他们认为 OpenSea 由于缺乏特异性而不太适合游戏资产。随着像 OpenSea 这样的市场每月处理数十亿美元的交易量，Merit Circle 正在利用 Sphere 进入一个大型市场。MC 将在这个市场中发挥重要作用，尤其是在费用方面。卖家每笔交易支付 2.5% 的费用，以 ETH 支付。收集到的 ETH 将用于从二级市场回购 MC，然后返还给卖家。这种机制降低了卖家的费用，因为支付的总费用的 50% 将以流动 MC 形式偿还。这种模式为 MC 创造了持续的购买流量，同时激励了 Sphere 在其他市场上的使用。Sphere 仍在开发中，但 Merit Circle 曾表示它在 7 月份就已经准备地差不多了，因此在不久的将来，它可能是值得关注的。
BreederDAO 相对于报告中的其他公会而言是相当独特的，因为他们的商业模式从未直接提供 P2E 奖学金计划。相反，他们在很大程度上将自己定位为游戏 NFT 供应商。他们为 Yield Guild 等公会提供游戏内资产，例如具有特定有利特征的角色。
如需更深入地了解，请查看我们之前关于 BreederDAO 的研究报告?。
PathDAO 表现最好的 NFT 投资是《League Of Kingdoms》。和 Merit Circle 一样，他们表现最差的 NFT 投资是 Axie Infinity。
与 Merit Circle 类似，PathDAO 引入了基于公会收益的回购系统。根据 PIP-6B，已实现收益将用于 PATH 回购以及以太币采购，分为以下几部分：
截至目前，尽管 PathDAO 不如 Merit Circle 的 MC 回购和销毁数据那么令人印象深刻，但其已成功回购了 PATH 总供应量近 1%。
与 Yield Guild 类似，BlackPool 的收益看起来很糟糕。自 21 年 10 月以来，该公会的月净收入一直呈下降趋势。最值得注意的是，第二季度的最后一个月是 BlackPool 有史以来最糟糕的净收益月。
根据数据，BlackPool 在过去几年似乎在多个方面表现不佳。正如我们之前在社区比较表中介绍的那样，尽管 BlackPool 是最古老的 crypto 游戏公会之一，但在大多数情况下它都排在最后。正如我们在上一张图表中看到的，自 21 年 9 月以来，BlackPool 的收益一直朝着错误的方向发展。现在看上面的图表，很明显 BlackPool 的 NFT 投资组合在今年全年的表现也很差。
Crypto 游戏公会正处于一个转折点，它们面临着在「P2E」模式过时后如何继续前进的挑战。那些拥有大量财政库余额的公会处于有利地位，这为他们提供了急需的跑道，以确定下一步的投资。
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