借贷是Defi乐高的核心基石模块之一，如何更好地满足借贷需求，提高用户的资金使用率和资产收益率，进而提升用户体验是长期以来不变的命题。笔者将在本文对包含AAVE V2、Alchemix、Tranchess及Channels这些热门Defi借贷项目的创新举措进行阐释，帮助读者对Defi借贷创新有一个新的认知。
AAVE V2
得益于长期稳定发展及不断创新，AAVE已经超越Compound占据了借贷领域的主导地位，这里笔者主要分析其两大产品创新。
1）稳定利率
AAVE为满足用户对不同借款利率的需求，在传统浮动利率模型之后增添了稳定利率模型，使用户借款可以长期维持在同一利率，而不受资金使用率的影响。
假如用户以稳定利率SRt 进行一笔稳定利率贷款，那么稳定平均利率为：
当用户x偿还一笔稳定借款利率为SRi(x)，金额为SBi(x)，则稳定平均利率为：
DeFi平台JellyFi完成440万美元种子轮融资，Lemniscap领投:12月8日，DeFi平台JellyFi完成440万美元种子轮融资，Lemniscap领投，ParaFi Capital、Tioga Capital、White Star Capital、DeFiance Capital、True Ventures、Divergence Ventures、AngelDAO、Digital Currency Group、GenesisTrading以及一些天使投资者等参投。
这些资金将用于研发和招聘关键人员以支持JellyFi的增长，并在该平台于明年2月左右上线之前进行多次审计。JellyFi是一种信用额度市场，从事抵押不足的加密贷款，借款人和贷方根据市场发现的最具竞争力的利率进行匹配。（CoinDesk）[2021/12/8 12:58:35]
按照设计，固定利率在不同资金使用率情况下会较浮动利率高，可参考USDC利率曲线：
2）债务代币化（Debt Tokenization）
AAVE V2最大的亮点也许是债务代币化，债务代币化为协议和用户带来了如下好处：
纳斯达克证券交易所将为DeFiChain代币化股票服务提供喂价:9月9日消息，纳斯达克证券交易所将是向DeFiChain代币化股票服务提供喂价的公司之一。纳斯达克、Finnhub和Tiingo的价格信息将为DeFiChain上的服务提供动力。DeFiChain是比特币网络上专门用于货币应用和服务的去中心化金融区块链。DeFiChain将提供与苹果（Apple）、特斯拉（Tesla）、亚马逊（Amazon）和GameStop等上市公司的基础价格相对应的代币化股票。这些代币化股票将由加密货币进行抵押，这意味着交易员不必通过经纪人等中介机构。（彭博社）[2021/9/9 23:13:41]
代码简化
用户的债务生成与偿还，转化为代币的生成与销毁，简化了协议内的相关运算。
用户可同时拥有浮动利率与多种稳定利率的债务头寸。在V1中用户只能拥有稳定利率或者浮动利率的债务，而在V2中用户可以持有多种贷款结合浮动利率和多种稳定利率，多种贷款利率由加权平均计算得出。
本地信用额度委托
基于本地信用委托的概念，用户可以做许多有趣的事，例如：
①从冷钱包进行借款
用户可将抵押物存放在冷钱包，而将其信用额度放在热钱包中，在进一步保证资产安全的情况下进行借贷，这将大大提升用户的资产安全性。
1inch将向DeFi用户分配1000万枚代币以“退还”Gas成本:金色财经报道，作为gas成本退款计划的一部分，去中心化交易所(DEX)聚合器1inch计划向去中心化金融(DeFi)用户分配1000万枚1INCH代币。1inch表示，任何通过1inch DApp质押的用户都将在每个月的第一天获得通过1INCH代币支付的退还金额。7月底和8月质押的返还分配将于9月1日进行。[2021/7/28 1:19:13]
②信用委托，提升资金利用率
