关于数字货币领域，有人说它充满乱象，又有人说它也充满希望，如同美国西部拓荒时代，在这里好像什么鬼都有，但这里也成为一个金融试验场，催生了很多有趣的现象。
比如，USDT，对于它，在数字货币领域的人都太熟悉了，稳定币的“杰出代表”，币圈各类阴谋论的常客。事实上，所谓稳定币的出现本身就其深刻的动因和扎实的需求，在数字货币领域，从比特币到以太坊，到各种XX币，形成了类似汇率的币币比价，以及围绕这个比价的相关交易。然而，尽管圈内几乎人人都装成一副“币本位”的样子，但是大都还是要比照美元、人民币这样的法币计算自己收益，很多时候，投资者也有落袋为安或者空仓的需求。而由于各国法律，以及相关交易效率，成本问题，如果“空仓”只是为了阶段性回避风险，同时长期依然有在市场交易的需求，在这新情况下，走OTC这样的场外交易途径，进而在数字货币和法币体系下高频度切换，显然成本过于高昂。
于是，稳定币这样的需求出现了，其实就是大家希望有一种如同全球高度认同的法币一样的稳健的“一般等价物”，同时与数字货币交易世界打通，从而达到既获得法币体系下的稳定，又保持数字货币体系下高度的流动性效果。而在现实世界美元显然有这样的地位，于是，在数字货币领域，以美元为锚定单位的稳定币成为最大需求，而泰达公司发行的USDT则成为目前最为流行稳定币。尽管理论上，泰达公司的稳定币应该与美元1:1锚定，即其在数字货币世界发行的USDT，应该有对应数量的美元锚定，但是泰达公司一直拿不出相应的第三方审计报告而令人生疑，与此同时，作为得到高度认同的稳定币，USDT也成为了购买比特币的主要币种，即其供应量逻辑上已经和比特币币价产生关联，关于泰达操纵比特币价格的阴谋论也是从未停止。
作为技术公司，在这里，我们当然不想深究这里面水多深，但是我们深知在数字资产领域，链上数据的流转就是数字资产的流转，在其背后有着深刻的动因，又会对行业产生或小或大的影响。因此，我们一直努力在链上数据追溯和分析领域为行业服务，今年5月，北京链安发布了《比特币交易追溯技术白皮书》，以11万枚暗网比特币的流转表达了我们的技术观点。除了比特币链上数据追溯，在上周，对于泰达公司的近期于以太网的两轮增发，北京链安也进行了追溯，激起了媒体和行业的热烈反响。
而在本文中，我们就以上周泰达公司在以太网络的的第一波USDT增发和这些USDT的派发过程来做一个阶段性的分析。
北京时间7月2日凌晨1:13.35，泰达公司向其以太地址tethertreasure增发了1亿枚USDT。在这个过程中，泰达公司扮演了类似美联储的作用，发行了一批新的货币，可以说是一种向市场注入流动性的行为。当然，如果这笔USDT一直趴在这个地址上，那么这种流动性的注入还没有完成，因为它没有流动起来。进一步的，它需要将这些USDT“派发”到市场流动性的关键节点，让对USDT的投资者来进行交易，显然，交易所就是目前最活跃的流动性节点。
于是，接下来，该地址进行了一系列转账操作，大都以大额转账为主，或者直接转账，或者通过中继地址跳转，向几个主要交易所进行了派发，下面我们将可以确认的目标交易所转账过程列举如下：
我们将这些转向各个交易所不同钱包地址的USDT汇总，以图形方式进一步展示：
我们可以看到，通过数十次次转账操作，泰达公司将这些USDT注入市场，在北京时间7月4日下午16:40:42一笔2000万USDT的转账后，本次增发的USDT基本派发完毕。整体来看，大部分增发的USDT转往了泰达公司的关联交易所Bitfinex，而币安、火币、Poloniex也都收到了大额USDT，通过这些交易活跃的交易所，本次增发的USDT正式进入市场。
那么，这对市场有什么影响？让我们先放下阴谋论，这次USDT增发的一个背景是比特币价格连续大涨后开始一波回调，市场重新回到高度波动状态。在这个时候，无论是要卖出BTC的投资者，还是想要抄底的投资者都对USDT产生了巨大的需求，一些中小交易所甚至出现了其OTC市场上USDT被卖光，无法继续提供流动性的尴尬情况。在这种对USDT供不应求的情况下，场外USDT开始出现大幅溢价。在此背景下，泰达公司增发USDT并向市场派发的过程，客观上也是一种增加供给的操作。
我们可以看到，伴随这个过程，以火币全球站场外USDT交易价格来看，确实开始下降，高溢价的情况有所缓和。
而就在7月4日下午16:40:42的最后一笔派发完成后大约一个半小时，泰达公司再度增发在以太网上1亿枚USDT。事实上，7月2日的增发距离其上次增发间隔有10天，最新两次在以太网的USDT增发间隔却只有不到3天时间，这是因为USDT依然无法满足市场需要，还是如与泰达公司关联的交易所BitfinexCTO说的只是在做比特币网络上USDT向以太网络上USDT的调整？或者另有原因？
对此，相信行业将有各种角度的解读，我们将继续追溯这些数据的动向，并进一步对这些数据与其它数据进行关联分析，向行业呈现数据，为数据注入价值！
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