当前比特币价格正处于2021-2022周期的“中点”——3万美元。比特币多项指标也接近之前周期中的“重新积累期”水平。虽然最近Inscriptions的热度正在降温，但比特币交易市场变得再次活跃。
摘要
比特币价格在2021-2023年周期中点3万美元附近盘整，年初至今的价格表现依旧保持强劲。
Inscriptions已经明显降温，比特币网络拥堵开始缓解。不过我们可以看到比特币交易量开始增加，目前较11月低点增长了75%。
比特币价格正处于盈亏平衡点，也就是过去周期中长达数月的“重新积累期”。
比特币保持强劲
2023年至今，比特币市场保持着持续增长的势头，最近几周反弹至31000美元以上，并在这一价格上下盘整。如果我们假设2022年11月的低点是周期的底部，我们就可以比较从那时起至今"回调"的幅度。接下来我们分布从“高点”和“低点”的角度将这一价格表现与之前的周期进行比较。
与2023年的高点相比，年内价格跌幅最高仅为-18%，与之前的所有周期相比这是非常浅的。这或许表示了当前市场对比特币的强劲需求。
刘昌用：“圈内人士”认为BTC是搏傻游戏说明牛市才刚开始:知密大学创始人刘昌用今日在微博表示，“圈内人士”认为比特币是搏傻游戏，说明牛市才刚开始。等他们为比特币喊单的时候，牛市就该结束了。[2020/12/22 16:04:16]
再看低点。从11月低点开始的强劲反弹已经上涨了91%，与之前周期的反弹幅度极为相似。
除2019年外，此前所有经历过类似触底反弹的周期，实际上都是新周期上升趋势的起点。
Inscriptions放缓，比特币回温
2023年最令人惊讶的事件之一是比特币上出现了Ordinals和Inscriptions。带来了两种不同的Inscriptions热潮：
第一种：主要是基于图像的Inscriptions，催生了比特币生态上的NFT。到目前为止，总共有108万张图片被刻入；
第二种：主要是与"BRC-20"Token相关的文本Inscriptions。比特币目前拥有1,480万个基于文本的inscriptions。
从Inscriptions数量来看，第二种的数量级更大，但自5月以来，活跃度一直在持续下降。本周，文本Inscriptions出现了短暂的回升，比特币内存Pool中未经确认的交易也开始减少。
Civic首席执行官：比特币的下一轮牛市将由知晓抢先交易市场中的人引领:Civic首席执行官Vinny Lingham在推特上转发“古根海姆宏观机会基金向美国SEC申请投资比特币”的报道并表示，随着越来越多的机构和主权财富资本被配置，比特币的下一轮牛市将由知晓抢先交易市场中的人引领。[2020/11/29 22:28:59]
同时，我们在链上活动指标中还发现一个非常有趣的现象。一般来说，比特币链上活动指标上升是使用率增长和网络健康的信号。
但是与此同时，大量地址重复使用，Inscriptions相关的交易额也非常小，这些现象会让Inscriptions主导的区块空间需求减少。
因此，针对比特币区块整体呈现出高需求的现象，我们还需要一个更详细的解释。总结如下表所示：
由此可见，随着Inscriptions热度的冷却，当前比特币活跃地址的势头又开始攀升。可能有人会认为这是由于之前2-3个月比特币网络活跃度下降，但其实当时只是Inscriptions交易者大量使用重复地址，网络活动实际上正在蓬勃发展，区块空间也被挤满。
CZZ技术社区核心开发者彭松：当前Defi的热潮可能是假牛市，真正出金的人依然比较少，现在谈牛市还为时尚早:8月21日，在以“DeFi-如何抓住大潮中的机遇？”为主题的金色沙龙中，CZZ技术社区核心开发者彭松表示，根据三大交易所的入金数据，可以看到市场主要是资金的转移，而不是新资金进来。大多数是灰度基金的购买，而不是新的用户进来，所以这可能是一波假牛。这一波牛市完全是由DEX起来的，而不是Comp起来的。DEX造成了大量的锁仓，DEX的日交易量几个月前100万左右，现在没过几个月突破了2亿美金，从上百笔到现在十万笔。这更多是币圈现有资金的锁仓，交易所流动性减少造成价格上涨，还没有太多的新资金进来。要进入一个完全的牛市，必须要大量的公链共识和链上交易。比如BTC，DOGE等，虽然这是古典币圈，但是古典币圈也占了币圈三分之二的市值。它们要动起来，才能造成牛市，吸引更多的资金进来，而不是现在的假牛。
大家还处于才盈利一点的状态，现在Defi挖矿是一个假牛现象。这一波的假牛，真正出金的人还是比较少的。现在谈牛市还为时尚早，更多人资金也被套在defi挖矿循环里，可能是一个假牛的状态。[2020/8/21]
由于SegWit的应用，比特币交易数量也创下新高。这意味着Miner可以在每个区块中打包更多的交易数据，有些区块甚至接近4MB的理论上限。
分析师：BTC成功获得6400美元水平支撑，市场或迎来牛市转折:过去几周对比特币来说非常重要。由于持续的买压，BTC在3月12日崩盘后突破了关键阻力位，最近达到了7800美元的高点。尽管一些人相信，这只是一场短暂的、基于FOMO和短期投机者的反弹，但一个关键的技术性指标支持了比特币的牛市行情。
