随着区块链世界的金融场景不断增长，作为金融基础设施的稳定币越来越被关注。
据TheBlock统计，2020年稳定币供应量从59亿美元增加至248亿美元，涨幅高达322%。
市场一片蓝海，却是一家独大。
在稳定币的总供应量中，TOP10占了99%，而USDT更是占了77%，其余的市场才由其它稳定币瓜分，比如USDC、DAI和BinanceUSD。
所以最近很多新的稳定币项目冒了出来，作为新生物种的算法稳定币，表现尤为亮眼。
但是关于算法稳定币的争议也很多，拥护者认为真正实现了去中心化，而反对者则认为这只是空中楼阁。
那么一边被神话一边被妖魔化的算法稳定币，究竟是什么？
作为悖论的稳定币
美国证交会发布投资者警报，敦促在加密资产证券方面保持谨慎:金色财经报道，美国证券交易委员会发布投资者警报，敦促在加密资产证券方面保持谨慎。美国证交会表示，提供储备证明的加密公司可能无法保证实体持有足够的资产，那些提供加密资产投资和服务的公司可能会不遵守美国法律。加密资产证券的未注册发行可能不提供关键信息，包括经过审计的财务报表，使人无法做出明智的决策。[2023/3/24 13:22:52]
加密货币本来没有稳定币，但波动性实在太高了，就有了稳定币。
对于加密货币来说，稳定币的存在是一种悖论。
作为点对点的电子现金系统，为何还需要锚定另一种资产的稳定币来结算？
由于加密货币的共识还远未形成，更多是作为资产的存在，所以就需要稳定币来承担货币职能。
创投平台AngelList已支持通过USDC进行投资:8月12日消息，创投平台AngelList与加密银行Anchorage Digital合作支持投资者在平台上通过USDC进行投资，为早期加密企业和传统公司提供资金。投资者可以选择USDC或者美元进行投资，Anchorage将为Angel List提供数字资产托管和执行服务。
注：Anchorage Digital是第一家获得联邦牌照的加密银行，为顾客提供数字资产托管服务。[2022/8/12 12:20:40]
所以说，加密货币的未来根本不需要稳定币——
但我们必须清醒认识到，加密货币仍处于并将长期处于初级阶段……
按照稳定机制来划分，稳定币分为两大类。
最主流的是基于抵押的稳定币，还有一种就是无抵押品的算法稳定币。
通用汽车CEO：公司没有投资比特币的计划:通用汽车首席执行官表示，公司没有投资比特币的计划，但将继续进行评估。[2021/2/11 19:29:13]
目前占有率最高稳定币是USDT，但同时也饱受诟病——因为你根本不知道Tether公司是否会严格遵守1：1的准备金保证。
各国央行都不可避免的超发货币，一家私人公司很难让人信任，可以说USDT始终是埋在加密世界的一颗巨雷。
既然主流稳定币不稳定，那么算法稳定币呢？
激进的算法稳定币
顾名思义，算法稳定币是以算法来确保货币的稳定性，而不是抵押法币或者链上加密资产。
当货币供给过高然后价格偏低时，就通过回收或销毁来提高价格。反之亦然，当货币供给不足而导致价格过高时，就通过额外发行来降低价格。
风险投资管理市场DAO Maker获得LD Capital数百万投资:据官方消息，成立三年的领先项目孵化器，融资平台DAO Maker将首次发行社区通证。此次融资旨在扩张团队，开发平台新产品：风险投资债券（Venture Bonds）。该产品结合DAO Maker严格的风控，成功的融资经验和庞大的社交网络，将帮助平台用户以最低的风险参与到初创公司的早期融资。
DAO Maker是一家加密生态系统中领先的项目孵化器和服务提供商，创立于2017年，DAO Maker为孵化项目筹集超过3500万美元的资本，平台的投资人数高达35000 人。2020年11月，DAO Maker启动了其首次基于社区的通证发行。[2020/11/28 22:24:56]
当然，算法稳定币实际运行起来更加复杂，涉及一系列的变量。
算法稳定币的经济学理论依据来自于《货币的非国家化》，作者是新自由主义经济学派的代表人物哈耶克。
他认为货币应该通过自由竞争来以实现更好的稳定性，最终完全消除通货膨胀的贬值效应——这也是比特币的理论基础。
关于算法稳定币最大的质疑也正在于此，即算法稳定币无法应对复杂的经济体的货币政策，就像是在Excel上训练自动驾驶。
可问题在于，算法稳定币锚定的仍然是法币。
所以那些鼓吹算法稳定币的革命性之类愿景的说法可以休矣，同样地，批判算法稳定币不具备制定货币政策能力的说法也应该停止。
显然他们都高估了算法稳定币。
目前的算法稳定币，取代的根本就不是法币，而是取代那些由私人公司掌控的以及需要超额抵押的稳定币。
对于DAI来说，同样都是去中心化稳定币，算法稳定币的优势在于波动很有规律……
头部算法稳定币
当算法稳定币的价格波动到达它预先设定的均衡点时，就会触发合约来调整供给，直到下一个均衡点被触发。
但是具体到每一个算法稳定币的规则，又都是各不相同的。
Ampleforth
AMPL目前并不稳定，过去一年来价格在0.5美元到1.5美元之间波动。
因为AMPL的“代币基数再调整”每24小时进行一次，所有AMPL持有者的钱包余额都会按比例增加或减少。所以会吸引投资者来短线套利。
这不就是期货么……
但AMPL确实做到了与比特币以及ETH等加密资产的相关性脱离。
BasisCash
BasisCash协议共有3个代币，分别是BasicCash、BasisShare和BasisBond，其中，BasisCash与1美元价格锚定。
当BasisCash交易价格低于1美元时，用户可以打折购买Bond。
然后当BasisCash交易价格高于1美元时，Bond可以1:1地兑换为BasisCash。
如果BasisCash还是高于1美元，那么就需要增发新的BasisCash，并把它们分配给Share持有人。
EmptySetDollar
ESD是通过预言机每8小时追踪美元价值，然后根据时间加权平均价格算法来调整供应量，直到价格保持稳定。
新铸造的ESD的80%会分配给参与去中心化自治组织的人，剩余的配给提供流动性的人。
ESD刚推出时，价格是25美元，不过后来确实越来越稳定了。
……?
就稳定币的稳定性而言，无疑去中心化的稳定币优于中心化的稳定币。?
而在去中心化的稳定币中，抵押稳定币和算法稳定币这两条路径，很难说孰优孰劣，反正都是锚定法币然后会有小幅波动。?
真正的稳定币还没有出现。?
曾经最有可能成为稳定币的是Libra，一篮子货币的合成货币单位让全球央行都紧张，到最后也迫于压力流产了……?
现在更名为Diem，只和美元挂钩，并将于2021年1月发行，未来的故事乏善可陈。
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