大方向上来看，区块链项目本质上分为两类，一类是金融资产属性的项目，比如我们常说的DeFi、DAO、公链等，另一类则具有娱乐艺术属性的，比如NFT、GameFi、元宇宙等，熊市环境下如何看待这两类项目，以及该如何选择成为不少人关注的重点。
从项目的观察角度来看，GameFi目前是最具创新和潜力的，虽然近期唱衰GameFi的声音此起彼伏，但是从本质上来说GameFi仍然潜力巨大，而金融资产属性的项目则因为确定性较高，因此更容易让人接受。
GameFi与DeFi的市场边际
GameFi与DeFi的创新是两种不同的方式，我们常见的DeFi目前基本上在创新的道路上接近天花板，核心的流动性挖矿机制上，套上了传统金融的外皮，成就了一个个新的项目，uniswap之后出现了不少的swap，在各类的DEX、二池、三池、包装代币支撑下，DeFi目前是一个竞争激烈的市场，大部分人都会选择头部，一方面安全性相对较好，另一方面能够提供稳定优质的服务，其他同类项目面临市场份额被挤占以及边缘化的风险，这也就是我们所说的赢者通吃。
DeFiance Capital创始人：我认为2022-23年熊市已正式结束:7月14日消息，DeFiance Capital创始人Arthur在社交媒体上发文表示，其个人认为2023年7月14日标志着2022-2023年熊市的正式结束，理由如下：1.最糟糕的宏观紧缩已经过去，CPI下降，实际利率为正。明年有可能看到降息。2.从贝莱德申请比特币ETF开始，机构不断接受加密货币作为一种资产类别。3.如果SEC连面对最有可能被定义为证券的代币（XRP）都无法胜诉，那么其他代币被确认为证券的可能性也就大大减弱了。4.大部分短期投机者都离场了，除了一些明确的解锁时间表之外，现在的持币者短期内可能都不会出售。5.市场对非BTC和ETH的配置严重不足。有很多事情要做。6.香港欢迎加密货币的政策是真实的，这将为亚洲金融机构以合法方式进入加密货币打开大门。[2023/7/14 10:55:12]
不少金融类项目都有类似的问题，你要把USDT换成ETH，不是在这个DeFi就是在那个DeFi上做，甚至不同DeFi之间进行交易聚合套娃，然后服务给用户更好的体验，比如更低的无常损失，普通用户可能很难察觉差距，只有大户或极端行情的时候才会表现出差别，因此最终就是这个市场会有一定的天花板，比如行情一般的情况下，市场兑换代币TVL为1亿，那么每天可能基本就稳定在这个数据上，而不会因为出现了新的DeFi同类项目而增加，市场是存量蛋糕时代，这也是DeFi所表现的局限性。
Arthur Hayes：加密熊市的最后一根蜡烛即将熄灭，我们将走出熊市:11月10日消息，BitMex创始人Arthur Hayes发布博文探讨FTX事件及其对市场的影响，Arthur认为，导致FTX垮台的原因与往常一致——过度扩张，以其不断上升的高估值为抵押，大量获取廉价信贷，随着货币变得昂贵，开始藏不住了。
Arthur表示，乐观一点来看，相信这次加密货币熊市的最后一根蜡烛即将熄灭，我们将走出熊市。（Medium）[2022/11/10 12:42:22]
但是对于GameFi而言，情况却有所改变，GameFi的基础是NFT+Token，骨架是代币循环以及飞轮效应，最外层则是各类角色人物、操作体验、故事场景以及动作特效。
从事DeFi的用户需要做到的是理性，留意各种数据、甚至进行各类计算推演，这样才能确定出好的项目以及自己的操作计划。但是作为GameFi的玩家来说，他们则比较倾向于感性，虽然玩家也会研究经济模型、代币机制等信息，但是游戏角色设计、特效动作等是吸引用户感性的主要手段之一，简单来说，就是游戏做的漂亮、好看、美观是吸引人的重要手段。你可能会因为游戏画风好看就去玩它，也有可能会因为某个角色动作漂亮，操作你很得心应手然后就迷上某款链游，这都是有可能的。
