上半年头，以特斯拉、Microstrategy为首的机构企业陆续高调进场，币价 TO THE MOON，行业欣欣向荣；然后可能在非理性繁荣下，新人疯狂涌入以狗狗币为首的各种 MEME 动物币市场，数十倍上百倍的造富神话再度涌现，另外在各种宏观调控预期背景下，马斯克的倒戈似乎成为了市场走向的一个分水岭；于是乎，上半年末，行情转头急下，而国内监管的再次打击更是对行情的火上浇油，市场氛围迅速冷却，价格几乎经历腰斩，往日高企的以太坊 Gas 费用甚至都在个位数企稳。
有些人哀嚎熊来了，有些人硬撑牛还在，而且还将是狂暴大牛市。如果牛还在，那所有人都有光明的未来，当然做空者除外；如果熊来了，那是静心埋头推进行业基础设施进步的好时光，是行业进步的阶梯。
虽然我们无法精准预判未来牛熊，但是或许对过去的复盘能够帮助我们更加准确地把握未来的先机，同时深入了解行业的基本面发展。
本文，我们便将从数据层面，跟大家一同回顾行业各方面的发展。
「 BTC依旧优于SPX，完胜黄金 」
或许由于疫情大放水的缘故，上半年比特币作为对冲法币通胀的叙事在市场上格外流行，比特币在传统机构中的接纳程度也有所提高；同时由于美联储此前宽松的货币政策，全球主流资产都出现了不错的涨幅。
BTC & SPX & Gold 的价格走势以及相关性
从上图可知，今年上半年，在价格走势相关性方面：
比特币和 SPX 500 总体上属于正相关，且大部分时间段为强正相关；
而比特币和黄金总体上偏向负相关。
总体上，比特币和美股行情走势差不多，即使是将时间往回拉长到 2020 年，也是如此，两个都是经历了由于疫情恐慌导致的深 V 大暴跌，币圈的黑色 312 ，美股的活久见连续跌停。
这其中有意思的是，在全球资产大放水的大环境下，黄金作为对冲通胀的传统储值资产，今年的价格收益表现并不好看，今年上半年整体的趋势基调都是下行趋势，我们具体看看三者上半年在价格表现方面的具体数据：
比特币：21%；
SPX：14%;
Gold：-7%；
可见，尽管今年 4 月中旬后，币圈市场出现了大幅回调，但是比特币今年上半年的价格表现依旧优于 SPX，完胜黄金。
这或许也能够说明，市场上那些出于对冲通胀的资金已经逐渐从传统的黄金市场流出，转而流入比特币这个新兴市场。对冲基金大佬保罗·都铎·琼斯、投资女皇凯瑟琳·伍德、桥水基金创始人达里奥等传统投资大佬对比特币的喜爱只是开始，未来已来，只是尚未流行。
今日恐慌与贪婪指数为24，恐慌程度有所上升:9月28日消息，今日恐慌与贪婪指数为24（昨日为25），恐慌程度较昨日有所上升。
注：恐慌指数阈值为0-100，包含指标：波动性（25%）＋市场交易量（25%）＋社交媒体热度（15%）＋市场调查（15%）＋比特币在整个市场中的比例（10%）＋谷歌热词分析（10%）[2021/9/29 17:14:48]
今年上半年，在 ETH 与 DeFi 的联手强攻下，比特币的市值占比不断缩水，从 73%最低缩水到 40%，当前保持在46%左右。
BTC 市值占比 & ETH\BTC 汇率
而 ETH 社区在 EIP-1559 以及未来 PoS 大合并这种升级优化信心下，再次喊出了“超越比特币”的口号，ETH\BTC 的汇率也十分配合，最低从 0.025 一路上涨，最高上涨到 0.08，只可惜革命完成一半，以太坊市值想要超越比特币，汇率至少得上涨至 0.16。
根据 CoinGecko 的数据统计，2021年上半年 DeFi 代币总市值从近 219 亿美元上涨至 683 亿美元，涨幅约高达 312%，期间总市值最高达到 1500 亿美元。
另外，上半年 DeFiPulse 指数的收益回报率约为 117%；（DeFiPulse 指数是市值加权的DeFi指数，选取10种主流DeFi代币作为多样化组合来追踪DeFiPulse指数的表现），期间最高收益回报率约为 400%，都大幅跑赢 BTC，但未能跑赢 ETH。上半年 ETH 的收益回报率约为 187%，期间最高收益回报率约为 552%。
