源起
经济的衰退、繁荣以及技术进步，变化的经济环境始终影响着人们对货币的需求程度。具有固定供应总量的货币如黄金、白银和比特币，市场对它们的需求变化，完全是通过货币本身的价值产生变化这一形式来体现的。
这代表需求波动会对包括合约在内，以这些货币计价的一切事物造成影响，这其中对债务的影响尤甚。出于这个原因，以固定供应资产作为支撑的金融生态体系在面对需求冲击时，其系统稳定性往往会遭到破坏性打击。并且生态系统的复杂程度越高，引发负面连锁反应的风险就越大。
为解决这一问题，我们赋予了AMPL一种能力：“可以因应市场需求，自动且公平地对其供应量进行调整，同时无需任何银行介入”。AMPL的设计目的正在于此，即以最为简单直接的方式解决非弹性供应缺陷，从根本上去除束缚在黄金和比特币这类固定供应资产身上的枷锁。
如今，AMPL凭借独特的波动形态，令其成为去中心化金融不可或缺的新型构成元素。未来，AMPL将化身成为更好的比特币。
1.宏观经济
在开发Ampleforth协议的过程中，围绕着当今开放货币研究领域，我们探讨了各式各样的问题。在这个过程中，我们发现非国家化货币的概念，可以帮助人们更好的理解加密货币会以怎样的方式，融入到更为广泛的应用情景之中。
虎符创新区将于12月25日20:00正式上线SOS:据官方消息，虎符将于12月25日20:00（UTC+8）在创新区上线SOS(OpenDAO)，并开通SOS/USDT交易对，目前充提业务已开放。
OpenDAO（SOS） 是 NFT 生态去中心化组织 721DAO 发起的项目，初衷是为了感谢所有 NFT 创造者、收藏家和市场培育整个 NFT 生态系统，并于12月24日向全体 OpenSea用户空投SOS， 目前已有超10万个地址领取SOS空投奖励。[2021/12/25 8:03:50]
译注：非国家化货币源于奥地利经济学派著名经济学家弗里德里希·哈耶克的著作《货币的非国家化》DenationalizationofMoney，1976。在书中，他认为竞争是市场机制发挥作用的关键，在一般性商品和服务市场中如此，在货币领域同样如此。哈耶克同时提出，由私营银行发行竞争性货币，来取代国家发行的垄断性货币，是一种理想的货币发行制度。这一主张被称为“货币的非国家化”，也被称作“自由货币学说”。
现存大量的学术文献，都是探讨有关当代货币所面临的难题，或是自由货币如何创造价值的相关问题。我们在梳理技术创新与经济概念之间的联系脉络时，从这些文献中获益匪浅。
通货膨胀和经济更迭这两股力量，均源自本来高效运作的中央银行体制，而非国家化货币是一种独立于政府运作的货币性资产。这也是为什么经济学家将比对通胀指标和周期交替情况的使命，赋予非国家化货币的原因。现今的去中心化加密货币就非常适合这一角色，我们也有理由相信，这项使命将会成为这些加密货币最为重要的经济职能。
虎符下架CET和X并将开启与虎符平台通证HOO兑换:据官方消息，9月29日，虎符官方发布公告称，遵循代币下架制度，虎符在北京时间9月29日20点30分下架CET/EOS、CET/USDT以及X/ETH交易对。CET为原畅思交易所平台通证，X原为大公牛交易所平台通证。2019年，虎符钱包分别收购畅思和大公牛两家交易所，合并后成立虎符交易所。下架CET和X后，虎符将在2021年10月9日15点（UTC+8）开启CET/HOO和X/HOO的兑换，兑换价格以CET和X下线前20日平均价格计算。[2021/9/29 17:15:57]
2.与比特币的相关性
在投资者需要退出传统的消费生产周期时，比特币因与传统类型资产间的连结不够紧密，通常情况下很难作为一种合适的退出标的，因此也就难以为具有高度依存性的全球经济体系带来多元化选择。
自比特币诞生以来，数以千计的新兴加密货币都曾试图向经济生态体系中注入多样性，但均以失败告终。究其原因，要么是与传统类型资产的关联度过高，要么是其与比特币两者间的价格走势联系太过紧密。站在学术角度上看待这个问题，因为增加设计雷同的加密货币资产，并没有提供任何额外的不同选择，这就基本等同于在现有的经济生态系统中，引入且只引入了一种新的资产类型。
