2020年的DeFi热潮是由Compound的治理代币的推出而引起的，它完全是由流动性挖矿的概念推动的。毫无疑问，流动性挖矿将DeFi推到了聚光灯下，让更多人看到DeFi相对于CeFi和TradFi的潜力。另一方面，流动性挖矿的滥用及其许多不成熟的代币买家确实也损害了DeFi的声誉。对于整个DeFi来说，流动性挖矿的净收益仍然悬而未决。
流动性挖矿现在有一些新颖的东西，但总的来说，大多数项目都是简单的模仿或直接分叉。更可悲的是，市场中仍然还有许多局。
显然，当前的流动性挖矿设计并不是最优的，而且它也是导致项目流动性挖矿方案不可持续的主要根源之一。更糟糕的是，在过去的两年里，甚至都没有看到任何去修复流动性挖矿设计缺陷的努力。
SwapAll飞象交易所上线PIPI单币空投矿池与SAP-PIPI双币流动性矿池:据官方消息，SwapAll飞象交易所将在APP与L2网站中于5月21日08:30上线PIPI的单币空投矿池，随后于22:30上线SAP-PIPI的双币流动性矿池。两大矿池均采取每日等量不减半的空投模式，空投时长均为14天。
PIPI的单币空投矿池需用户抵押SAP参与挖矿，将于当日09:00发放首次挖矿奖励，总量为8,000PIPI。
SAP-PIPI的双币流动性矿池需用户抵押SAP-PIPI的交易对参与挖矿，将于22:40开启PIPI与SAP的兑换功能，于23:00发放首次挖矿奖励，总量为12,000PIPI。PIPI在火币生态链二期-造物主计划中荣获“金牌造物主”称号。[2021/5/20 22:23:50]
流动性挖矿1.0(LM1)—根据LP头寸的大小分配奖励
YouSwap 将于3月26日开启流动性挖矿:据官方消息，YouSwap流动性挖矿将于3月26日18时（以区块高度为准）正式上线，将开启YOU/USDT、BTC/USDT、ETH/USDT、YOU/UNI、YOU/LINK共5个交易对。
据悉，YouSwap是新一代链上去中心化交易平台，与其他去中心化交易平台相比，YouSwap具有资金利用率高、滑点低、无常损失风险敞口小、即时交易速度、低Gas费用等优点。3月26日是YouSwap首次开放流动性挖矿。用户根据规则在YouSwap平台存入指定交易对的币种，即可获得YOU作为提供流动性的收益。
YouSwap协议治理代币YOU总量两亿枚，其中60%用来挖矿。在上线之后的前三个月，每月将有480万枚YOU通过挖矿的方式释放。之后将逐渐减产，在3年之后将不再通过挖矿产出YOU,而是调整为用手续费分发挖矿奖励。[2021/3/25 19:17:45]
流动性挖矿，简单来说，就是一种代币激励计划，旨在吸引流动性提供者(LP)为AMM上的特定交易对/池提供流动性。
Uniswap社区成员建议成立工作组指导流动性挖矿计划:11月13日，有Uniswap社区成员于官方论坛提出建议称，可以讨论社区是否需要成立工作组以指导UNI流动性挖矿计划。该工作组主要针对UNI流动性挖矿确定具体计划。若该建议能得到社区广泛关注，则后期可能开始招募志愿者讨论工作组具体结构等工作。[2020/11/13 14:11:30]
Synthetix率先在其sETHUniswap池中向LP分发奖励代币。讲的更详细一点，就是为了获得奖励，LP需要首先为Uniswap上的sETH池提供流动性，然后将其Uniswap流动性代币质押到2019年创建的质押奖励合约中。奖励代币会根据LP所质押的流动性代币相对于LP总质押代币的百分比，来公平地分配给LP。
JT已上线去中心化交易所uTrade 提供JT/TRX流动性挖矿UP:据官方消息，聚币Jubi平台通证JT已发行TRC20代币，并上线去中心化交易所uTrade,开放JT/TRX交易。JT聚币平台通证可通过交易所映射成为波场公链的TRC20代币，实现一键转换；uTrade是基于Unifi跨链DeFi协议的波场版本去中心交易平台，目前用户可将ERC20的JT通证转换为TRC20代币，参与uTrade流动性挖矿，挖取代币UP，也可在uTrade上与TRX自由兑换交易。目前uTrade上 1JT=5.433 TRX(折合0.157USD)
Unifi协议是在多个公链上启动的完全创新且可互操作的Defi生态系统。UP是Unifi在波场，本体，Harmony开发的去中心化交易所uTrade上进行流动性挖矿产生的激励代币。[2020/9/18]
