加密货币多元化？以下都不是财务建议。
我们经常听到有人声称多元化会降低我们投资组合的风险。但是，这是什么意思？风险通常可以归结为两个组成部分，市场风险和特殊风险（特定公司的风险）。对于我们添加到投资组合中的每一项资产，特殊风险的数量都会减少。由于我们的投资组合基于多种资产，因此如果发布有关特定资产/代币的负面信息，我们不会受到影响。但即便如此，我们如何量化优化多元化的投资组合？
对于任何市场的所有投资者来说，我们应该致力于回答的关键问题是资产配置问题：
您应该将多少财富投资于风险资产？
当然，这取决于几个因素，即：
风险：这将被定义为资产或投资组合的标准差
风险溢价：您因承担该风险而获得多少补偿
风险厌恶：首先你想承担多少风险？
数据：4 月份加密投资产品平均每周资金流出总额为 7950 万美元:金色财经报道，根据区块链数据公司 CryptoCompare 的报告，受市场下跌影响，4 月份加密投资产品平均每周资金流出总额为 7950 万美元，这是 2022 年迄今为止最大的一次。记录的最大周流出量是截至 4 月 8 日的一周，共有 1.34 亿美元离开加密投资产品。CryptoCompare 研究人员表示，多资产加密投资产品的表现要好于单一资产产品。过去三个月，多资产产品都有资金流入，4 月份迄今平均每周资金流入达到 423 万美元。
此外，4 月份加密交易所日均交易量下降 16.3% 至 2.44 亿美元，连续六个月交易量下降。总体而言，自 2021 年 10 月（8.41 亿美元）以来，交易量下降了 71.0%，自 2021 年 1 月创下历史新高（1.51 亿美元）以来下降了 83.8%。[2022/4/29 2:38:11]
考虑到这一点，现代投资组合理论表明，最佳投资组合通常由 N 种风险资产和一种无风险资产的组合组成。因此，构建投资组合通常包括两个步骤：
外媒：只有5.3%的西班牙加密投资者收到了申报所得税的警告:金色财经消息，据当地媒体报道，只有5.3%的西班牙加密投资者收到了申报所得税的警告。如果准确的话，这将意味着税务机构只联系了233,000名投资者，在估计有440万西班牙公民中，这些投资者是带着投资理念深入研究加密货币世界的一小部分。（news.bitcoin）[2022/4/27 2:34:03]
确定最佳风险投资组合：这将是 N 种风险资产的组合，使夏普比率最大化（更多内容见下文）。
将“无风险”投资组合与风险投资组合混合以获得最佳投资组合：确定您的风险厌恶程度，以沿着资本配置线选择最佳组合。
在本文中，我们将尝试使用现代投资组合理论来构建一个完整的 Crypto 投资组合，从结果中我们可以看到多元化可能不如加密货币看起来那么有效。
美国德克萨斯州州长签署法律为加密投资创建法律框架:据Coindesk消息，美国德克萨斯州州长 Greg Abbott (R) 周五晚些时候签署了一项为加密货币和区块链创建法律框架的措施。新法修订了该州的《统一商法典》(Uniform Commercial Code)，使商法更好地适应区块链和数字资产，正式定义了虚拟货币，并为个人和企业提供了加密货币投资的法律环境。[2021/6/6 23:15:21]
我们将在这里讨论一些理论，所以它可能有点枯燥，跳到结果看看我们的发现！
夏普比率
Investopedia 的夏普比率公式
其中Rp代表投资组合预期回报率，Rf代表无风险利率，分母代表投资组合的标准差
报告：59%加密投资者通过Telegram获取新闻:金色财经报道，瑞士金融科技公司Amun的报告显示，59%的比特币和加密货币投资者通过Telegram获得比特币和加密货币新闻。长期以来，加密货币投资者一直将Telegram视为投资和交易讨论平台，这主要是因为该平台对消息进行了端到端加密。此外，加密社区使用的其他社交媒体平台包括Twitter、Youtube、博客、Reddit和Newsletters。[2020/6/19]