HSC链上项目PUD上线Hoo虎符交易所:据官方消息，虎符智能链HSC首个DEX项目PuddingSwap自5月5日发布以来，与优质项目合作增设LP矿池及单币质押挖矿和ePUD质押凭证挖矿。PUD将于5月12日14时(GMT+8)上线Hoo虎符交易所，开启全新交易篇章。
PuddingSwap 上线以来，TVL锁仓超过1亿美金，24小时交易量超过2000万美金。交易项目代币 PUD目前价格为$1.20。[2021/5/12 21:52:22]
3.全新的波动形态
在供应策略上，AMPL通过采用逆周期的调整方式，在依照市场需求透过钱包按比例自动调整供应的同时，也为经济生态带来了多元化的选择。
这一策略设计旨在以一种最为简单直接的方法，解决黄金和比特币这类资产中的非弹性供应缺陷。供应量的扩张和收缩，都是通过直接调整钱包余额数量的方式来实现，并且在调整过程中不存在银行或市场的参与。
之后不久，AMPL的价格走势显现出一种全新的形态特征，它有别于所有当前已知加密货币和传统类型资产的价格走势。我们意识到，这种供应策略本身具有非同凡响的额外优势。
AMPL非稀释性的供应调整方式，使需求变化可以同时通过价格变动和持有数量这两方面共同体现。这从根本上改变了交易者参与交易的动机，同时迫使利润最大化的追逐者们设计出全新的交易策略来应对这种变化。价格走势图形则在新的交易行为模式影响下，表现出一种与比特币和传统类型资产截然不同，类阶跃函数形态的运行轨迹。
1000枚BTC从Binance交易所转入Bitstamp交易所，价值1045万美元:据Whale Alert数据显示，北京时间09月04日16:58，1000枚BTC从Binance交易所转入Bitstamp交易所，按当前价格计算，价值约1045万美元，交易哈希为：726750a8cc30774e0bbb493192f3bf278313477e35b96a6cd76024f1bd28c965。[2020/9/4]
4.当今DeFi的新型构建模块
当前不同的加密货币品种间，普遍存在相当程度上的波动相关性。在这种情况下，我们无法通过利用一揽子资产来减少资产的总体波动率，这成为去中心化金融系统性风险的主要来源之一。现在，AMPL所创造出的差异性令创建差异化一揽子资产成为可能。这意味着，可以使用AMPL在DeFi生态中构建出更为稳健的金融工具，这是一种从未出现过的新型基元模块。
译注：在由通证驱动运行的去中心化区块链体系中，基元作为一种通用的组件模块，可以嵌入到去中心化应用程序中，用来实现和完成一些具有特定用途的功能和任务。
比特币和以太坊作为去中心化资产的代表，都是当前新兴DeFi经济的基元模块，我们可以利用它们来构建借贷、债券和衍生品等票据工具。但同时，价格波动过大和相互间的高度依存性，也成为这两者显露无疑的局限所在。
Synereo称将销毁33%的AMP:Synereo官方消息，将在3月份销毁33%的AMP，价值1亿美元。CoinMarketCap数据显示，AMP流通量约1亿个，总供给量约6.22亿个。AMP现全球均价2.86元，24小时跌幅10.78%。[2018/3/7]
为了抗衡无需许可的去中心化抵押资产本身具有的波动性，现有的DeFi应用中，通行的做法是使用超额抵押品作为担保，但即便是如此，抵押资产被清算的风险依然很高。这导致现阶段大量的DeFi应用依然缺乏足够的稳定性，或是迫不得已转而使用需要许可的中心化资产充当抵押物。除非能够创建出多样性的去中心化一揽子资产来分散风险，否则这一情况不会得到实质性的转变。
最小化清算风险
当债务合约中的所有抵押资产价值平行移动时，因为没有任何资产可以抵销掉对另外一种资产的需求变化，此时会存在非常高的清算风险。在经济学上，这一情形被称之为系统性风险，或不可分散风险。
