作者|?龚荃宇
7月8日，SushiSwap联合创始人0xMaki在官方治理论坛发布提案，作为金库多元化计划的一部分，建议将SushiSwap金库目前持有的约5100万SUSHI的一部分用于机构投资者，出售规模最高为6000万美元，出售价格为提案结束前30天的时间加权平均价格的20-30%，归属条款则为6个月的锁定期与18个月的线性释放期。
代币出售价格设定
目前，SushiSwap金库持有的资产大部分都是SUSHI，价值在3亿美元以上，本次提案则旨在将金库资产多元化，并加强与加密风投机构的战略合作关系。
提案还透露，目前已确认的战略投资机构包括LightspeedVenturePartners、Spartan、DragonflyCapital、Polychain、Blockchain.com、PanteraCapital、3AC、DeFiance、Parafi、Hashed、MulticoinCapital、Coinfund、CMSHolding等21家机构。
不过此后，由于SUSHI代币近期的不佳表现以及出售方案细节的不妥，该提案在SushiSwap社区引起了巨大的质疑声并持续发酵，几乎80%以上的回帖都在反对该提案。作为回应，光速创投、PanteraCapital、DeFianceCapital等众多加密风投机构在该提案贴下方对质疑作出解释，而FTX创始人SBF、ArcaCapital合伙人、UMA协议开发者等众多非直接参与方也参与到该话题的讨论。
两个鲸鱼总投票权占Sushi DAO支持转移交易费用计划的91%:金色财经报道，两个鲸鱼有效地决定了Sushi DAO投票，将SushiSwap去中心化交易所产生的所有费用直接转移到协议的国库。
此举意味着Sushi代币持有者将在一年左右的时间内不再从交易所的交易费用中获得奖励。这两个鲸鱼是风险投资机构Golden Tree的数字投资部门GoldenChain，以及与加密交易公司Cumberland密切相关的钱包。根据Snapshot投票页面的数据，他们总共贡献了1000万个sushipowah令牌(Sushi DAO治理令牌)来推动投票。他们的总投票权占支持该计划的1100万个代币的91%。（the block）[2022/12/20 21:55:01]
目前，该提案在SushiSwap治理论坛的回复数量已经达到201条，成为该项目历史上讨论量最高的提案。具体到本次提案引起的争议，主要可以归纳为5点。
质疑点之一在于，SushiSwap金库资金充裕，年度运营费用低于100万美元，并不需要进行如此规模的代币出售行动。名为「GreenEyes」的用户指出，「Sushi不应该现在筹集资金并开启资金多元化计划，目前其收入暂时足以支付所有运营费用。随着DeFi重新获得公开市场估值的强劲牵引力，SUSHI基本面继续增加，并且新协议升级并运行平稳，我们可以在上涨过程中多次小规模出售代币，甚至只是开始分散投资并在内部利用金库。」
摩根大通：以太坊在NFT领域的主导地位正在被Solana“吞食”:1月19日消息，摩根大通在报告中表示，由于拥堵和高额Gas费，以太坊在NFT领域的主导地位正在下降。
Nikolaos Panigirtzoglou等分析师在上周发布的报告中写道，以太坊网络在NFT领域的市场份额已从2021年初的约95%降至约80%。
摩根大通表示，自去年8月份以来，Solana一直在从以太坊获取最多的NFT交易量份额，并指出这是NFT市场开始大规模扩张的时候。与此同时，以太坊的市值份额也正逐渐被Solana所“吞食”。
根据该报告，由于NFT是“加密生态系统中增长最快的领域”，以太坊在NFT市场中的份额可能比其DeFi份额更重要。本月早些时候，该行警告称，以太坊在DeFI领域的主导地位也面临风险，因为维持其主导地位所需的网络规模可能实现得太慢。
摩根大通警告称，如果以太坊在2022年继续失去NFT市场份额，其估值可能会面临更大的问题。（CoinDesk）[2022/1/19 8:59:43]
对于这个话题，0xMaki表示本次代币出售的主要目的是建立更多战略合作伙伴关系，表示这些合作伙伴可以作为其投资组合的倡导者，推动尚未发行代币的项目在Miso上推出并且基本上与Sushi生态系统集成。
