近日，IMF首席经济学家吉塔·戈皮纳斯在金融时报上发表文章，认为数字货币以及所谓的“合成霸权货币”不能取代美元主导地位。
此前，IMF货币资金市场部主管托比亚斯·阿德里安等人先后在IMF博客上发表了数篇有关央行数字货币和稳定币的文章，阐述了IMF对于稳定币的态度，并提出一个综合型CBDC的概念。
尽管其文章“所表达的是作者的观点，不一定代表IMF的”，但文章作者的身份和影响力，必然在相当的程度上代表了IMF对于国际货币数字化趋势的态度和对策设想，其所传递的信号内容值得解读。
一、关注、参与各国央行数字货币决策是IMF的职责
独家｜比特币24h链上交易笔数逾38.23万笔，环比上升27.34%:金色财经消息，据欧科云链OKLink链上数据显示，比特币24h链上活跃地址数逾109.72万，环比上升20.03%；链上交易量近64.72万BTC，环比下降3.85%；链上交易笔数逾38.23万笔，环比上升27.34%。
截至上午10时，比特币全网难度为17.56T，全网算力为126.22EH/s，较前日上升3.07EH/s，未确认交易数近1.39万笔。[2020/9/2]
托比亚斯·阿德里安等人认为，在多种CBDC存在的情况下，必然涉及到跨境支付问题，对国际货币体系带来影响，而IMF的主要职责就是制定与监督各成员国之间的汇率政策，维护国际间的汇率秩序，面对新的形势，积极参与各国有关CBDC政策的讨论、决策，是它应当承担角色。
“在一个可能拥有多个CBDC的世界，会引发有关跨境支付和国际货币体系的重要问题，这正是IMF职责的核心。”
独家｜以太坊建议Gas费用75.83Gwei 环比下降28%:金色财经消息，欧科云链OKLink链上数据显示，以太坊24h链上活跃地址数逾54.38万，环比上升13.04%；链上交易量近271.27万ETH，环比下降11.6%；链上交易笔数逾114.53万笔，环比下降0.52%。
截至下午2时，以太坊全网算力约为203.45TH/s，环比上升1.86TH/s，建议Gas费用为75.83Gwei，环比下降28% ，未确认交易数约15.79万笔。[2020/8/26]
二、推行CBDC有好处，但也有诸多风险
IMF官员承认推行CBDC将带来减少现金运行成本、提高普惠金融程度、打破支付市场垄断局面、增加市场竞争性以及应对私人加密货币影响等好处，但也强调了CBDC的发行有可能带来以下风险：
独家 | 美、布两油增幅扩大 沪深300指数涨幅创6月新高:金色财经报道，截止北京时间10:30分，亚洲股市整体均出现上涨，国内方面：深证成指涨幅扩大至3%，上证综指涨2.8%，创业板指涨2.29%，沪深300指数涨幅扩大至3%，盘中创去年6月以来最大日涨幅。
国外方面：日经225指数涨幅扩大至1.28%，韩国KOSPI指数涨幅扩大至1.19%。
现货市场方面：美、布两油涨幅扩大至3%，布伦特原油现报51.30美元/桶，WTI原油现报46.10美元/桶。国际黄金小幅震荡，现报1594.42美元/盎司。[2020/3/2]
阿德里安认为CBDC发行会带来银行非中介化的困扰，为应对存款搬家，银行成本必然上升，或者提高存贷利率，有可能会流失更多客户。危机时期CBDC的高信用性和流动性会加快银行挤兑造成“失血”。CBDC需求增减直接影响央行资产负债表变动，为银行机构提供流动性支持也会带来干预的风险。而强势货币国家的CBDC跨境支付有可能加剧高通胀国家的货币替代效应。此外在有关CBDC客户沟通、构建前端钱包、挑选和维护技术、监控交易、AML/CFT方面出现故障差错，都有可能严重损害央行声誉。这些挑战有些可以通过设计加以弥补，IMF正在开展这方面的研究。
金色独家 陈云峰：东南亚各国加密货币监管态度是独立的:针对近期柬埔寨明确加密货币监管态度，以及泰国正式颁布加密货币有关法律，金色财经采访了中伦文德律师事务所高级合伙人、互联网金融专业委员会主任陈云峰。陈云峰表示由于目前加密货币行业仍处于发展的早期阶段，具有很大的不稳定性，同时市场上鱼龙混杂，柬埔寨政府的这种监管态度同我国的监管态度一样，都是面对当前早期市场的正常的应对方式，也是整顿目前不规范市场的必然措施。但同加密货币的发展是动态的一样，柬埔寨政府的监管政策也会是动态的，应当注意到在该声明中柬埔寨政府说明了非法的加密货币是未经相关部门许可的加密货币，因此若未来柬埔寨政府明确了加密货币监管的权属，那么发行加密货币的合法性或许也能够得到认可，当然，这需要依靠整个加密货币行业的发展来推动。
在谈到对对其他东南亚国家的影响时，陈云峰认为目前加密货币市场正在逐渐走向规范化，各个国家对加密货币的态度也会越来越严格，柬埔寨政府的这个态度也印证了这个趋势。但各个国家之间的监管态度是独立的，柬埔寨政府的监管态度并不代表东南亚整体的态度，具体的监管走向仍需要依据具体国家的加密货币发展而定，不能一概而论。但是可以肯定的是，随着监管部门对加密货币市场的认知的成熟，相应的监管政策会逐步出台，这对于加密货币市场的发展和加密货币市场的参与主体是重大利好。[2018/6/22]
三、私人或央行数字货币短期内不可能冲击美元主导地位
