ICO曾经风靡一时，如今几乎消声匿迹。
IEO曾经火爆异常，如今已渐凉凉。
区别是，ICO几乎没了，而IEO还在。今年，交易所还启动过IEO。币安就曾经用IEO形式上线了sand。
流动性挖矿在爆火以后，热度渐渐褪去。ICO或IEO可能是流动性挖矿的结局。
那么，流动性挖矿是会像ICO一样从此绝迹？还是像IEO一样低调下去？
?兑换与做市?
打开各种存储库式Dex，我们会看见兑换和做市两个界面。这是参与存储库式Dex的两种方式。
Filecoin网络目前总质押量约为7125万枚FIL:据IPFS100.com报道，Filfox浏览器数据显示，Filecoin网络当前区块高度为747009，全网有效算力为5.149EiB，总质押量约为7125万枚FIL，活跃矿工数为2228个，每区块奖励为25.8487FIL，近24小时产出量为365565FIL，24小时平均挖矿收益为0.0683FIL/TiB，目前FIL流通量为122291109FIL。目前有效算力排名前三的分别为：f0127595（时空云）以118.07PiB暂居第一，f0135467（RRM-雅典娜）以106.08PiB位居第二，f0142720（RRM-雅典娜）以103.59PiB位居第三。[2021/5/11 21:48:21]
那么，兑换和做市是什么关系呢？
Filecoin网络目前总质押量约为4688万枚FIL:据IPFS100.com报道，Filfox浏览器数据显示，Filecoin网络当前区块高度为571328，全网有效算力为3.138EiB，总质押量约为4688万枚FIL，活跃矿工数为1548个，每区块奖励为24.0072FIL，近24小时产出量为339038FIL，24小时平均挖矿收益为0.1039FIL/TiB，目前FIL流通量为46887086FIL。
目前有效算力排名前三的分别为：F01248（智合云zh）以75.72暂居第一，F02770（时空云&灵动）以72.63PiB位居第二，F0127595（时空云）以61.16PiB位居第三。[2021/3/11 18:35:50]
我们知道，兑换者，是用一种币去兑换另一种币，将一种币注入交易的资金池，再从资金池中换出另一种币。
金色算力云副总裁Maggie Lin：Filecoin的挖矿未来:1月19日，由ISC总冠名，热链文化传媒、金色财经、币世界主办的2020-2021年度区块链产业颠覆盛典在深圳罗湖瑞吉酒店举办。金色云算力副总裁Maggie Lin现场发表了“Filecoin的挖矿未来”的主题演讲，以Filecoin挖矿对比BTC、ETH挖矿，分析得出Filecoin挖矿的未来非常可期。同时金色算力云也将为行业提供满意的解决方案。
金色算力云是由金色财经推出的矿机销售平台，公司致力于为用户提供便捷安全的挖矿服务。基于团队的专业性，公司先后获得节点资本、ChainUP Capital百万美元的投资。[2021/1/19 16:31:17]
换句话说，兑换者在交易时，他的对手是资金池。而资金池是哪来的？对，就是做市商注入资金池的。
AEX交易所将上线FIL6（Filecoin期货）:据AEX官方消息，AEX交易所将于7月2日17:00上线FIL期货币种FIL6并开放充提，将于7月2日20:30开放FIL6/USDT交易对。
FIL6期货是由AEX联合BKEX上线的FIL6个月流动性期货代币，全称FILECOIN 6 MONTH，简称FIL6，总量共计100,000枚，并由FILPool矿池提供Filecoin主网通证代挖交割服务，用户持有的FIL6将在Filecoin主网上线后6个月内和Filecoin主网币进行1:1兑换交割。
据悉，AEX为七年资深老牌交易所，“资讯社区+交易理财”的交易平台，平台数据公开透明，实行100%准备金制度，目前已上线“理财宝、借贷宝、算力宝”等金融服务。[2020/6/30]
所以，本质上，兑换者与做市商是对手关系。
这与订单簿式的Dex或Cex不同，订单簿式的Dex和Cex，交易者的对手是另一些交易者。从逻辑上，交易所，提供的只是一个交易的平台，不参与交易，只是坐收渔人之利。
可是，在存储库式的Dex中，其实兑换者与做市商在博弈。
兑换者的风险相对较小。因为兑换者是主动的。兑换者主动发起交易，甚至可以根据Dex与其他交易所的差价进行搬砖。
而做市者比较被动的。随着兑换者的兑换，导致交易资金池中的两种的数量比例生变化，做市商做市的两种币的比例实际上也会发生变化。
所以，虽然兑换者和做市商的另一层关系是，兑换者是用户，做市商是股东。用户向做市商支付手续费。事实上，这是一种风险补偿。兑换者风险低，所以要付出手续费，而做市者面临着更大的风险，因此获得收手续费收益。
?矿币?
尽管有手续费补偿，但是做市商仍然面临着无常风险。所以，有些存储库式的Dex发行了矿币，做市商同时获得手续费收益和矿币奖励，因此激励人们参与做市。
有人认为，矿币越发越多，长期通胀，所以币价会越来越低。认为矿币是没有意义的。
小蜜蜂却有一个不同的观点。
我们知道，存储库式的Dex中，有两种用户，兑换者和做市者，他们其实是对手关系。有两种币，用于兑换的两种币，这两种币其实也是对手关系。
而当矿币介入以后，做市就变成了三种币和三件事。
我们知道三角形是世界上最稳定的形状。所以，当矿币介入以后，矿币和兑换的两种，就成了一个三角关系；兑换、做市、挖矿也形成了一个三角关系。
兑换者兑换，也可以去做市，因为做市同时还可以挖矿。
做市者，也可以在适当的时机，取回做市资产，然后兑换，因为要避免和减少无常风险。
所以，矿币虽然有明显的下行趋势，但似乎还是有一定的意义的。
?写在最后?
在存储库式Dex中，兑换者与做市者其实是对手关系。做市者是兑换者的接盘侠。
有两种币，A和B，兑换者有的用A换B，有的用B换A，但总体上总有一个趋势，要么是有更多A向资金池中流入、B从中流入；要么反之，有更多的B向资金池入流、B从中流出。
而做市商是接盘侠。并且，做市商不同于订单薄式交易所中，可以挂单。做市商是兑换者的无条件的接盘侠。
所以，流动性挖矿作为一种风险补偿和激励，事实上是鼓励更多的做市，让资金池变大，让兑换者在交易时享受更低的滑点。所以，挖矿、兑换和做市，形成了一个三角形关系。挖矿不仅有利于做市者，也有利于兑换者。
当然，矿币被炒得疯狂时，这种三角关系是不平衡的。因为矿币有太大的泡沫。当时，当流动性挖矿的泡沫褪去以后，价格渐趋理性，这种平衡也会逐渐建立起来。
当然，矿币是不适合长期持有的。就目前的流动性挖矿设计而言，矿币长期是通胀的，没有太多的应用场景，除了套娃挖矿。但是，即便是长期下跌的东西，短期也是有波动的，短期的波动中，矿币不是没有机会，只是非常难掌握而已。但是，我们不能否认，流动性挖矿对做市、兑换的意义。
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