以太坊社区成员：解决网络集群的地理风险需要完全消除验证者提取MEV的能力:金色财经报道，以太坊社区成员在ethresear.ch中发表关于《PoS 会导致验证者的地理聚集吗？》文章，Mister-Meeseeks表示，PoS 过渡的一个被低估的方面是，重新定位验证器节点比挖掘操作要容易得多。因此，我们希望区块验证器比当前的区块矿工在地理上更具移动性。这意味着，如果某个地理位置甚至有一点优势，我们预计会有不成比例的验证器聚集在那里。这显然不利于网络的弹性、安全性和去中心化。
特别是我的实际担忧与 MEV 套利有关。大部分集中式交易所价格发现发生在东京。FTX、Binance 和 Huobi 匹配引擎都在一个数据中心内运行。
对于从事 MEV 的验证者来说，与这些交易所共处一地是一个主要优势。为订单活动提供低延迟数据意味着能够对分散的交易所进行套利。相比之下，在日本以外运行验证器会增加数百毫秒的延迟。以 12 秒的区块时间，将您的验证器放在东京每年价值数千万美元，以实现 10 亿美元的 CeX/DeX 套利策略。
特别是，东京作为网络集群的地理位置尤其具有高风险。它极易发生地震和海啸。如果 90% 以上的验证者同时下线，网络会发生什么？为了解决这个问题，我认为协议必须要么 1）完全消除验证者提取 MEV 的能力。或者 2) 通过一些比 MEV 提取更重要的奖励计划来明确激励地理多样性。[2021/8/14 1:54:10]
质疑点之二在于，20-30%的折扣价过高，这在近期SUSHI价格大跌的情况下进一步伤害了SUSHI持有者的利益。ArcaCapital合伙人JeffDorman表示，SUSHI目前的交易价格低于其公允价值，现在绝对不是出售的时候。
LBank联合Cobo启动Sushi挖矿专场:据官方消息，LBank联合Cobo于9月1日18:30正式启动 DeFi挖矿-Sushi专场，参与SushiSwap的Tether Turtle池，提供ETH-USDT的流动性。
本次挖矿，可用ETH或USDT进行认购。挖矿持续5天，收益每天分配一次。本次挖矿LBank与Cobo提取收益20%作为管理费，不收取其他任何费用。[2020/9/1]
「鉴于充满活力的社区、项目基本面以及大量对融资表示兴趣的「战略」投资者，市场对SUSHI代币的需求显然很强劲。如果对Sushiswap的未来如此看好，那么投资者应该购买SUSHI，放弃折扣，并添加声称的「战略价值」。」JeffDorman称。
对此，PanteraCapital投资组合开发总监FranklinBi表示，如果Sushi团队将计划出售的SUSHI全部以市场价在DEX出售，那么将存在约30%的滑点影响，而此次交易使得团队以20-30%的折扣立即获得6000万美元的流动性，且存在2年的限制期，因此折扣价仍然是公平的。
不过许多SushiSwap社区成员对此回应并不认可，因为FranklinBi实际举例的SUSHI/ETH交易对仅占SUSHI整体流动性的小部分，因而不具有代表性与说服力。
BitTok受邀出席Consensus2020共识大会:纽约时间5月11日早7：00，Consensus2020共识大会线上开幕。BitTok作为前沿数字资产交易平台，受邀出席。据悉，BitTok线上展台接待了超过2000人次访问。BitTok团队向业界人士详细介绍了BitTok数字资产交易平台的愿景和实力。Consensus大会是由区块链头部媒体Coindesk主办的全球区块链从业者 “思潮”大会。[2020/5/13]
质疑点之三在于，近2年的线性解锁期仍然过短，如果这些机构看好Sushi的长期潜力，应该设置更长的解锁时间。根据0xMaki发起的投票，60%的社区用户都认为应当设置为期四年的解锁时间。
来源：SushiSwap治理论坛
此外，还有多名社区成员提出应以期权的形式出售代币，即只有SUSHI价格达到特定价格时，风投机构才能解锁其代币。SBF也在推特表示，他认为以市场价格出售增加执行价格为12美元且期限为5年的1:1期权是正确的举措。
合成资产协议UMA亦针对此事提出提出了一个新的代币融资方案SuccessToken，即将项目本身的代币和该项目代币的看涨期权合为一体，这也就意味着项目方在向投资者提供看涨期权而不是提供折扣出售代币。看涨期权的部分只有项目代币价格提升后才有价值，这样就设置了更合理的激励机制：投资人只有在项目表现良好时才能获得他们的「奖金」。
质疑点之四在于，参与本次交易的风投机构数量过多，实际上并不能带来足够的战略价值，或者说它们所提供的战略价值与增值服务都是类似的。名为「klemperer-the-goat」的用户指出，「如果出售的目的是为了战略合作伙伴而不是筹集资金，那么增加21个基金是荒谬的。这些基金中的许多也都相互认识，并且都是专注于加密货币的知名基金，它们各自带来的增值真的彼此不同吗？」