现场 | Rockaway Blockchain管理合伙人：熊市下应以长期的投资眼光看待行业投资:金色财经现场报道，今日在第二届世界数字资产峰会上， Rockaway Blockchain管理合伙人Viktor Fischer在题为“在熊市找到新出路”的圆桌讨论上表示， 熊市下应该关注更加基础的事情，探索新的商业模式，以传统的VC的，长期的投资眼光来看待行业投资。Dekrypt Capital管理合伙人Jon Allen表示，未来市场的挑战很多，可拓展性、隐私是今后投资关注的重点。[2018/12/12]
漂亮、好看、美观、体验好等偏向感性的词汇很难把握，不同的玩家有不同的喜好，自然也有中意的GameFi，这样每个人的展现形式是不一样的，也就是说GameFi很难有天花板，因为大家的喜好都是不同的，因此对同一款GameFi产品也有不同的反应和表现。
GameFi的创新性
正如前面所说，GameFi的创新性主要表现在玩法机制、游戏角色、操作体验、故事场景以及特效等方面，这对不同用户群体都有一定的吸引力，目前GameFi的经济模型大部分还是以P2E+双Token+飞轮模型为主，也有使用XtoEarn的，基础创新其实相对比较少，主要集中在顶层方向。
金色相对论 | 创世资本创始合伙人孙泽宇：挖矿在熊市是一种更稳健的投资:在本期金色相对论上，针对金色财经内容合伙人佟扬“如何理解牛市炒币，熊市挖矿？”的提问，创世资本创始合伙人孙泽宇表示：因为在牛市的时候，币价波动比较大，短线的可操作性更强，因此在牛市，炒币会是一个更好的选择；另外，在牛市，随着币价的提升，矿机等各方面的硬件成本也会水涨船高，例如S9矿机，最高时候价格被炒到3万以上，而现在成本也就几千块钱，二手的成本还要更低。而在熊市，二级市场流动性不足，二级市场的可操作性就没有那么强。而挖矿各方面的成本都要比牛市低。从今年5月到今年11月，比特币的价格并没有明显的上涨。可以看出来，挖矿在熊市是一种更稳健的投资。[2018/11/19]
玩法机制是GameFi的一大特色，大部分GameFi项目都有着相对比较复杂的游戏场景，而玩法机制则是融合到这些场景中，并更换不同的说法，虽然最终的核心是一样的，但是仍然会吸引来某个方向领域的粉丝，比如你在castaways上进行钓鱼，或者在Axie上进行阿蟹战斗，或者在NeighbourAlice上进行角色养成等等，另外各类3A游戏以及倾向于XtoEarn的元宇宙游戏比如Sandbox等等，都有不同的粉丝群体，而这并不会像DeFi那样单调，因此这也是GameFi吸引人的方向之一。
分析 | BTC正面临新的突破 熊市或将结束:据bitcoinexchangeguide消息，自2018年初以来，虚拟货币市场呈下降趋势。一些加密货币的价值损失达95%以上，许多投资者为及时止损离开市场。但加密货币分析师兼交易员Crypt Rand在Twitter上表示，线性和日志规模出现突破。他在另一条推特上说，未来还有光明的日子，他建议用户关注加密货币领域的下一轮价格走势。熊市似乎即将结束。[2018/11/8]
P2E目前还有一定的优化空间，比如当面临死亡循环的时候，游戏项目方暂时还没有完善的解决方案，目前普遍的做法是将周期延长以及增加新的增长点，这样延缓死亡循环的到来，使得游戏经济机制能够长期保持，也就是说P2E仍然需要不断探索，虽然这是GameFi仍不成熟的体现，但是也正因此，后期也将可能出现更多有趣新颖的项目来颠覆市场，而对于DeFi来说，现在大部分都以微创新为主，因此带来的机会和变革也相对较少。