如果用户自己没有借款需求，可将信用额度委托给有借贷需求的人，进一步提高自己的收益，避免的资金的闲置。而对于协议来讲，也提高了平台的借款收入。
③自动收益机池
通过信用委托，用户可创建在多个协议获取收益的机池，进一步提升自己的资金使用率，提高收益。
AAVE V2当然还有其他创新点，例如通过AAVE V2的闪电贷，用户可以将做为抵押品的资产直接转换为其他资产，而无需通过DEX进行繁琐的操作，也可以使用抵押品偿还债务。源源不断的创新，也正是AAVE能成为借贷龙头的重要原因之一。
Alchemix
Alchemix是AC系的一大创新借贷，很多人称其为未来收益借贷协议（将未来的收益提前借出给用户），该协议进一步提升了用户的资产利用率，这里笔者将详细阐述Alchemix的借贷创新机制。
欧易OKEx DeFi播报：DeFi总市值1034.4亿美元，欧易OKEx平台MOF最抗跌:据欧易OKEx统计，DeFi项目当前总市值为1034.4亿美元，总锁仓量为557.4亿美元；
行情方面，今日DeFi代币普跌，欧易OKEx平台DeFi币种跌幅最小前三位分别是CNTM、WGRT、RIO；
截至19:00，OKEx平台热门DeFi币种如下：[2021/2/22 17:40:03]
Alchemix的本质是将用户存在YFI中的未来可预期的收益，提前变现并以稳定币的形式借给用户。参与Alchemix协议，用户需要将一定数量的DAI存入Alchemix中，从而获取50%的alusdt,用户可将获得的alusdt继续质押在Alchemix中进行单币质押挖矿，或者在流动性池中将alusdt转换为DAI，参与任何Defi项目赚取收益。与此同时，用户质押在Alchemix中的DAI将被协议自动放置于Yearn finance赚取收益，当收益与借款金额相抵，用户即可赎回本金。同时由于是稳定币的借贷，且在Yearn finance的收益会持续偿还债务，质押在Alchemix中的资产基本不会有清算风险。这也是人们称其为自动还款借贷，或未来收益借贷的原因。当然唯一需要考虑的是Yearn finance上DAI收益如果趋近于0，理论上债务永远无法被偿还，需要用户进行手动偿还债务。下面的产品结构图，也可以帮助用户进一步理解产品机制：
OKEx DeFi播报：DeFi总市值159.7亿美元，OKEx平台VALUE领涨:据OKEx统计，DeFi项目当前总市值为159.7亿美元，总锁仓量为176.4亿美元；行情方面，今日DeFi代币普涨，OKEx平台DeFi币种涨幅前三位分别是VALUE、WING、GHST；截至17:00，OKEx平台热门DeFi币种如下。[2020/12/8 14:34:52]
有关ALCX代币的获取及经济激励模型，笔者不做赘述，目前Alchemix协议已支持Eth质押，也使得其锁仓量达到15亿美金，相信在支持更多资产质押后，其锁仓量也会更进一步。Alchemix也证明了提升用户资产利用率，并提前释放更多的流动性是一种成功的方式。
Tranchess
Tranchess是BSC链上的资产管理平台，满足了不同风险偏好用户的资产配置需求。很多人称Tranchess的机制与传统金融业的融资型分级基金十分类似，其实简而言之就是低风险偏好者将资金借给高风险偏好者。Tranchess也很有创意地利用棋子来象征相应的资产，笔者将详细阐述具体机制。
