加密资产令人着迷的特征是，世界上任何地方的任何人都能够参与或投资。开放的加密网络特性已经大大地消除了早期投资阶段必须是机构投资者的限制，任何人都可以参与进去。
当然，机构投资者有自己的优势，他们通常有专职的团队和产业关系。审视这个领域成功机构投资者的组合，能够帮助大家看清什么是下一波大的趋势。
审视加密对冲和风险资本基金的组合
我们追踪了加密领域许多顶级风险投资公司和对冲基金，记录了他们的流动性组合。这当然可能会错失股权投资项目，以及那些还未上线的网络方面的投资。
以下清单，截至2020年9月1日17:00。
投资机构：1confirmation
投资机构：a16z
投资机构：ArringtonXRPCapital
声音 | 陈伟星：我愿一挑五与人辩论“币圈是不是局”:陈伟星刚刚在微博表示：如果有谁组织，我愿一挑五与人辩论“币圈是不是局”，或者“区块链是不是局”，请有公平声望的做裁判，输了我就给100万，赢了给我10个比特币就行。[2019/6/5]
投资机构：BinanceLabs
投资机构：BlockchainCapital
投资机构：BoostVC
投资机构：CoinbaseVentures
投资机构：DigitalCurrencyGroup
投资机构：DragonflyCapital
投资机构：ElectricCapital
投资机构：FabricVentures
声音 | 互金专委会 ：“币改”和“链改”或有炒作过热之嫌:今日，国家互联网金融安全技术专家委员会发布区块链行业动态月报（2018年8月）。对于行业中在先后兴起的“币改”和“链改”风潮，专委会提示其舆论热度居高不下，或有炒作过热之嫌，其实际价值仍然需要时间检验。另外，报告指出，随着公有链架构的区块链影响范围进一步扩大，以联盟链、私有链架构基础的区块链应用深入到金融、社会管理等关键领域，一旦出现安全事件，极易造成重大损失。[2018/9/7]
投资机构：HuobiCapital/Exchange
投资机构：MulticoinCapital
投资机构：PanteraCapital
投资机构：PlaceholderVentures
薛蛮子号召网友多“链”爱、少装“币”:薛蛮子刚刚发布微博：多“链“爱，少装“币”。此前薛蛮子在2月初宣布已在日本成立加密数字货币不动产株式会社。[2018/2/15]
投资机构：PolychainCapital
投资机构：ThreeArrowsCapital
投资机构：UnionSquareVentures
投资机构：WinklevossCapital
对于绝大多数的“筛选者”，我们已经增加了比特币和以太坊。因为，第一，大多数公司都是被这两种资产投资；第二，它们作为一种参照基准线。
审查组合流动性
清单上大部分公司是完全的长期投资者，与此同时，一些基金如MulticoinCapital、ThreeArrowsCapital以对冲基金、风险基金的方式运作。除了策略，流动性通证能够提供一个超过传统风险基金的重要优势，即基金能够实时适应和改变的他们的投资主题。当DeFi变得流行，许多加密基金转向投资从底层固定那些网络的通证，从现有的、看起来有限应用的通证项目中转换出来。
价格腰斩，市值蒸发逾1200亿美元，比特币史上最惨季度:虽然美国时间还未到31日，但比特币的史上最差单季纪录已经铁板钉钉。按照彭博的数据，截至本周美股最后一个交易日，一季度比特币蒸发的市值几乎和Netflix的市值相当，几乎是特斯拉市值的三倍，约为Twitter市值的5.5倍。追踪多家数字货币交易所价格和市值的Coinmarketcap网站显示，比特币交易价已经从1月1日的14000美元上方跌至截至发文时的不足6900美元，跌幅超过50%，市值从接近2390亿美元跌至1155亿美元左右。这是比特币问世以来，很可能没有哪个季度像今年一季度表现这么差。[2018/3/31]