译注：在股票市场中，系统性风险是指由全局性的共同因素引发的风险，这种风险会对所有上市公司产生影响。系统性风险造成的后果具有普遍性，由于这种风险不能通过分散投资组合来相互抵消或消除，因此又被称为不可分散风险。
当AMPL与其它去中心化资产搭配使用作为抵押资产时，AMPL差异化的波动形态可以起到降低系统自动清算风险的目的。最为关键的一点是，它可以在无需中央机构介入的情况下，自主达成这一目标。
5.未来化身为更好的比特币
Ampleforth协议会将价格波动自动转化为供应变化，正是因为出现这样的诱因，逐利的交易者才会通过交易行为再次将供应变化传导回价格。换言之，价格变动触发供应策略算法的同时，供应调整通过诱发交易行为影响市场价格，由此构成循环，周而复始。
循环由两个周期交替构成，分别时价格/供需达到均衡状态的静止周期，和市场处于寻找下一均衡状态过程的活跃周期，循环过程在图形上呈现出类阶跃函数的形态特征。
生命周期
当AMPL处于市值很小的早期阶段时，钱包的余额数量会频繁发生变动。系统忙于从前一个均衡状态过渡到下一个均衡态，大量的活跃周期将占据这一时期，这反映出市场对AMPL需求的急剧变化。在这一阶段，AMPL会从以下两个应用场景中受益，一是用于丰富投资组合的资产多样性，另外就是作为去中心化的抵押资产来使用。
经过早期阶段之后，随着AMPL市值的不断增长，均衡状态持续的时间将会越来越长，在这些静止周期中，从价格和钱包余额数量两方面衡量，AMPL的表现都会相对比较稳定，系统会达到一种饱和。此时，只有来自宏观经济的需求变化，才能够破坏这些处于均衡状态的静止周期。尽管这种宏观经济干扰不可预知，但依然是令人期待的，因为这种弹性“足以抵御因流动性危机和恶性通缩所引发的需求冲击”。
将来的某一天，比特币会达到饱和并减小波动，这时的供应量无限趋近于恒定，但价格却永远也不可能保持稳定。和其它所有固定供应类型资产一样，比特币在需求冲击面前显得不堪一击，这极大限制了以它为核心所建立的经济生态体量与规模。
计价职能
最终，我们都将意识到一点，即AMPL可以在供应存在波动的情况下用作计价单位。这将会是加密货币发展史上的一次重要飞跃，因为它代表AMPL将不仅仅具有名义汇率的兑换属性，还将具备实际汇率的计价功能。
译注：记价单位也被称为价值尺度，是指该货币用于衡量和表现商品价值大小的职能。这是货币的基本职能之一，它将商品的价值以标签的形式表现为一定的价格。
在变化的市场环境中，实际汇率远比名义汇率具有更强的抗冲击能力。一种货币被用作计价货币，会带来经济学家所说的名义刚性，也被称为价格黏性和工资黏性。
译注：名义刚性中的刚性是指短期刚性，即黏性。名义刚性是指价格和工资具有短期内难以快速变动的黏性特征。也就是说，当外部冲击发生时，当期的名义变量难以作出迅速反应，经过一段时期，名义变量才会根据需求变化进行调整。因此，受名义刚性的影响，经济会在遭受冲击后表现出短期和长期两种不同效应。
以美元为例，价格黏性使它更进一步，从而可以抵御宏观经济冲击。纵观整个历史，价格黏性在延长货币的生命力方面，一直扮演着至为重要的角色。假如现在AMPL的成熟度与比特币相当，我们很可能就会看到，AMPL作为计价货币带来的深远意义，而这这正是我们所期待的。
从长远来看，AMPL会和比特币一样，成为一种去银行化的单一资产。与此同时，它也可以用作计价货币并成为抵御经济冲击的有效工具。
6.设计原则
今天有许多经过高度演化而来的经济架构，可以用来借鉴设计货币策略。在探讨了这些内容之后，我们就如何以最有效的方式利用去中心化货币的特性，以及如何定义AMPL，给出了如下的设计原则：
规则优先
基于规则的策略，会使系统内的行为具有可预见性，针对不同行为作出的响应也同样具有可衡量性，这一点有助于检验自由裁量货币政策的有效性。
脱离银行
银行是复杂的综合体，货币是简单的单一体。采用最为基本的结构，有利于实现去中心化治理的目标。
添加弹性
供应上的弹性，使货币具备了抵御经济冲击的能力和优势，这将惠及我们每一个人。
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