首先用户可以通过质押BTC或者ETH，将资产转化为bQUEEN或者eQUEEN,QUEEN棋子与单一币种价值（BTC或ETH)绑定,QUEEN持有者的净资产总价值=代币价值-管理费用+Chess挖矿奖励，同时Queen棋子可拆分为BISHOP和ROOK，BISHOP是追求低风险用户愿意持有的资产，除了可以使用QUEEN拆分得到，也可以直接使用USDC购买。而BISHOP将流动性资产借给ROOK持有人，赚取无风险利息收入，收益率基于VENUS平台USDC前一周的贷款利率与社区投票产生的额外利率激励，同时也可获得Chess挖矿收益。而ROOK则是愿意承担高风险，获取高收益人群愿意持有的资产，同样能使用USDC直接购买。Rook持有人每天向BISHOP持有人借款以获得2倍左右的杠杆，ROOK持有人的回报=代币价值损益-支付给BISHOP的利息+Chess挖矿奖励。下图以BTC为例子，展示了QUEEN 、BISHOP和ROOK代币之间的关系：
至此，读者应能理解Transchess的本质即是BISHOP持有者（低风险偏好人群）为ROOK持有者（高风险偏人群）提供杠杆借贷服务。读者也可以从下图直接感受到在价格波动时，不同棋子持有人的收益状况。
价格下跌时，BISHOP持有者收益最高
价格上涨时，ROOK持有者收益最高
这就可以引出Tranchess的一大创新点：再平衡机制。再平衡是将QUEEN、BISHOP和ROOK的NAV(基金净值)重置为1的过程。重置过程中三种代币的数量也会被调整，以保证每个人持有总基金价值不变。这样在市场价格急剧下跌的极端行情中，可以保护BISHOP收益并减少ROOK损失，同时在市场价格急剧上升的行情中，ROOK杠杆率会下降，再平衡可维持ROOK的杠杆倍数。
总而言之，Transchess新颖的借贷方式，以及满足各种风险偏好需求人群的设计使其拥有了近15亿美金的锁仓量，当然Transchess如何进一步激励借贷需求增加ROOK持有人数同样是需要解决的问题。
Channels V2
Channels是一款多链创新借贷平台，并且是最大的LP抵押借贷的平台，上线至今从未发生过任何安全事故。Channels即将上线的V2版本也体现了诸多创新，笔者将主要阐述其杠杆借贷及杠杆交易功能。
1)杠杆借贷
传统杠杆借贷平台，用户只能将资产存入平台而无法借出资产获取流动性，Channels V2则为此提供了解决方案，将杠杆借贷与抵押借贷功能集成，使用同一资金池的流动性，这意味着用户既可超额抵押借贷借出资产，也可直接使用杠杆借贷功能实现杠杆挖矿。这样的创举不仅满足了借款人灵活的资产使用需求，也因为提高了资金利用率，使得存款用户能够获取更高的收益。
2)杠杆交易
许多深度Defi用户经常会使用借贷平台进行这样的操作，质押BTC、ETH等资产借出稳定币，再购买BTC、ETH等资产加入质押品，循环操作，以此增加自己认为有升值空间的资产，这样的操作某种意义上与现货杠杆交易并无区别，只是操作步骤有些许繁琐。而channels V2就针对这样的需求，增加了一键杠杆的功能，本质上是为用户配资交易某种资产。举个例子，Bob在Channels质押了价值1000USDC的BTC，他可以使用杠杆交易功能，使自己的质押物直接兑换为价值3000USDC的BTC，同时新增2000USDC的借款。这样当BTC升值时，他就可以获得3倍于原来的收益。同时使用杠杆交易功能也为用户增大了资金总量，因此用户获取的挖矿奖励也会增加。这无疑可以很好地满足为资产加杠杆，并且希望风险最小化人群的需求。
Channels作为主打安全的借贷平台，在提升用户资金利用率方面同样不断创新，同时在多链共存的时代，Channels也在思考跨链借贷的解决方案，倘若能使用户在多链间自由转移抵押额度进行借贷，相信未来的锁仓量会有进一步的增长。
结语
在分析以上借贷平台的创新举措后，我们不难发现，借贷平台都在朝着提高用户资产利用率和收益率，多种机制组合的形式发展，这也是朝着Defi 2.0发展的必经之路。Defi仍有巨大的发展空间，借贷项目做为基石同样还有许多潜力值得发掘，希望开发者能够进一步创新，不仅提高资产利用率，而且能够真正释放用户的信用潜力，让全世界感受到defi的魅力。
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