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文｜一本财经，作者｜棘轮
最近数字货币领域最火的一个词，就是DeFi。
这到底是一个什么商业模式？DeFi从业者天天喊着要革传统金融的命，这是否有可能性？
实际上，DeFi并不神秘，其背后核心的逻辑，就是抵押数字货币借贷。
在抵押贷领域，这个模式一点都不陌生。
比如，抵押房子、车子，我们都能从银行借到钱。
从这么一个并不神秘的模式，却衍生出了数字货币领域的“央行”“银行”，还有交易所和稳定币。
这些玩家，正在创造出一套独立的金融体系，它已开始向传统金融渗透。
此时，行业开始不得不开始关注这个领域，并探究其中玩家背后的野心。
本文为一本区块链关于DeFi和开放金融系列报道的第一篇。
无许可抵押协议Ampera成立基金会，将支持AMP生态发展:2月10日消息，以太坊生态无许可抵押协议Ampera成立Ampera Foundation，Ampera基金会是一个完全独立的非营利组织，致力于Amp生态系统的发展和壮大，基金会最初由Flexa Network捐赠的AMP提供支持。同时，Ampera官方推特透露，新的Ampera协议将在未来几周推出。[2023/2/10 11:59:23]
01抵押数字货币
在金融领域，抵押贷是一个非常常见的金融产品。
我们可以抵押房子、车子，甚至是货物，以此来借款。
抵押贷一直被视为相对安全的金融借贷，因为一旦借款人还不上钱，金融机构就可以将抵押物出售。
比如，借款人抵押了一套市价100万的房子，贷出来60万；如果借款人还不上钱了，银行就会将房子拍卖，售价只要高于60万就不亏，卖得更贵还能赚。
最近几年，在数字货币领域，也出现了一种新的模式：抵押数字货币借贷。
MetaLend部署至Ronin Network，支持抵押Axie Infinity相关NFT进行贷款:2月1日消息，NFT借贷协议MetaLend宣布与Axie Infinity开发商Sky Mavis达成合作，已部署至Ronin Network。Axie Infinity玩家能够直接在Ronin上抵押其游戏资产（Axies、Mystic Axies、Axie Land）进行贷款，用户无需出售即可通过其基于Ronin的游戏内资产获得流动性。[2023/2/1 11:40:45]
用户如果想借走100美元，需要将至少价值150美元的ETH转到平台内，此后，系统会自动放款。
对比传统的抵押贷款模式，在运营成本上，数字货币抵押还有独特的优势。
比如抵押房子，平台需要审核借款人是否是房产的真实所有者，以及对房产价格进行评估。
一旦借款人无力还款，平台还需要付出人力与时间成本，拍卖房产。
抵押车子同样如此，金融方还得找个车库来存车，后期也得估价拍卖。
MakerDAO创始人：贷款平台的Dai存款代币将成为Maker最具扩展性抵押品:9月25日，MakerDAO创始人Rune Christensen连发数十条推文表示，cDai和aDai作为Maker的抵押品，Maker可以直接扩展对Compound和Aave的信贷额度和贷款，将新产生的Dai注入DeFi经济并扩大Dai的供应。这意味着Maker可以通过Compound和Aave以及未来类似平台的创新和用户群来扩展规模，同时获得可观的回报并享受Compound和Aave为存户提供的保护。也意味着Maker可以受益于尚未完成的附带抵押。这有点类似于从商业银行借钱，然后该商业银行从中央银行获取资金，以便能够提供更大的贷款和更好的利率。也许几年后，cDai和aDai的交叉债务上限将达到10亿美元。我绝对乐观地认为，从长远来看，顶级贷款平台的Dai存款代币将成为Maker中最具扩展性的抵押品类型。[2020/9/25]
这些传统金融的抵押流程很长，成本颇高。
作为数字货币借贷平台，则无需面对这些问题。
BB：EOS体系中代币持有者抵押投票的方式更分散化:BB在推特回复称，在EOS体系中，代币持有者抵押投票给Top21节点，这种方式比众多矿工抵押给3个矿池的方式更分散化。而且前者更能精准地统一激励，进而取得更好的效益。（MEET.ONE）[2020/4/8]
当价值150美元的ETH要跌破100美元的时候，平台就会将币卖掉。
这么来看，平台压根就不会亏本，这个模式也几乎没啥风控。
这些数字货币借贷平台靠什么赚钱？
和其他金融模式一样，靠利息。目前，行业的年化利率为9.5%。相比之下，蚂蚁借呗的年化利率在10%到18%之间。
目前，这个模式最核心的玩家，叫MakerDAO。
其创始人鲁恩曾透露，MakerDAO通过借贷服务一年获利1200万美元，而其成本，仅有20万美元。
