作者：Lucas Campbell，来源：Bankless，本文由 DeFi 之道编译
上周，我们看到了以太坊合并（The Merge）工作顺利完成。
对于加密货币历史来说，这是一个具有里程碑意义的事件。以太坊的发行量下降了一个数量级，网络变得更加环保，质押者开始获得真正的收益。
鉴于合并的潜在影响，很多人都想知道这个主要的催化剂是否已经被定价（Priced In，市场消化信息后反映出相应的价格）。
如果把历史作为一个指标来看，那么它没有。
事实上，在加密货币历史上，我们已经看到了 BTC 和 ETH 之间五次主要的供应冲击（Supply Shock）：
3 次比特币减半（2012、2016、2020）
以太坊信标链（Beacon Chain）
EIP-1559
这些事件中，没有一个是在催化剂发生时被定价的。让我们来解读一下。
Nordstone软件开发者将推出基于 Polygon 的去中心化版 YouTube:3月17日消息，英国移动应用开发公司 Nordstone 软件开发者 Suhail Kakar 将推出基于 Polygon 的 “去中心化版YouTube” —OurTube。
据 Suhail Kakar 介绍，OurTube 是一个开源的 Web3 视频共享应用，基于 Polygon 开发，此外还使用了 Tailwind CSS、React.js、Solidity、Ethers.js、Infura IPFS、Alchemy Node 等开发语言或工具。[2022/3/17 14:01:54]
在比特币的全盛时期，我和我的同事 Cooper Turley 写了一篇题为《比特币减半：价格效应和历史相关性》的文章。这是我们早期加密职业生涯中的第一个大热门事件。
这篇文章研究了每次比特币减半，并分析了其在减半前后对价格的影响。
以下是总结的内容：
从历史上看，比特币在减半后的 12-18 个月内达到 ATH。
每个周期的持续时间都会延长
基于Avalanche的AMM期权协议Arrow Markets完成140万美元种子轮融资:11月18日消息，基于 Avalanche 的 AMM 期权协议 Arrow Markets 完成 140 万美元种子轮融资，Framework Ventures、QCP Soteria、DeFi Capital、Alameda Ventures、RenGen、CMS Holdings、Avalanche Foundation 和 Delphi Digital Ventures 参投，Arrow Markets 将通过向 Avalanche 提供去中心化的期权创建和结算，为下一代衍生品市场提供支持。[2021/11/18 22:00:09]
回报在不断减少
当时，我们只有两次比特币减半的数据点。考虑到样本量很小，因此这是一个大胆的说法。但是现在，我们可以填写比特币第三次减半的数据。
下面是我们在文章中展示的更新表：
历史上的今天丨泰国消费税署将为石油出口商建立基于区块链的退税系统:2019年11月25日，泰国消费税部门正准备为石油出口商建立基于区块链的退税系统。政府机构正在与Krungthai银行进行谈判以开发该系统，并计划在2020年中之前采用该系统。[2020/11/25 22:07:40]
BTC 几乎正好在减半后的 18 个月达到 ATH 值
周期延长了（勉强是）
回报在递减
因此，我们的分析成立。
这强调了一个事实：从历史上看，比特币减半从未被定价。
当加密货币市场预期供应冲击时，价格会提前出现小幅上涨，然后随着矿工每日抛售压力的减少（以及其他驱动因素），该资产将在几个月后呈抛物线走势。
以下是可视化的收据。
第一次减半 - 2021 年 11 月 28 日
第二次减半 - 2016 年 7 月 9 日
BlockChannel发布基于Handshake协议的浏览器HandyBrowser:BlockChannel发布基于Handshake协议的浏览器HandyBrowser，HandyBrowser使用Docker容器进行操作，该容器包含一个完整的Handshake节点，该节点在浏览器后台运行。这意味着每一次打开HandyBrowser的用户，将会帮助无缝运行一个节点。
此外，HandyBrowser还可以作为概念证明，最终可在其他Web3浏览器（如Brave和Opera）中实现。此前，BlockChannel曾开发CipherBrowser，后出售给Coinbase。（Medium）[2020/6/23]
