导 读
根据我在3月28日火星财经2019中国区块链贡献者大会上的炉火大辩论上的讨论整理了关于稳定币的几个问题的回答。维基百科区块链词条认为blockchain来自block与chain的组合，是用加密技术保障安全，并链接积累起来的数据记录。
好用
USTD的出现应该是2017年牛市中期，当时有两方面因素：一方面是交易所美元通道的监管越来越严格，另外一个是突发的事件，国内的法币通道突然被切断，交易全部涌到了境外某交易所。USDT的出现解决了法币充值的问题，迅速兴起。
CBC100 | 刘昌用：密码共识：为密码经济奠基:2021年1月28日，金色财经·《CBC100》直播间特邀北京大学经济学博士刘昌用带来主题分享《密码共识：为密码经济奠基》。刘老师提到，密码共识是非对称密码加分布式共识，它解决了互联网经济面临的两大问题：非对称密码解决了信息安全问题，分布式共识解决了信息垄断问题。而要实现非对称密码和分布式共识，就要朝着两个方向推进，一是个人要掌握私钥，二是紧紧抓住去中心化的优势。密码经济是区块链变革的核心，是互联网经济的下一个时代。[2021/1/28 14:14:07]
所以，USTD是一个市场催生的产物，它是合理的，至少这一年多来大家的需求它满足了，贡献是很大的。它刚出来的时候我并没有多么在意，现在回头来看，我的反应太慢了，它是一个伟大的创新。
刘昌用：预计春节前不会疯涨，应该是以波动和调整为主:北京大学经济学博士、知密大学创始人刘昌用在社交媒体对关于近期行情的几个问题进行了回答。刘昌用表示，本轮比特币下跌是非常正常的调整，连续上涨7周不大幅调整，才是非常奇怪的事。过去的类似调整往往日跌幅20%-30%，这次只有12%，已经是很弱的调整了，说明比特币的波动性显著下降了。2018年的暴跌是2017年牛市之后的牛转熊，是趋势性的下跌。经过2018-2019年熊市之后，已经进入熊转牛的阶段，现在只是牛市启动初期的一次调整。受到年底资金回笼、圣诞节和春节的影响，预计春节前不会疯涨，应该是以波动和调整为主。春节后比特币应该很容易突破前高，迎来真正的牛市。目前这个阶段，投资者可以逢低建仓，切记短炒，容易高买低卖，更容易被甩下车，错失等待3年的牛市。[2020/11/27 22:18:43]
不应该
声音 | 刘昌用：非对称密码技术使数字资产可以被更加安全便捷的确权:12月15日，万家登链·区块链与产业融合应用研讨会暨“i生活”年度盛典在兰州正式召开。
北京大学经济学博士、重庆工商大学区块链经济研究中心主任刘昌用以《数字经济与数字资产》为题进行主题发言。
刘昌用表示，数字经济在未来经济体系中占比会越来越大，非对称密码技术使数字资产可以被更加安全便捷的确权。区块链创新了经济组织模式，区块链是链接起来的数据块，是非对称密码技术+分布式共识达成的密码共识，密码共识是更安全、高效、自由的互联网。[2019/12/16]
从当年云币主打百分百准备金开始，我就一直持保留态度。从货币的功能来看，要提供尽可能多的流动性给市场，百分之百准备金实际上把流动性限制住了。从商业的角度来讲，相关的企业为了保证百分之百准备金，把资金全部锁住，大家都会受到损失。我赞成部分准备金，只是部分准备金率多少合适需要考虑。
金色相对论 | 刘昌用：央行数字货币的出现，应该会给商业银行系统带来一定的冲击:在今日举行的金色相对论中，关于“央行数字货币会对国内传统行业与企业带来哪些影响”的问题，密码经济倡导者，北京大学经济学博士刘昌用表示，央行数字货币的出现，应该会给商业银行系统带来一定的冲击。各种支付通道如果可以直接使用央行数字货币进行结算，就绕过了商业银行。如果央行数字货币能够像纸币那样匿名，又有央行的直接背书，其竞争力应该会比商业银行电子货币更强。这样带来的冲击会比较大。有不少人期待央行数字货币能够对密码货币交易有利，我认为不应期望过高。如果央行数字货币的确能够实现匿名和网络自由流通，那可能会成为国内密码货币的交易媒介，但这违背了我国禁止密码货币大规模集中交易的法规精神，也带来新的金融风险。央行数字货币应该不能像现金那样匿名和自由，不会为密码货币交易提供太多便利。央行数字货币目前的双层设计虽然已经比较谨慎务实，但带来的影响会比较复杂，实现起来有难度，说“央行数字货币呼之欲出”，我感觉有些乐观了。[2019/8/15]
