这种层峦叠嶂的流程，自然使得用户面临不小的开户阻力，尽管已经是CME比特币期货的资深用户，并且成功斩获了在Bakkt的交易资质，但奇桃资本亦是经历较长时间才收获上述资质。
作者：碳-3编辑：唐晗出品：碳链价值北京时间9月23日早8时许，随着10115美元这一价格下首笔比特币期货合约的成交，睽违已久的Bakkt终于上线。截至北京时间9月24日早5时，Bakkt上的最新比特币价格为9897.5美元，成交量为70枚，同一时间段，Coinmarketcap上比特币价格录得9862.47美元，CME上比特币录得9749.57美元的价格。
截至北京时间9月24日早5时，Bakkt上的交易数据|来源：Bakkt
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不及预期的市场表现
考虑到Bakkt名目繁多、令人艳羡、储备充分的资源：揽获顶级资方支持、1.825亿美元的巨额融资，坐拥交易、清算以及托管许可三块牌照，并在今年初推出BakktWarehouse和提交BitLicense，截至目前的市场表现确难让人将其同“币圈纽交所”、“牛市动力机”等响亮名号相关联。就此状况，一些业内人士给出了分析，其中，准入问题是众人普遍的着墨之处。PrimitiveVentures创始合伙人DoveyWan公开表示，Bakkt暂时较为依赖ICE这样的传统大型券商，准入门槛依然较高；
柬埔寨探索其数字货币项目Bakong的跨境交易:柬埔寨国家银行(NBC)总干事和数字货币Bakong项目负责人Chea Serey星期三在接受《日经新闻》采访时透漏，NBC目前正在通过Bakong探索跨境交易，与泰国央行和马来西亚最大的银行Maybank密切合作。Serey解释说，Bakong跨境交易将为在国外的柬埔寨人提供一种“安全和有效的向家人汇款的方式”。她指出，新的付款方式将有利于许多移徙到马来西亚的柬埔寨妇女。此外，Chea Serey对比特币表达了怀疑的立场。Serey表示，加密行业需要监管和消费者保护措施，以避免价格波动的后果，他说:“这里没有基本面，如果你允许投资者进入，当价格暴跌时，谁来承担责任?”在Bakong启动时，Serey强调Bakong不应该被称为CBDC，而是一种支付和转账服务。（Cointelegraph）[2021/8/6 1:39:24]
奇桃资本是最先体验使用Bakkt的用户之一。来自奇桃资本的康律之向碳链价值表示，期货交易在美国的监管较为严格，一方面个人与机构客户均需面临详尽的KYC与AML流程；另一方面用户很难找到互信且靠谱的FCM：奇桃资本的另一位人士朱宸晨解释道，由于美国的大型交易所不直接同用户接触，而是由专门的FCM接洽，但FCM作为牌照获取成本高达数千万美金的机构，其又与一般的用户有着距离，这就使得用户必须进一步去寻找Broker(经纪商)来链接FCM进而接触到大型交易所。这种层峦叠嶂的流程，自然使得用户面临不小的开户阻力，尽管已经是CME比特币期货的资深用户，并且成功斩获了在Bakkt的交易资质，但奇桃资本亦是经历较长时间才收获上述资质。另一牵制Bakkt的表现却鲜获市场关注的因素是清算的不完备。据悉，作为期货市场的重要一环，清算机构负责期货合约的对冲、结算与交割，是交易双方的代理人，有义务担保每笔合约的履行。而从市场的现状来看，暂时较少有大型的清算机构有意愿为Bakkt提供服务。华尔街日报近日的报道直言，Bakkt面临的一个潜在问题是，在初始阶段，仅有少部分清算机构愿意处理其合约。据WSJ的消息人士，期货市场中最大的清算机构之一高盛便暂无计划为Bakkt的合约提供清算服务。由于清算机构是用户触达这类期货产品的必要环节，高盛这类巨额缺席意味着用户不得不选择一些较小的清算机构来完成交易。对此康律之表示，由于Bakkt上线初期相对不成熟，再加上比特币这一标的难理解、操作相对复杂又牵涉实物交割的特点，使得大型机构清算该公司内部的合规成本较高，一些小型的或者专项的清算公司反而更容易进入该市场。这一说法同WSJ的论调吻合，后者报道一家名为WedbushSecurities的小型公司计划为Bakkt合约提供清算服务。康律之进一步表示，目前市场整体上都处于围观状态，Bakkt最快可能还需要一年的时间才能形成规模。届时，从中诞生一两家针对Bakkt合约、小型清算公司也是稀松平常之事。在清算机构之外，目前Bakkt还缺乏知名大宗流动性供应商的支持。相比之下上线近两年的CME比特币期货合约，在此方面已经获得了13家机构的支持，其中不乏GenesisGlobalTrading、CircleFinancial、B2C2这样区块链业内的大型企业。而Bakkt则暂时缺乏同等体量的机构的支持，这或许也是阻碍大型资金入场Bakkt的一个屏障。
