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比特币和以太坊等主流数字资产交易的兴盛，催生了中心化抵押型稳定币这一交易媒介的诞生，其中的代表是USDT和USDC等。
客观而言，他们为降低交易磨损、提高交易效率，发挥了突出的作用。但因为完全中心化的特性，也存在明显的缺陷：无限增发、不断贬值、主观作恶和价值波动。
在加密圈不断壮大，且用户对去中心化理念的呼声日益高涨的情况下，去中心化的算法稳定币的推出，被提到了日程上。波场作为全球用户规模首个即将破亿，且完美解决了不可能三角问题的公链，早已在这方面准备多时。
5月5日，波场TRON创始人孙宇晨发推特宣布，波场DAO央行发布了名为USDD的去中心化稳定币，目前已上线Sunswap、Sun.io、Curve、Uniswap、Ellipsis、Pancakeswap、Kyberswap等。本次在波场链的初始发行总量超过1亿美金，通过BTTC跨链协议，目前在BSC和以太坊上各自的流通量都已接近2000万美金。
加密托管商Prime Trust暂停法币以及加密货币存取款:6月22日消息，加密托管商Prime Trust发布公告称，收到内华达州监管命令，停止所有法币以及加密货币存取款。此前消息，美元稳定币TrueUSD官方发推称，已暂时停止通过Prime Trust铸造TUSD，以等待进一步通知。此外，加密货币托管公司BitGo今日发推称，决定终止对受内华达州监管的加密托管公司Prime Trust的收购。[2023/6/23 21:55:26]
今天我们来详细解析一下USDD。
USDD是基于波场公链平台构建，由TRONDAOReserve发行与管理的算法稳定币项目。
波场的前世今生相信大家已经都知道了，波场的创始人孙哥也是币圈老熟人，这里就不过多介绍了。咱们就直奔主题，USDD。
孙哥的这个算稳项目基本照搬照抄了Terra的UST算稳模型，但是在模型的具体实现环节做了了许多有波场特色的改造，主要有以下三点，我们结合Terra来对比了解：
1：铸造
在Terra模式中，用户通过销毁同等价值的Luna来获得系统新铸造的UST。每一次交易都会调用UST的铸造功能，以便向用户发行新的UST，用来维持UST的价格稳定。
韩国韩亚银行与数字资产投资公司UPRISE达成合作:4月20日消息，韩国韩亚银行宣布与数字资产投资服务公司UPRISE签署战略业务协议，通过该协议，两家公司决定合作探索金融商业模式，为进入数字资产市场的制度体系做准备，传播安全的金融科技文化。据悉，UPRISE是一家金融科技公司，运营着一种使用机器人顾问的数字资产投资服务。（韩联社）[2022/4/20 14:36:08]
而USDD没有采用这种自动化执行模式，波联储已经在项目发行前预先铸造好了9990亿USDD稳定币，并且存到了一个被称为IssuanceContract的多签钱包中。我们称这个钱包为小白包
在此之后，波联储将从小白包中，以每次10亿USDD的规模，将预备发行的USDD，转移到另一个叫做AuthorizedContract的多签钱包，我们称这个钱包为小黑包。
到这里，日常发行的USDD的最终地址，并不是小黑包，这里的10亿USDD还要通过一个白名单机制再次转到下一个TRC20Token地址，我们叫它大红包。
最终，大红包和小黑包的余额，刚好是小白包第一次转出来的10亿USDD。
Primepay宣布推出新的数字支付平台:金色财经报道，数字支付平台提供商Primepay推出 Primo 钱包，以提供数字金融服务，方便个人和企业客户进行支付。Primo Wallet?是 Primepay 的原创数字支付平台，支持虚拟和电子货币。（prnewswire）[2021/12/14 7:38:01]
所以，波联储官方公开的USDD发行量，也就是「铸造」的USDD，其实指的是转入到大红包内的金额，但实际上小白包里USDD的总量已经达到9999亿枚。因此，USDD的发行总量并不是由算法控制，而是通过三个多签钱包地址人为进行操作。最后通过大红包，将这些已经印好的USDD出售给白名单交易商，最终投放市场。
USDD这种垄断型的发行模式很少见，但熟悉USDT发行模式的小伙伴可能已经发现了，这里一定程度借鉴了USDT的发行模式。
2：销毁
在Terra模式中，铸造稳定币UST必须要销毁等值的Luna代币，因此UST发行的同时Luna的流通量也在相对应的减少。
关于这点，USDD直接模仿，发行USDD的同时也需要对TRX进行销毁。
Ergo与Waves Enterprise携手将预言机池引入企业级区块链:据官方消息，Ergo（ERG）与Waves Enterprise（WEST）将携手将预言机池引入企业级区块链，从而将外部数据安全地广播到基于区块链的解决方案中。
Waves Enterprise与 Ergo（具有高度发达去中心化金融网络智能合约功能的工作量证明区块链）将这种全新的预言机池模型引入现实世界的企业，为企业级区块链网络提供高保证数据，例如价格、 报价、事件等。当前第二版的预言机池模型提供了一个框架，用于在区块链项目中使用它并将外部数据安全地广播到多个区块链生态系统中。后者是一个相当大的工程难题，Waves Enterprise和Ergo借助跨链桥成功解决了这个难题。
预言机池是解决预言机问题的一种去中心化方法，其中包含博弈论激励措施，以确保将数据准确交付到链上世界。Ergo预言机池 已上线，可用于您创建的任何 DeFi dApp，无需预付费用。[2021/12/1 12:44:35]
我们刚才了解到了USDD的铸造过程就与众不同，那么来看看销毁过程是怎么执行的。