我赞成通过市场竞争确定。有两个稳定币，一个是50%的准备金，一个是80%的准备金，这样大家会综合权衡哪个更好用一些，那个更安全一些，然后用自己的资金投票，这样逐渐会形成适当的准备金率。
短期难
当时GUST等合规稳定币出来的时候，大家认为有了合规的稳定币以后USTD就完蛋了，不是的，USTD市场深度太大了，短期很难被取代。而且合规的稳定币有它的好处，但是也有缺点，要合规就受到更多法规和审核，流动就不那么自由，而USTD要更加自由，流动性更强。
USDT的风险主要来自内部风控，如果发行USDT的Tether公司能够谨慎运行，合规稳定币很难把USDT从市场上赶走。我个人而言，也是希望在交易的时候有像USDT这样好用稳定币可以用。
实际上没有一个非常绝对的稳定来源。因为经济学的发展历史来看，自从有经济思想开始，人们就想有一个经济最稳定的价值尺度，找了400年都没有找到。但是目前来看，大家都知道相对稳定的就是法币，这是我们必须承认的事情。为什么会出现稳定币呢？不就是因为密码货币不稳定吗？尽管我们的理想是未来有总量不变、自由交易的货币，但是必须区分理想和现实。
2017到2018年体验了过山车之后，相信大家已经充分体验到密码货币的不稳定性。现在我理智多了，密码货币的成功是一个很漫长的过程，这个过程需要交易，需要使用货币，仅仅是交易密码货币，就需要一个稳定的货币。稳定币的出现非常及时。
首先来自于法币的稳定性，因为它是锚定法币，自身的稳定性，除了法币之外的稳定性是什么，就是两个字？兑付。能够兑付就稳定，不能兑付就完了。兑付最可靠的方式是抵押资产，抵押资产的兑付能力约强，稳定性越强，哪怕没有百分之百准备金，只要有50%准备金，但是资产流动性很好那就稳定。如果资产差，百分之百准备金，全部是土地、房子，需要的时候兑付不出来，价格就会下跌。
有一段时间USTD价格暴跌的时候，我估计当时资产配置或兑付通道上出了问题，没有很快解决兑付的问题。在很长一段时间要依靠法币的稳定性来建设我们密码货币的整个生态，再远的未来，密码货币的市场深度足够大了，才会有内生的货币稳定性，这是是我们的方向。
任何内含信任因素的货币都需要监管，这是铸币和纸币最终国家化的原因。比特币不一样，它是去掉信任的，做的目标就是自上而下的货币，不需要监管，政府的政策要去适应它而不是监管它，监管它的使用符合社会法律规范。稳定币包含了个人或企业信用需要监管。
我刚才讲USTD不需要百分之百，因为没有必要浪费流动性，但是长期来看，如果通过部分准备金赚到一点钱，发行者总会想赚更多的钱，会冒越来越大的风险。以前货币从铸币开始就加入了信用，再到纸币，信用不断的扩张，个人的私欲难以满足，再加上经济周期波动的影响，经常出现银行挤兑和金融危机，所以才演化出中央银行监管体系。所以密码货币不需要监管，而稳定币需要监管。
会的
稳定币是从法币体系到密码货币过渡的一个过渡产品，最终稳定币会消失，会转移到密码货币，但是稳定币是一个非常重要的阶段。这个过渡阶段时间很长，因为每次货币形态的变化都是上百年的时间，从金块、银块到铸币，从铸币到纸币，从可兑换纸币到法币都有很长的时期。
现在密码货币，从1980年代末思想产生到现在也才30年，从比特币到现在则只有10年。这个路很长，在这个过程中，需要稳定币，也需要监管。
我觉得稳定币是从法币到密码货币一个过渡的形式，他是借助于法币提供的价值基础，吸收了密码货币的技术特征做到自由流通，所以这是它最大的优势，比法币有更强的流动性，在未来的二三十年这是非常重要的。
但稳定币是法币的延伸，也会也面临法币带来的问题。法币的问题曝露的时候，稳定币一样会受到影响。所以30年以后，密码货币应该会逐渐取代稳定币。
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