在人类数千年的借贷发展史上，这样低成本的借贷模式，还是第一次出现。如今，MakerDAO的放款金额，已超过8000万美元。
动态 | Coinbase将抵押服务扩展至所有美国客户:金色财经报道，加密货币交易所Coinbase在一篇博客文章中宣布，现在已开始为所有美国客户提供抵押服务，首先从Tezos开始。此前，Coinbase Custody宣布为其机构客户提供抵押服务，客户可以在其中抵押Tezos。[2019/11/7]
以MakerDAO为中心，DeFi的浪潮，慢慢涌现……
02DeFi爆发
在借贷市场形成以后，DeFi又会形成怎样的市场？
在MakerDAO平台，大家抵押数字货币之后，无法直接获得法币，而是会获得一个和美元锚定的稳定币Dai。
很多人可能会问，为什么MakerDAO不直接给用户法币，而是要创造另一个数字货币？
实际上，MakerDAO的野心很大，他们想做数字货币领域的“央行”，发行一种被广泛使用的货币。
他们发行了Dai后，很多人就开始针对Dai做衍生项目，比如理财。
以Compound为例。在这一平台，用户可以存入自己的各类数字货币，如ETH、Dai，获得利息。
目前，Compound上存入Dai的年利率已经达到了7.37%，远高于其他常规投资品。
Compound现在的资金量，已超过1.5亿美元。
我们可以看到，MakerDAO可以抵押资产，并发行一种类似货币的稳定币，相当于“央行”；而Compound可以理财，相当于其他“银行”。
发行货币、借贷、理财，传统银行的三大核心功能，DeFi都已具备。
在此之外，DeFi的版图仍在不断扩张。稳定币、衍生品交易等也层出不穷。
DeFi生态全景图
这个生态的崛起，也乐坏了以太坊创始人V神。
因为现在的数字货币借贷，主要是用ETH。ICO退潮后，以太坊有望靠DeFi再次翻身。
那么，数字货币借贷的市场有多大？
目前保守估计，全球持币人群为6000万，且每年还在以千万级别的人数增加。
这些人群，都可能成为数字货币借贷领域的用户。
而数字货币的总资产，已高达2236亿美元，相当于1.5万亿人民币。
最高点，甚至达到了8000亿美元，相当于5.6万亿人民币。
全球数字货币市值走势图
当一个市场有万亿规模，且人群有千万级别之后，我们可能就不能再漠视它。
一个新的金融体系，就如此悄然而来。
03革命与融合
在DeFi玩家眼中，他们最先冲击的金融体系，其实是互联网金融。
数字货币领域的借贷和理财，都是通过智能合约实时完成，真正做到了“点对点”。
“所以，数字货币领域可以做到不设资金池。”一位DeFi平台的创始人称。
但在许多传统金融从业者眼中，DeFi这场兴起于硅谷的所谓“金融革命”，似乎只是一场闹剧。
“MakerDAO的金融服务可能很有趣。”美林公司前首席投资策略师理查德·伯恩斯坦在接受彭博社采访时表示，“但他们对金融历史一无所知，其理念之幼稚让我深感震惊。”
“他们满怀着瓦解一切的雄心，却对金融监管为何存在一无所知。”他评论道。
DeFi如今的问题何在？
尽管看起来，MakerDAO的模式并无风控问题，但是币价的巨大波动，也会击穿这一模式。
在数字货币领域，一天暴跌30%并不算新奇，一旦出现ETH瞬间暴跌这样的黑天鹅事件，MakerDAO仍有可能“一夜崩盘”。
因为价格暴跌时，平台都想把抵押的以太坊集中抛售，这样就可能出现大规模砸盘，甚至想出都出不掉。
最终的结果，便是加速以太坊的毁灭。
在这个模式越做越大之后，系统性风险也会越来越大。
“这就像组织饭局一样。两个人约饭十分容易，但要同时组织200人、2万人甚至200万人吃饭，难度绝非单纯的倍数增长。”一位金融从业者指出。
目前，在DeFi的内部，已经出现了分化。
一部分DeFi拥趸认为，DeFi的最终目标，是建立一个不受传统金融巨头操控的“数字货币乌托邦”。
他们想完全去中心化，并建立完全去中心化的稳定币体系。
而另一派人则认为，DeFi若想落地，必须拥抱传统金融。
“MakerDAO依赖于现有的司法管辖区和中央银行。”作为DeFi社区的代表之一，鲁恩自今年起在多个场合公开指出，“我们不会破坏或挑战任何政府与央行的权威。”
而中国的玩家们，对DeFi有自己的理解，他们觉得这套全新的金融体系，不会完全嫁接在传统的金融体系之上。
因此，他们提出了一个新的名词：“开放金融”。
在通往成功的道路上，过于理想化，可能会面临更多的阻碍。而因地制宜，或许能找到捷径。
无论如何，DeFi的蝴蝶翅膀已然扇动。风暴将出现在何时何地，犹未可知。
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