来源：财经记者圈
文|原载于中国基金报、每经App、第一财经、财联社
每四年一次的比特币减半事件，总是给全球的比特币交易市场带来一次“地震”，史上第三次减半事件预计在今年5月12日左右发生。
前两次“减半”后，比特币均开启了牛市，一度暴涨超20倍。而这次，“减半”还没到来，比特币价格就开始“泄气”，上演飞流直下的“瀑布行情”。
据虚拟货币交易所Bitstamp.net显示，北京时间5月10日早上8点开始，比特币单价在半小时内从9500美元价位瞬间下跌了上千美元，最低价格跌破8200美元，最高价差超1400美元。
图片来源：Bitstamp截图
究竟发生了什么？
01
暴涨160%后突然暴跌1400美元，
4万人合计爆仓60亿
今年三月，金融市场的动荡对比特币的价格造成了极大的代价，比特币兑美元的报价一度触及3850美金的低点。
但随着比特币第三次区块奖励减半事件的临近，比特币的价格震荡上行，都铎投资、文艺复兴公司等知名对冲基金也宣布将购买比特币。
5月7日，比特币兑美元的报价突破10000美金的关口，最高触及10074美金，与3月的低点相比，在不到两个月的时间内反弹了161.66%。
比特币突破一万美金的关口后，更是有人高呼“20倍行情”将来临。但三天后，比特币的表现却为这些人破了一盆冷水。
5月10日早上，比特币从9559美元的高位突然跳水，25分钟后比特币价格已经暴跌超过14%，随后一直在在8600美元左右持续震荡。
网友惊呼，刚在热搜上看到比特币暴涨没多久，咋就又大跌了？
暴跌行情也导致了一家知名交易所出现瘫痪。据NewsBTC报道，5月10日的下跌是数月来最猛烈的下跌，交易所迅速出现了“超载”的现象，Coinbase的移动应用程序显示出“错误502”的字样，其网页的页面也显示“发生了错误”。
投资虚拟货币合约的客户也损失惨重。
据虚拟货币数据网站币coin的数据，截至5月10日晚上十点半，在24小时内共有4.2万人爆仓，爆仓的金额达到8.34亿美元，折合人民币将近60亿。
对此，部分网友惊呼比投资比特币动辄“血本无归，有点恐怖”。
作为数字货币的一种，比特币的交易本就复杂，受金融监管、衍生品仓位等因素的多重影响，对于普通投资者来说难度较大。近期，据科创报日报报道，一位海外比特币交易员在推特上报料，CME允许比特币期货出现负数。若比特币也将支持负价格交易，投资者的交易风险将进一步加大。
02
减半前为何暴跌
比特币减半是比特币网络2020年最重要的事件之一。比特币每4年产量会减少一半，以此控制“通货膨胀”。目前，矿工正在接受每个区块12.5BTC的奖励，但减半后，他们每开采一个区块仅获得6.25BTC。
据虚拟货币数据网站BTC.com，还剩下1天20小时，本次减半就要发生。在过去，减半事件常常导致比特币单价升至历史新高，因此业内预计，随着减半行情的发生，这次比特币价格也将创下新高。所以近来比特币价格才接连拉升，从3月初的3000美元价位一路反弹到了之前的1万美元价位。
比特币减半时间图片来源：BTC.com网站截图
但是对于减半引起比特币价格暴涨，也有人提出不同的看法。据媒体报道，一位经常在Bitfinex排行榜中居首位的加密货币“鲸鱼”表示，比特币减半可能会打击寻求快速赚钱的交易员。
这位网名叫Joe007的匿名交易员说，随着减半的临近，比特币可能会被过度炒作。Joe007相信该事件将使新的比特币进入供应链的速度降低50％，而对于那些希望在5月12日减半执行后立即暴富的人来说，会非常失望。
上述比特币大户认为，“在交易量如此小的市场中，价格明天可能会飙升至2万美元，也可能被抛售到2000美元”。
这已经不是这位大户第一次提到低交易量是他短期内不看好比特币的主要原因。Joe007今年早些时候就表示，诸如之类的策略正在制造强烈的需求幻觉。
03
比特币价格预期会是多少？
在正常的市场中，供应量减少且需求稳定，通常会导致价格上涨。理论上讲，这可能会导致比特币的价格涨一倍。不过，事实并没有发生，因为在减半发生前，价格已预先上涨了，不过总体上，在减半前后，总有一波较大的上涨。
过去几年，在减半发生的前12个月，比特币的价格已开始上涨，并且之后还在上涨。
在第一次减半的前一年，比特币的交易价格在2.5美元左右，减半发生后，比特币价格为12.6美元。之后一年里，价格一度冲至1007美元，随后有所回落。
2016年7月时类似的一幕再度发生，比特币得到了更多人的认同。在减半发生前一年，比特币在270美元附近交易，发生后的12个月内，它涨到了2500美元。
