不知不觉，曾经火爆的IEO正在迅速降温
回顾2017年的加密货币牛市，我们可以认为是ICO助推了投机潮的爆发，而这种融资结构存在的缺陷也显而易见，其容易被子滥用，甚至是“逼良为娼”。想象一下，项目方花几天时间写个白皮书，产品没有影子，用户更是一个没有，然后就可以一次性拿到几千万甚至几亿美元的资金，这就好比一个求职者去某公司应聘，吹嘘一通自己能为公司带来的回报后，成功从老板手中预先拿到了几十年的薪水，你认为，这样的员工能老老实实干活的几率有多少？
再到2019年，IEO取代ICO成为加密货币项目融资首选，项目由平台来负责挑选，但融资后资金的主动权，依旧掌握在项目方的手中，这使得这些项目难免会沦为一场又一场的“投机游戏”。
我们正在见证，平台IEO项目的“打新”回报率正在不断下降，如果不做出改变，我相信很快市场就会迎来“破发潮”，正如ICO一样，IEO模式也在慢慢死去……
行情 | 美股开盘：在美上市区块链中概股涨跌各异:美股开盘，三大股指均出现下跌，在美上市区块链中概股涨跌各异。嘉楠科技上涨2.41%，人人网上涨1.22%，寺库下跌0.94%，中网载线下跌1.48%，迅雷上涨0.21%，猎豹移动平盘，兰亭集势上涨0.97%。[2020/1/9]
你觉得为什么很多项目方做着做着就成了投资机构，而原本的投资机构做着做着却成了项目方吗？
你觉得为什么币圈的投资者们会越来越讨厌“做事”的项目方，而喜欢追捧那些“做市”的项目方呢？
在笔者看来，人们对投机赚钱的渴望只是表面因素，最根本的因素，还是畸形或尚不完善的市场规则。
而正是这些规则，在引诱人们成为镰刀，最终演变为“镰刀割镰刀”的局面，你能想象一堆tokenfund在几年后发现自己投了一堆归零币的场面吗？
V神称IEO非常愚蠢，孙宇晨予以辩驳:就“在Poloniex的LaunchBase平台上启动的所有IEO必须通过TRX筹集资金”这一新闻事件，V神在推特上评论称，我认为IEO很愚蠢，无论如何我们都应该考虑DAO的众筹。没有兴趣以自己的方式复制孙宇晨的专政。孙宇晨回复称，IEO和DAO众筹都以自己的方式带来了很多价值，一个并不比另一个更优越。IEO可为投资者提供价值，因为它拥有一支专门的甄选团队，可以对项目本身进行出色的评估。[2020/4/6]
如何借鉴传统投资市场的成熟规则？
在喊话革传统VC的命之前，币圈真的有必要借鉴传统投资市场的成熟规则，从种子轮到A轮、B轮、C轮、D轮再到最终IPO，这是一个循序渐进的过程，而绝大多数项目都止步于种子轮融资，获得A轮融资的难度较种子轮而言会提升几个数量级，而往往种子轮能够获得的资金是非常少的。
BBT成为BitSG币星第三期IEO项目:据官方消息，BitSG“2020第三期IEO”，将于3月31日开启，入选项目为韩国区块链项目BBT（Blockball Token）。
Blockball构建了区块链 Dapp (EOS,ETH,TRON)，并承载着游戏及发布平台。Blockball运用区块链技术，保障活动的透明性。BBT Token是可共享 Blockball 收益的平台股份证明工具，是超商业化的分红Token。
BitSG币星是新加坡本土数字资产交易所，2017年创立。已获节点资本，链上产业基金等多家机构战略投资，旗下的币星实验室，已为超过200个项目提供了合规，法务，孵化等一站式服务。币星也是新加坡首批在金管局申请支付服务牌照的交易所，通过区块链技术赋能实体经济。[2020/3/27]
但在币圈则完全不同，虽然有“基石轮”、“私募轮”、“公募轮”这样的说法，但实际上它们对项目方本身并没有要求，基本上会包装的项目方都可以完成这些融资操作，最后直接拿钱上交易所。
动态 | 1月加密货币融资：ICO、IEO金额环比微升 STO连续5月剃光头:1月份加密货币总融资额为0.2亿美元，较2019年12月份的数据环比增长了32.94%。但与2019年1月的3.02亿美元，2018年1月12.89亿美元的数据相较，加密货币融资仍旧低迷。其中，ICO、IEO融资数据虽略有增长，但STO融资额已连续5个月为0。在2019年年终总结时，互链脉搏曾指出，ICO、IEO、STO三大发行模式皆是心跳尚存，但已没了生气，1月份的数据也进一步印证了这一判断。（互链脉搏）[2020/2/7]
正是这种规则，导致币圈的很多项目选择迎合投机，“做事”不如“做市”渐渐成了很大一部分人的“共识”。