不成熟的GameFi并不是一件坏事，相反也意味着更多机会，这也是GameFi值得关注的理由之一。
GameFi的边界及融合
NFT、元宇宙、XtoEarn、社交与GameFi的融合让链游概念变得更加模糊，这也是未来GameFi拓展的重要方向，crypto本身就是金钱的游戏，而GameFi也是如此，因此GameFi有很好的融合性质，我们从GameFi的发展历程可以看出来。
早期的GameFi比如加密猫等，我们认为更像是对智能合约及技术的探索，ERC721代币和NFT也因此受到关注，接着DeFi的流行，因此出现了DeFi与链游的结合，通过游戏赚币的形式开始流行，并演化成现在普及的P2E，元宇宙等让游戏与虚拟世界相结合，虚拟土地开始成为热门炒作标的，sandbox、decentreland也是这个时候获得大众关注，NFT无聊猿的成功到最后也走向发币做游戏的规划，社交与游戏的结合已经成为一种普遍现象，XtoEarn通过与现实场景的互动来实现玩赚过程，这一切都说明了游戏有着很好的融合属性，以及边界和定义不断在模糊中，大部分区块链概念都能与游戏碰撞出令人惊喜的火花。
另一方面GameFi将传统游戏区块链化，彻底转变了游戏参与者的角色定位，以前的游戏玩家是消费者，通过氪金来从游戏中获得满足感，同时养活了不少游戏公司，这是不可持续的，因为虚拟和现实存在明显的鸿沟，你在游戏中获得的金币、道具装备很难换到金钱，甚至氪金花钱冲游戏成为一种常态。
在GameFi世界里，玩家不再作为消费者，而是共建者，玩家购买的装备、角色、金币等都属于投资，而非消费，同时这些装备角色等是否升值或贬值完全取决于该游戏中玩家的依赖程度，大家都玩这款游戏，那么这款游戏就会火爆，进而游戏内资产就会升值，从而使得玩家获得收益，而这个收益能够用于现实生活中，反之亦然，升值的部分来源于市场资本对游戏的潜力以及热度的肯定，而与游戏本身的盈利能力关联不大。也就是说大家的目标只有一个，那就是让游戏火爆起来，获得更多玩家的认可和参与。
GameFi的熊市如何生存
拉回到现实，虽然GameFi有诸多优势，但是目前是熊市，因此GameFi也经历了一番淡季，和其他方向的区块链项目一样，GameFi也存在着不少rug以及风险等，这需要玩家对游戏进行一波筛选，才能挑出优质项目，并以此深耕，最终在牛市获得回报。
Rug的本质是项目方所决定的，而不是行业本身，链游本身来说就是一个长期的过程，而不是短期的炒作，传统游戏的生命周期往往都有好几年之久，而Crypto圈子里很多项目可能存活不到一个牛熊，但是如果能够发现潜力项目，那么大概率会获得回报，比如在上个熊市里就存在的阿蟹就是典型之一，直到这轮熊市，阿蟹仍然有不少人在玩，这也说明了GameFi的周期其实也可以和主流项目的周期一样长久。
同样我们对熊市里GameFi的潜力标准也相对容易判断，比如关键的一点，就是游戏生存时间要长，比如长达半年甚至一年的游戏，玩家活跃度都比较稳定，那么至少能够说明该游戏能够有一定的机会挺进牛市，而不是火爆一两个月然后就无人问津那种，
总结
GameFi对游戏的颠覆是具有变革性质的，而且这也是不可逆的趋势，这就好比去中心化金融对中心化金融的颠覆一样，发生后无法阻止，因此从长远来看，GameFi不可能昙花一现，而是会在不同的周期里诞生出新的玩法和融合，而对于游戏爱好者和玩家来说，与其在传统游戏中做一个消费者成就个别人，倒不如参与GameFi，收获自己的劳动成果，这也是GameFi所表现的终极魅力。
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