作者/AndyHao
来源/LongHash
人们对加密货币的估值方法有一定的误解。加密货币是一种新型的、未经证实的资产类别，常常在不受监管的新型交易所进行交易，每天的交易量在数千美元至数十亿美元。因此，用于衡量其他资产类别价值的指标并不能完全适用于加密货币。
最明显的一个例子是对市值的传统定义。对于股市而言，市值=已发行股票数量*交易所中每只股票的价值。几乎所有股票都是在单一受监管的交易所中进行大量交易，所以，股票的市场价格通常被认为是它的真实价格。
但是，加密货币的运作方式却截然不同。
首先，不是几千个就是几百个交易所，提供不同的加密资产。有些交易所只提供比特币；有些提供极少的加密货币；还有一些交易所为世界各地的投资者提供几百个交易对。鉴于某一币种可能在各种分散的市场交易，其市值很难确定。比特币可以在任何交易所进行交易，但CoinMarketCap上的第100名货币却不可以。为什么这两种货币要用同一种指标来评估市值呢？
其次，每一种货币发行的时间不同。有些货币的大部分供应量还在锁定期；而比特币只有不到20%的供应量在锁定期。如果同时解锁所有锁仓的币，会发生什么呢？价格会暴跌。因此使用传统股票的市值指标来衡量加密货币的价值是不妥的。
而，实际市值为累加每一笔代币最后的交易价格并乘以交易数量，得到一个更加合理的指标，可以衡量所有的加密货币。
我们在进一步检验这个指标后，得到了一个有趣的结果——比特币的实际市值达到历史最高价。2017年出现比特币泡沫时，比特币实际市值徘徊在900亿美元左右。但前几天，价格很快突破这一水平。现在，比特币实际市值超过930亿美元，并在继续攀升。
这一现象对比特币来说意味着什么呢？这意味着：比特币投资的成本基础比任何时候的都高。比特币持有者的平均购买价格在每枚币5000美元-6000美元之间。而且，这种现象使2017年的比特币泡沫再次重现。尽管比特币价格上涨到19000美元，但实际情况是，这些价格水平上几乎没有交易。大多数投资者要么坚持整个比特币泡沫，要么在两个峰值之间的最低价进行交易。
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