大部分社区成员都存在此质疑，并表示3-5个主要风投机构参与即可，愿意参与交易的机构应该公开表示该机构能够给Sushi带来的战略价值以及具体贡献，最后再进行选择。「我会要求每个投资者承诺至少写一篇公开帖子/推文等，在接下来的4年中每个季度都有：a）为普通观众更新Sushi；b）他们正在做的事情/帮助的事情清单。」SBF发推表示。
在提案帖子下方，多家风投机构也顺应舆论进行阐述，例如知名风投机构光速创投合伙人AmyWu回帖表示，从产品、愿景和执行的角度来看，Sushi是DeFi行业中的顶级团队之一，因此希望与Sushi团队和社区建立长期关系，而该机构可以向Sushi团队和社区介绍各种金融科技产品、新银行，拓展Sushi在加密行业以外的关系网络，同时在招聘、公关、营销、BD等方面帮助Sushi。
PanteraCapital投资组合开发总监FranklinBi在回帖中对该机构的历史与理念进行介绍，并表示该机构可以在招聘、投资组合/行业连通性、技术/市场研究、市场营销、资源/供应商等方面帮助Sushi。
FutureFund则回帖表示，该机构是SushiSwap的早期投资者之一，曾购买sushi.com域名并赠送给该项目。
质疑点之五在于，提案列出的一些风投机构甚至还在伤害Sush社区。有社区成员根据Etherscan数据指出，3AC、DeFiance两家机构在计划参与交易的同时，在近几日在DEX和币安抛售了近百万个SUSHI，没有资格成为Sushi的战略支持者。「这看起来更像是套利交易，而不是战略性的长期投资。」JeffDorman表示。
来源：Etherscan
DeFianceCapital合伙人Wangarian对此回复称，DeFiance是Sushi的早期支持者以及目前最大的SUSHI持有者之一，但作为持有流动头寸的加密投资基金，「我们的工作要求我们不仅要购买代币，还要偶尔出售它们。我们认为没有必要向公众解释我们采取的每一项行动。」
Wangarian还表示，DeFiance将不会参与此次融资，以消除任何利益冲突的担忧。「我们希望Sushi社区认识到以稳定币计价的大型金库的好处，这将在未来几年为SushiSwap团队提供有意义的财务火力。」
除了前述质疑外，由于前几天DeFi教育基金通过Uniswap社区投票获得100万UNI却很快抛售的事件也引起部分SushiSwap用户的反思，担忧风投机构们正在为了自己的利益滥用治理。
「在UNI教育基金之后，我们在如此短的时间内得到了这个提议。我想说这并非巧合，风险投资基金意识到他们可以为自己的目的滥用治理。只需打开一个治理提案并使其看起来合法，而VC可以用他们庞大的SUSHI持仓将每一张选票都投给他们。」名为「Wunderbernd」的用户回帖表示，「没有任何机制可以确保VC真正履行其承诺。他们可以以折扣价获得SUSHI，而实际上并没有被迫做任何事情。这再次类似于DeFi教育基金，他们得到了钱，他们可以为所欲为。」
7月16日，0xMaki在提案帖子中回复称，根据社区的整体反应，将把交易规模从6000万美元降低到1500-2000万美元，同时针对代币出售细节发起了多项投票。
「很少看到机构和社区治理之间的这种程度的互动，以及这些机构如何通过开放讨论与DAO互动的关键时刻。」0xMaki同时也对此次事件的意义进行了评价。
或许是受社区活跃度的影响，今日SUSHI代币价格在市场整体行情回落的情况下，最高上涨约16%，截至发稿时报价7.04美元，但仍然较年内高点下跌约68%。
目前，针对该提案的讨论仍在进一步发酵，Uniswap创始人HaydenAdams、Compound创始人RobertLeshner、YFI创始人AndreCronje、Messari创始人RyanSelkis、BlockTowerCapital创始人AriPaul等诸多行业知名人士都在推特谈及此事。
无论该提案最终的结果如何，SushiSwap的代币出售提案已经成为加密社区讨论最为充分的提案之一，社区成员大规模施压迫使项目方修改其提案细节，计划相关的风投机构则公开举证陈述其理念与战略价值以迎合社区，或将成为DeFi治理史上最为经典的案例之一。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。