原文标题：《除了加息 75 基点 本周美联储会议还有啥看点？看加息代价多「痛苦」 鲍威尔多鹰派 》
撰文：李丹
来源：华尔街见闻
本周美联储公布的预期利率水平点阵图比以往更重要，是真正的货币紧缩路线图，联储料将上调失业率预期，可能明年超过 5%。鲍威尔可能强硬表态，大体和上月末央行年会相同。
本周美联储加息 75 个基点看来已板上钉钉，大多数市场人士都预计会连续第三次这样大力加息。
华尔街见闻注意到，截至美东时间 20 日周二美股收盘，芝加哥商业交易所（CME）的「美联储观察工具」显示，美国联邦基金利率期货交易市场预计，本周三美联储会后宣布加息 75 个基点的几率高达 84%，加息 100 个基点的几率只有 14%。
美国银行：3月非农可能促使美联储在5月加息，随后暂停加息:4月8日消息，美国银行认为，3月份的就业报告使美联储有望在5月份加息25个基点。劳动力市场正在显示出降温的迹象，但仍然非常紧张。美国银行仍预计美联储将在5月会议后维持利率不变，这意味着最终利率将在5.0%-5.25%之间。1月份之后经济数据的连续放缓，意味着第二季度经济将出现疲软，并造成本季度出现负增长的重大风险。到6月议息会议时，美联储将获得大量关于第二季度的数据，届时应该证明暂停加息是合理的。[2023/4/8 13:51:05]
CME 工具显示 利率期货市场预计周三美联储宣布加息 75 个基点的几率达 84%
既然已经 75 个基点的加息已经在预料之中，本周美联储会议还有什么看点？
按照计划日程，美联储今年只在季度末的 3 月、6 月、9 月和 12 月四次会后同时发布联储决策者最新的经济数据展望，以及代表他们各自对未来几年利率水平预期的点阵图。因此，本周会议的主要关注点就落在经济展望和点阵图上。
美银首席经济学家：仍预期美联储2月份将加息50个基点:金色财经报道，美银首席经济学家Michael Gapen表示，美国劳动力市场的不平衡形势尚未扭转，仍预期美联储2月份将加息50个基点，非农报告中肯定有好消息，但不足以让政策制定者下调加息步伐至25个基点。[2023/1/7 10:59:36]
今年 6 月的上次会后更新经济展望显示，美联储官员全线下调今明后三年的经济预期增速，全线上调三年间的失业率预期，上调了今年的个人消费支出价格指数（PCE）和核心 PCE 通胀预期。
有媒体认为，相比之前，本周会后公布的点阵图更为重要，因为投资者已经试图押注点阵图怎样暗示未来加息步伐，预计美联储官员预计加息可能对经济有多大影响。
而且，任何意外都可能出现在美联储对通胀、失业率和 GDP 增速预期的经济展望中。一些经济学家预计，美联储这轮加息周期会对经济更有限制性，可能对经济有更严重的影响。
联合国报告敦促美联储暂停加息:金色财经报道，联合国贸易和发展会议（UNCTAD）警告称，美联储加息和其他央行纷纷加息，可能对全球经济造成损害。根据联合国贸发会议的计算，美联储每上升一个基点，富裕国家的经济产出就会下降 0.5%，而对于较贫穷的国家，所有商品和服务的销售价值在三年内下降 0.8%。[2022/10/5 18:39:42]
毕马威首席经济学家 Diane Swonk 认为，这是第一个真正的货币紧缩路线图。从美联储的角度看，他们正在进入紧缩的世界。
「这是真正进入了限制性的货币政策领域，我们将进入无人区。自 20 世纪 80 年代初以来，我们实际上没有过以收紧（货币）政策对抗通胀。他们（美联储）的目标是长期的（经济）放缓，那样让通胀缓慢下降，并且只会逐渐提高失业率。至于他们能否到达那个目标，那是另一个问题。」
美联储5月加息50个基点的概率为93.8%:4月21日消息，据CME“美联储观察”：美联储到5月份加息25个基点的概率为6.3%，加息50个基点的概率为93.8%，加息75个基点的概率为0%；到6月份加息25个基点或加息50个基点的概率为0%，加息75个基点的概率为2.9%，加息100个基点的概率为47.5%，加息125个基点的概率为49.6%。（金十）[2022/4/21 14:37:29]
摩根士丹利投资管理的全球固定收益宏观策略主管 Jim Caron 认为，通过增加衰退风险，能降低通胀的风险，因为这都是在减少经济体内的需求，是以未来经济增长减慢为代价的。