从代币经济学激励设计的角度来看，Synthetix首创的流动性挖矿方法是根据流动性头寸的大小分配奖励代币，我们可以将这种方法定义为流动性挖矿1.0(LM1)。从结果来看，这样的激励计划帮助了Synthetix实现吸引更多用户铸造更多sETH的目标。
BancorV2引入具有动态权重的新型流动性池:去中心化交易协议Bancor在推特上表示，BancorV2引入了一种具有动态权重（Dynamic Weights）的新型流动性池。权重与市场条件相适应，激励套利者重新平衡池，使其与外部市场价格保持一致。[2020/7/2]
LM1成为事实上的流动性挖矿的设计和实现方案。它使许多项目能够在一定程度上解决流动性问题，至少在一开始确实是这样的。然而，LM1中存在许多问题，使得其无法可持续。
首先，奖励代币会分发给LP，就算可能没有交易或有很少的交易，这其实就意味着流动性并没有真正得到很好的利用。从代币经济学的角度来看，使用项目代币来激励流动性对于大多数项目来说代价是昂贵的，因为这种激励不会对协议经济的增长做出太大贡献。而当流动性没有被利用时，激励计划就会变得更糟。
其次，在许多情况下，是需要激励多个池的。现有的方法是将一定数量的奖励代币分配给每个池，而不考虑每个池的贡献，例如每个池中执行了多少交易和完成了多少交易量。奖励分配决策要么是像Curve，Balancer那样由治理投票决定，要么是像Sushiswap那样由团队决定，这有时是非常武断的。
流动性挖矿2.0(LM2)—根据LP头寸赚取的费用分配奖励
可以对LM1进行改进，目前来看更好的流动性挖矿激励设计应该是根据流动性头寸赚取的AMM交易费用分配奖励代币。这种设计与基于流动性头寸大小分配代币有本质区别，让我们将这种方法定义为流动性挖矿2.0(LM2)。显然，LM2解决了上一节中提出的LM1中的两大缺陷。
首先，在固定的代币分发间隔内，如果没有交易，那么LP将不会赚取AMM交易费用。没有费用，就不分发奖励代币。此外，它还不鼓励LP提供超过项目需求的流动性。使用LM2，项目不会将其宝贵的代币浪费在未使用的流动性上，从而减少因流动性挖矿而导致的代币通胀和代币价格下行压力。
其次，不需要通过治理代币投票或团队决策手动将奖励代币分配到多个池。这些手动的方法给LP带来了错误的激励，也会出现不公平地对待不同池流动性的问题。使用LM2，如果池中的某一LP头寸赚取了更多的AMM交易费用，那么更多的奖励代币将被分配到该LP，简单而公平!
LM2实现：一个难题
通常情况下，项目会发行一个ERC20代币(主要用作治理代币)，并将这些ERC20代币的一部分分配给流动性挖矿计划。在流动性挖矿期间，固定数量的代币在固定时间间隔内被分配。
在LM1中，每个时间间隔内固定数量的代币平均分布在用于流动性挖矿的所有LP代币总数上。每个质押的LP将根据其质押的LP代币数量获得奖励代币的数量。在这段时间间隔内，只要LP代币的数量发生变化，比例就会相应更新，奖励也会相应更新。这一实现确保了在所有参与流动性挖矿的LP之间公平分配奖励代币。
不幸的是，根据LP头寸收取的交易费用，在每个时间间隔内分配固定数量的代币实际上操作起来非常困难。在固定的时间间隔内，交易费用是由两个动态的不可预测的参数驱动的：1）LP头寸产生和赚取交易费用的时间是动态且不可预测的，因为没有人可以预测交易者何时进行交易；2）LP头寸产生和赚取的交易费用也是动态的和不可预测的，因为交易规模同样也是动态的和不可预测的。因此，根据两个动态且不可预测的参数分配固定数量的代币，将在所有参与流动性挖矿计划的LP之间产生不公平的奖励代币分配。
一个解决方案是针对两个动态参数——交易时间和交易规模——调整相关的数据分布模型。然后开发一个链上实现，根据每个新的交易动态更新模型，并相应地分发奖励代币。该解决方案将更接近于在所有参与流动性挖矿的LP之间公平分配奖励代币。
当然还有其他实现LM2的方法。一种更好的方法是采用一种新的代币模型，它不仅具有更好的代币经济学，而且还可以轻松实施LM2。
结论
流动性挖矿将DeFi推到了聚光灯下。当前的流动性挖矿设计和实施存在一些缺陷，导致流动性挖矿方案的不可持续性。我们可以进行改进，奖励代币应该根据LP头寸赚取的交易费用进行分配，而不是根据LP头寸的规模进行分配。由于目前的代币模型和奖励分配时间表，基于交易费用分配奖励代币是一个困难的事情。我们相信创新的解决方案即将到来。
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