夏普比率在数学上代表资本配置线的梯度。但实际上，您可以将夏普比率视为每单位风险获得的回报量。因此，这是您承担的每单位风险获得的补偿（超过无风险利率）。因此，首先找到一个使夏普比率最大化的风险投资组合，然后根据我们的风险规避调整沿资本分配线的分配是有意义的。
投资组合的预期收益和方差
区块链博主Tony Sheng将离开加密投资机构Multicoin Capital:原Decentraland产品负责人、知名区块链博主Tony Sheng发推文表示即将离开加密资产投资机构Multicoin Capital，将竭尽全力抗议不公现象并支持美国黑人。他表示这是其在Multicoin的最后一周，下一步打算尚未明确，但目前致力于支持美国黑人抗议不公，除捐赠、抗议、教育和完善自身外，正在寻找机会贡献自己的时间和专业经验。此前消息，Tony Sheng于2019年10月加入Multicoin Capital投资团队，曾就职于Google、AltspaceVR及 Decentraland。[2020/6/5]
由于无风险资产和有风险资产的预期收益和方差不变，我们可以说 E(rc) 和 σ 随着 y 的变化而彼此呈线性变化。
来自 WallStreetMojo 的 CAL 图
因此，资本分配线代表了有风险和无风险投资组合的所有可能组合。如果投资者承担一定程度的风险，这显示了可能的回报金额。
结果：找到最佳投资组合
我之前的文章在这里介绍了这个过程的技术解释。在此示例中，我们将选择前 5 种加密货币来构成我们的风险投资组合。截至 2022 年 9 月，这些是 BTC、ETH、BNB、XRP、ADA
DefiLlama 的产量比较器
为了有效地绘制我们的 CAL，我们还必须确定加密货币的无风险利率（以计算投资组合中的夏普比率）。由于我们想在链上建立一个投资组合，我们必须有一种方法来估计 Crypto 的“无风险”率。作为免责声明，我认为 Crypto 中的任何东西都不是真正无风险的，但为了简单起见，我们将无风险利率作为前 10 大稳定币池的平均稳定币收益率。这给了我们 1.51% 的值。
使用 CAL 的最佳投资组合
在找到最大夏普比率投资组合并绘制 CAL 后，我们在这里得到了这个看起来很奇怪的图表。我们可以看到该图没有给出我们所期望的通常的子弹形状。
相关性
如果看一下这张图，就会显示相关性如何影响投资组合中多元化的效果。由于加密货币是一种高度相关的资产类别，其图表更接近于一条直线。相关性接近 1，这意味着最佳夏普比率投资组合通常会偏向右上角。由于现代投资组合理论基于历史回报，这会降低优化的有效性，因为你不能指望未来再次拥有 100 到 100 倍的代币。
投资组合多元化是否适用于加密货币？
凯文·奥利里（Wonderful先生）的推文
现代投资组合理论中有句谚语“多元化是唯一的免费午餐”。多元化意味着减少特定于公司（或在这种情况下特定于代币）的风险，但是当整个资产类别如此相关时，就没有那么多特殊的风险可以分散。
这就是我在这里与 Wonderful 先生“不同意”的地方。由于整个资产类别是相关的，你不能像股票一样完全“多样化”。如果您在市场上有经验，那么您可能更适合对单个代币进行集中投资，因为您无论如何都会承担风险。当然，如果您只想接触市场，那么通过强调稳定收益（“无风险”资产）来“多元化”是最好的做法。
不管是什么，我们只需要意识到多样化可能并不那么“值得”，尤其是考虑到和漏洞利用的发生频率。有些人甚至会争辩说，增加你的多样化会增加你接触“黑天鹅”事件的风险，这些事件会立即消灭你所有的代币。这条推文的问题在于，感觉多元化等同于被动投资组合，但不要误会，当你最喜欢的代币暴跌时，你的整个投资组合都会随之下降。
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