在6月18日的文章中，有位读者留言了下面一段话：
“道哥你好，目前看来：
1.k线上：比特币跌破120日均线和200日均线、比特币反弹的高点和低点都越来越低。
2.矿机价格下跌、新币上线破发。
3.链上数据：短期155天以下hodl抛售，长期155天以上的开始积累。
4.如果参考13，17年数据，必须有连续两根以上月线收阳才能判断还有走牛的可能，但是时间是否还来得及。
5.美股也已经偏离均值太多，随时有回调的可能。
想问一下，为什么您判断还有牛市，谢谢。”
这段话总共列举了5点判断市场走势的依据，以这5点为例子我和大家分享一下我的理解：
其中第1和第4点是从技术分析的角度来判断。我不太会用技术分析去判断市场走势，所以对这两点给不了很好的答案。
FTX Ventures商业主管：牛市期间的VC交易缺乏适当的尽职调查:金色财经报道，FTX Ventures的风险投资和商业主管Amy Wu表示，在上一次加密货币牛市期间，VC交易仓促进行，没有进行适当的尽职调查。
Amy Wu补充说，现在情况好多了，这标志着上一次牛市与当前熊市之间的主要区别之一。(The Block)[2022/11/6 12:21:06]
第3点是链上数据，我觉得这一点还要继续看，并且单一看某个链上数据还不能完全说明问题，我还会综合参考其它数据，比如比特币市值占比、江卓尔60日累计涨幅等。综合各种链上数据来说，目前的市场状况都和过往牛市峰值相比还有较大的差距。所以这一点还不大能说明牛熊。
第2点关于矿机下跌和新币上线破发，这一点我觉得是受当下大环境影响所致。
Willy Woo：明显的牛市和熊市周期对比特币来说将成为过去:8月30日，Willy Woo在接受新闻人物Natalie Brunell的新采访时表示，大多数分析师在比特币中观察到的典型四年周期将被向上的“醉酒行走”所取代，就像标准普尔 500 指数或其他主要股指一样。 “时间表确实是让这个牛市在 12 月左右逐渐消失，而目前，链上数据表明情况并非如此。现在我们即将进入第四季度，数据看起来与我们之前看到的任何周期都大不相同，人们一直认为我们会将这个牛/熊周期模板化为过去的周期，如果你从结构上看链上，一切看起来都不一样了。”Woo 表示，在进入比特币不再有明显牛市和熊市的新时代之前，他认为比特币正处于“最后一个周期”。（dailyhodl）[2021/8/30 22:46:43]
这一段时间全世界都在关注我们国家对矿业的打击。尤其这两天四川全线关机对我国矿业和比特币算力的打击实在太大，海外媒体都在对此进行密集的报道。
独家 | 金色财经CEO安鑫鑫：牛市最核心的指标是这个行业的大部分人是否在赚钱:在今日由库神主办、金色财经独家直播的减半行情分享会上，金色财经CEO、金色学院创始人安鑫鑫对于“目前算是牛市吗？还有几个月比特币就减半了，后面行情估计会怎样？”问题回答时表示，对于牛市这个观点，做为一个媒体看行业来看，比特币价格的涨和跌以及主流币的涨和跌，并不是牛市的唯一的指标。最核心的指标是这个行业的大部分人是否在赚钱。比如说在交易所的交易量的增加，交易所在赚钱。交易所赚钱了，就会把钱流到更多的一些服务商，服务商也开始赚钱，有更多的资金去运作，去激活市场，然后市场也会有非常多的反馈，用户也会有更多的入场资金参与到这个市场来。从这几个方面来看的话，现在已经有了这个雏形。在整个行业里面，这个周期性是非常常见的，每一波牛市和熊市都会留下非常多的优秀企业和品牌以及人。但也会洗出去非常多的不坚定或者是做的不太好的品牌和团队。即使是在现在有疫情的情况下，这两周我们也能感受到有非常多的新的项目和新的团队已经开始规划、参与到这个行业里来。已经储备了足够的资金和团队，开始加入这个市场，而用户端也有非常大的增长。[2020/2/14]
但是海外的情绪对此多偏正面的解读，基本认为把中国的算力打掉是让比特币进一步去中心化，是对比特币的长远利好；此外海外很多国家已经向中国矿工伸出了橄榄枝，我国矿工大举布局海外是注定了。所以这件事短期不利行情，但长期未必。
