能够从宏观层面分析整个市场的行情是投资者必备的能力，但多数人只学了技术指标，其实有不小的投资分析误区。
因为技术指标对应的是“择时”这种战术变量，如何选币是战略尺度的问题，这就涉及到了基本面分析。该如何进行基本面分析呢？下面非小号将参照传统金融市场基本面分析流程，给大家提供一个非常容易理解和上手的基本面分析框架，供大家学习参考。
阅读本文大约需15分钟
本文目录：
传统金融的股票基本面分析框架
币圈基本面分析框架
基本面数据如何使用
技术分析不能违背大趋势
现在DeFi的预期是怎样的
基本面分析与技术面分析之辨论
传统金融认为市场行情是由基本面的要素驱动的，而这些要素包括就业、国内生产总值、通货膨胀率、消费者信心指数、供求关系、地缘等，它们都会对相关价格运行造成的影响的预期。
但是，应用上述要素进行金融交易实在是太困难，主要是因为经济数据的公布都是不及时的，因素过多，经济学家对多个经济数据共同作用下影响程度的认知也不准确。那是否代表我们不能利用基本面信息？当然不是，在越宏观的大方向上越需要进行基本面分析，人们对宏观经济数据的预期也会反映在资产价格上。
BBC：元宇宙平台Roblox出现违禁游戏，现已被强制下架:金色财经报道，据BBC消息，元宇宙平台Roblox出现违禁游戏“condos”， 玩家可以在其中谈论违禁话题，化身角色还可以在做一些违禁行为。据悉，这款游戏只维持很短暂的时间，通常不到30分钟，就被人检举或发现而被下架了，Roblox已经表示他将们利用人工和自动化系统随时维护平台规则，一旦发现违规立即下架。但是，Roblox也承认有极少数玩家刻意违规，该公司表示：“我们采取人工加上机器一起来侦测违规行为，每一个上传到Roblox平台的图像、录相和声音档案都会接受安全检验。”
此前，脸书的母公司Meta在其开发的虚拟现实“Horizon Venues”游戏中推出了新的“个人界限”功能，防止玩家角色靠近其他玩家化身。Roblox则表示：“我们的游戏平台上不允许任何与性有关的内容和行为，我们对任何违反规定的人采取迅速行动。”[2022/2/17 9:57:16]
传统金融分析股票基本面框架是怎样的？
1.宏观经济
经济处于上升时期的新兴国家股市会获得超额收益；
经济周期处于下行中的经济体投资回报率偏低，如日本市场名义利率为负的债券；
同一个国家经济繁荣阶段，投资回报率高，经济衰退阶段，投资回报率低。
委内瑞拉强制要求该国加油站接受Petro支付:金色财经报道，委内瑞拉已结束其“免费”燃料补贴，并将汽油价格提高到接近国际水平。政府已经强制要求委内瑞拉所有加油站接受加密货石油币（Petro）作为付款，但实际使用Petro支付的过程并不容易。该国政府公告称委内瑞拉人将无法使用Petro App购买这些燃料，这是唯一可以与Petro一起使用的数字钱包。相反，燃料购买必须“通过Patria钱包的可用电子机制，通过Biopago系统”进行。Biopago是委内瑞拉最大的银行开发的生物识别支付系统。然而委内瑞拉政府向公民发放社会福利的平台，即Patria系统，迄今与Petro钱包并不兼容。[2020/6/2]
2.行业分析
如冬季为建筑行业淡季，夏季为空调企业销售旺季；
印刷行业在发展中国家已经处于夕阳行业；
随着技术的更新换代，柯达跟随胶片行业衰亡。
3.公司分析
如公司的资产负债表/利润表/现金流量表，可以侧面反映公司的经营状况；
对具体公司经营情况的研究，也可以判断公司是否有投资价值。
4.其他
如自然灾害对农产品生产加工企业是风险因素。
币圈基本面分析是否可以有类似框架？