在 5 月份 ETH\BTC 汇率不断上涨，很多人都期待以太坊能否在这一周期内实现对比特币的超越。可惜随后整体市场趋势向下，汇率也有所回落。但此前 ETH 耀眼的表现，已经让许多人备受期待超越的实现，不管是下半年还有戏，还是下轮周期！
「 DeFi大爆发，锁仓量、用户数屡创新高 」
锁仓量是衡量 DeFi 生态规模的重要指标之一，通过计算所有锁定在 DeFi 协议智能合约中的 ETH 及各类 ERC-20 代币的总价值（美元）之和而得到。
根据 TheBlock 的数据统计，2021年上半年以太坊 DeFi 生态的净锁仓量大约从 137 亿美元最高增长到约 694 亿美元，最高涨幅约 500%；随后由于行情的下跌，净锁仓量逐渐下滑，截至 6 月 30 日净锁仓量约为 400 亿美元，净锁仓量回撤了约 42%。
人民日报头版聚焦上海浦东：利用区块链技术进行现代城市治理:8月15日消息，人民日报头版今日刊文《上海浦东——争当现代城市治理新样板》，文章指出浦东新区城市运行综合管理中心推出的智慧管理系统集成区块链等最新技术，形成57个应用场景，数据资源、治理要素得以全息全景呈现。平台实现了一屏观天下、一网管全城，形成了全覆盖、全天候、全过程、平急结合的城市运行综合治理体系。[2021/8/15 22:15:30]
不过总体来看，2021 年上半年净锁仓量还是增长了约 192%。
2021 年上半年以太坊 DeFi 锁仓量 | 来源：TheBlock
不过由于该锁仓量是以美元计价的，所以 ETH、DeFi 代币等的价格波动也会直接影响到总锁仓价值，即在锁仓代币数不变的情况下，代币价格上涨，锁仓量也会上涨。
因此，我们在使用该指标进行衡量生态规模时，也可结合参考 DeFi 中的 ETH 和 BTC 锁仓量这两个指标：
根据 DeFiPulse 的数据统计，2021年上半年，DeFi 中的 ETH 锁仓量大约从 737 万最高增长到 1100 万，随着四月份行情的回撤，最终回撤到 870 万，锁仓 ETH 净增长 143 万，增长率约为 19%。
DeFi 中的 ETH 锁仓量 | 来源：DeFi Pulse
根据 Dune Analytics 的数据统计，2021年上半年，DeFi 中的 BTC 锁仓量大约从 133,105 增长到 249,714，锁仓 BTC 增长 116,609，增长率约为 88%。
DeFi 中的 BTC 锁仓量 | 来源：Dune Analytics
当前进入以太坊 DeFi 生态的 BTC 已经超过 BTC 总量的近 1%，占比 1.181%，为以太坊 DeFi 生态贡献了近百亿美元的锁仓价值。
对于比特币 hodler 来说， ERC-20 系列的 BTC 在以太坊 DeFi 生态的流行对自身也有所帮助。当 hodler 需现金流却暂时不愿意卖出 BTC 时，可使用 BTC 进行抵押借贷。
据 daistats 的数据统计，目前在 Maker 协议中，有约 4.4% 的 DAI 用 WBTC 抵押发行。
另外，DeFi 协议也使得 BTC 从非生产性资产转变为生产性资产，即使 hodler 没有现金需求，也可以将 BTC 存放到 DeFi 协议中提供流动性，赚取利息收益。
本“用户量”指标的测量假设一个独立地址代表一个用户，实际中一个用户可能拥有多个独立地址，因此该数据可能存在高估的情况。另外不同协议的增长用户也会存在重叠。
DeFi 用户量是测量 DeFi 生态发展以及活跃度的重要指标之一。
如今 DeFi 应用已经成为了行业开发的主旋律，在对各种场景应用的摸索下，开发者发现 DeFi 应用才是最具市场契合度的方向。