加密货币分析师Inmortal Technique表示，比特币最近完成一项非常看涨的技术性壮举：它在没有遇到太多阻力的情况下，成功超越了6400美元，然后通过反弹获得了这一水平的支持。虽然这听起来很平常，但其实非常重要；正如图表中所描绘的那样，6400美元是BTC过去18个月的关键价位，在很多情况下都是市场的转折点。（Bitcoinist）[2020/4/27]
最近几周，比特币日交易量也明显降低，与Inscriptions活动放缓趋势相一致。
在经历了几个月的网络拥堵之后，比特币内存Pool正在缓慢清空，链上交易费用也开始下降。自5月份Brc-20爆火以来，以美元计价的比特币交易手续费下降了96%以上，目前平均费用为1.33美元，费用中位数下降至0.16美元。
手续费指标表明，目前链上交易活动正在全面放缓。
动态 | Morgan Creek创始人总结进入下一个牛市的注意事项:金色财经报道，Morgan Creek创始人Anthony Pompliano发推总结了进入下一个牛市的注意事项：1. BTC很不稳定；2. 你可能会失去所有的钱；3. 只投资自己可以承受损失的钱；4. 推特不是投资建议；5. 不要使用信用卡购买BTC；6. 保持较低的时间偏好；7. 自己做调查。[2020/1/14]
在链上交易活动放缓的同时，交易的BTC数额增加。当前BTC交易额比FTX暴雷期间的交易额低点上涨了75%，目前总结算额达到每天42亿美元。
如果我们只观察交易平台的流入和流出量，我们会发现比特币网络正在进入一个蓬勃的发展时期。当前交易平台流量的月平均值要稳高于年平均值，从资产的角度来看，这是一个好的现象，表明使用比特币的人越来越多。
虽然其他一些链上活动指标还在降温，但这一指标足够表明比特币的主导地位正在回归。
从这种与交易平台相关的活动中，我们可以建立一个NVT价格模型。该模型旨在为给定的链上交易量结算提供一个"公允价值"。
NVT价格模型短线表示"公允价值"为3.59万美元，自2022年11月以来，此价格首次高于现货价格。90天模型也急剧转高，从2.47万美元的水平急剧上升。
坚实的基础
通过上文，我们已经确定2023年比特币市场的复苏是非常强劲的，无论是价格表现，还是网络使用率。下图可以帮助我们更好地理解这一点，它展示了在低于3万美元的价格下买入的比特币的大致情况。
我们可以看到，于1.5万到3万美元之间买入的比特币相当多，表明在过去的12个月发生了大量的比特币交易。相反，仅有25%的比特币供应是在3万美元以上的价格获得的，交易时间在2021-2022年。
我们可以将长期和短期持有者引入实现价格分布图表，得出以下结论：
蓝色部分：长期持有者手中的大量比特币是在1.5万至2.5万美元之间买入的，尽管价格达到了3.1万美元，但仍未卖出。
蓝色部分：几乎所有买入价格超过3万美元的比特币都由长期持有者持有。这些投资者要么是2021-2022年熊市的幸存者，要么是身经百战的HODLers，要么是准备在价格反弹时进行抛售的人。
红色部分：尽管美国的监管部门咄咄逼人，但自2月份以来，成交价格在2万至3万美元之间的比特币交易仍在不断增加。
总体而言，比特币供应分布相当稳定，持有者的“基础成本”相对较低，平均低于3万美元。
根据下图显示，最近比特币价格调整至2.5万美元,这期间我们可以看到比特币的供应量，从“亏损”状态转为“盈利”状态的比特币约为247万枚，相当于总供应量的12.7%。
相反，“亏损”状态的比特币已降至479万枚，与2021年7月、2020年7月、2016年4月和2016年3月的数量相似。
历史总是相似的
在各个不同的周期中，比特币的数据总是会出现惊人的相似。在2021-2022年的周期中，3万美元的价格水平在某种程度上可以看作是"中点"，并在该点上下波动。
在2013-2016年的周期中，425美元也是一个非常类似该周期的“中点”，而2018-2019年的6500美元也是。这些价格水平的“亏损”供应量高度相似。
随着市场价格在30,000美元"中点"下方盘整，我们可以看到75%左右的比特币总供应量处于盈利状态，25%处于亏损状态。这比率与2016年和2019年价格达到中间点时的比率相同。
这种75:25的盈亏平衡也可以看作是比特币整体的平衡点。在所有交易日中，50%的交易日盈亏平衡点高于该点，50%的交易日盈亏平衡点低于该点。
历史上，这个平衡点会持续一段时间，许多比特币分析师将其称为"重新积累期"。
我们可以通过观察未实现亏损的市值比例来直观地了解这一点。在熊市初期，市场陷入亏损，投资者逐渐退出。随后市场从低点反弹，盈利能力急剧回升，达到与今天类似的水平。
之前"重新积累期"的特点是缺乏宏观市场方向，往往会在该点持续数月。目前想要打破这一平衡点，是否还需要经历像这样一个漫长而波折的过程，还有待观察。
总结
比特币价格目前正在盘整，低于2021-2022年3万美元的周期“中点”，同时有几个指标达到了“中点”的相关平衡点。这与过去周期中的“重新积累期”相同，其特征则是在几个月内几乎没有任何宏观方向。
然而，年初至今的价格表现相对强劲，迄今为止最大跌幅仅为-18%。比特币的链上活动有所下降，主要是受inscriptions热度降低的影响。然而，比特币交易量开始回升，流动性和使用率形势逐渐出现积极向好趋势。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。