在波联储的官网上，我们可以查询到一个名叫TRX销毁合约的地址，我们叫它火炉
声音 | Xpring副总裁：新平台旨在帮助开发人员轻松集成基于加密的支付解决方案:Ripple风险投资部门Xpring的副总裁Ethan Beard在接受采访时表示，Xpring面向开发人员的新平台旨在为公司提供工具，以轻松集成基于加密的支付解决方案，类似于亚马逊AWS提供了无数种在云中创建可扩展应用程序的方式。这是一个面向所有开发者的平台，不仅面向区块链和加密领域的开发者，而是面向全世界2300万开发者。Ripple旨在推动增加XRP和Interledger协议的用例。更具体地说，平台的目标是为开发人员提供各种工具、服务和程序，以使他们更轻松地基于XRP Ledger进行构建并利用Interledger协议。（dailyhodl）[2019/10/18]
在铸造USDD过程中所有销毁的TRX，都被打进了这个名叫MultiSigTRXBurn也就是咱们刚才叫火炉的地址。
这个地址并不是一个黑洞，而是一个名叫TRXBurn的多签钱包，我们叫它貔貅。打入这个钱包的TRX，只要经过5/7的多签持有者签名，其中的资金是可以转出来的。
也就是说，波联储在直接铸造了9999亿新的USDD的同时，TRX的总流动量并没有任何减少。
这么做实属无奈之举，因为对于这种后续添加稳定币功能的公链来说，最大的问题是公链原先制订好的货币政策无法轻易修改，只能在公链进行彻底升级前采用这些由多签钱包模拟的销毁机制。
这种由人工操控代替算法自动执行的做法，会给整个稳定币系统带来了新的风险，这些我们稍后详聊。
3：算法稳定
目前主流的稳定币，不论是算稳，还是足额抵押稳定币，其价格的稳定都要依靠一级市场的套利活动来维持。
也就是说，即便二级市场对这个稳定币失去信心，没人愿意接盘，持有者依然可以在一级市场将手中的稳定币兑换为等值的其他资产，这也是市场可以信任一个稳定币的根本原因。
比如USDC，因为Circle官方的足额储备，持有者可以在一级市场将USDC兑换为等值的1美元。
那么对于UST持有者来说，可以在一级市场将UST兑换为价值1美元的Luna代币，因为Luna可以无限增发，而这个机制由链上代码以及Terra公链的共识来保证。
这些稳定币项目的一级市场都是对所有持币者开放并且兑换的，因为这样才能引导市场自发的套利活动，维持稳定币价格的稳定。
而USDD，却对普通持币者关闭了兑换的一级市场。波联储在USDD的一级市场实行了白名单准入机制。也就是说，USDD的持有者，目前只可以在二级市场进行交易。因此即便USDD未来的价格脱锚，持有者也只能向二级市场抛售USDD，但无法直接向波联储要求赎回等额的储备资产。
因此，USDD的稳定机制可以说跟算法没什么关系，而是跟波联储或者由他们批准的白名单机构的操守直接相关。那么目前官网消息来看，已经有诸如AlamedaResearch以及Amber等机构已经获得了这个白名单的资质。
分析完了模型，我们再来结合UST，分析一下USDD所在的风险
1：道德
正如我们在模型中第三点提到的，USDD的稳定机制可以说跟算法没什么关系，而是跟波联储或者由他们批准的白名单机构的操守直接相关。铸造、发行、销毁等关键环节已经被波联储完全控制，因此这套机制能否如预期一样稳定运行，已经从代码控制的无需信任的模型，转变为了需要完全依赖波联储操作的强信任模型。
虽然我们刚才提到的关键账户都在链上使用了5/7多签钱包，但对于这7个钱包的管理却是需要在链下完成的。换句话说，我们只知道这是7个的地址，但并不能确认这7个地址背后是由7个个体分别控制，还是由一个人直接控制这7个钱包。
2：管理
近期，Ronin钱包约6亿美元资产被盗的漏洞，主要问题就出在多签钱包私钥的链下管理，而不是链上逻辑上。如果某些黑客组织盯上了USDD的储备池并盗取了足够多的多签地址私钥，那么将近1万亿已经铸造好的USDD都有可能直接流向二级市场，所有USDD交易对的资金池都将被快速抽干。
关于这点，波联储也进行了一定程度的预防，比如小黑包中的资金需要经过10天的冷静期才能转出，但这些补救措施，依然是在增加用户的信任成本。
3：不足额抵押
了解了USDD的算稳模型，大家可能已经发现了，最大的风险依然来自于TRX的价格下跌，不足以完全应对所有发行USDD的赎回需求。在没有无限铸币权保证的前提下，USDD需要进行超额储备才能应对TRX价格的下跌。
项目白皮书中提到，波联储将会在6到12个月内筹集100亿美元作为储备。这笔钱看来目前还未到账。而且即便到账，大概又会放到一个不知道由谁实际控制的多签钱包里。
总体来看，USDD是在UST模式基础上，将信任最大化作为目标来进行修改，而这种信任最大化的管理方式，说好听了是增加了团队的调控手段。不好听的就是更加便于团队肆意操纵市场。
当然啦，我们也要对孙哥有一点点信任，在后续的运营过程中不至于这么没底线。
最后，虽然USDD拿出了由慢雾科技出具的审计报告，但目前审计报告往往只能确认项目的代码实现了团队所需要的业务逻辑，无法对业务逻辑本身是否存在各种风险发表意见。很多时候审计报告也只能作为有限的参考，经过审计绝对不能等同于绝对安全。
投资需谨慎，八分钟区块链祝各位同学投资顺利，日进斗金。
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小黑包：TTsASxQhMk4t3S5vZMVVJ7nR2GQjDXNRnq
大红包：
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貔貅：
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