原文标题：《The Merge flips ETH from being inflationary to deflationary. Here's why that matters.》
原文作者:??timlee.eth
原文编译：xinyang @DAOrayaki.org
TLDR：合并后，ETH 的净发行量由正转负。Token总供应量的减少会造成通缩压力，并产生持续的积极价格影响。
传统上，具有固定最大供应量的 Token 称为通货紧缩 Token 。所有其他的都称为通胀 Token 。
以太（ETH）没有最大供应量，所以根据这个简单的定义，它是通货膨胀的。但在本周的合并之后，它依然是通货膨胀吗？
万向区块链肖风：以太坊完成合并升级意味着区块链的商业应用阶段即将启动:9月20日消息，在由万向区块链实验室举办的第八届区块链全球峰会上，万向区块链董事长兼总经理肖风在开幕致辞时表示：“几天前，以太坊经历了一个非常重要的历史性时刻。我认为，这是继以太坊白皮书发布、主网上线之后，第三个重要的历史性时刻。9月15号，以太坊完成了它的一次Merge升级，其共识机制从PoW转型为PoS。这是以太坊的重要时刻，也是区块链行业的重要时刻。它意味着全球区块链的基础设施建设阶段接近尾声，而区块链的商业应用阶段即将启动。”[2022/9/20 7:07:44]
如果 ETH 燃烧的 Token 比它发行的多，那么它实际上有通缩压力。
以下是每天大约发行 ETH 的统计数据（来源：Ethereum 和 Watch The Burn）。
合并前，自 2021 年 8 月 5 日伦敦硬分叉 (EIP-1559) 以来的过去一年中，ETH 平均每天燃烧 6700 个，少于发行的 14,600 个，因此净 Token 供应量一直增加。
BitMEX将在以太坊合并前1小时及期间暂停ETH、ERC-20、USDT的提取服务:据官方公告，在以太坊合并前1小时和合并期间，BitMEX将暂停ETH、ERC-20资产和USDT的提取，衍生品和现货交易所的交易将不受影响。此外，在合并完成后，以太坊和 ERC20 资产将保留其当前名称和ID。[2022/9/15 6:57:44]
合并后，不再有挖矿奖励：
合并后，6700 的销毁大于 1600 的发行。ETH 的净总供应量正在减少。这就不像是「通胀 Token 」了。
因此，传统定义下的没有最大供应量的「通胀 Token 」实际上可能具有通缩压力。
TradeStation向美SEC提交与Quantum FinTech合并上市的申请文件:12月27日消息，TradeStation Group，Inc.与特殊目的收购公司Quantum FinTech Acquisition Corporation宣布，针对TradeStation拟与Quantum FinTech合并成为上市公司，TradeStation已向美国证券交易委员会（SEC）提交一份S-4表格的注册声明。（Businesswire）[2021/12/27 8:07:10]
也许通货膨胀和通货紧缩 Token 的定义需要更新。
最大 Token 供应量只是确定 Token 是否面临通胀或通缩压力的一个因素。
第二个同样重要的因素是循环供应的可预测性。
通胀 Token 的特点是
1) 没有最大的 Token 供应量，以及 2) 流通供应量的增加。
以太坊社区将于第二次合并会议讨论包括验证节点应该同时运行执行和共识客户端等:11月21日消息，以太坊开发者trent和Tim Beiko将在12月3日14:00 UTC主持第二次合并会议，希望收到来自钱包、应用程序、资源管理器、基础设施提供商的问题。讨论内容包括从PoW转到PoS后区块时间将从13秒到12秒，将影响为计算年利率做出假设的贷款合约；交易费用转到执行层的验证节点地址；验证节点应该同时运行执行和共识客户端；EIP-4399；Kintsugi里程碑和测试网；来自Tim的合并客户端架构帖子等。[2021/11/21 7:02:01]
通缩 Token 的特点是
1) 固定的最大 Token 供应量，以及 2) 可预测和/或持续减少的循环供应量。
不具备这两个标准的 Token 并不是绝对的通货膨胀或通货紧缩。需要进行一些调查，或者可能不适合任何一个类别。