但是在第三次减半前，比特币的价格却没有出现过往的提前上涨一幕。基于过往两次的经验，投资者已将每四年调整一次的供给效率变化纳入其模型，并据此建立仓位。新冠疫情的暴发，导致比特币整体交易量下降，因此不少投资者将目光瞄向了其他风险品种，而且一些采矿运营也受到了市场条件不同的影响。
此前，矿商往往会出售比特币来获得现实社会中的法定货币，以支撑其运营成本。现在，整个挖矿业被更为专业的挖矿公司所主导，由于回报率降低，他们可能会继续持有比特币的头寸，不再急于出售比特币，直到什么时候出现一个不错的价格可以补偿他们的成本。而减半事件可能会使挖矿业格局发生剧变。
04
暴跌或因为利好预期即将兑现
在前两次减半带来暴涨后，许多投资者对减半事件带来的比特币价格上涨已经有了充分的预期。
许多投资者在之前就开始建仓，据CoinTelegraph，近日芝商所未平仓合约创纪录高位，现货交易所在过去三周内表现出了2017年的最高水平。
2020年5月3日，比特币最新一次难度调整数据公布，比特币全网算力大幅上涨，超过120EH/s。
在第三次减半行情来临之前，比特币已经在两个月内出现了接近160%的涨幅。减半前如此大幅的上涨，在前两次都没有出现。
对于前期布局的投资者，减半正式实行之时便是利好预期兑现之时，在前期涨幅足够的情况下反而可以进行抛售。
部分投资者更是认为比特币价格在年后已经涨了几千没有，跌一千多美元也没什么。
06
减半或带来矿机企业洗牌
近期，矿机市场喜忧参半，在比特币价格在减半预期下大涨的行情下，矿机十分受欢迎。
但在挖矿奖励减半后，比特币价格未能实现暴涨，挖矿者的收益将面临腰斩，矿机市场的格局将面临较大的改变。5月10日的暴跌，也为矿机厂商的未来蒙上了一层不确定性。
近期启动赴美IPO的亿邦国际，也在招股书里指出，比特币减半可能对公司带来风险，“随着比特币挖矿奖励的减少，比特币矿机的生产率可能会降低。”
亿邦国际还提到,目前公司尚不清楚市场会如何应对比特币减半。此外,减半发生后,比特币价格与挖矿行业经济回报的未来趋势也不明确。
鱼池数据显示，按近期币价与挖矿难度计算，在电价为0.25元/度时，蚂蚁S9矿机的日收益为14.23元，电费为7.8元，净收益为6.43元。
这意味着，如果比特币价格在“减半”后价格没有上涨，则在奖励减半后，蚂蚁S9的日收益将变成负数，逃不开被淘汰的命运。
07
2018年一年缩水“八成”
值得一提的是，对于比特币来说，今天的爆仓并不算“新鲜”，因为在2018年，比特币价格曾暴跌80%，被称为是金融史上最大的泡沫。
2018年，各国持续收紧虚拟货币监管、“黑客入侵账户”等事故所引发的交易安全问题，屡次重创比特币和其他数字货币市场。当时的市场公开数据显示，自2017年12月17日创下历史峰值以来，比特币市场价格在之后的一年多时间里累计下挫逾80%。
历史数据显示，2009年比特币崭露头角时，当时1美元可以买入约1300枚比特币，此后比特币带领数字货币们在质疑声中迎来一波又一波的强劲拉升，于2017年底冲上历史高位，彼时每枚比特币的价格逼近2万美元，市场一片欢呼雀跃。
然而，与2017年比特币的火爆上涨相比，2018年数字货币群体仿佛被“速冻”一般，集体坍塌。
有媒体报道称，2018年3月初，有不少海外比特币用户在社交媒体发布有关他们账户出现莫名非法交易的情况。经过相关调查，发现是由黑客利用调查网站盗用了账户登录信息，进行了非法交易。黑客们通过在VIA/BTC市场大量购入VIA代币推高其价格，并以高价出售，使得原先的比特币从被入侵账户转移出去。受此黑客事件影响，比特币从当时的10722美元暴跌至8577美元，阶段跌幅达到20%。
2018年5月22日，美国比特币交易平台Taylor遭到黑客入侵，导致比特币从8419美元快速跌至7397美元一线，跌幅达12%。6月8日，同样的入侵事件发生在韩国交易所Coinrail，使得比特币继续下跌至6749美元一线。
黑客攻击所涉及的交易安全，可能并非比特币下跌的主要原因。“黑天鹅”还来自于各国政府对于数字加密货币监管的不断收紧。受此消息面影响，比特币市场遭遇轮番重挫。
因意识到相关市场可能给金融体系带来风险，中国监管部门于2017年9月叫停了在中国境内的虚拟货币交易所。
美国相关机构在2018年11月中旬进一步加强了对比特币的交易监管。据相关媒体报道，美国证券交易委员会于2018年11月16日处罚了两家相关的加密货币公司。与此同时，美国司法部也针对比特币去年底的暴涨过程展开了有关价格操纵的调查。
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