声音 | 中国政法大学刘少军：不宜强制使用法定数字货币，非法定数字货币不会撼动法定数字货币的主导地位:金色财经报道，中国政法大学金融法研究中心主任刘少军表示，无论是存款电子货币还是法定数字货币，都不宜强制使用，因为会影响社会公众对于现钞和硬币的使用权。即使将来大量发行、流通法定数字货币，也不应该剥夺人们对现钞和硬币的使用权，这既是一个生活习惯问题，也是电子网络技术本身具有某些局限性的问题。随着电子网络技术和区块链技术不断发展和成熟，以及绝大多数社会公众支付结算习惯的改变，通过网络进行支付的金额会越来越大，可能在大多数情况下基本不再使用现钞和硬币。刘少军认为，这些非法定数字货币虽然有其自身的优点，但就其自身的高风险性和不稳定性来看，即使发展下去，也绝不会撼动法定数字货币的主导地位。此外，刘少军表示，无论是法定数字货币，还是商业数字货币，其积极意义值得肯定，但我们也要清醒认识到，数字货币尚处于研究和探索阶段，各项基础准备、支付系统技术以及国际监管协调机制等，仍然需要时间进行准备和实验。即使发行法定数字货币，最初阶段也必定带有实验性质，同时在发行后会密切关注公众接受的程度。[2019/12/4]
完全可以，下面将其对应到币圈的框架：
1.宏观经济对币圈的影响
经济周期，整个经济是上升期还是下降期，包括市场对经济的预期
Coin Metrics联合创始人：此次暴跌是ETH交易史上最糟糕的一天:Coin Metrics联合创始人Nic Carter今日发推称：“在我看来，这是比特币整个公开市场交易史上回报率第二糟的一天。而以太坊作为金融资产，这是有史以来最糟糕的一天，其回报率一度达-43%（随后收窄至-27%）。”自上周以来，ETH价格下跌了45%以上，跌至127.23美元。这次抛售导致ETH交易额增长至300亿美元，达到了以太坊交易活动峰值。同时，以太坊的暴跌还对整个加密生态系统产生了影响，导致了DeFi平台的资产清算。（Bitcoinist）[2020/3/13]
目前全球经济处于衰退期，市场预期衰退，但货币超发带来了股市的增长。
资本市场上的供需均衡
货币市场大量超发，USDT大量超发
BTC减产，向市场提供供给减少的预期
新币发行，向市场提供BTC的替代品，以增加供给。
2.行业分析
行业整体所处阶段，是上升周期中还是下降周期中
长周期来看整个区块链链行业以及币圈都处于上升周期中，在全球范围内属于朝阳行业。
中短期看，币圈行情的整体波动也是有年内周期的，实际上可以将币圈行情拆解为3个部分：趋势+周期+随机游走。
声音 | 分析师Willy Woo：BTC将继续推动历史上最大的牛市之一:数字货币分析师Willy Woo发推文称，在CryptoTwitter部队爆发之前，数据多数都是悲观的，我们必须在中期内保持现实。然而，从长期来看，比特币采用曲线将继续推动历史上最大的牛市之一。[2018/10/29]
虽然一年中整体趋势可能是上升，但是年内的周期主要表现在，市场主流币种呈现波峰与波谷交替的上下波动。
板块所处阶段，是否为热门板块，处于形成/成长/成熟/衰退中哪一时期
在成长阶段和成熟阶段初期是入场的更好时机，在成熟期末期入场有风险。
我们拿之前分析的3个DeFi币种行情来看：
3.具体币种分析
币种是否与周期/板块涨跌同步
在大周期是上升周期和板块处于成长成熟期的时候，不一定板块中的所有币种都是都有穿透涨幅的。
这个时候需要分析特定币种与板块指数的相关度，将板块中特定币种与板块指数做相关性分析，在板块处于成长成熟期时候要买入相关度降低较多的币种。
币种是否为可以抵抗御系统性风险币种
当系统性风险强大时，市场或板块整体下降，这个时候要买入相关度为负数的币种，用于抵御市场的系统性风险。
币种风险收益流动性分析
每个币种也有自己的基本面，这可能包含但不包括：发行交易费规模显示，上了主要交易所，交易量显著上升等。
使用戈登公式P=D/对币种进行近似估计离不开对以下因素的影响：
P：资产的价格D：资产的股利等现金流r：资产的风险g：资产的转化
根据公式P=D/任何有利于D增长，有利于r减少，有利于g增长的数据，都会有利于币种估计的增加。
如交易所交易费用披露中，手续费用增长有利于平台币D的增长，2020年7月18日BNB销毁3477388枚，交易费的增长带来一波上升行情，如下图所示：
如交易量显著上升有利于g的增长，对应量价同涨同跌。如上主要交易所有利于r的减少，对应某些币种要上主要交易所时有增长预期。
4.其他
政策风险
如九四监管给币圈带来的风险，下图为2017年9月4日监管政策公布后的一波下降：
重大事项影响
下图为2020年1月8日伊朗坠机新闻公布后的一波上升：如伊朗坠机事件，市场避险情绪高涨，BTC上升。
未来发展预期