第三次减半 - 2020 年 5 月 11 日
正如我们所看到的，在事件发生之前或者在事件发生时，没有一个减半事件被定价。
爱康科技：拟与赣州经开区打造基于区块链+物联网技术的租赁平台:爱康科技晚间公告，全资子公司能源研究院拟与赣州经开区下属国有企业赣州投资共同投资设立赣州爱康区块链新能源物联网科技有限公司，在赣州经开区开展区块链新能源物联网租赁行业资管与交易平台项目，利用区块链技术建设新能源（光伏发电）租赁行业资管与交易公共平台，打造基于区块链+物联网技术的租赁平台。赣州爱康区块链的注册资本预计为5000万元，公司拟出资4000万元，占比80%。[2018/3/9]
这只是对即将到来的事情的一种体验。
但是，我们现在谈论的是 ETH。
比特币减半是加密货币中普及度最高的信息之一。它被设定为每 4 年发生一次。每个人都知道它的到来。每个主要参与者都明白这一点。
尽管如此，众所周知，加密市场在对资产供需动态的这些简单（但却很重要）变化进行定价方面一直表现不佳，每天的抛售压力实际上每四年左右就会减少一半。
直截了当的说，就是加密市场无法对最简单、最著名的供应冲击进行定价。
这样一来，以太坊的供需催化剂就更难预测了。这主要是因为这些升级没有被程序化地安排，而是取决于开发者的时间表（这通常是一个掷骰子的过程）。
无论如何，在过去的两年里，以太坊在其供需动态中看到了两个（现在是第三个）重要的基本催化剂，因为它正在朝着完全设想的网络发展：信标链的发布、EIP-1559 实施和最近的合并。
信标链于 2020 年 11 月 4 日推出。
信标链存款合约开放时，ETH 的价格为 450 美元。
从那时起，随着 500 万+ ETH 被锁定在新的 PoS 链中，它的价格在七个月内攀升至 4000 美元以上。
总体而言，从信标链启动到周期峰值的增益为 +760%。
第二个主要催化剂是 EIP-1559，它烧掉了支付给矿工的约 70% 的交易费用。
该 EIP 于 2021 年 8 月实施，当时 ETH 价格从 5 月之前的 ATH 以来大幅下跌。
奇怪的是，ETH 的底部正好处在 EIP 在 6 月开始进入实时测试网的时候，并在该 EIP 计划在 7 月上线主网的时候开始上涨。
实施后，ETH 的价格在近 3.5 个月后重新打破了 ATH，因为 100 万 ETH 迅速从矿工手中撤走，并永久退出了市场。
就像所有的比特币减半、信标链和 EIP-1559 一样，合并是加密货币资产供需的另一个主要基本催化剂。
就背景而言，合并早在今年 6 月初就开始进行测试。在 Sepolia 进行第二次大型测试后，ETH 从 6 月初的 800 美元底部大幅反弹，随着主网合并日期在 8 月确定，它几乎达到了 2000 美元。
这实际上是我们对其他所有催化剂的一个预炒作阶段。而事实证明，在此期间，ETH 较周期低点上涨了 50%，而 BTC 仅上涨了 9%。
现在我们正处于未知的水域。合并在我们身后，而未来的事情仍是一个谜。从历史经验来看，我们应该会有一段愉快的旅程。
不幸的是，由于 ETH 在周末期间跌至 1400 美元以下，这个论点的开始便有点艰难。
从数据上看，这可以部分归因于矿工抛售他们的 ETH（以及本周美联储的另一次潜在加息）。
资料来源：Oklink
矿工抛售他们的 ETH 是一个悬而未决的问题，我们必须在接下来的几个月中克服它才能恢复上涨模式，但这是会发生的。
不过，还有一个更大的问题：宏观经济是一场恶战。
现在，我们有：
美联储大幅加息（本周又加息 75 个基点？）
乌克兰和俄罗斯的持续战争以及由此引发的能源危机
这对加密货币和整体风险资产构成了相当大的阻力。如果世界着火了，那么我们神奇的 internet beans 的供需动态发生了什么并不重要。数字不会上升。
我们对此有何看法？
这对投资者来说是一个艰难的环境。
一方面，从历史上看，市场对基本的供求催化剂的定价非常糟糕。在加密货币历史上，其他每一个供求催化剂都会在接下来的一年中出现 ATH。
合并应该没有什么不同。事实上，考虑到跟踪记录，如果 ETH 在未来 12-18 个月内不出现抛物线式的走势，实际情况会更加令人惊讶。鉴于这一催化剂的巨大影响，它应该是一个本垒打。
唯一的问题是，现在的世界正处于火热之中。而你决定怎么玩这个游戏，就是投资者赚钱的地方。
作为一个死多头（perma bull），我（自然）站在历史的一边：合并没有被定价。
东寻
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