对此，以太坊创始人VitalikButerin曾提出过DAICO的概念，简单说就是将DAO与ICO进行结合，这使得项目方无法一次性获得全部的融资资金。随着时间的推移，开发商会逐步获得资金，而如果他们停止运营，投资者可提取存款，阻止开发商继续获取资金。
声音 | 赵东：Bitfinex发行token这件事还不能称作是IEO:5月6日讯，火星财经联合创始人商思林，DGroup创始人、Bitfinex股东赵东就近期Bitfinex热议话题展开讨论。赵东表示，Bitfinex发行token这件事还不能认为是IEO，因为目前还处在私募阶段，如果私募金额达到10亿美元，就不会在交易所发行，因此现在还不能叫做IEO。[2019/5/6]
从概念上来讲，这种方式显然是更靠谱的，然鹅，DAICO被提出来以后，其并没有被广泛应用，正如Vitalik自己承认的那样：
“如果DAICO遭到51%攻击，那么这对社区来说将是非常糟糕的。此外，用户还需要采取主动措施来提取资金，这样就很容易传播信息加入新的DAICO，我同意这不是完美的解决方案。”
探索合理的区块链融资模式
而在最近，又有研究人员提出了一种新的名为的区块链融资方式。简单说，其参考了传统融资模式的种子轮、A、B、C轮，然后最后筹集一笔较大额的资金，只有当项目方达到里程碑时，才能进行后续的融资。而这种融资方式，关键要求就是PIP智能合约是安全的，这可以保证投资者的资金处于安全状态。如果项目方在PIP阶段向加密货币社区证明自己，他们可以选择通过DAICO进行后续融资。下面是PIP如何工作的简单解释：
区块链项目部署与复合协议交互的智能合约，然后投资用户可将资产发送至该智能合约；
然后将智能合约中投资者资产产生的利息发送至token项目，为token项目创建一个利息资助流；
智能合约将根据个人投资者质押的投资资产中产生的利息，向投资者返还相当数量的项目token；
项目方可以在Uniswap上为代币创建一个市场，为用户交易创造一个流动性池。
为了让大家更好地理解这种机制，我们举一个简单的例子。Alice、Bob和Carol投资XYZ项目，作为回报，他们将获得XYZ代币。Alice发送了20万投资代币，Bob发送了30万投资代币，而Carol发送了50万投资代币，而PIP智能合约一共收到了100万投资代币。在本例中，假设利率为10%。为了简单起见，假设每天支付利息，并且每天返回项目代币。最后，假设XYZ代币的价格等于0.5美元，而投资代币等于1美元，下图显示了这将如何进行：
关于PIP如何工作的技术解释，可以在这个Github存储库中找到：https://github.com/kraikov/pip-seed-funding-mvp
而对于这种新机制，Vitalik这样评价道：
“有趣！我很喜欢这个想法，原因有很多：
它拥有类似DAICO的属性，即项目方不是一次性获得大量资金。随着时间的推移，开发商获得了资金，如果他们停止经营，人们可以提取存款，并使开发商停止获得资金。
存款人不存在“本金损失”的风险，这在心理上是很好的，而且可能会降低法律上的风险。
随着时间的推移，人们有更多的机会加入，而不仅仅是一次性活动。
我看到的风险基本上就是你所提到的：借币的需求是有限的，所以系统可以为项目产生的总收入是有限的。另外，ETH的比率现在甚至很低，所以你需要切换到DAI才能获得显著的比率。”
通过这种思路，项目方拿出一部分token用于售卖给投资者，第一阶段只允许项目方获取少数投资金额。项目方使用这些资金做出可用产品，如果没有实现这一里程碑，投资者可从智能合约中取回资金，而完成里程碑后，项目方可继续从合约中获取到资金，并用于项目的进一步开发和市场拓展，并以此类推。
未来属于token融资，但要避免“TheDao”式的悲剧
正如上面提到的，类似PIP和DAICO这样的创新融资方式，最为重要的就是保障智能合约的安全性，例如旧以太坊便因去中心化VC项目“TheDao”的智能合约漏洞问题，而被迫进行了紧急硬分叉，从而诞生了新ETH和ETC，社区从此而分裂。
我一直坚信区块链token融资会是一项巨大创新，但当前落后的规则正在摧毁这种创新，使其沦落为“局”的代名词，但愿市场能够早些纠正过来。
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