如市场中美股与黄金普遍增长，带来的币圈增长预期，BTC跟随上升，下图是BTC与黄金，美国三大股指因预期一致同方向转变
这么多基本面数据如何使用？
经济学家在对经济行为的研究中，更偏向于解释一个现象发生的原因，而不是非常严格的定量分析。
尤其是一些数据很难定量分析，就更增加了普通散户的分析成本，所以散户更加倾向只分析技术面，基本面完全搭便车。
这也体现了“非小号”作为全面的行情信息数据平台的价值，为用户加工整理基本面信息，可以帮助大家在交易中提高效率、解决信息不对称问题，变向为用户创造价值。
一个经济现象的归因经常是多因的，所以很难做定量分析，主要体现在两个方面：
1.多因素影响强度不同或不好量化，比较最终其中哪个因素影响最强，强多少；
2.各种模型都有假设，但是苛刻的假设在现实中很难满足，所以现实中使用各种模型时得到的结果都只是估计结果。
各种估计模型，都有一个假设是有效市场，但是现实生活中无论中国A股还是币圈，都不是有效市场，所以我们用这些模型得到的结果都只能是近似值。
这么说，反正基本面分析也不好量化操作，也不见得有明确说明，我们是否只使用技术分析就好了？
部分技术分析方法可以提供定量分析的参考，但是不能抛弃对基本面因素的分析。
因为基本面分析更能把握住大方向，并且是有效的选币方法，我们举几个例子来说明基本面分析为什么不可或缺。
技术分析不能违背大趋势
今年疫情以来，虽然经济不景气，但是以美国为首的西方国家都在大量超发货币。货币的超发会直接影响供需曲线达到新的平衡点，带来美股的一波上升。
如5-7月技术指标，若指示下降，做短线或许还可以获利，但整体上升甚至在盘整中，技术指标指示做空，就不是非常可信。如下图所示的两次做空机会，做空后持有期一旦变长就会比较被动。
同样的，如果在熊市中，币种价格普遍低迷，这时有个别币种技术指标暂时指示多头，投资价值也不大。
多因素中，力量强者决定趋势
3.12行情由多种因素影响，其中由疫情/减半/刚过完春节资金量少等等因素，
为什么临近的减半预期在3月12日不起作用，是因为其他因素，导致疫情和大资金的砸盘起到了更强的作用。
信息在市场中提前消化
信息经常会在市场中提前消化，某些平台即将上线的新币在上线前就有连续的增长，公布后逐渐涨幅扩展甚至开始下跌，这是因为市场预期已经提前消化了消息，在公布之前新币已经有所增长。
举个例子，关于美国当周初请失业金的公布，假设其他条件不变时，前值90、预测值100、公布值95，行情会如何变化？
由于市场预期会在公布的数据前消化，此时100>90，申请失业金人数增加，就业恶化，利空美国经济，利空美元资产；
在数据公布时，95<100，实际失业数据并不像预测的那样不好，所以会利多美国经济，回补数据公布前的下跌；
总体而言美元资产就会先跌后涨，与美元负相关的资产就会先涨后跌。
现在defi的预期是怎样的？
说完了基本面分析的方法，我们将这些应用到目前炙手可热的DeFi板块中看看。
1.宏观经济目前处于衰退中，不利于资本市场发展，但是力量弱于货币超发；
2.货币的超发带来一波繁荣，目前也是货币政策影响力大于整体经济前景。但是应注意美联储政策的变化，若美联储货币政策维持超发，行情仍然会继续增长，若美联储政策改变，或迎来一波下降；
3.中期市场超发USDT或许会带来一波繁荣，但是新币种或者新鲜事物的不断涌现也会替代USDT的超发货币，经验上认为力量基本平衡；
4.DeFi行业板块已经迎来一波上升，但是经过大的市场环境变化，已经完成了一轮周期变化，从成熟转换到了逐步下降。虽然长期看DeFi前途光明，但下一轮周期行情需要大盘行情的支持或DeFi热点话题的支持；
5.在特定币种的基本表面上，主要是DeFi币种的变化大于BTC，也就是BTC增长时，DeFi币种的上升幅度变化，BTC减小时DeFi减小幅度变化。目前BTC趋势为空头，现阶段操作DeFi存在一定的风险，不太适合操作；
所以，有时当前部分DeFi币种在技术上有买入信号，也不见得较早前投入能保证更好的收益率。大家可以多关注非小号DeFi板块的涨跌变化，获取基本面的行情判断。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。