金色财经比特币9月9日讯RickRieder是贝莱特集团全球固定收益首席投资官，也是其全球分配投资团队负责人，他最近谈到如今的经济和货币政策状况，并认为如果经济增长停滞不前，生产力也无法达到预期、甚至会激发民粹主义。下面，就让金色财经和大家一起来看看RickRieder都有哪些独到观点吧。
全球主要国家的中央银行现在都在对抗通缩，然而虽然央行采取了不少手段和措施，但目前来看似乎无济于事。事实上，在一些经济增长较慢的地区，最差的资产莫过于负收益率的主权债券，其次是零利率的现金。此外，随着量化宽松政策的推动，人们也开始从购买主权债券转向购买公司债券，并在某些地方将其转换为股票；通货膨胀仍然难以捉摸，我们并不知道未来的经济增长前景是否能够得到改善。所有这一切都让人们不禁提出这样几个问题：
1、当前实施的这些经济政策会结束吗？
2、当前实施的这些经济政策会在哪里结束？
马云：制造业和服务业都离不开金融业的发展，这一切的核心要靠区块链等技术:9月15日，2020线上智博会于重庆开幕。在开幕式暨大数据智能化高峰会上，马云发表了视频演讲。马云表示，因为数字技术，未来制造业有很多岗位肯定会被机器所取代。将来创造就业的主要不是制造业，而是数字经济的服务业。无论制造业还是服务业都离不开金融业的发展，新金融体系是让钱去找企业、找好企业，而做到这一切的核心是要靠智能、靠大数据、靠云计算和区块链。（重庆发布）[2020/9/15]
3、当前实施的这些经济政策会如何结束？
4、当前实施的货币政策会带来什么样的最终结局？
鉴前世之兴衰，考当今之得失
如果想要洞见未来趋势，我们应该先来看看经济发展的历史。
如果我们设想几年、或十年后，现有的经济政策被终结，那么现在其实可以先回顾、并研究一下自二十世纪七十年代以来推动全球经济和金融市场的两个基本原则：
声音 | 马云致股东信：阿里巴巴将利用区块链等技术改革制造业:今晚，马云最后一次以阿里巴巴董事局主席身份致信全体股东。他表示，制造业正在面临冲击，许多中小企业在实体经济的调整中承受着前所未有的压力。阿里巴巴将赋能制造业，利用人工智能、区块链和物联网等技术帮助制造业变革，帮助千千万万的制造业企业应对未来的挑战。“这是我们和制造业共同的挑战，也是共同的机遇。”[2018/10/30]
第一个原则，是全球主要的中央银行接受了大约2%的通货膨胀目标；
第二个原则，是布雷顿森林货币体系的终结，布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的金汇兑本位制，其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩、国际货币基金会员国的货币与美元保持固定汇率。然而因美元危机与美国经济危机的频繁爆发，以及制度本身不可解脱的矛盾性，该体系于1971年被尼克松政府宣告结束。
事实上，当年对于2%通胀目标的承诺，对于我们理解当前货币政策存在哪些问题极为重要，因为提出这个目标的前提是当时存在全球性结构性力量，通俗的说，就是那时候我们身处于一个人口老龄化和技术快速发展的时代，这两个因素都对基础通货膨胀有所抑制。尽管如此，在设定2%通胀目标前的大约二十年时间里，世界依然是以法定货币为中心的——具有讽刺意味的是，这种做法最终为通胀目标的实现铺平了道路。但现在依然存在的问题是，未来该如何应对这种情况？
世界货币组织总裁拉加德与马云就区块链技术作出探讨:2018年博鳌亚洲论坛上，世界货币组织总裁拉加德在与马云对话时表示，区块链会影响现有的政策制度，但是你不能否认这种技术，所以相应地监管需要进行调整，与时俱进。[2018/4/9]
在我们回答这个问题之前，必须要再研究一下为什么通货膨胀会在1979年达到顶峰，以及为什么从那时开始就一直处于下降趋势？换句话说，我们要解答的问题是：产生通货紧缩的结构性力量究竟是什么？在1979年之前，有四种主要力量导致通货膨胀，随之又引发了后来的通货紧缩。
第一，战后婴儿潮导致人口增长率在1979/1980年左右达到峰值，随后便开始放缓；
第二、女性劳动力参与者增长率也在1979/1980年左右达到峰值，随后便开始放缓；
第三、由于邓小平实施改革开放，中美两国于1979年开启了外交和贸易关系，可以说是全球化新阶段的一个开始。
要发车联合创始人Jessica：区块链淘宝是将马云赚的钱分享给用户:今日在“三点钟创世区块链”社群里，Jessica发言表示，我们一直认为区块链是生产关系科技，而非生产力科技；意思是，很可能新的区块链淘宝长得就是一个最无聊的淘宝的样子，没有任何创新变化。巨变的是背后的激励方式，现在马云挣了1000亿也只会分给股东而不是在淘宝上趴着的店家和剁手党，未来的淘宝竞品则会将绝大部分利益分享给所有带来（创造）这些财富的人，而不是原始股东。这样推演下去，未来创业竞争将越来越残酷，所有的创新一旦稳定下来，就会有其他创业者用“发token让用户一起分公司”的方式来copy你稳定的模式，然后通过分享公司给用户讨好用户抢夺市场。[2018/2/25]