媒体指出，再加息 75 个基点后，美联储的政策利率将升至 2008 年金融危机以前的最高水平，接下来的收紧货币阶段将带来更大的风险，可能就反映本周公布的更新后经济展望中。这些经济预测将显示，美联储官员最近一直警告过的「痛苦」有多严重，比如失业率会升到多高。
机构分析：美国加息前景支撑2022年美元走强:12月25日消息，道明证券认为，鉴于美联储准备最早在3月份加息，美元可能在2022年走强。摩根大通分析师也表示：“美联储最近的讲话表明3月（加息）即将到来，我们继续认为风险/回报偏好会尊重这一结果，从而支持美元在新的一年走强。”与此同时，他们预计欧元兑美元EUR/USD将在1.12-1.14区间内整固，但也存在大幅跌破该区间的风险，因有关资产负债表最终走向的传言可能会推高美国实际利率。 （金十）[2021/12/25 8:02:42]
自 6 月发布上一次经济展望以来，美国的通胀增长几乎没有缓和，这促使美联储决策者采取更激进的货币立场。这也让他们越来越怀疑过去对失业和通胀之间关系的估测，可能正是因此，他们现在才倾向，以更大程度放缓经济活动为目标。
德意志银行最近预计，美联储本周将公布，失业率最高接近 4.5%。那将明显高于 6 月经济展望水平，当时联储预计今明后三年的失业率分别为 3.7%、3.9% 和 4.1%。
本月初公布的非农就业报告显示，8 月美国失业率为 3.7%，创 2 月以来新高，七个月内首次环比攀升，假设劳动力总人数不变，失业率升到 4.5% 意味着失业者约增加 130 万。
德银驻纽约的高级美国经济学家 Brett Ryan 称，预计美联储还会兜售未来软着陆的情形，但将暗示存在衰退的高风险。
彭博经济学家 Anna Wong、Andrew Husby 和 Eliza Winger 认为，本次美联储经济预测总的主题将是，为更高的失业率做准备，因为在控制住通胀前，还需要更多次加息，以及将对经济有限制性影响的利率水平保持更久。目前市场定价体现的预期终端联邦基金利率为 4.4%，美联储决策者政可能会认为这是合理的定价。
毕马威首席经济学家 Diane Swonk 认为，美联储可能预计，到明年底失业率会超过 5%。
媒体评论称，自新冠疫情爆发前以来，美联储官员的失业率预期中位值一直稳定在 4% 左右，假如上调这一预期，将意味着美联储货币政策委员会 FOMC 的看法明显转变。联储官员可能预计失业率会升得更高，这样才会和长线预测期间内通胀稳定在低位一致。
上月末举行的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔一席简短的讲话直接扑灭市场的转鸽希望，吓崩美股。他强调「必须坚持加息，直至大功告成」，直言「历史记录对过早放松政策提出了强烈警告」，认为可能需要一段时间内让利率保持在限制性的水平。
讲话中，鲍威尔直接给市场对明年下半年联储开始降息的预期泼冷水，称 6 月时联储官员就预计，到明年底，联邦基金利率的中值略低于 4%。
本月 8 日，在本周美联储会议静默期前的最后一次公开表态中，鲍威尔重申要坚持加息，直到成功抗击通胀，还重申，历史告诫我们不要过早地放松政策，并且坚定表示「我们需要现在就直截了当地、强有力地行动」 。
本周美联储议息会后，鲍威尔将举行新闻发布会。
贝莱德全球固定收益首席投资官 Rick Rieder 评论称：「我认为他（鲍威尔）在他身后竖起了一块布告栏，上面写着『通货膨胀必须降下来』。我认为他会强硬表态。」
美国银行的首席美国经济学家 Michael Gapen 预计，鲍威尔发布会传递的讯息将大体上和杰克逊霍尔央行年会上的相同，将还是有关让货币政策有限制性，而且持续一段时间，总体目标是价格稳定。
而摩根士丹利投资管理的全球固定收益宏观策略主管 Jim Caron 认为，鲍威尔的言论可能不经意地显得鸽派，因为美联储已经有非常鹰派的倾向。
「我认为连续第三次 75 个基点的（加息）行动已经相当鹰派，他们（美联储）不必非常努力地带给市场鹰派。」
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