金色独家 CSDN副总裁孟岩：未来更多国家会重新评估加密数字货币和ICO:昨日泰国颁布《数字资产法》，其证券监管机构预计将在本月晚些时候批准5个ICO，就此事金色财经独家访问了柏链道捷CEO、CSDN副总裁孟岩，孟岩表示：最近从印度央行也传出声音，说在反思之前对待ICO简单否定的态度，现在泰国传来这样的消息，我相信在未来一段时间越来越多的国家会重新评估加密数字货币和ICO，这是大势所趋。
但我们应该看到，之所以会有这种转变，主要还不是因为这些国家的金融当局打心里有多么崇尚创新、追求进步，恐怕更多是在美联储加息、欧洲退出QE的国际货币金融大背景下，围绕如何化解困局的而进行的一些探讨和探索。
不过历史往往就是这样，大方向在那里，你主动也好，被动也好，不情不愿也好，迟早是会走过去的。
我对于未来加密数字货币，以及基于智能合约和数字资产的新的融资及资金管理方式充满信心。我们这一代人将在区块链上创建新的商业模式，新的协作模式，新的市场主体，哪个国家先顺应这个趋势，哪个国家就能享受这个时代的先发红利。
至于未来ICO监管怎么走，我不关心具体过程，这是一个全球市场，大趋势不可阻挡，区块链领域新的融资模式，不仅限于ICO，逐渐走向开放，走向合规，走向诚信，这是必然发生的。[2018/6/15]
戈皮纳斯认为，目前Facebook、Alipay或Wechat等大型科技公司发行的数字货币具有一定支付优势，从国际监管和司法角度考虑，与法定货币脱钩的独立记账单位，对其发展前景并不看好。
而英格兰银行前任行长马克·卡尼提出的“合成霸权货币”，戈皮纳斯认为也同样前景渺茫，不足以挑战美元的主导地位：
“为了让这种公共合成的替代方案发挥作用，作为其货币基础的各国央行将不得不相互协作，以确保其稳定性，并降低可感知的风险。但全球需求可能与国内的货币政策目标相冲突，这将大大降低主要国家货币参与的吸引力。”
其实，想想作为欧元区19个国家的单一货币欧元，在各种发展状态下的超级国家组织内实行一个没有国家主权的单一货币制度，必然带来与自身各种政策不协调的问题，英国的退欧在一定程度上说明了这种货币联盟产物的困境。
四、人民币对美元主导地位影响尚小但未来可期
从IMF发布的2019年3季度报告看，尽管与2014年相比，美元作为外汇储备占全球外汇储备从66%下降到61.8%，但与位居第二的欧元和第三的日元仍一骑绝尘。而在全球支付结算市场中美元的占比也在40%多。此外，美元现钞有2/3是分布的美国境外。
2014Q3-2019Q3美元与欧元等货币在全球外汇储备中占比
人民币从2016年10月纳入IMF特别提款权一揽子货币中，不再是IMF的COFER统计中“其他货币”类，正式成为全球主要储备货币。先后超过瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元，到2019年3季度人民币在全球外汇储备占比已升至2.0%。
人民币国际化的快速发展引起西方国家高度关注，马克·卡尼在去年的一个讲话中就说过：
“多极化的全球经济最终需要一个新的国际货币金融体系……全球储备货币之间的过渡是罕见的，而这种互补性有助于巩固主导货币的地位。最有可能获得真正储备货币地位的货币——人民币，要准备好接过这一重任，还有很长的路要走。”
而戈皮纳斯认为，由于金融分裂、财政风险分担不足以及欧元区治理框架建设进展缓慢，欧元对美元主导地位的冲击影响充其量也只能说是温和的。而中国近年来推出了各种政策推广和流动性支持措施，包括与数十家外国央行建立广泛的货币互换协议、指定包括美国在内的海外人民币清算银行，建立跨境人民币支付的支付基础设施，人民币国际化发展取得了一定成功，但从制度保障、法治建设和投资者保护方面还存在一些问题。但未来“全球还将受益于一个更平衡的体系，在这个体系中，欧元和人民币将发挥更大的作用。”
五、稳定币催生了综合性CBDC的考虑
近年来出现了USDT等稳定币，Facebook推出的天秤币也是一种稳定币，特点是中心化、私人发行、以传统资产、加密资产或算法等作为担保发行，其低成本、全球覆盖、交易速度、开放式架构，为全球用户跨境支付提供了新的选择。目前USDT币可以交易的法定货币4种，可以交易的其他加密货币396种，但IMF认为这种私人发行的加密货币，其他风险也是显而易见的。
阿德里安在另外一篇博客“稳定币的兴起”中谈到稳定币的风险，有些与CBDC发行风险类似：银行去中介化，科技巨头对客户数据的垄断，对弱势货币国家有可能形成新的“美元化”，帮助非法活动进行，铸币税流失，发行抵押受银行挤兑影响。
戈皮纳斯承认现行国际货币体系下的跨境汇款的结算速度慢、成本高，给那些低收入者带来沉重的负担，确实需要改进。
阿德里安在“从稳定币到央行数字货币”一文中提出“综合型CBDC”概念：
“综合CBDC模型设想由私营企业向公众发行数字货币。这些公司负责做最擅长的事情：创新和与客户沟通。央行要求数字货币有央行储备完全支持，并监督发币机构，为该体系提供信任。这个方案体现了无论是私营企业还是中央银行的优势，并在私营企业之间引入竞争，可以提供更有吸引力的数字货币和接口。同时也降低了央行的成本及风险。”
IMF研究人员都认为：实施综合性CBDC的可能性，稳定币的风险及其给宏观经济的影响值得进一步研究。
文：清澈的空气
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