Bakkt B轮融资筹集3亿美元 微软、Pantera参与投资:Bakkt在新一轮融资中筹集了3亿美元，投资者包括洲际交易所(Intercontinental Exchange)、微软(Microsoft)的M12、Goldfinch Partners和Pantera Capital，该公司还推出了一个新设计的网站。Bakkt首席执行官Mike Blandina表示，随着B轮融资的完成和最近对Bridge2 Solutions的收购，Bakkt现在拥有350名员工，并为10家顶级金融机构中的7家提供忠诚度兑换计划。（theblockcrypto）[2020/3/16]
仅仅是大宗流动性供应商，CME比特币期货就获得了13家的支持，如果再算上经纪商和期货代理商，这一数字将接近40，这显然比Bakkt具有显著优势|来源：CME官网
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动态 | Bakkt BTC期货日交易量达到3784枚BTC 较前日上涨211%:金色财经报道，Bakkt Volume Bot数据显示，12月4日，Bakkt BTC期货单日交易量达到3784枚BTC，环比上涨211%，交易额为2780万美元。未平仓量为628万美元，环比上涨2%。[2019/12/5]
短期影响有限，长期举足轻重
人们总是容易高估某一变化的短期影响，而忽视它的长期影响。Bakkt上线后的表现正是市场过于乐观，高估其短期影响的有力作证。经过上线初期的平淡市场表现的教育，相信不少人士已经意识到Bakkt对于市场的短期影响是十分有限的。但作为加密市场纵深发展的重要基础设施，长期而言，它仍然是举足轻重的存在。OKEx首席研究员William认为，从长期看来，Bakkt有助于解决传统资金进场的问题。Bakkt目前获得了美国商品期货交易委员会的监管牌照，其上线的期货产品是满足监管要求的，而只有满足监管要求的产品，传统机构资金才有大规模流入的可能。在笔者看来，Bakkt对于加密市场内最为重要的影响是两部分——矿工与定价标准：矿工是比特币为首的众多加密货币系统中的底层部件，他们在源头上决定着市场中相关加密货币的流通情况，但与此同时也承受着巨大的风险：难以获得的廉价电能、监管态势的不确定、矿业设备的快速更新迭代、币价的直接波动等因素，都使得矿工这一群体面临潜在的不菲成本。Bakkt这类合规比特币期货合约的存在，为矿工提供了对冲比特币价格下跌招致的损失的机会，正如许多石油生产商利用期货对冲原油价格一样。WedbushSecurities的CEOFitzsimmons就表示，作为CME比特币期货的代理商，其已吸引十余位客户展开交易，其中就包含对冲基金与比特币矿工。
分析 | 或因Bakkt下月推出比特币期货利好消息 市值前十加密货币普涨:就在纽交所母公司ICE旗下加密货币交易所Bakkt宣布将在9月23日推出实物结算比特币期货合约之后，加密货币市场出现了普涨，市值排名前十的加密货币价格均出现上升，其中比特币24小时涨幅第二高，为3.86%。本文撰写时，根据CMC数据显示比特币价格为10387.54美元。[2019/8/17]
康律之称，实物交割的比特币期货使得矿工收入曲线更平滑|图源：康律之向碳链价值表示，Bakkt目前的用户群体主要是中小型的合规基金，高净值且较为专业的业内投资人士，以及一些专业期货行业中对比特币感到好奇的人士。如果Bakkt能够顺利运营，矿工群体与大型机构在未来都会占据很大的份额。不过他同时也指出，由于上文阐述的较高准入门槛的存在，矿工群体要进入Bakkt这样的平台仍然存在一定的藩篱。如果说矿工是这个市场中显性的决定性环节，那定价标准则是隐形的决定性环节，并且从某种意义上来说，定价标准是意义更为深远的部件。谷燕西曾撰文指出，CME的比特币期货合约的结算价格是使用FacilityGroup所提供的价格指数，但由于其间涉及的交易所并不合规，该指数的公信力就不足。相较之下，Bakkt的合规本质及其产品特点会让全球的金融业务信赖其结算价格。康律之对此表示道，比特币的衍生品对于其现货交易意义非凡。通过衍生品市场活跃交易机制，提高市场流动性，带动参与者的积极性，逐步增强交易话语权，形成新的交易定价体系，同时也有利于提升场外交易的透明度。他进一步指出，这能够助力抬升美元的国际市场影响力，进而加深对整体市场的影响力与控制力。值得注意的是，虽然很多人都认为Bakkt实物交割的好处是使用能防止市场操纵，但OKEx首席研究员William表示，实际上实物交割仅能防止无限做空，却依然无法阻止大规模做空。“恰恰相反，投机者们还多了一种市场操纵的手段，即通过在交割前对现货‘囤积居奇’的手段来对空头进行‘逼仓’，从而拉高期货合约的价格。这些操纵手段在实物交割的期货市场历史中经常出现，其中最有名的比如‘亨特兄弟白银操纵案’。”
声音 | Bakkt CEO：数字资产最终会存活:据NewsBTC消息，Bakkt首席执行官Kelly Loeffler在“CoinDesk共识：投资会议”上表示，数字资产最终会存活。Bakkt为数字货币赋予监管合规性，其开发的系统可以实现数字货币价格的透明化。[2018/12/15]
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