2021年上半年，在市场整体牛市行情的背景下以及各种流动性收益挖矿的激励下，DeFi 生态百花齐放，再度迎来一波用户增长。根据 Dune Analytics 的数据统计，以太坊 DeFi 生态用户量大约从 1,177,327 激增到 2,890,005，用户增长了 1,712,678，增长率近 145%。
DeFi 用户量走势 | 来源：Dune Analytics
「 USDC崛起，USDT市场份额下降 」
根据 TheBlock 的数据统计，2021年上半年市场主流的稳定币总发行量大约从 290 亿美元增长到约 1078 亿美元，增长率约为 272%。
从图中我们可以看出，前期的稳定币发行量增速相对较快，表明当时新资金入场需求的强烈；后期行情回撤后，整体的稳定币发行量增速便偏向平缓，对应了当前行情的冷淡。
值得注意的是，在上半年中，稳定币老大哥 USDT 的市场份额不断在下降，从约 75% 逐渐下降到约 60%；与之对应的是 USDC 市场份额的增长，从约 14%增长到约 23%。
这种稳定币市场份额的分散是业内人所喜闻乐见的，毕竟就目前而言，USDT 仍然是当前稳定币市场可能存在的单点故障，更不说其账户资金不透明、抵押率、是否随意增发、合规（即使此前与纽约检察长办公室达成和解）等问题了。
「 NFT从狂热转为活跃稳定 」
NFT 是加密货币行业在出圈和市场契合度两方面的完美结合案例。
在 2021 年上半年中，我们见证了 NFT 领域的崛起，但我们都知道这只是 NFT 潜在市场的冰山一角，这还只是个开始，未来 NFT 将在数字艺术、区块链游戏、资产流动性解决方案等方案大放异彩。
根据 TheBlock 的数据统计，2021年上半年 NFT 主流市场的周交易量一路稳定增长，在2~3月份周交易量达到了高峰值近 2 亿美元，Beeple 的 NFT 作品《Everyday》就是在 3 月 11 日以 6930 万美元的价格售出的；随后 NFT 市场从狂热中逐渐恢复理性，再加上后面币圈市场行情的冷淡，NFT 的周交易量有所回撤，但目前也稳定在 4000 万美元左右。
虽然上半年后期 NFT 周交易量有所回落，但是我们通过观察下图可以看出， NFT 周交易数还是相对稳定的，基本在 1 ~ 1.5 百万之间波动。可以看出当前的 NFT 应用的市场已经产生了一定的用户粘性，即使在狂热过后，NFT 市场活动依旧性对活跃稳定。
「 回顾过去，憧憬未来 」
我们回顾 2021 年上半年行业数据的方方面面，可以清晰地了解到，即使市场行情已经遭遇了腰斩，市场活动也逐渐冷却，但是行业数据的基本面依旧坚实，这让我们更加坚信与憧憬行业的未来。
可以相信，比特币即将发力，即使上半年的收尾比特币所面临的情况并不乐观，在碳中和的正确以及国内的挖矿打压下，短期内会有所 FUD，但是长期来看，这都是在增强比特币的反脆弱性，未来比特币清洁能源的使用占比势必有所提高，挖矿分布也势必更加去中心化。
同时，萨瓦尔多将比特币视为法定货币这一举措，势必会对比特币的地位以及采纳度有所帮助，至少，萨尔瓦多总统宣布政府将向该国每位成年公民空投价值 30 美元的比特币，约 645万萨尔瓦多人的涌入，就意味着比特币的全球用户群将增长 6.5%。
可以相信，以太坊有可能超越比特币，即使今年只是功成一半，但是以太坊正在迅速地进化，在 EIP1559、PoS、DeFi 以及 NFT 等模块的加成下，一切皆有可能。
可以相信，DeFi 还只是开始，即使当前 DeFi 用户增长迅速，但是当前高昂的手续费依旧阻挡了很多用户进入 DeFi 世界，我们预期，今年下半年各类 Layer2 扩展性方案的出台，可以一举解决这些挡路石，届时 DeFi 的总锁仓量将大幅提升，DeFi 的应用场景将更加多元化，更加期待这种量变可能引发的质变。
即使牛市真的在上半年停住，我们也相信下半年行业进步的脚步会依旧前行。只要行业在发展进步，就会有下一次更高峰的出现。
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