第四、二十世纪七十年代的是由冲击以1979年伊朗革命结束，而由是由驱动的通货膨胀也成为了当时全球商品价格上涨的一个关键因素。
最后一个事件，其实是在OPEC成立之后发生的。石油输出国组织简称“欧佩克”，由亚、非、拉石油生产国为协调成员国石油政策、反对西方石油垄断资本的剥削和控制而建立的国际组织，该组织会阻止石油价格变得过于波动，其作用在很大程度上一直维持到了今天。令人着迷的是，近年来技术创新已经成为了一种重要的、全新的通货紧缩力量。具体来说，我们已经看到了价格透明度和信息对称性，这些都是由智能手机，互联网和信息时代普及推动的。这些力量使各种产品的供应曲线趋于平缓，也使得一些传统需求刺激措施在创造通货膨胀时变得效率低下。也就是说，需求在不断扩大，但价格并没有像过去那样上涨，因为每个人都知道边际商品的成本应该是多少，当我们可以通过智能手机实时获取线上供应商的价格，人们便不愿意、也不会支付比该价格多一分的钱。
动态 | 统计显示USDT对市场短期有提振作用，长期几乎没有影响:据火币资讯，纵观今年以来，USDT增发的时间节点以及加密货币市场的整体表现看，USDT增发短期对市场有一定的刺激反弹或者平抑下跌的作用，但是长期看，几乎没有影响。也就是说USDT增发虽然短期提振了投资者的信心，但并未扭转加密货币市场整体走弱的大趋势，并且提振作用是逐渐减弱的。[2018/7/1]
因此，1979年以前的巨大通货膨胀力量开始逐渐减弱，1979年以后巨大的通货紧缩力量进入了全球经济之中。你会发现，最后上述几个都是重要的、世俗的、不可逆的因素。事实上，在这些全球经济构造变化大背景下，中央银行到目前为止所采取的一系列行动其实都显得过于温且无足轻重。此外，我们认为中央银行已经实现了有意义的价格稳定，但通货膨胀自然率并不是2％，而是更低一些。因此，尽管按照历史标准来看中央银行实施了庞大的货币政策来刺激经济规模，但其实他们的政策措施仍停留在二十世纪八十年代后期，而且基本上是雷声大雨点小，至少就创造持续2％的通货膨胀率而言是这样的。
中央银行尚未部署哪些“弹药”？
虽然有人认为全球主要中央银行看上去对刺激经济发展没有太多有效的办法，但其实这一点值得商榷，因为我们并不认为中央银行的“武器库”已经耗尽，否则我们将会陷入到法定货币概念终结的阶段。创造通货膨胀有两种方式：第一种方式是提高实际商品和服务的价格，第二种是让销售这些商品和服务的货币贬值——想想“直升机撒钱”。
由于第一种方式依赖于传统的总需求刺激，而这种刺激尚未发挥作用，因此导致现在总需求增长的自然速率很低，同时某些地方的增长还在收缩，加上供给曲线如此平稳，最后的结局很可能就是货币贬值——这种情况在黄金标准下是不可能发生的，因为每一美元都必须得到地球上开采的实物黄金支持。但是现在呢？现在的美元只需要印钞厂按几下按钮，或是在电脑上敲几下键盘就能上市了。
为了让货币贬值，就需要比生产商品和服务更快的速度去印钞票——这对投资者来说意味着什么呢？在这种情况下，实际利率肯定是负的，而且一个国家的货币实际利率还要比其竞争对手国家的货币更“负”。现阶段，美国还没有完全做到这一点，但欧洲央行距离货币贬值越来越近，也许下个月我们就能看到他们宣布降息。当然，我们认为美国和欧洲还有一段路要走，毕竟他们的负利率政策看上去并没有被贯彻地很彻底。具有讽刺意味的是，竞争性贬值带来的以邻为壑几乎肯定会引起一些国家的反应，这些国家最初可能并不需要将自己国家的货币贬值，但竞争性贬值会引发连锁反应，继而增加了全面爆发货币战争的可能性。
货币政策对投资会造成哪些影响？
那么，我们该如何定位货币政策在何时何地终结？实际上，当货币政策终结时，相较于实际价值，所有名义投资工具都会出现贬值。
在这种情况下，我们又能如何应对呢？这里的解决方案，就是持有具有实际价值的资产——也就是那些非纸面上的资产，包括股票、房地产、以及商品货币，比如黄金。这里最差的资产莫过于负收益率的主权债券，其次是零利率的现金，因为这两种资产理论上都可以无限供给。
不幸的是，这种货币极端贬值不仅会抬高实际资产的价格，还可能将基尼系数推高到历史最高水平，甚至会刺激滋生民粹主义，最终将影响我们中央银行和/或法定货币的价值。商品价格、市场、投资者、以及央行会对这些问题做出调整，所有这一切都很难预测。
想在极端货币政策中脱身是非常困难的，尤其是人口老龄化和经济增长遇到上限瓶颈，因此如今试图通过政策让经济实现软着陆也变得越来越不易。所有这一切，都导致人们开始考虑一些抵御本地货币贬值的资产，也就是股票、房地产、以及像黄金这样的硬资产。
本文编译自blackrockblog
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。