动态 | 分析师Peter Brandt列出确认比特币牛市开始的标准:分析师Peter Brandt在推特列出了确认牛市开始的四个标准。首先是比特币反弹至多年看涨通道上方。其次，比特币图表中显示看涨力量的看涨形态形成。他在自2019年11月以来的每日图表中识别了逆头肩形态的形成。第三个技术标准是价格也突破了看跌的下跌通道。今天上午，它与200日移动均线一起突破了7980美元。最后一个条件则是自2019年12月17日以来已经有足够多的加密货币狂热分子被淘汰。CoinGape文章称，虽然前三个条件已经在图表上得到满足和验证，但最后一个条件相当主观。“加密货币狂热分子”一词不仅指比特币投资者，还包括山寨币投资者。（CoinGape）[2020/1/8]
关于新币破发，我的理解是这里面的新币大多数是DeFi类代币。正如我前面文章中分享的，我认为DeFi已经很难再有爆点，所以在当下萎靡行情中上线的新项目破发在我看来比较正常。
所以第2点矿机价格下跌、新币上线破发，
整体看我偏向认为是短期因素，不太会持久。
对第5点，美股也已经偏离均值太多，随时有回调的可能。实际上我在2019年的文章中就提过我认为美股的泡沫实在太大，而2020年疫情的爆发，一下子以多个熔断的方式直接把美股拉下峰值。
这在我看来就是美股开始走熊的标志。但美联储肆无忌惮地放水，人为扭曲了市场的走势，让美股泡沫继续吹了一年。
这已经不是美联储第一次干这种事了。2008年以来美股长达10年的牛市也是美联储这样的放水吹起来的。
所以我在判断牛熊时特别看重市场的宏观因素：尤其是美联储的金融政策，即联邦基金利率。
前面我们分享过，从目前的政策看，美联储在今年甚至明年年初政策收紧的可能性都很小。
有朋友提到，美联储暗自提高了超额准备金利率和隔夜逆回购利率，但在我看来这都是边缘和辅助措施而不是根本的紧缩。
所以只要联邦基金利率这个根本的利率没有提升，那么整体环境就会依旧宽松。在这种情况下，放出来的水会往哪些地方跑？
它不可能待在银行，我认为它依旧会往金融市场包括数字货币市场跑，因为资本永远是贪婪的。
此外以美国目前的经济情况看，美国经济依旧还在恢复中，各方面数据差强人意，并且就业率还很低迷，美股依旧是经济中唯一的亮点，并且是老百姓的重要资产。
在这种情况下，我们甚至可以大胆的假设一下，假如美股接下来真的暴跌了，美国会怎么样？我想不仅经济会出大问题，社会都可能陷入动乱。而一旦这样，美国政府绝不会袖手旁观，依旧会入场干预，怎么干预？恐怕还是只能放水，用更大的力度放水。
另外，如果美股真的暴跌，那么从美股出来的水又会往哪里跑？我认为同样少不了数字货币市场。
不加息都担心，而加息就更加让市场惊慌了。所以现在的美联储是被放在火上烤，左右为难。
在6月18日当天的文章后面，还有另一位读者留言是这么说的：“美国加息的概率越来越小了，美国已经失去了加息的能力，因为一旦加息，瞬间就会内爆。”
对这个观点，我是倾向认同的。这不是说美联储不可能加息，而是说要加息障碍会非常多，而且极其需要勇气。
所有人都知道这是饮鸩止渴的游戏，但除了放水，似乎根本找不到其它办法。美联储现在的想法是希望美国经济能尽快反弹，反弹到市场能够承受加息的后果，从而好早点结束这场放水。但从目前的数据看，恐怕很不乐观。
至于市场传言的2023年可能会加息两次，我们仔细看看这个时间点：2023年，也就是下一届总统竞选2024年的前一年。在这个时间点加息，一旦引发市场暴跌，社会动荡，会对现任总统连任有什么影响？现任总统会不会千方百计施压美联储，这都是非常值得关注和思考的。
我们不要忘了，川普在上台前拼命说美联储应该加息，而在上台后却拼命施压不让美联储加息，甚至公开评论美联储的政策，而且这届美联储就在这种压力下在某种程度上就屈服了。我想不仅川普会这样，哪个总统内心都想这么干，都希望美联储的政策利于自己，而利于自己的政策就是维持宽松。
我甚至认为美联储是通过故意这样放话来遏制市场的疯狂，如果实在放话不起作用，可能会用一些边缘措施加以遏制，而真正要动联邦基金利率恐怕困难重重。
既然是饮鸩止渴的游戏，那就不可能永远持续下去，总有一天得结束，那什么时候结束，以什么方式结束，我想恐怕只有老天爷知道，因为这场游戏历史上没人玩过，我们没有史料可供参考。
所以对这场牛市下半场的判断，我紧盯的就是一个关键因素：美联储什么时候真正加息，是要付诸行动的加息，而不是凭空喊话的加息。
一旦真的加息，那数字货币市场最大的场外利空就算到来了。
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