让我们看一些例子。
Zaif：银行合并的通知:5月1日，东京都民银行、八千代银行、和新银行东京合并成立闪星银行（きらぼし銀行），请使用以上银行在Zaif注册的用户，及时修改资料信息。由于没有涉及到变更金融机构码，用户无需进行任何变更手续。[2018/6/4]
模因币在分析最大 Token 供应方面具有指导意义，因为它们几乎没有基本面。从理论上讲，那些有最大 Token 供应的应该会更好。让我们看看这是否会奏效。
在 CoinGecko 追踪的 90 个 meme Token 中，排前 50 的 meme Token 中有 68% 设置了最大 Token 供应量。然而，接下来的 40 个 Token 中只有 36% 这样做了。这验证了我们的理论。
有趣的是，狗狗币是最大的模因币，但它没有设最大供应。当它在 2013 年推出时，它的最大供应量为 100B 个 Token ，只是后来被取消了。拥有最大的 Token 供应量肯定会有所帮助，尤其是在早期。
Terra Classic 是过度通货膨胀的 Token 的完美诠释。在数十亿美元的 UST 和 LUNA 崩盘中，LUNA 的 Token 供应量从 3.5 亿增加到 6.5 万亿，结果可以预见的是价格下跌超过 99.9%。
有趣的是，为了重振它，LUNA 在与 Terra Classic (LUNC) 不同的链上重新启动。2022 年 9 月 1 日，Terra 宣布将通过在区块链上的每笔交易中燃烧 1.2% 的 Token 来减少 Terra Classic 庞大的 Token 供应——就像 1.2% 的税率。在接下来的一周里，LUNC 升值了一倍多。
Binance 是采用通货紧缩策略的 Token 的一个例子。迄今为止，他们已经销毁了 3900 万个 BNB Token ，占其最大 Token 供应量 2 亿 Token 的 19.5%。BNB 社区旨在 继续 通过每笔交易的实时程序化销毁机制来做到这一点，直到减至 1 亿个 BNB Token 。用他们的创始人 CZ 的话来说：
$BNB 是通货紧缩的。如果你不知道这意味着什么，那么你缺乏基本的金融知识来获取财富。这是真话，是时候学习了。
Ripple (XRP) 也进行程序化销毁，但增加了额外的通货紧缩机制。他们将 100B 总供应量中的 55B 锁定在一个特殊的托管账户中，以向市场证明他们不会胡乱释放大量 Token （就像 Terra 那样）。他们每月释放一个相对 可预测 份额，这增加了稳定性并强化了 Token 的通货紧缩特征，即使 Token 的流通供应量不断增加。据 Messari 初步估计：「按照目前的燃烧速度，XRP Ledger 需要 20 年才能燃烧掉 Ripple 及其创始人每天的分发。」
Ripple 代表了项目管理其 Token 供应的良好模板。
如果您正在创建一个 Web3 项目或 DAO——或者评估一个用于投资的项目，这里是我对创建通货紧缩 Token 的建议：
- 以编程方式设置最大 Token 供应量
- 发布 Token 经济学，明确说明如何以及何时分配资金
- 让社区投票就解锁特定池的释放时间表达成一致
- 公开释放细节以及影响您的流通 Token 供应的任何其他内容
- 设置通过链上智能合约而非口头承诺的程序化销毁机制
- 在很长一段时间内（例如 20 年）将 Token 供应量减少到目标数量
为创始人提供便利，EthSign 正在构建一个名为 Tokentable 的 Token 管理平台，使 Web3 项目和 DAO 能够管理向投资者和员工分发 Token 。
?https://ethereum.org/en/upgrades/merge/issuance/
?https://watchtheburn.com/
?https://www.bnbburn.info/
?https://messari.io/asset/xrp/profile/supply-schedule
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?http://ethsign.xyz
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