两个最有流动性的组合是Pantera和DCG，大部分是因为他们的整体规模。PanteraCapital拥有加密领域最大的组合之一。作为这个领域发展较久的资本，Pantera的涵盖从DeFi到web3，再到智能合约的组合。就投资数量而言，DigitalCurrencyGroup(DCG)也是名列榜首，他们在流动性通证领域的投资有相当好的数量。
知名基金：加密货币是历史上最精彩的局:亿万富翁保罗·辛格（Paul Singer）创办了规模达到340亿美元的Elliott对冲基金，最近这家对冲基金在一封客户公开信中指出，未来在记录这段历史的时候，加密货币很有可能被描述成“历史上最精彩、最辉煌的局之一”。这并不是Elliott对冲基金第一次公开批判加密货币。该公司早在2013年的一份客户公开信中就表示了自己的担忧。但从那时开始，加密货币价格一路飙升，并且在今年年初出现了大幅波动。[2018/2/20]
其他显著大量的、流动性的通证组合包括：
投资机构：BlockchainCapital
投资机构：FabricVentures
投资机构：ArringtonXRPCapital
在我们追踪的所有投资组合中，流动性最差的投资组合——多数股权投资——是CoinbaseVentures。Coinbase拥有包括Messari在内的50多家风险投资，拥有不到10家流动性投资。Coinbase的股权投资组合有利于它将来可能收购的公司，包括多个数据提供商、安全平台和其他Coinbase毗邻的业务线。
反转的股权投资主题
2017年牛市之后，通证投资遭受了坏的名声，投资者优先考虑投资股权轮。优质项目如OpenSea、Uniswap，以及其他巩固在这个主题，加密公司在没有一个通证的情况下获得成功。
今年DeFi市场的爆发让投资者重拾了对通证的“爱”。虽然一些现存的机构如Placeholder参与了这次趋势，较新基金如ThreeArrowsCapita已经率先DeFi通证方面冲锋。这不是说更老的基金完全错过了这次机会，而是新基金明显的集中在DeFi资产，Multicoin或ElectricCapital的组合集中在智能合约平台。
更进一步，由于风险投资监管规则，UnionSquareVentures类基金已经选择投资在各种各样的基金，比如AutonomousPartners,BlockTower,PolychainCapital,andPlaceholderVentures。A16Z(AndreessenHorowitz)类投资基金已经放弃他们的VC牌照，目的是为了在加密投资上加倍下注。美国证券交易委员会规定，风险投资基金在“高风险”类别上的投资不得超过基金总额的20%，而通证则属于“高风险”类别。因为加密产业不断推进金融和科技的边界，SEC要么不断加压提升限制，要么更有可能基金改变成不限制他们投资的结构。
新的风险资本和新的叙事
实际上这股趋势将会重复，在新的风险投资机构把资本分配到Web3、去中心化治理、NFT/游戏，或其他正升起的叙事。加密老兵，前A16Z投资合伙人JesseWalden，创建了一个新的基金投资于促进“所有制经济”的公司。
最近结束第二轮1.1亿美元的加密基金募集的ElectricCapital，阐述了自己团队正在探索layer1协议、DeFi、隐私、社区所有市场上的投资机会。
随着加密市场的发展，更多“针对性赛道”基金可能会浮现出来，从而能够区别他们自己。像theLAO之类的社区治理基金结构，正在使得散户投资者参与进来，无疑会改变早期加密投资的动力。
传统风险资本生态体系，股权投资一般3-10年都不能流动，有时时间会更长，例如Airbnb。尽管像Carta类的平台已经在提升非流动性股权的交易能力，但是市场依然在合格投资者的范畴内。公众通证可以使得这个“比赛场地”对任何人都平等，只要大家有智能手机和电脑。有希望的是，随着时间的推移，这会让资本得到更好的分配；并且，让太长时间只能少数富人限制进入的产业开放化，大大降低大众参与的门槛。
本文来自?▏messari.io/article/
编译▏Damo?索隆
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